Es el precio de una moneda en términos de otra El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera

tipo de cambio nominal el tipo de cambio real Existe una distinción entre el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real. El primero, interviene en la determinación de las tasas reales de interés, en la formación de los precios absolutos y relativos y de las expectativas y, con ello, influye sobre la inflación y la competitividad del país en el exterior. tipo de cambio real El tipo de cambio real (TCR) es el precio de los bienes comerciales o transables en relación con el de los bienes no comerciales o no transables.

El TCR es un macro precios más importantes de una economía abierta, pues determina los incentivos para la asignación de los recursos y el gasto entre los sectores transables y no transables de la economía. Bienes transables son productos que se comercian internacionalmente, en tanto que los productos no transables no se prestan al comercio internacional.

Paridad del Poder de Compra La relación entre los niveles de precios de dos países y el tipo de cambio entre sus monedas se conoce como la Paridad del Poder de Compra (PPC). Esta teoría puede ser desarrollada en tres etapas: La Ley del único precio (LUP) La PPC absoluta La PPC relativa

ley del único precio La ley del único precio establece que en mercados competitivos y en ausencia de costos de transporte y barreras comerciales, los productos comerciables idénticos deben de tener el mismo precio en diferentes países, expresados en la misma moneda. De esta forma, el tipo de cambio se determinaría dividiendo el precio de un bien en una moneda entre el precio del bien en la otra moneda.

La principal debilidad de la PPC absoluta se debe: Diferencias en las canastas de bienes Participación de los bienes comerciales en las canastas Costos de comercialización Impuestos y subsidios de ventas PPC relativa La PPC relativa señala que el tipo de cambio debe ajustarse a la diferencia de las tasas de inflación entre dos países: Δ %TC = π CR - π EEUU

En la década de los ochenta la noción de tipo de cambio real se asociaba con la Teoría de la Paridad del Poder de Compra. Como la PPC relativa señala que el TC nominal deberá ajustarse en el tiempo en concordancia con los diferenciales de inflación de los países, el TCR sería constante. No obstante, los cuestionamientos de la PPC por varios de sus supuestos dio lugar a otros enfoques.

Recientemente ha tomado auge el enfoque macroeconómico, el cual define el TCR de equilibrio como aquel consistente con el equilibrio externo. A partir de este enfoque se han desarrollado dos modelos donde los agentes económicos maximizan su función de utilidad intertemporal en una economía con dos sectores.

El modelo de comportamiento del tipo de cambio de equilibrio (BEER): estima un TCR según el comportamiento de sus fundamentales. El tipo de cambio de equilibrio fundamental (FEER), modela la cuenta corriente estructural y calcula el TCR requerido para alcanzar una cuenta corriente objetivo ó de equilibrio.

El tipo de cambio es un precio Es el precio de una moneda en términos de otra Se determina en el mercado cambiario Implica la existencia de una oferta y una demanda

Un mejoramiento en los términos de intercambio presiona el tipo de cambio a la baja La reducción sistemática de las reservas monetarias internacionales indica la sobrevaluación de la moneda nacional

Un déficit en la cuenta corriente presiona el tipo de cambio al alza La intervención en el mercado cambiario por el Banco Central tiene sentido sólo si las perturbaciones que provocan el desequilibrio en la balanza de pagos son transitorias

Una devaluación, acompañada de políticas restrictivas, puede desviar tanto la demanda interna como la externa hacia los productos nacionales La devaluación puede acelerar la inflación y provocar recesión sin reducir el déficit en la cuenta corriente

Cuatro teorías que relacionan igual número de variables Son importantes ya que determinan las relaciones existentes entre los tipos de cambio al contado, los tipos de cambio a plazo o a futuro, las tasas de interés y las tasas de inflación.

Esta es la teoría que relaciona las tasas de interés con los tipos de cambio a plazo Establece que la rentabilidad entre dos monedas cualesquiera debe ser igual Esto considerando tasas libres de riesgo

Es decir, la tasa de interés diferencial es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado

Esta teoría relaciona los tipos de cambio a plazo con la tasa de cambio esperada El diferencial entre el tipo a plazo y a contado es igual al cambio esperado en el tipo al contado

Esta teoría postula que la diferencia en las tasas de inflación esperadas, se iguale a la variación en la tasa de cambio al contado Esto se da por que supone que bienes idénticos deben tener el mismo costo en los diferentes países (Ley del Precio Único)

Este es el criterio que emplea el BCCR para determinar la devaluación del colón En términos matemáticos se formula como:

Los inversionistas buscan llevar sus capitales a los países donde la rentabilidad real sea mayor En equilibrio, y según esta teoría, las rentabilidades reales entre los países son las mismas

Las diferencias en las tasas de interés son iguales a las diferencias en las tasas de inflación esperadas