Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Parte del Global Business Outlook 1 Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine.

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1 Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Parte del Global Business Outlook 1 Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Jun 2016 Un esfuerzo conjunto de Duke University Fundação Getúlio Vargas CFO magazine El IMEFPyME

2 Principales Preocupaciones de CFO en Latinoamérica 2 1.Incertidumbre económica 2.Política gubernamental 3.Baja demanda por productos/servicios 4.Riesgo cambiario 5.Acceso a capital 6.Requisitos regulatorios 7.Costo de beneficios 8.Código tributario corporativo 9.Inflación 10.Costo de endeudamiento Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

3 Índice de optimismo en negocios Tendencia Global País / Región Resultados Junio 2016 3 Índice de optimismo de negocio por país Índice de optimismo de negocio para su compañía Compañías Optimismo de los CFO latinoamericanos aumenta a “moderado” en este trimestre, pero con variaciones en los distintos países Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Nota: La información presentada corresponde a la media para cada país o región en una escala de 0 a100

4 Expectativas sobre precio de productos Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región. 4 Precio de Productos Las expectativas inflacionarias en Latinoamérica han crecido, con Brasil representando los mayores índices Alta expectativa Inflacionaria en economías emergentes  CFO latinoamericanos esperan aumentos moderados en precios, derivados de la alta inflación en Brasil.  CFO en Europa y Estados Unidos esperan baja inflación. Altas expectativas de inflación en Brasil  De los países participantes, Brasil muestra la expectativa de inflación más alta.  Se espera estabilidad de precios en Ecuador y Perú. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Tendencia GlobalResultados Junio 2016

5 Expectativa sobre crecimiento en ventas Ventas 5 En general, CFO latinoamericanos esperan fuerte crecimiento en ventas Ingresos por ventas de Latinoamérica aumentan  Expectativas de ventas aumentan en comparación al débil trimestre anterior.  Si bien se ve una mejora, las expectativas de crecimiento en ventas en Latinoamérica aun están por debajo de economías emergentes. Brasil y Perú esperan rápido crecimiento en ventas  Crecimiento promedio en Latinoamérica es debilitado por países no mostrados en el grafico (Venezuela, Ecuador, América Central).  Brasil espera altos crecimientos en ventas, pero estos son similares al índice de inflación del país. Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Tendencia GlobalResultados Junio 2016

6 Inversión Capital 6 Expectativa sobre inversión de capital La inversión de capital en Latinoamérica será modesta, afectada por Chile Los planes de inversión de capital son modestos  Los CFO de Latinoamérica esperan un crecimiento modesto de la inversiones en empresas.  La inversión de capital continua debilitándose en Estado Unidos. Inversión de capital varía en Latinoamérica  Se anticipa una crecimiento en la inversión de capital en Brasil, Perú y México.  Se espera una reducción aun mayor en la inversión de Chile, debido en a las reformas laborales y constitucionales actualmente propuestas (ver diapositiva 12). Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Tendencia GlobalResultados Junio 2016 Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

7 7 Expectativa sobre utilidades Utilidades No hay expectativa de crecimiento de utilidades en Latinoamérica, comparado con otra regiones No hay expectativa de crecimiento en utilidades  Expectativas son variables. En promedio, no se espera crecimiento en utilidades durante los próximos 12 meses en Latinoamérica.  En Asia, se espera una recuperación en utilidades este trimestre. En Europa, utilidades siguen creciendo. En general, utilidades más débiles en países latinoamericanos  Expectativas presentan una recuperación en Brasil, subiendo de niveles muy bajos y superando las expectativas de inflación.  México and Perú esperan aumento en utilidades.  Chile espera que las utilidades caigan. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Tendencia GlobalResultados Junio 2016 Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

8 # Empleados TC 8 Expectativa sobre trabajos de tiempo completo Notas: Información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región. #TC=Número de empleados tiempo completo CFO latinoamericanos esperan una reducción en trabajos de tiempo completo para el próximo año Perspectiva negativa del empleo en Latinoamérica  CFO latinoamericanos esperan un decrecimiento del empleo para el próximo año.  Europa espera fuerte crecimiento en empleo, mientras Estados Unidos espera crecimiento moderado. El crecimiento del empleo varía en Latinoamérica  Brasil, Perú, y Ecuador esperan reducciones en el trabajo de tiempo completo.  Empleo en México y Chile se mantiene sin cambios. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 Tendencia GlobalResultados Junio 2016

9 Tendencia Global Salarios 9 Expectativa sobre incremento salarial Se espera que los salarios incrementen aproximadamente 6% en Latinoamérica Rápido crecimiento salarial en economías emergentes  Asia espera un crecimiento salarial del 7%, el cual supera las expectativas inflacionarias.  Europa espera el crecimiento salarial más bajo.  En Estados Unidos, los salarios crecerán 3.3%. No habrá crecimiento real de los salarios en Brasil  Salarios crecerán significativamente en Brasil, aunque dicho crecimiento no alcanza a superar la inflación esperada. Resultados Junio 2016 Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

10 Incertidumbre política ¿Cómo calificaría el nivel de incertidumbre o riesgo político en su país? África presenta el nivel de riesgo político más alto, seguido por Latinoamérica  93% de los CFO africanos consideran el riesgo político de moderado a alto en su país, comparado con un 90% en Latinoamérica.  En Latinoamérica, Brasil tiene la incertidumbre política más alta, y Perú la más baja.  Estados Unidos también presenta riesgo político alto, debido al efecto de las próximas elecciones. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 10

