FUNCION FINANCIERA DE LA EMPRESA EN LARGO PLAZO ANDRES MAESTRE VANEGAS OCTUBRE - 2015

ANALISIS FLUJO DE CAJA ATRIBUTOS DE SATISFACCION DE UNA TIENDA Poder surtir la tienda Atender gastos personales y de la familia Tener la capacidad de cancelar las obligaciones con terceros ATRIBUTOS DE SATISFACCION DE UNA EMPRESA Reponer el capital de trabajo Repartir utilidades según las expectativas de los socios Atender el servicio a la deuda

Destinación de flujo de caja para empresas A Y B Hay empresas que por el tipo de actividad requieren retener de su FLUJO DE CAJA más efectivo que otras para poder permanecer en operación.   FLUJO DE CAJA REPOSICION DE KT y AF SERVICIO A LA DEUDA DISPONIBLE PARA EL REPARTO DE UNDS A 300 150 30 120 B 100 170 Destinación de flujo de caja para empresas A Y B

EFECTO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA VENTAS - CMV = UTILIDAD BRUTA - GASTOS DE ADMINISTRACION - GASTOS DE VENTAS EFECTO DE LA ESTRUCTURA OPERATIVA = UAII (UTILIDAD OPERATIVA) INTERESES = UAI IMPUESTOS UTILIDAD EFECTO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA La utilidad operativa divide en dos los estados de resultados

SECUENCIA PARA LA TOMA DE LA DECISION DE REPARTIR UTILIDADES Estado de fuente Aplicación de Fondos y Estado de flujo de efectivo Estados de Resultados Presupuesto de efectivo ¿ Se convertirán en efectivo disponible para repartirlas ? ¿ Cuánto nos Ganamos ? ¿ Donde están las utilidades ?

APALANCAMIENTO Fenómeno que surge de la incurrencia de cargas fijas operativas y financieras El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de resultados bajo el sistema de costeo variable, identificando los siguientes ítems: VENTAS UTILIDAD ANTESDE INTERESES E IMPUESTOS O UTILIDAD OPERATIVA LA UTILIDAD POR ACCION(UPA)

APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento operativo refleja un impacto de cambio en las ventas sobre la utilidad operativa. El efecto de apalancamiento siempre es un efecto ampliado y se da en ambos sentidos. % de cambio en la UAll ºAO = % de cambio en las ventas La medida del apalancamiento se denomina ‘’ grado de apalancamiento operativo ‘’ o ‘’ grado de ventaja operativa ‘’

APALANCAMIENTO FINACIERO Refleja el impacto de un determinado nivel de endeudamiento sobre la utilidad por acción o la utilidad meta ; por lo tanto el apalancamiento financiero como medida, muestra el impacto de un cambio en la UAll sobre la UPA % de cambio en la UPA ºAF = % de cambio en la UAII La medida del apalancamiento Financiero se denomina ‘’ grado de apalancamiento financiero ‘’

APALANCAMIENTO TOTAL ºAT = El grado de apalancamiento total mide el impactó de un cambio en las ventas sobre la utilidad por acción o la utilidad meta % de cambio en la UPA ºAT = % de cambio en las ventas Si empleamos el artificio matemático de multiplicar y dividir por la misma cantidad en este caso el % de cambio en las UAII, y alterando el orden de los factores, con lo que no se alteraría el producto, obtendríamos lo siguiente

MARGEN DE CONTRIBUCION UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS % de cambio en la UPA % de cambio en la UAll x % de cambio en las ventas % de cambio en la UAll % de cambio en la UAll % de cambio en la UPA x % de cambio en la ventas % de cambio en la UAll MARGEN DE CONTRIBUCION UTILIDAD OPERATIVA ºAT = x UTILIDAD OPERATIVA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

APALANCAMIENTO OPERACIONAL Y FINANCIERO POR: Andres Maestre Vanegas

PUNTO DE EQUILIBRIO EMPRESA APALANCADA Ingreso total Ingresos y costos (miles) Utilidad Costo total Costos variables 100 PE Perdida Costos fijos 60 50 Unidades producidas y vendidas Costos fijos 60.000 Costos variables 0.8/unid Precio 2/unid

