FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR MARTES 06 SETIEMBRE 2016

Paridad de las Tasas de Interés

Las condiciones de paridad son un conjunto de relaciones que vinculan las tasas de interés, los tipos de cambio, las tasas de inflación, los costos de la mano de obra, etc. La paridad de las tasas de interés es la relación más importante dentro de este conjunto. - Según la paridad de las tasas de interés, la diferencia entre las tasas de interés de dos divisas cualesquiera debería compensar exactamente la prima a futuro de la moneda que se fortalece. Paridad de las Tasas de Interés

La prima a futuro de una moneda es la tasa de crecimiento del valor de esta moneda con respecto a otra moneda. En nuestro ejemplo anterior, la prima del dólar a futuro se calcula de la siguiente manera: Prima a futuro = TC F - 1 = = = 8.86% del dólar TC S 7.9 Paridad de las Tasas de Interés

La paridad de las tasas de interés establece que, para cada par de divisas, el rendimiento expresado en términos de la misma divisa debe ser igual. R M = TC F (1 + R E ) - 1 = 8.6 ( /2) - 1 = 11.85% TC Por lo tanto, 11.85% en escala semestral equivale a 23.71% anual. Si RM > 23.71%, el rendimiento en pesos es más alto que el rendimiento en dólares (en términos de pesos), lo que es un incentivo para que el capital se desplace de EE.UU. a México. Paridad de las Tasas de Interés

La tasa de interés en una moneda mayor que la requerida por la paridad de las tasas de interés provoca la entrada de capitales al país de la moneda. En cambio, la tasa de interés en una moneda menor que la requerida por la paridad de las tasas de interés provoca la salida de capitales del país de la moneda. Paridad de las Tasas de Interés

Paridad del Poder Adquisitivo

INTRODUCCIÓN Se ha visto que el tipo de cambio depende de la cuenta corriente y los movimientos internacionales de capital La inflación, esto es la tasa de crecimiento de los precios, afecta tanto al tipo de cambio spot, como al tipo de cambio a futuro El nivel de precios afecta la demanda de importaciones y la oferta de exportaciones

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO Es la relación entre los niveles de precios en dos países y el tipo de cambio entre sus monedas Actúa a través de la cuenta corriente La manera cómo los precios deberían afectar a los tipos de cambio está resumida en la paridad del poder adquisitivo

POSTULADO DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO En los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y barreras al comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de la misma moneda Productos comerciales idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de la misma moneda, suponiendo que no existen costos de transacción

LEY DEL PRECIO ÚNICO La manera cómo los precios deberían afectar a los tipos de cambio está resumida en la paridad del poder adquisitivo En los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y barreras al comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de la misma moneda

LEY DEL PRECIO ÚNICO Si un abrigo cuesta 30 dólares en Estados Unidos y el tipo de cambio es de 8 pesos por dólar, en México debería costar 240 pesos – Según la ley del precio único, el tipo de cambio pesos/dólar es igual al precio de cualquier producto en pesos dividido por el precio del mismo producto en dólares El incumplimiento de esta ley genera oportunidades para el arbitraje – Comprar en el mercado donde el precio es más bajo y vender en el mercado donde el precio es más alto

LEY DEL PRECIO ÚNICO En la práctica, esta ley no se cumple – No se cumplen los supuestos de la ley, en el mundo existen barreras comerciales y de otra índole y los costos de transporte casi nunca son despreciables – Además, no todos los productos son objeto de comercio internacional y los precios en cada país dependen de las políticas de precios de las grandes empresas que tienen algún poder de mercado

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO ABSOLUTA Mientras que la ley del precio único se refiere a productos individuales, la paridad del poder adquisitivo absoluta considera el nivel general de precios – El nivel general de precios es el costo en moneda nacional de una canasta representativa de productos

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO ABSOLUTA Según la paridad del poder adquisitivo absoluta, el tipo de cambio entre dos monedas debe ser igual al cociente entre los niveles de precios en los dos países TC =Costo de canasta representativa en Perú Costo de canasta representativa en EEUU

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO ABSOLUTA Establece que los niveles de precios en todos los países deben ser iguales cuando se expresan en términos de la misma moneda – La principal debilidad de la paridad del poder adquisitivo absoluta es que, los precios en los dos países deben ser medidos por la misma canasta Esto es posible sólo en países con el mismo nivel de desarrollo, con las mismas condiciones climáticas, preferencias, tradiciones culturales, etc

PARIDAD RELATIVA DEL PODER ADQUISITIVO No se refiere a los niveles de precios sino a sus tasas de cambio El tipo de cambio debe ajustarse a la diferencia de las tasas de inflación entre dos países – Si la inflación en Perú es más alta que la inflación en Estados Unidos, el tipo de cambio sol/dólar debe crecer en un porcentaje igual a la diferencia entre las tasas de inflación de los dos países

PARIDAD RELATIVA DEL PODER ADQUISITIVO El tipo de cambio tiene que crecer lo suficiente para compensar la diferencia de las tasas de inflación entre las dos monedas – ¿Cuál debería ser el tipo de cambio en diciembre del 97? TCs = 7.82 pesos por dólar (tipo de cambio spot en enero del 97) E(iM) = 17.5% (inflación anual esperada en México en el 97) E(iUSA) = 3% (inflación anual esperada en EEUU en el 97) – TCf = 7.82 * / 1.03 = 8.92 pesos por dólar

PARIDAD RELATIVA DEL PODER ADQUISITIVO A corto plazo la paridad del poder adquisitivo no se cumple casi nunca A largo plazo existe una tendencia hacia el cumplimiento de la misma Si la paridad del poder adquisitivo relativa no se cumple, se dice que la moneda se aprecia o deprecia en términos reales

RELACIÓN ENTRE TASAS DE INTERÉS Y TASAS DE INFLACIÓN Paridad de las tasas de interés – TC F = 1 + R M TC R E Paridad del poder adquisitivo – TC F = 1 + i M TC i E La diferencia entre las tasas de interés de las dos monedas debe compensar exactamente la diferencia entre las tasas de inflación en los dos países