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CAPÍTULO 20 Finanzas internacionales Michael Parkin Macroeconomía 5e.

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1 CAPÍTULO 20 Finanzas internacionales Michael Parkin Macroeconomía 5e

2 Diapositiva 20-2 Copyright © 2000 Pearson Educación Objetivos de aprendizaje Explicar cómo se financia el comercio internacional Describir las cuentas de la balanza de pagos de un país Explicar qué determina el monto de endeudamiento y el volumen de los préstamos internacionales

3 Diapositiva 20-3 Copyright © 2000 Pearson Educación Objetivos de aprendizaje Explicar cómo se determina el tipo de cambio Explicar por qué fluctúan los tipos de cambio

4 Diapositiva 20-4 Copyright © 2000 Pearson Educación Objetivos de aprendizaje Explicar cómo se financia el comercio internacional Describir las cuentas de la balanza de pagos de un país Explicar qué determina el monto de endeudamiento y el volumen de los préstamos internacionales Abordaremos simultáneamente los tres objetivos.

5 Diapositiva 20-5 Copyright © 2000 Pearson Educación Financiamiento del comercio internacional Cuentas de la balanza de pagos Las cuentas de la balanza de pagos de un país registran el comercio internacional, el endeudamiento y los préstamos internacionales de ese país.

6 Diapositiva 20-6 Copyright © 2000 Pearson Educación Las cuentas de la balanza de pagos incluyen: 1) Cuenta corriente Registra los pagos por importaciones de bienes y servicios del exterior, ingresos por la exportaciones de bienes y servicios vendidos al exterior, el pago neto de intereses al exterior y las transferencias netas (por ejemplo: ayuda externa). El saldo de la cuenta corriente es igual a las exportaciones menos las importaciones, intereses netos y transferencias netas. Financiamiento del comercio internacional

7 Diapositiva 20-7 Copyright © 2000 Pearson Educación Las cuentas de la balanza de pagos incluyen: 2) Cuenta de capital Registra la inversión extranjera en un país menos la inversión de ese país en el exterior. Financiamiento del comercio internacional

8 Diapositiva 20-8 Copyright © 2000 Pearson Educación Las cuentas de la balanza de pagos incluyen: 3) La cuenta oficial de pagos (reservas internacionales) Registra el cambio de las reservas internacionales Las reservas internacionales son las tenencias gubernamentales de divisas. Si aumentan las reservas internacionales, el saldo de la cuenta de pagos oficiales es negativo. Financiamiento del comercio internacional

9 Diapositiva 20-9 Copyright © 2000 Pearson Educación Cuentas de la balanza de pagos de Chile en 1998

10 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Balanza de pagos de Estados Unidos:

11 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Prestatarios y prestamistas, deudores y acreedores Un prestatario neto es un país que pide prestado más del resto del mundo que lo que le presta al resto del mundo. Un prestamista neto es un país que presta más al resto del mundo de lo que pide prestado. Financiamiento del comercio internacional

12 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Prestatarios y prestamistas, deudores y acreedores Naciones deudoras son países que durante toda su historia han pedido prestado más al resto del mundo de lo que le han prestado al resto del mundo. Naciones acreedoras son países que han invertido más en el resto del mundo de lo que éste ha invertido en ese país. Financiamiento del comercio internacional

13 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Prestatarios y prestamistas, deudores y acreedores Estados Unidos es tanto un prestatario neto como una nación deudora. Estados Unidos se convirtió en prestatario como consecuencia de una serie de déficit de cuenta corriente. ¿Debe ser esto motivo de preocupación? Financiamiento del comercio internacional

14 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación NO, si el endeudamiento es para financiar inversión que se traduce en crecimiento económico y un ingreso más alto. SÍ, si el dinero se usa para financiar el consumo. Esto traerá como consecuencia mayores pagos de intereses y a final de cuentas se tendrá que reducir el consumo. Financiamiento del comercio internacional

15 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Saldo de la cuenta corriente El saldo de la cuenta corriente (SCC) es igual a: Financiamiento del comercio internacional

16 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Exportaciones netas Las exportaciones netas tienen el efecto más grande sobre el saldo de la cuenta corriente. Las determinan el presupuesto gubernamental y el ahorro e inversión privados. Financiamiento del comercio internacional

17 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Exportaciones netas Las exportaciones netas son exportaciones de bienes y servicios menos las importaciones de bienes y servicios. Un superávit o déficit del sector gobierno es igual a impuestos netos menos compras gubernamentales de bienes y servicios. Un superávit o déficit del sector privado es igual al ahorro menos la inversión. Financiamiento del comercio internacional

18 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Exportaciones netas, presupuesto gubernamental, ahorro e inversión

19 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Exportaciones netas, presupuesto gubernamental, ahorro e inversión

20 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Exportaciones netas, presupuesto gubernamental, ahorro e inversión

21 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Los déficit gemelos Como el déficit del sector gobierno y el déficit de exportaciones netas tienden a moverse en la misma dirección, algunas veces se les denomina los déficit gemelos. Financiamiento del comercio internacional

22 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Déficit gemelos de Estados Unidos

23 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación ¿Está Estados Unidos endeudándose para el consumo o la inversión? Las exportaciones netas fueron $99 mil millones en 1996 El gobierno compra estructuras (por ejemplo: carreteras, presas...) en exceso de $200 mil millones anuales. El gobierno gasta en educación y atención médica: aumenta el capital humano. Financiamiento del comercio internacional

24 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación ¿Está Estados Unidos endeudándose para el consumo o la inversión? El endeudamiento de Estados Unidos está financiando la inversión Financiamiento del comercio internacional

25 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Objetivos de aprendizaje Explicar cómo se determina el tipo de cambio Explicar por qué fluctúan los tipos de cambio

26 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio El mercado de divisas es el mercado en el que la moneda de un país se cambia por la moneda de otro país. El tipo de cambio es el precio al que una moneda se cambia por otra. En enero de 2001: 1 dólar de EUA = 1 peso argentino 1.95 reales brasileños 570 pesos chilenos 2,242 pesos colombianos 9.77 pesos mexicanos

27 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio en México (pesos por dólar)

28 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La depreciación de la moneda es la caída del valor de una moneda en términos de otra. Si el tipo de cambio pasa de tres pesos por dólar a cinco pesos por dólar, el peso se depreció. La apreciación de la moneda es el alza del valor de una moneda en términos de otra moneda.