11 11 90% de CFO en Latinoamérica califican el riesgo político de moderado a alto  La principal preocupación es la paralización o disfunción del gobierno. La mitad de los CFO señalan este hecho como causa de precaución en los negocios de sus empresas.  Las reformas tributarias y cambios regulatorios también llevan a las empresas a actuar con precaución. ¿Qué incertidumbres políticas generan precaución en los negocios? Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

12 Reformas constitucionales y laborales en Chile Efecto de la reciente discusión sobre las reformas constitucionales y laborales en las compañías… …nivel de optimismo sobre el ambiente de negocios en Chile …plan de inversión para los próximos 12 meses …plan de contratación para los próximos 12 meses Las reformas constitucionales y laborales propuestas han generado pesimismo dentro de las compañías chilenas, llevándolas a reducir planes de contratación e inversión. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 12

13 Alianzas comerciales ¿Cómo cree que las alianzas comerciales entre países afectan la economía de su país? La mayoría de CFO latinoamericanos consideran que las alianzas comerciales entre países tienen un efecto positive sobre la economía de su país y el desempeño de su compañía  54% de los CFO en Estados Unidos cree que las alianzas comerciales tienen un efecto positive sobre su país, pero solo el 30% considera que dichas alianzas ayudan a su compañías. ¿Cómo cree que las alianzas comerciales entre países afectan el desempeño de su compañía? Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 13

14 ¿Afectan las alianzas comerciales el empleo? La mitad de los CFO en Latinoamérica cree que las alianzas comerciales ayudan a incrementar el empleo en la región  Sólo un 15% de los CFO en Estados Unidos considera que las alianzas comerciales pueden beneficiar el empleo en el país. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 14

15 Intención de liquidar reservas de caja ¿Es probable que su compañía liquide reservas de caja durante los próximos 12 meses? Es más probable que las compañías en economías emergentes recurran a sus reservas de caja durante el próximo año, comparado con compañías otras regiones  Compañías en Latinoamérica son las más propensas a liquidar sus reservas de caja durante el próximo año.  53% de las compañías en Estados Unidos recurrirán a sus reservas de caja en el próximo año. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 15

16 ¿En qué se utilizarían las reservas líquidas? 16 El 70% de las compañías latinoamericanas planean utilizar sus reservas líquidas dentro de los próximos 12 meses. Dentro de estas compañías…  Cerca de la mitad usará su efectivo para pagar deudas acumuladas en años recientes.  Casi el 40% usará su efectivo para inversiones o gastos de capital.  Más de un cuarto de las compañías necesita reservas de efectivo para cubrir gastos de operación.  Menos de un 20% usará reservas de efectivo para adquisiciones. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

17 Si no utilizan su efectivo, a qué se debe? 17 El 30% de las compañías latinoamericanas NO planean gastar sus reservas de caja. Dentro de estas compañías…  Más de un 40% dice tener otras fuentes de fondos  Un tercio dice que carece de un exceso de efectivo para gastar  Cerca de un 20% planea retener su efectivo por falta de oportunidades de inversión  Cerca de un 20% necesita efectivo por motivos de liquidez y cobertura Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

18 Objetivos explícitos para el efectivo ¿Tiene su compañía un “objetivo” o “rango” del monto de efectivo y valores negociables a mantener? Dos tercios de las compañías latinoamericanas indican que mantienen un cierto objetivo de reserva de efectivo  Aunque no se muestra en este gráfico, si el efectivo cae por debajo del objetivo, las compañías tratan de incrementar su nivel caja rápidamente.  Si el nivel de efectivo supera el objetivo, la mayoría de compañías latinoamericanas reducen su nivel de caja gradualmente. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016 18

19 ¿Qué describiría mejor su nivel de efectivo objetivo? 19 Dos tercios de las compañías latinoamericanas tienen un nivel de efectivo objetivo. Dentro de estas compañías…  El objetivo más común es efectivo/gastos de operación, para asegurar que los gastos puedan ser cubiertos.  Similarmente, más de un 30% de las empresas le apunta a cubrir deudas de corto plazo. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

20 Retorno sobre Activos (ROA) 20 El crecimiento en margen de rentabilidad se recupera en Latinoamérica, pero sigue bajo Se espera que el margen de rentabilidad aumente en todas las regiones respecto al 2015  Con base en el ROA, los CFO latinoamericanos esperan baja rentabilidad.  A pesar del sustancial riesgo en África, CFOs esperan alto ROA en dicha región. Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

21 Encuesta Duke/FGV CFO en la prensa latinoamericana 21 El estudio sobre Perspectiva de Negocios en Latinoamérica es publicado con frecuencia en la prensa Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

22 22 Encuesta Duke/FGV CFO en la prensa latinoamericana El estudio sobre Perspectiva de Negocios en Latinoamérica es publicado con frecuencia en la prensa Perspectiva de negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Junio 2016

23 Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Parte del Global Business Outlook 23 Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Jun 2016 Un esfuerzo conjunto de Duke University Fundação Getúlio Vargas CFO magazine El IMEFPyME