SET 4 DE DIAPOSITIVES Professor Antonio Ciccone MACROECONOMIA UPF 2008-09 SET 4 DE DIAPOSITIVES Professor Antonio Ciccone I did almost the first 70 of these slides in 2 lectures (one session). UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

3. Aplicacions del Model de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3.1 Despesa del Govern, consum i tipus d’interès 3.2 Finançament de la Despesa Pública: Bons versus Impostos UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 3.1 Despesa del Govern, consum i tipus d’interès “Dinàmica” comparativa en el Model RCK - Caiguda permanent i sorpresiva en el producte - Caiguda temporal i sorpresiva en el producte - Guerres, gasto públic i tipus d’interès El paper de les expectatives - Caiguda permanent i anticipada en el producte - Caiguda temporal i anticipada en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 El Model RCK c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT From now on we will ASSUME that the system in the long run converges to the BGP with strictly positive c,k. I.e. we will no re-iterate the arguments that eliminat the paths that converge to c=0 or to k=0. k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda permanent i sorpresiva en el producte per a un k donat c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del consum The jump in consumption takes place at the tiempo hh find out. Looking forward they are still SMOOTHING CONSUMPTION. temps Caíguda permanent i sorpresiva en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució de la intensitat de capital temps Caiguda permanent i sorpresiva en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 -- El consum pot SALTAR en el moment que apareix nova informació -- Però l’evolució del consum deu ser suau d’aquí en endevant (seguint la condició de primer ordre)  NO HI PODEN haver salts ANTICIPATS en el consum UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i per sorpresa en el producte per a un k donat: PART I c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT Explain here what would happen when you jump how much. k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i per sorpresa en el producte per a un k donat: PART II c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT Output back to normal. k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i per sorpresa en el producte: Resposta d’equilibri c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i per sorpresa en el producte: Resposta d’equilibri c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució de la intensitat del capital Temps Inici de la caiguda temporal Fi de la caiguda temporal UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del tipus d’interès real temps Inici de la caiguda temporal Fi de la caiguda temporal UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del consum temps Inici de la caiguda temporal Fi de la caiguda temporal UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Guerres i tipus d’interès real -- Suposem que la despesa del Govern provocada per una guerra és un esdeveniment per sorpresa i temporal. -- Estudiem la dinàmica de la resposta del Stock de Capital, els Tipus d’interès i el Consum a la guerra -- La despesa pública asociada amb guerres redueix el producte disponible per al consum i la inversió  AUGMENT EN G  Mateix efecte que una caiguda temporal en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del tipus d’interès real temps Inici guerra Fi guerra UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Despesa militar temporal i tipus d’interès de llarg plaç en el Regne Unit (Barro, 1987) UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 El paper de les expectatives - Caiguda permanent i anticipada en el producte - Caiguda temporal i anticipada en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda permanent i anticipada en el producte: PART I c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda permanent i anticipada en el producte: PART II c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda permanent i anticipada en el producte: Resposta d’equilibri c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució de la intensitat del capital Moment en què es produeix la caiguda en el producte temps INFO sobre la FUTURA caiguda permanent en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del consum Moment en què es produeix la caiguda en el producte temps INFO sobre la caiguda permanent en el producte FUTURA UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 El paper de les expectatives - Caiguda permanent i anticipada en el producte - Caiguda temporal i anticipada en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i anticipada en el producte per a un k donat: PART I c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i anticipada en el producte per a un k donat: PART II c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT NOVA k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i anticipada en el producte per a un k donat: PART III c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i anticipada en el producte: Resposta d’equilibri c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Caiguda temporal i anticipada en el producte: Resposta d’equilibri c c-ISOCLÍNIA: CONSUM CONSTANT k-ISOCLÍNIA: CAPITAL CONSTANT k k* UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució de la intensitat del capital temps INFO sobre FUTURA caiguda temporal en el producte INICI caiguda temporal en el producte FI caiguda temporal en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Evolució del consum temps INFO sobre FUTURA caiguda temporal en el producte INICI caiguda temporal en el producte FI caiguda temporal en el producte UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

