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CAPÍTULO M ACROECONOM Í A SEXTA EDICI Ó N Diapositivas PowerPoint ® por Ron Cronovich Traducci ó n: Pablo Fleiss N. GREGORY MANKIW © 2007 Worth Publishers,

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1 CAPÍTULO M ACROECONOM Í A SEXTA EDICI Ó N Diapositivas PowerPoint ® por Ron Cronovich Traducci ó n: Pablo Fleiss N. GREGORY MANKIW © 2007 Worth Publishers, all rights reserved La oferta y la demanda de dinero 18

2 Diapositiva 1 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero En este capítulo, aprenderá… Cómo el sistema bancario crea dinero Tres formas en que el Banco Central puede controlar la oferta de dinero, y por qué no puede controlarla con precisión Teorías acerca de la demanda de dinero Basadas en la cartera de activos Basadas en las transacciones: el modelo de Baumol-Tobin

3 Diapositiva 2 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero El rol de los bancos en la oferta monetaria La oferta monetaria es igual al efectivo más los depósitos a la vista: M = C + D Dado que la oferta monetaria incluye los depósitos a la vista, el sistema bancario cumple un rol importante.

4 Diapositiva 3 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Conceptos preliminares Reservas (R ): la proporción de los depósitos que los bancos no han prestado. Los pasivos de un banco incluyen los depósitos, los activos incluyen las reservas y los préstamos. El sistema bancario con reservas del 100%: un sistema en el cual los bancos guardan todos los depósitos como reservas. El sistema bancario de reservas fraccionarias: un sistema en el cual los bancos mantienen una proporción de sus depósitos como reservas.

5 Diapositiva 4 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Escenario 1: No existen los bancos Sin existir los bancos, D = 0 y M = C = 1000.

6 Diapositiva 5 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Escenario 2: Reservas bancarias del 100% Después del depósito, C = 0, D = 1.000, M = Un sistema bancario con reservas del 100% no tiene impacto en el tamaño de la oferta monetaria Banco Primero Balance ActivoPasivo Reservas Depósitos Inicialmente C = 1.000, D = 0, M = Ahora suponga que los hogares depositan en el Banco Primero.

7 Diapositiva 6 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Banco Primero Balance ActivoPasivo Reservas 1,000 Reservas 200 Préstamos 800 Escenario 3: Bancos con reservas fraccionarias La oferta monetaria es ahora de : Los depositantes tienen en depósitos a la vista. Los prestatarios tienen 800 en efectivo. Depósitos Suponga que los bancos mantienen el 20% de los depósitos como reservas, prestando el resto. El Banco Primero prestará 800.

8 Diapositiva 7 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Escenario 3: Bancos con reservas fraccionarias Banco Primero Balance ActivoPasivo Reservas 200 Préstamos 800 Depósitos Así, en un sistema bancario de reservas fraccionarias, los bancos crean dinero. La oferta monetaria es ahora de : Los depositantes tienen en depósitos a la vista. Los prestatarios tienen 800 en efectivo.

9 Diapositiva 8 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Banco Segundo Balance ActivoPasivo Reservas 800 Préstamos 0 Reservas 160 Préstamos 640 Escenario 3: Bancos con reservas fraccionarias El Banco Segundo prestará el 80% de sus depósitos. Depósitos 800 Suponga que los prestatarios depositan los 800 en el Banco Segundo. Inicialmente el balance del Banco Segundo es:

10 Diapositiva 9 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Escenario 3: Bancos con reservas fraccionarias Banco Tercero Balance ActivoPasivo Depósitos 640 Si estos 640 se depositan en el Banco Tercero, entonces el Banco Tercero mantendrá el 20% en reservas y prestará el resto: Reservas 640 Préstamos 0 Reservas 128 Préstamos 512

11 Diapositiva 10 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Encontrando la cantidad total de dinero: Depósito original = Préstamos del Banco Primero= Préstamos del Banco Segundo = Préstamos del Banco Tercero = Otros préstamos… La oferta monetaria total = (1/rr ) donde rr = cociente entre las reservas y los depósitos En nuestro ejemplo, rr = 0,2, entonces M = 5.000

12 Diapositiva 11 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La creación de dinero en el sistema bancario Un sistema bancario de reservas fraccionarias crea dinero, pero no crea riqueza: Los préstamos bancarios dan a los prestatarios dinero y una cantidad igual de obligaciones.