PUNTO DE EQUILIBRIO CON APALANCAMIENTO PRECIO =2 COSTO VARIABLE = 0.8 UNIDADES COSTOS VARIABLES COSTOS COSTO INGRESO UTILIDAD/PERDIDA VENDIDAS TOTALES FIJOS TOTAL OPERACIONAL 60000 -60000 20000 16000 76000 40000 -36000 32000 92000 80000 -12000 50000 100000 PE 48000 108000 120000 12000 64000 124000 160000 36000 140000 200000

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERACIONAL GAO = CAMBIO % EN LAS UTILIDADES OPERACIONALES CAMBIO % EN VOLUMEN DE UNIDADES dE VENTA UNIDADES UTILIDAD/PERDIDA VENDIDAS OPERACIONAL -60000 -12000 20000 -36000 -4000 40000 4000 60000 12000 80000 36000 100000 28000

IMPACTO SOBRE LAS UTILIDADES TOTAL ACTIVO: $200.000 Plan A Plan B (apalancado) (conservador) Deuda (8% i) $150.000 I = 12.000 $50.000 I = 4.000 Acciones $50.000 (8.000 acciones $150.000(24.000 acciones a $6.25) a $6.25 Total financia $200.000 $ 200.000 ción

PLAN A PLAN B Apalancado Conservador 4.UAII(36.000) Utilidad antes int e imp: 36.000 36.000 - Intereses 12.000 4.000 Utilidad ant impuestos UAI 24.000 32.000 - Impuestos (50%) 12.000 16.000 Util. desp. de imp UDA 12.000 24.000 Acciones 8.000 24.000 Util. * acción UPA (1.50) (0.67)

PLAN A PLAN B Apalancado Conservador 5.UAII(60.000) Utilidad antes int e imp: 60.000 60.000 - Intereses 12.000 4.000 Utilidad ant impuestos UAI 48.000 56.000 - Impuestos (50%) 24.000 28.000 Util. desp. de imp UDA 24.000 28.000 Acciones 8.000 24.000 Util. * acción UPA 3.0 1.17

Combinación de apalancamientos financiero y operacional Ventas Totales (80.000unid. A $2) $160.000 Costos Fijos 60.000 Apalancamiento Costos Variables (0.80*unidad) 64.000 operacional Utilidades Operacionales 36.000 Utilidades antes intereses e impuesto 36.000 Intereses 12.000 Apalancamiento Utilidades antes de impuestos 24.000 FINANCIERO - Impuestos 12.000 Utilidades después de impuestos 12.000 -Acciones 8.000 Utilidad por acción 1.50

LISTA DE FÓRMULAS PE = CF P-CV GAO = C (P-CV) C (P-CV)-CF PE: Punto de Equilibrio CF: Costos Fijos P: Precio Unitario CV: es costo variable por unidad GAO = C (P-CV) C (P-CV)-CF GAO: Grado de apalancamiento operacional C: Cantidad a la cual se calcula el GAO P: Precio unitario CV: Costo variable por unidad CF: Costos Fijos.

LISTA DE FÓRMULAS GAO = V-TCV____ V – TCV - CF GAF: = UAII___ UAII - I GAO: Grado de apalancamiento operacional V: Ventas (C*P) con que se calcula el GAO TCV: Total de Costos variables CF: Costos Fijos. GAF: = UAII___ UAII - I GAF: Grado de apalancamiento financiero UAII: Utilidades antes de intereses e impuestos I: Interés

LISTA DE FÓRMULAS GAT = C (P-CV)_____ C (P-CV)-CF - I GAT: Grado de apalancamiento TOTAL C: Cantidad a la cual se calcula el GAT P: Precio unitario CV: Costo variable por unidad F: Costos Fijos. I: Interés GAT = V-TCV________ V – TCV – CF - I V: Ventas (C*P) con que se calcula el GAT TCV: Total de Costos variables CF: Costos Fijos. I: Interés.