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CAPÍTULO M ACROECONOM Í A SEXTA EDICI Ó N Diapositivas PowerPoint ® por Ron Cronovich Traducci ó n: Pablo Fleiss N. GREGORY MANKIW © 2007 Worth Publishers,

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1 CAPÍTULO M ACROECONOM Í A SEXTA EDICI Ó N Diapositivas PowerPoint ® por Ron Cronovich Traducci ó n: Pablo Fleiss N. GREGORY MANKIW © 2007 Worth Publishers, all rights reserved La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS -LM 11

2 Diapositiva 1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Contexto El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada.

3 Diapositiva 2 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II En este capítulo, aprenderá… Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión

4 Diapositiva 3 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La intersección determina la combinación única de Y, r que satisface el equilibrio en ambos mercados. La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero. Equilibrio en el modelo IS -LM La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes. IS Y r LM r1r1 Y1Y1

5 Diapositiva 4 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Análisis de la política económica con el modelo IS -LM Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de Política fiscal: G y/o T Política monetaria: M IS Y r LM r1r1 Y1Y1

6 Diapositiva 5 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II provocando un aumento de la prod. y la renta IS 1 Un aumento en las compras del Estado 1. IS se desplaza a la derecha Y r LM r1r1 Y1Y1 IS 2 Y2Y2 r2r Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés… …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y 3.

7 Diapositiva 6 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II IS 1 1. Un recorte impositivo Y r LM r1r1 Y1Y1 IS 2 Y2Y2 r2r2 Los consumidores ahorran (1 PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual… La curva IS se desplaza 2. …entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual. 2.1.

8 Diapositiva 7 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II 2.…provocando una caída del tipo de interés IS La política monetaria: Un aumento en M 1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha) Y r LM 1 r1r1 Y1Y1 Y2Y2 r2r2 LM 2 3.…lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta.

9 Diapositiva 8 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La interacción entre las políticas fiscal y monetaria En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas. En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa. Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política.

10 Diapositiva 9 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La respuestas del Banco Central a G > 0 Suponga que el gobierno incrementa G. Posibles respuestas del Banco Central: 1. Mantener M constante 2. Mantener r constante 3. Mantener Y constante En cada caso, los efectos de G son distintos:

11 Diapositiva 10 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. IS 1 Respuesta 1: M se mantiene constante Y r LM 1 r1r1 Y1Y1 IS 2 Y2Y2 r2r2 Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados:

12 Diapositiva 11 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. IS 1 Respuesta 2: r se mantiene constante Y r LM 1 r1r1 Y1Y1 IS 2 Y2Y2 r2r2 Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha. LM 2 Y3Y3 Resultados:

13 Diapositiva 12 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II IS 1 Respuesta 3: Y se mantiene constante Y r LM 1 r1r1 IS 2 Y2Y2 r2r2 Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda. LM 2 Resultados: Y1Y1 r3r3 Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha.

14 Diapositiva 13 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal Del modelo macroeconométrico DRI Supuesto sobre la pol. monetaria Valor estimado de Y / G El BC mantiene constante el tipo de interés El BC mantiene constante la oferta de dinero 1,93 0,60 Valor estimado de Y / T 1,19 0,26

15 Diapositiva 14 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplos: Un boom o crash en el mercado de valores cambios en la riqueza de los hogares C Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios I y/o C

16 Diapositiva 15 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero. Ejemplos: Una ola de fraudes de tarjetas de crédito aumenta la demanda de dinero. Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero.

17 Diapositiva 16 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1.Un boom en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. 2.Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. Para cada perturbación, a.Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y, r. b.Determine qué le sucede a C, I, y la tasa de paro.

18 Diapositiva 17 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 Durante 2001, 2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%. El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período ).

19 Diapositiva 18 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 Causas: 1) Una caída en el mercado de valores C Índice (1942 = 100) Standard & Poors 500

20 Diapositiva 19 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 Causas: 2) 11/9 Aumentó la incertidumbre Caída en la confianza de consumidores y empresarios Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda Causas: 3) Escándalos contables Enron, WorldCom, etc. Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión

21 Diapositiva 20 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha Recorte impositivo en 2001 y 2003 Aumento de gastos Subvenciones a la industria aeronáutica Reconstrucción de Nueva York Guerra de Afganistán

22 Diapositiva 21 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha Three-month T-Bill Rate /01/200004/02/ /03/200010/03/ /03/200104/05/200107/06/200110/06/200101/06/200204/08/200207/09/ /09/ /09/200304/11/2003

23 Diapositiva 22 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado. De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día. El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo. Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.