29 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La demanda en el mercado de divisas La cantidad demandada de dólares en el mercado de divisas depende de: 1) El tipo de cambio 2) Las tasas de interés en Estados Unidos y en otros países 3) El tipo de cambio futuro esperado

30 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La ley de la demanda de divisas La demanda de dólares es una demanda derivada. Se compran dólares para poder comprar bienes y servicios de Estados Unidos. Con otras cosas constantes, cuanto más alto sea el tipo de cambio, menor será la cantidad demandada de dólares.

31 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación La demanda de dólares

32 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio ¿Por qué el tipo de cambio influye sobre la cantidad demandada de dólares? 1) Efecto exportaciones 2) Efecto del beneficio esperado

33 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Cambios de la demanda de dólares Un cambio de cualquier otra influencia sobre los dólares que la gente planea comprar en el mercado de divisas: Cambia de la demanda de dólares Desplaza la curva de demanda de dólares

34 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Los otros factores que cambian la demanda de dólares son: 1) Las tasas de interés en Estados Unidos y en otros países 2)El tipo de cambio futuro esperado

35 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Cambios de la demanda de dólares

36 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación La demanda de dólares aumenta si: La demanda de dólares disminuye si: Cambios de la demanda de dólares Aumenta el diferencial de tasas de interés Sube el tipo de cambio futuro esperado Disminuye el diferencial de tasas de interés Cae el tipo de cambio futuro esperado

37 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Oferta en el mercado de divisas La cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas depende de: 1) El tipo de cambio 2) Las tasas de interés en Estados Unidos y en otros países. 3) El tipo de cambio futuro esperado

38 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La ley de demanda de divisas La gente ofrece dólares en el mercado de divisas cuando compra importaciones de Estados Unidos. Con otras cosas constantes, cuanto más alto es el tipo de cambio, mayor será la cantidad ofrecida de dólares.

39 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio ¿Por qué el tipo de cambio influye sobre la cantidad ofrecida de dólares? 1) Efecto exportaciones 2) Efecto de beneficio esperado

40 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación La oferta de dólares

41 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Cambios de la oferta de dólares Un cambio de cualquier otra influencia sobre los dólares que la gente planea vender en el mercado de divisas: Cambia la oferta de dólares Desplaza la curva de oferta de dólares

42 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Los otros factores que cambian la oferta de dólares son: 1) Diferenciales de tasas de interés 2) El tipo de cambio futuro esperado

43 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Cambios de la oferta de dólares

44 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Cambios de la oferta de dólares La oferta de dólares aumenta si: La oferta de dólares disminuye si: Disminuye el diferencial de tasas de interés Cae el tipo de cambio futuro esperado Aumenta el diferencial de tasas de interés Sube el tipo de cambio futuro esperado

45 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Equilibrio del mercado Si el tipo de cambio es muy alto, hay un excedente de dólares. Si el tipo de cambio es muy bajo, hay una escasez de dólares.

46 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Equilibrio del mercado En el tipo de cambio de equilibrio, no hay escasez ni excedente.

47 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Tipo de cambio de equilibrio

48 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Objetivos de aprendizaje Explicar cómo se determina el tipo de cambio Explicar por qué fluctúan los tipos de cambio

49 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Variaciones en el tipo de cambio Por qué el tipo de cambio es volátil La oferta y demanda no son independientes una de otra. Una alteración en el tipo de cambio futuro esperado o una modificación en el diferencial de interés cambian tanto la oferta como la demanda.

50 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Fluctuaciones del tipo de cambio

51 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Expectativas del tipo de cambio Dos expectativas que afectan el valor del dinero son: 1) La paridad del poder adquisitivo 2) La paridad de las tasas de interés

52 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La paridad del poder adquisitivo El dinero vale por lo que puede comprar. Paridad del poder adquisitivo significa valor igual del dinero.

53 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio La paridad del poder adquisitivo Por ejemplo, si los precios aumentan en Canadá y en otros países pero se mantienen constantes en Estados Unidos, la gente en general considerará que el valor del dólar estadounidense es muy bajo y esperará que suba. Cambia la oferta y demanda de dólares Variación en el tipo de cambio

54 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Paridad de las tasas de interés El dinero vale lo que puede ganar. Paridad de las tasas de interés significa tasas de interés iguales.

55 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio Paridad de las tasas de interés Si la tasa de rendimiento del dólar es más alta en Estados Unidos que el de otra moneda, la demanda de dólares estadounidenses aumenta y el tipo de cambio sube hasta que las tasas de interés esperadas sean iguales.

56 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación El tipo de cambio El Banco Central en el mercado de divisas Ya que el Banco Central influye sobre la oferta de dinero, también tiene un impacto sobre el tipo de cambio. El Banco Central puede intervenir en el mercado de divisas y suavizar las fluctuaciones del tipo de cambio.

57 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Intervención en el mercado de divisas

58 Diapositiva Copyright © 2000 Pearson Educación Fin


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