Tema 3. Anàlisi macro a curt i mitjà El cicle econòmic El model d’oferta i demanda agregades La funció d’oferta agregada a curt i mitjà La funció de demanda agregada a curt i mitjà amb taxa de canvi fixa amb taxa de canvi flotant Equilibri macroeconòmic intern i extern Anàlisi de pertorbacions de l’oferta agregada Anàlisi de pertorbacions de la demanda agregada 1

El cicle econòmic (business cycle) Cicle econòmic és una expressió que es refereix a les fluctuacions del nivell general de l’activitat econòmica. Una mesura simple de l’activitat econòmica és la pro-ducció agregada real (PIB real). Cicle econòmic aleshores esdevé sinònim de fluctua-cions de la producció. Recessió = fase del cicle on la producció disminueix. Expansió = fase del cicle on la producció augmenta. 2

Fases del cicle econòmic 3

El cicle econòmic a l’eurozona 4

L’EUROCOIN Indicador coincident del cicle a l’eurozona. Estima el creixement mensual del PIB de l’eurozona eliminant errors de mesura i fluctuacions de curt termini (com ara les fluctuacions estacionals). És una estimació del component cíclic del PIB. El gràfic de 4 compara l’EUROCOIN (línia negra) amb la taxa de variació del PIB “tal qual” (línia vermella). Les àrees ombrejades representen fases d’expansió. Als EUA, l’NBER data les expansions i recessions, http://www.nber.org/cycles.html. 5

Fets estilitzats del cicle econòmic (I) Durada. A economies avançades, el PIB real fluctua recurrentment però irregular, en un cicle de 5 a 8 anys. Magnitud. En relació amb la mitjana del PIB i el procés de creixement, la magnitud de les fluctuacions al llarg del cicle econòmic és relativament petita. La despesa privada és procíclica (= es mou en la mateixa direcció que el PIB al llarg del cicle). La despesa pública tendeix a ser acíclica (= es mou independentment del PIB al llarg del cicle). 6

Fets estilitzats del cicle econòmic (II) Indicadors avançats (leading indicators) del cicle són variables que sistemàticament s’avancen al PIB durant el cicle. Exemples: estocs, ús de la capacitat produc-tiva, preu de les accions, quantitat real de diner M/P. Indicadors retardats (lagging indicators) són variables que sistemàticament es retarden en relació amb el PIB i permeten confirmar una tendència ja observable del PIB. Exemples: taxa d’inflació i taxa d’atur. Els indicadors coincidents (coincident indicators) es mouen en consonància amb el PIB (taxa d’interès). 7

Fets estilitzats del cicle econòmic (III) Variables més volàtils que el PIB: inversió (sobretot, inversió en estocs), exportacions i importacions (i, per extensió, el saldo de la balança per compte corrent). Variables menys volàtils que el PIB: despesa privada en consum i despesa pública en consum. A alguns països (Japó, EUA) el nivell de preus tendeix a ser menys variable que el PIB. A d’altres (Europa), el nivell de preus tendeix a ser més variable que el PIB, en termes absoluts i relatius. 8