13 Diapositiva 12 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Un modelo de la oferta monetaria Base monetaria, B = C + R controlada por el Banco Central Cociente entre reservas y depósitos, rr = R/D depende de las regulaciones y políticas bancarias Cociente entre efectivo y depósitos, cr = C/D depende de las preferencias de los hogares Variables exógenas

14 Diapositiva 13 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Resolviendo para la oferta de dinero: donde

15 Diapositiva 14 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero El multiplicador del dinero Si rr 1 Si la base monetaria varía en B, entonces M = m B m es el multiplicador del dinero, el aumento en la oferta monetaria resultado de un aumento de un euro en la base monetaria. donde

16 Diapositiva 15 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Ejercicio Suponga que los hogares deciden mantener más de su dinero en efectivo y menos en depósitos a la vista. 1. Determine el impacto sobre la oferta monetaria. 2. Explique la intuición de su resultado. donde

17 Diapositiva 16 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Solución al ejercicio Impacto de un aumento en el cociente entre efectivo y depósitos, cr > Un aumento en cr eleva el denominador de m proporcionalmente más que el numerador, por lo que m se reduce, provocando la caída de M. 2. Si los hogares depositan menos de su dinero, los bancos pueden realizar menos préstamos, por lo que el sistema bancario no será capaz de crear tanto dinero.

18 Diapositiva 17 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Los tres instrumentos de la política monetaria 1. Operaciones de mercado abierto 2. Reservas exigidas 3. Tipos de descuento

19 Diapositiva 18 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Operaciones de mercado abierto Definición: es la compra o venta de bonos del Estado por parte del Banco Central. Cómo funcionan: si el Banco Central compra bonos al público, le paga con nuevos euros, aumentando B y por tanto M.

20 Diapositiva 19 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Reservas exigidas Definición: son el cociente mínimo entre las reservas y los depósitos que el Banco Central impone a los bancos comerciales. Cómo funcionan: las reservas exigidas afectan a rr y m: Si el Banco Central reduce las reservas exigidas, los bancos pueden realizar más préstamos y crear más dinero con cada depósito.

21 Diapositiva 20 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Tipos de descuento Definición: son los tipos de interés que el Banco Central cobra cuado concede préstamos a los bancos comerciales. Cómo funcionan: Cuando los bancos le piden prestado al Banco Central, aumentan sus reservas, lo que les permite realizar más préstamos y crear más dinero. El Banco Central puede aumentar B reduciendo el tipo de descuento para inducir a los bancos comerciales a pedir más préstamos al Banco Central y aumentar sus reservas.

22 Diapositiva 21 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero ¿Qué instrumento es utilizado con más frecuencia? Operaciones de mercado abierto: son las utilizadas más frecuentemente. Reservas exigidas: son las menos utilizadas. Cambios en los tipos de descuento: prácticamente simbólicas. El Banco Central es prestamista de última instancia, y habitualmente no realiza préstamos a los bancos comerciales.

23 Diapositiva 22 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero ¿Por qué el Banco Central no puede controlar M con precisión? Los hogares pueden variar cr, provocando una variación en m y M. Los bancos a menudo tienen un exceso de reservas (reservas por encima de las exigidas). Si los bancos cambian su exceso de reservas, entonces varían rr, m, y M. donde

24 Diapositiva 23 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero CASO PRÁCTICO: Las quiebras bancarias en los 30 Desde 1929 hasta 1933 Más de bancos cerraron. La oferta monetaria cayó un 28%. Esta caída en la oferta monetaria pudo haber provocado la Gran Depresión. Ciertamente, contribuyó a la severidad de la Depresión.

25 Diapositiva 24 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero CASO PRÁCTICO: Las quiebras bancarias en los 30 Pérdida de confianza en los bancos cr m Los bancos se hacen más prudentes rr m donde

26 Diapositiva 25 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero CASO PRÁCTICO: Las quiebras bancarias en los 30 Marzo 1933Variación % – cr 0.14rr 3.7m – R 3.9C 7.1B – –28.3% 22.6D 3.9C 26.5M Agosto 1929

27 Diapositiva 26 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero ¿Podría suceder esto nuevamente? Muchas políticas económicas han sido aplicadas desde los años 30 para evitar estas quiebras bancarias generalizadas. Ejemplo, el sistema de garantías de depósitos que impide que el cociente entre el efectivo y los depósitos experimente grandes fluctuaciones.