24 Diapositiva 23 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? ¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero? 1)Son más fáciles de medir que la oferta de dinero. 2)El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero.

25 Diapositiva 24 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II IS-LM y la demanda agregada Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo. Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y. La curva de demanda agregada (introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P,Y.

26 Diapositiva 25 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Y1Y1 Y2Y2 Derivemos la curva DA Y r Y P IS LM(P 1 ) LM(P 2 ) DA P1P1 P2P2 Y2Y2 Y1Y1 r2r2 r1r1 Intuición sobre la pendiente de la curva DA: P (M/P ) LM a la izquierda r I Y

27 Diapositiva 26 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La política monetaria y la curva DA Y P IS LM(M 2 /P 1 ) LM(M 1 /P 1 ) DA 1 P1P1 Y1Y1 Y1Y1 Y2Y2 Y2Y2 r1r1 r2r2 El BC puede aumentar la demanda agregada: M LM a la derecha DA 2 Y r r I Y para cada valor de P

28 Diapositiva 27 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Y2Y2 Y2Y2 r2r2 Y1Y1 Y1Y1 r1r1 La política fiscal y la curva DA Y r Y P IS 1 LM DA 1 P1P1 Una política fiscal expansiva ( G y/o T ) aumenta la demanda agregada: T C IS a la derecha Y para cada valor de P DA 2 IS 2

29 Diapositiva 28 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. Aumentará Caerá Permanecerá constante En equilibrio a corto plazo, si A lo largo del tiempo, el nivel de precios

30 Diapositiva 29 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y Y r Y P OALP IS 1 OACP 1 P1P1 LM(P 1 ) IS 2 DA 2 DA 1

31 Diapositiva 30 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Y r Y P OALP IS 1 OACP 1 P1P1 LM(P 1 ) IS 2 DA 2 AD 1 En el nuevo eq. a corto plazo,

32 Diapositiva 31 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Y r Y P OALP IS 1 OACP 1 P1P1 LM(P 1 ) IS 2 DA 2 AD 1 En el nuevo eq. a corto plazo, Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.

33 Diapositiva 32 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II DA 2 Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Y r Y P OALP IS 1 SRAS 1 P1P1 LM(P 1 ) IS 2 AD 1 OACP 2 P2P2 LM(P 2 ) Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM. Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: Baja la OACP. Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.

34 Diapositiva 33 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II DA 2 OACP 2 P2P2 LM(P 2 ) Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS Y r Y P OALP IS 1 SRAS 1 P1P1 LM(P 1 ) IS 2 AD 1 Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con

35 Diapositiva 34 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de M a. Dibuje los diagramas IS- LM y AD-AS como aquí se muestra. b. Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos. c. Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo. d. ¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales? Y r Y P OALP IS OACP 1 P1P1 LM( M 1 /P 1 ) DA 1

36 Diapositiva 35 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La Gran Depresión Desempleo (escala derecha) PNB Real (escala izquierda) billones de dólares de % de la población activa

37 Diapositiva 36 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva IS Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS. Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.

38 Diapositiva 37 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS Crash en el mercado de valores C exógeno Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71% Caída de la inversión Corrección tras la sobreedificación en los años 20 La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil obtener financiamiento para invertir Política fiscal contractiva El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo el gasto para combatir el aumento del déficit.

39 Diapositiva 38 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva LM Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero. Evidencia: M1 cayo un 25% durante Pero hay dos problemas con esta hipótesis: P cayó aún más, con lo que M/P aumentó ligeramente durante Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM.

40 Diapositiva 39 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada: P cayó un 25% durante Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo. ¿De qué maneras la deflación afecta a la economía?

41 Diapositiva 40 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios Los efectos estabilizadores de la deflación: P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y El efecto Pigou: P (M/P ) La riqueza de los consumidores C IS se desplaza a la derecha Y

42 Diapositiva 41 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada: e r para cada valor de i I porque I = I (r ) El gasto planeado y la demanda agregada Renta y producción

43 Diapositiva 42 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada: una teoría de deuda-deflación P (si es inesperada) Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.

44 Diapositiva 43 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Por qué es improbable otra Depresión Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M demasiado, especialmente durante una contracción. Quienes formulan la política fiscal saben hacer más que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción. Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada. Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico.

45 Resumen 1. El modelo IS-LM Una teoría de la demanda agregada Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo Variables endógenas: r, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 44

46 Resumen 2. La curva AD Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS- LM. Tiene pendiente negativa porque P (M/P ) r I Y Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 45


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