Emisión Grupo de Inversiones Suramericana

Historia Compañía Nacional de Chocolates, ahora Grupo Nutresa. Cementos Argos Suramericana de Seguros Banco Industrial Colombiano (BIC), ahora Bancolombia Entre 1921 y 1945 se crean las empresas que hoy hacen parte del portafolio de inversiones de Grupo Sura En 1975 se comienzan a cruzar acciones entre estas compañías buscando proteger la industria regional. Surge el denominado GEA. Entre 1997 y 2002 se crean las compañías que agruparán cada una de las líneas de negocio. Las empresas logran posicionarse en los mercados regionales. En 2011 Grupo Sura hace la adquisición más grande que ha hecho una empresa colombiana por US$3.763 millones.

Composición actual del portafolio Grupo Sura: Una holding de holdings Grupo Sura Inversiones estratégicas en el sector financiero: bancos, aseguradoras y fondos de pensiones. Inversiones de portafolio en empresas líderes: Inverargos y Nutresa. Su acción tiene más de 60 años listada en la Bolsa, adicionalmente está listada en NYSE y Latibex. Expansión en el sector de seguros y pensiones en toda Latinoamérica liderada por la holding. Alta participación en los índices bursátiles locales y en índices internacionales. Composición actual del portafolio

Inversiones Estratégicas Inversiones de portafolio Grupo de Inversiones Suramericana Grupo Sura Inversiones Estratégicas Sector financiero Bancolombia Banca Protección Pensiones Suramericana Seguros Enlace Operativo Procesamiento de Información Inversiones de portafolio Grupo Nutresa Alimentos Argos Cemento Grupo Sura enfoca su crecimiento a través de las inversiones estratégicas, buscando posibilidades de expansión y consolidación en el mercado local e internacional.

Adquisición activos de ING La compañía firmó un contrato para adquirir los activos de pensiones y seguros de ING en Latinoamérica. Sura sería el jugador más importante en pensiones y cesantías en Colombia, el segundo en Perú y Uruguay, y el tercero en México y Chile. La operación tendría un costo de US$3.763 millones. Para el pago de la transacción, la compañía espera colocar $3,9 billones en acciones preferenciales en el mercado local. Fuente: La compañía-

Adquisición de ING potenciales de cada país México Aporta más de cinco millones de clientes Altas comisiones que aseguran ingresos positivos en el tiempo 15% de participación del mercado Perú Crecimiento económico sobresaliente, motivado por la inversión extranjera y la demanda interna Formalización del empleo, de la mano del desarrollo de una economía minera 31% de participación del mercado Chile Mercado más desarrollado, lo que garantiza estabilidad regulatoria Ingreso per cápita más alto de la región 22% de participación del mercado Uruguay Mercado pequeño Consolidación con las operaciones de Chile 18% de participación del mercado Colombia Mayor expectativa de crecimiento poblacional de la región Sería el líder del mercado en pensiones 12% de participación del mercado Fuente: Serfinco

Dividendos Protección Sura conoce el negocio Dividendos Protección 2011 Tasa de repartición de dividendos interesante Utilidades por acción crecientes a través del tiempo Protección es el segundo fondo de pensiones por numero de afiliados en Colombia ING sería fusionado con Protección, si el regulador lo permite Sura puede generar sinergias con los activos de ING en la región, aplicando el conocimiento adquirido a través de Protección Fuente: Serfinco

Composición del portafolio esperado Valoración Escenario “Neutral” Precio Justo: $43.800 Los activos adquiridos a ING crecen a un múltiplo PVL de 2,4x, siendo este el múltiplo actual de Protección Los negocios de seguros se valoran a un PVL de 2x En este escenario, el precio justo es $43.800 y un potencial de valorización de 32,7% Composición del portafolio esperado 2012 Fuente: La compañía. SERFINCO.-

Desaceleración fuerte de las economías y del empleo formal. Riesgos para la compañía Nuevos mercados para la compañía, tomaría tiempo ver los resultados de una estrategia de crecimiento sobre los activos adquiridos. Exposición a un sector golpeado fuertemente desde 2008 en el mercado internacional: Seguros. Desaceleración fuerte de las economías y del empleo formal. Riesgo en la consolidación de los activos adquiridos. La incertidumbre sobre el rumbo de las economías desarrolladas puede tener efectos fuertes sobre las economías latinoamericanas, en especial en aquellas más abiertas al mercado internacional Después de la crisis de 2008 las aseguradoras a nivel global tuvieron efectos negativos sobre sus balances. Aún así, este riesgo se ve mitigado por la diversificación del portafolio de inversiones de la holding. Fuente: SERFINCO

Características de la emisión TÍTULOS OFRECIDOS MONTO DE LA EMISIÓN MONTO MÍNIMO PRECIO DE SUSCRIPCIÓN FECHA DE INICIO ADJUDICACIÓN Acciones preferenciales de GRUPOSURA 120.000.000 (ciento veinte millones de acciones) $3.900.000.000.000 (tres billones novecientos mil millones de pesos) Para accionistas actuales o cesionarios el monto a demandar será desde una acción preferencial ofrecida 153 acciones $5.000.000 (cinco millones de pesos) $32.500 por acción 31 de octubre de 2011 28 de noviembre de 2011 FECHA DE CIERRE FECHA DE PAGO 22 de noviembre de 2011 1 de diciembre de 2011 “El Programa de acciones está inscrito en el RNVE y en la BVC con cupo global de 130.962.740 acciones preferenciales”. La adquisición de acciones se encuentra sometida a condiciones y  verificaciones. Consulte el prospecto de emisión en www.accionesgruposura.com

Recomendación Los fundamentales de los negocios en los que Grupo Sura tiene inversiones son sólidos, con perspectivas de valorización en el largo plazo La adquisición de los activos de ING, muestran un crecimiento importante en las inversiones de Sura y lo posicionan como un jugador regional de tamaño significativo Aun en el escenario más negativo el precio objetivo es de $39.965, el potencial de valorización es alto En SERFINCO consideramos que la compañía tiene unos fundamentales sobresalientes, que sumados a la adquisición, entregan un potencial de crecimiento interesante y una exposición a sectores de pensiones y seguros que se puede tener a través de la acción de Grupo Sura. La recomendación es COMPRA con un precio justo de $43.800 en el escenario neutral. Fuente: La compañía. SERFINCO.-

Analista Renta Variable lrueda@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4206 Equipo de Investigaciones Económicas Catalina Ricaurte Analista Sr. Renta Variable cricaurte@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4428 Nelsha Howard Analista Renta Variable nhoward@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4218 Ricardo Bernal Gerente de Investigaciones Económicas rbernal@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4687 Daniel Lozano Analista de Renta Fija dlozano@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4264 Leonardo G. Rueda Analista Renta Variable lrueda@serfinco.com.co (1) 6514646 ext. 4206

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