IN4301 Análisis y Matemáticas Financieras

Temas del curso 1. Introducción - Ordenamiento del Balance. 2. Análisis Patrimonial Estático. 3. Análisis Patrimonial Dinámico. 4. Análisis de Circulante - Rotaciones. 5. Análisis del Estado de Resultados. 6. Análisis de Rentabilidad y Rendimiento. 7. Planificación Financiera de C/P.

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II La medida de la solvencia como puntualidad El concepto de rotación Rotación del Activo Fijo y Circulante Rotación de Stocks, Clientes y Proveedores

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II La medida de la solvencia de puntualidad No hay ratios para medirla Crecimiento comercial y mantención de niveles => Aumento del activo circulante Si no se logra mantener la velocidad de rotación del AC ( mantener su tendencia a la liquidez) => Aumento del AC

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Inversión Financiación Act. C. Capital P. Exigible Act.F. Vencimiento Expreso Dividendos De L.P. De C.P. Menor rotación Reem- plazo Crecimiento Cíclicos CASH FLOW

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II CASH FLOW = BENEFICIO(Utilidad) + DEPRECIACION + PREVISIONES INDICADOR DE PUNTUALIDAD: CASH FLOW > Dividendos + Vencimientos de Exigibles de LP EVITAR PERDIDA DE ROTACION (Concepto de rotación se ve más adelante) EVITAR AUMENTAR EXPRESOS VS CICLICOS

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II EL CONCEPTO DE ROTACION Ratio VENTAS/ACTIVO Ventas: Medida de la actividad de la empresa Activo: Medida del tamaño, de la inversión Luego es una 1ª proxy a medir eficiencia La unidad es “Rotaciones” (R) Interpretación: Cuantas veces “da vuelta” el activo. Año 1 : 5R ----> Año 2 : 3R ¡ARGGG!

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II ROTACION DE AF VS AC Separo el ratio anterior en : Ventas / AF y Ventas / AC (porque AF y AC no necesariamente se mueven juntos) V / AF es una relación más bien técnica de dimensionamiento V / AC depende de la gestión del circulante y en particular de los clientes Trabajaremos más con V / AC

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II ROTACION DE STOCKS, CLIENTES Y PROVEEDORES STOCKS VENTAS / STOCKS: Cuántas veces da vuelta el stock en el ciclo stock -> Producto -> Venta EJ.: 10.000 / 1000 = 10 R <=> Rotó 10 veces Podemos calcular 1000 / 10.000 * 365 = 36,5 días: Permanencia media del stock en la empresa OJO : El indicador “miente” en empresas con estacionalidades (stocks muy altos o muy bajos al momento de medir)

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II CLIENTES: Ventas / Clientes Ej.: 2500 / 10.000 * 365 = 91 días Alto => Vigilar que no aumente OJO: Nuevamente el ratio puede mentir en empresas con estacionalidad en los períodos de cobro a clientes. En ciertos períodos frente a altas compras pueden flexibilizar el plazo. Ej.: Ventas de cuadernos a tiendas en febrero

OJO: TEST PROVEEDORES COMPRAS / PROVEEDORES Proveedores es cuenta de pasivo ¿Conviene que disminuya la rotación medida en vueltas? ( es decir que aumente en número de días)

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II ROTACION DETALLADA DE STOCKS Stock MP / Utilización de MP Stock PC / Fabricación Stock PA / Ventas Cada masa patrimonial se compara c/r al flujo de salida hacia el que tiende en el ciclo de maduración

Compras de M. Primas Otros Insumos Stock de Materias Primas Stock de Producto en Curso Stock de Producto Terminado Fabricación Utilización de M. Primas Ventas NOTA: Utilización M. Primas + Otros Insumos = Entradas a Fabricación

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Ejemplo: 100 días vencimiento medio ponderado : 50 días CLIENTES Exigible C/P 30 días SPA Exigible L/P 20 días SPC 10 días SMP Capitales Permanen Activo Fijo

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Tiende a la liquidez en 160 días Tiende a la exigibilidad en 50 días ¿Tiende a la impuntualidad? No necesariamente, hay que analizar: Cuánto de clientes se puede cobrar en los próximos 50 días Cuánto de la deuda vence en los próximos 50 días

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Supongamos que: Clientes deben 100 Millones para los próximos 100 días 1 Millón de “$ diarios” Adeudamos 50 millones para los próximos 50 días

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Analogía: Es una empresa de alta capacidad (solvencia de capacidad) y baja rotación <=> Río ancho y poco caudal Sus problemas no son de puntualidad si no de crecimiento ¿Cómo aumentar ventas sin que se afecten las rotaciones?

ANÁLISIS DE CIRCULANTE II Son sumables en días? SI: Permanencia media de activo=(Act./V)*365 Act./V = (S+C+D+AF)/V Luego Act./V*365= Permanencia media de stocks+plazo de cobro a clientes+ días-venta de saldo de caja+ permanencia media del Activo Fijo