3. Aplicació del Model de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3.1 Despesa del Govern, consum i tipus d’interès 3.2 Finançament de la Despesa Pública: Bons versus Impostos UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Despesa del Govern i Impostos Restricció pressupostària intertemporal del Govern UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 -- Suposem que les famílies es creuen la restricció pressupostària del govern -- El govern redueix els impostos en el moment t -- Però no hi ha indicis de que el govern reduirà també la seva despesa -- Què passa amb el FLUX DESCOMPTAT D’IMPOSTOS? UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 RES, ja que: Riquesa t GOB I res ha canviat en la part dreta de l’equació  EL GOVERN HAURÀ DE COMPENSAR LA REDUCCIÓ ACTUAL D’IMPOSTOS AMB UN AUGMENT D’IMPOSTOS EN EL FUTUR UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Mirem ara la restricció pressupostària de les famílies: -- La reducció en els impostos corrents NO afecta aquesta restricció en absolut. Només importa el VALOR PRESENT DESCOMPTAT DELS IMPOSTOS -- i el valor present dels impostos es manté constant si la despesa del govern no canvia UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 -- LES REDUCCIONS D’IMPOSTOS NO CANVIEN EL CONSUM DE LES FAMÍLIES -- COM A RESULTAT D’AIXÒ LA TAXA D’ESTALVI NACIONAL NO CANVIA -- LLAVORS, NO AFECTA: - LA INVERSIÓ (!) - EL TIPUS D’INTERÈS (!) -- LES FAMÍLIES AUGMENTEN EL SEU ESTALVI, PERÒ AIXÒ ES CANCEL·LA AMB L’AUGMENT EN EL DÈFICIT DEL GOVERN: UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Per tant, si el govern redueix els impostos Ha d’emetre deute (Bons o Títols públics) El govern ha d’assegurar-se que el tipus d’interès real dels títols replica el tipus d’interès de mercat (abans d’emetre nous títols) Les famílies compren aquests títols amb els seus estalvis Per tant:  Les famílies compren els títols del govern utilitzant el que van “estalviar” per la reducció d’impostos UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 3. El Model de Diamond 1. Models de generacions solapades 2. Especificació del model 1. Tecnologia 2. Comportament de les famílies 3. Sistema d’equilibri dinàmic 3. Creixement d’equilibri i optimalitat 4. Aplicacions del model de Diamond 1. Gasto del govern, consum i tipus d’interès 2. Finançament del gasto del govern: Títols versus Impostos UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

1. Models de generacions solapades - Model en temps discret. - Les famílies viuen dos períodes, i només treballen en el primer. UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

EL CICLE VITAL D’UNA GENERACIÓ Temps1 Temps 2 Temps 3 Temps 4 Generació 1 ACTIUS (o JOVES): Treballen i Consumeixen RETIRATS (o VELLS): Només consumeixen UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 ORGANITZACIÓ TEMPORAL Temps 1 Temps 2 Temps 3 Temps 4 Generació 1 Generació 2 THERE IS A BIT OF A TIMING ISSUE HERE: Are you being paid salary beginning or end of period? HERE BEGINNING OF PERIOD! BUT BETTER END OF PERIOD!!!!!!!!!!!!!! NEEDS TO BE CHANGED. In thiS CASE Q refers to beginning of period. Put in graph of when INTERED IS PAID Generació 3 UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 2. Especificació del Model de Diamond 1. Tecnologia 2. Comportament de les famílies 3. Sistema d’equilibri dinàmic UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 1. Tecnologia Aportat per les persones Retirades Aportat per les persones Actives El capital es deprecia completament durant la producció: =1 UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 2. Comportament de les famílies Generació t La producció utilitza el treball de la Generació t La producció utilitza el capital de la Generació t t t+1 temps Naixement Rep Salari Consumeix Guanya interès Consumeix UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UTILITAT DE LA GENERACIÓ t MAXIMITZACIÓ AMB TAXES DE DESCOMPTE I INTERÈS respecte C Subjecte a: RESTRICCIÓ PRESSUPOSTÀRIA INTERTEMPORAL UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 CONDICIONS DE PRIMER ORDRE PER A LA GENERACIÓ t “DESCOMPTE TEMPORAL EFECTIU” UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Suposem la següent funció d’utilitat CES (Elasticitat de Substitució Constant): amb El camí temporal del consum serà: Nota: CES és l’acrònim per “Constant Elasticity of Substitution” UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Si introduïm el camí del consum en la restricció pressupòstaria, ens queda: UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Consum i estalvi de la Generació t (Quan són joves) UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 s UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 s UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 s UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 3. Sistema d’equilibri dinàmic UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Finançat amb ESTALVIS dels RETIRATS Aportat pels ACTIUS UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

3. Creixement d’equilibri i optimalitat UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 BGP UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Optimalitat No està clar com s’haurien de ponderar les diferents generacions L’assignació resultant és com a mínim Òptima en termes de Pareto? UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

Ineficiència dinàmica Una situació en la que l’assignació de recursos no és Pareto eficient És a dir, en la que podem incrementar el consum d’almenys una generació sense reduir el consum de les altres UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Considerem el cas SENSE Progrés Tecnològic a=0 Quant necessitaríem invertir per persona en el moment t per a mantenir constant la intensitat d’us del capital?  UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Consum per càpita OR UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Consum per càpita OR UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4 Estat estacionari o BGP: UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4

UPF Macroeconomia 2008-09 SET 4