28 Diapositiva 27 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La demanda de dinero Dos tipos de teorías Basadas en las carteras de activos Subrayan la función de depósito de valor Es relevante para M2, M3 No es relevante para M1. (Como depósito de valor, M1 es dominado por otros activos.) Basadas en las transacciones Subrayan la función de medio de cambio También son relevantes para M1

29 Diapositiva 28 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Una teoría basada en la cartera de activos donde r s = rendimiento real esperado de las acciones r b = rendimiento real esperado de los bonos e = tasa esperada de inflación W = riqueza real

30 Diapositiva 29 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero El modelo de Baumol-Tobin Está basado en las transacciones Notación: Y = gasto total, realizado gradualmente durante un año i = tipo de interés sobre una cuenta de ahorro N = número de viajes que el consumidor realiza hacia el banco para retirar dinero de la cuenta de ahorro F = coste de ir al banco (ejemplo, si ir al banco lleva 15 minutos y el salario del consumidor = 12 /hora, entonces F = 3 )

31 Diapositiva 30 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Tenencias de dinero durante el año N = 1 Y Tenencias de dinero Tiempo 1 Promedio = Y/ 2

32 Diapositiva 31 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Tenencias de dinero durante el año Tenencias de dinero Tiempo 1 1/2 Promedio = Y/ 4 Y/ 2Y/ 2 Y N = 2

33 Diapositiva 32 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Tenencias de dinero durante el año Promedio = Y/ 6 1/32/3 Tenencias de dinero Tiempo 1 Y/ 3Y/ 3 Y N = 3

34 Diapositiva 33 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero El coste de mantener dinero En general, el coste medio de mantener dinero = Y/2N Intereses perdidos = i (Y/2N ) Coste de N desplazamientos al banco = F N Entonces, Dado Y, i, F, el consumidor elige N para minimizar el coste total.

35 Diapositiva 34 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Encontrando N que minimiza el coste total N*N* Intereses perdidos Coste de los desplazamientos Coste total

36 Diapositiva 35 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Encontrando N que minimiza el coste total Tomamos la derivada del coste total con respecto a N e igualamos a cero: Resolvemos para N*

37 Diapositiva 36 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La función de demanda de dinero El valor de N que minimiza el coste total: Para obtener la función de demanda de dinero, insertamos N* en la expresión de tenencia media de dinero: La demanda de dinero depende positivamente de Y, F, y negativamente de i.

38 Diapositiva 37 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La función de demanda de dinero La función de demanda de dinero de Baumol-Tobin: Cómo difiere esta función de demanda de la de los capítulos anteriores: B-T muestran cómo F afecta la demanda de dinero. B-T implica: Elasticidad renta de la demanda de dinero = 0,5, Elasticidad tipo de interés de la demanda de dinero = 0,5

39 Diapositiva 38 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Ejercicio: El impacto de los cajeros automáticos en la demanda de dinero Durante los 80, los cajeros automáticos aparecieron por todas partes. ¿Cómo cree que esto afectó a N* y a la demanda de dinero? Explique.

40 Diapositiva 39 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La innovación financiera, el cuasi-dinero y la desaparición de los agregados monetarios Ejemplos de innovación financiera: Muchas cuentas corrientes hoy pagan intereses Es muy fácil comprar y vender activos no monetarios Los fondos de inversión son cestas de acciones fáciles de adquirir Los activos no monetarios que tienen alguna liquidez son llamados cuasi-dinero. El dinero y el cuasi-dinero son sustitutos cercanos, e intercambiar uno por otro es sencillo.

41 Diapositiva 40 CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero La innovación financiera, el cuasi-dinero y la desaparición de los agregados monetarios El aumento del cuasi-dinero hace menos estable la demanda de dinero y complica la política monetaria. 1993: La Reserva Federal pasa de fijar como objetivo los agregados monetarios a fijar como objetivo el tipo de los fondos federales. Este cambio puede ayudar a explicar porqué la economía de los EE.UU. ha sido tan estable durante el resto de los 90.

42 Resumen 1.El sistema bancario de reservas fraccionadas crea dinero porque cada euro de reservas genera muchos euros de depósitos a la vista. 2.La oferta monetaria depende de La base monetaria El cociente entre efectivo y depósitos El cociente entre las reservas y los depósitos 3.El Banco Central puede controlar la oferta monetaria con Las operaciones de mercado abierto Las reservas exigidas Los tipos de descuento CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Diapositiva 41

43 Resumen 4.Las teorías de la demanda de dinero basadas en la cartera de activos Subrayan la función de depósito de valor Sostienen que la demanda de dinero depende del riesgo/rendimiento del dinero y activos alternativos 5.El modelo de Baumol-Tobin Es una teoría de la demanda de dinero basada en las transacciones; subraya la función medio de cambio La demanda de dinero depende positivamente del gasto, negativamente del tipo de interés y positivamente del coste de convertir activos no monetarios en dinero CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Diapositiva 42


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