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Introducción : Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo : Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo Hoy día en el mundo, los.

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1 introducción : Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo : Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo Hoy día en el mundo, los países que crecen lo hacen porque han descubierto que tienen capacidad de producir y competir en un cosa mejor que otros. Hoy día en el mundo, los países que crecen lo hacen porque han descubierto que tienen capacidad de producir y competir en un cosa mejor que otros. Roberto Cortés Conde. La Economía política Argentina en el siglo XX Roberto Cortés Conde. La Economía política Argentina en el siglo XX

2 Actividad económica Se reduce a: * producción de bienes y servicios * generación de ingresos

3 Destino de los ingresos Y = C + A Y = C + A Ingreso es igual a consumo más ahorro. Ingreso es igual a consumo más ahorro. Cuando el ingreso es bajo, en su totalidad se destina al consumo. Cuando el ingreso es bajo, en su totalidad se destina al consumo. A medida que se incrementa, se destina una proporción mayor al ahorro. A medida que se incrementa, se destina una proporción mayor al ahorro.

4 Destino del ahorro El ahorro es diferir el consumo de bienes y servicios. El ahorro es diferir el consumo de bienes y servicios. En algún momento se puede destinar al consumo, sin necesidad de trabajar. En algún momento se puede destinar al consumo, sin necesidad de trabajar. En una sociedad normal, se puede ahorrar en bienes o en pesos (nota de crédito sobre los bienes que están en el mercado). En una sociedad normal, se puede ahorrar en bienes o en pesos (nota de crédito sobre los bienes que están en el mercado). Si se ahorra en pesos, éstos pueden colocarse en el colchon bank, o en un Banco de verdad. Si se ahorra en pesos, éstos pueden colocarse en el colchon bank, o en un Banco de verdad.

5 Usos del ahorro La fórmula más conocida es La fórmula más conocida es A = I A = I Ahorro es igual a Inversión. Ahorro es igual a Inversión. Pero para invertir, primero hay que ahorrar. Pero para invertir, primero hay que ahorrar. Muchos creyeron que era posible invertir primero para luego ahorrar (John Law en la Francia de Luis XV, Schaat en la Alemania de Hitler, Keynes en la Inglaterra contemporánea, Kirchner en la Argentina de hoy) Muchos creyeron que era posible invertir primero para luego ahorrar (John Law en la Francia de Luis XV, Schaat en la Alemania de Hitler, Keynes en la Inglaterra contemporánea, Kirchner en la Argentina de hoy)

6 Inversión Inversión supone: Inversión supone: tecnología tecnología equipamiento equipamiento aumento de la productividad aumento de la productividad En definitiva aumento de la producción y abaratamiento de costos y precios En definitiva aumento de la producción y abaratamiento de costos y precios Eso es progreso Eso es progreso

7 Conclusión Invertir = aumento de la producción y de la productividad del trabajo. Invertir = aumento de la producción y de la productividad del trabajo. Pero para INVERTIR, es menester primero haber AHORRADO. Pero para INVERTIR, es menester primero haber AHORRADO. Si no hay ahorro previo, deberá: Si no hay ahorro previo, deberá: esperar a tenerlo (demanda tiempo) esperar a tenerlo (demanda tiempo) o ALQUILARLO (la tasa de interés es el precio que hay que pagar por ese alquiler). o ALQUILARLO (la tasa de interés es el precio que hay que pagar por ese alquiler).

8 ESTE ES EL ORIGEN DE LA DEUDA INDIVIDUAL (pido un préstamo para comprar un auto o para hacer una fiesta de cumpleaños). INDIVIDUAL (pido un préstamo para comprar un auto o para hacer una fiesta de cumpleaños). DE LAS EMPRESAS (se solicita para mejorar la tecnología o para apostar en la carrera de caballos) DE LAS EMPRESAS (se solicita para mejorar la tecnología o para apostar en la carrera de caballos) DE LOS ESTADOS (para obras de infraestructura, o para pagar sueldos) DE LOS ESTADOS (para obras de infraestructura, o para pagar sueldos) Dependerá del uso que se haga de los fondos los resultados que se obtengan y en consecuencia si se puede devolver el préstamo Dependerá del uso que se haga de los fondos los resultados que se obtengan y en consecuencia si se puede devolver el préstamo

9 La Constitución Nacional y la Deuda Pública Art. 75 inc. 4 establece que el Congreso de la Nación ES el que tiene a su cargo Contraer empréstitos sobre el Crédito de la Nación. Y el inc.7: Arreglar el pago de la deuda interior y exterior de la Nación. Art. 75 inc. 4 establece que el Congreso de la Nación ES el que tiene a su cargo Contraer empréstitos sobre el Crédito de la Nación. Y el inc.7: Arreglar el pago de la deuda interior y exterior de la Nación. Esa fue la definición de Rodríguez Saa en su discurso ante el Congreso. No el default. Esa fue la definición de Rodríguez Saa en su discurso ante el Congreso. No el default. En nuestro país eso casi nunca se hizo ex-antes, siempre ex-post. En nuestro país eso casi nunca se hizo ex-antes, siempre ex-post.

10 LAS FINANZAS PUBLICAS DEL IMPERIO La administración de Indias tuvo dimensiones insólitas para el mundo de la época. La administración de Indias tuvo dimensiones insólitas para el mundo de la época. Colonización = obtención de recursos para la Corona (mercantilismo). Colonización = obtención de recursos para la Corona (mercantilismo). El descubrimiento de minas en Nueva España (Colombia) y Alto Perú exigió: El descubrimiento de minas en Nueva España (Colombia) y Alto Perú exigió: a) compleja administración a) compleja administración b) extensa red transporte y comercialización b) extensa red transporte y comercialización

11 DIVISIÓN DEL IMPERIO Virreinatos Virreinatos Intendencias Intendencias Audiencias Audiencias Capitanías Generales Capitanías Generales Numerosa burocracia: Numerosa burocracia: política política administrativa administrativa fiscal fiscal judicial judicial militar (para la defensa) militar (para la defensa)

12 VIRREINATOS EN AMERICA Nueva España y de las Antillas (1535) Nueva España y de las Antillas (1535) Perú (1544) Perú (1544) Nueva Granada (1740) Nueva Granada (1740) Río de la Plata (1776) Río de la Plata (1776) Capitanía General de Chile (1641) Capitanía General de Chile (1641) Capitanía General de Venezuela (1717) Capitanía General de Venezuela (1717)

13 VIRREINATO DE NUEVA ESPAÑA Estados Unidos (Texas, Nuevo México, Arizona, Utah, Nevada, Colorado) Estados Unidos (Texas, Nuevo México, Arizona, Utah, Nevada, Colorado) Mexico Mexico Guatemala, El Salvador, Nicaragua, Honduras, Costa Rica, Antillas Guatemala, El Salvador, Nicaragua, Honduras, Costa Rica, Antillas

14 VIRREINATO DE PERÚ Todo América del Sur Todo América del Sur Excepto: Brasil Excepto: Brasil Guayanas Guayanas Costa caribeña de Venezuela Costa caribeña de Venezuela

15 VIRREINATO DE NUEVA GRANADA Colombia Colombia Venezuela Venezuela Ecuador Ecuador Panamá Panamá

16 VIRREINATO DEL RÍO DE LA PLATA Argentina Argentina Uruguay Uruguay Paraguay Paraguay Bolivia Bolivia Alto Perú Alto Perú

17 INTENDENCIAS EN EL RÍO DE LA PLATA Buenos Aires Buenos Aires Córdoba del Tucumán Córdoba del Tucumán Salta del Tucumán Salta del Tucumán Paraguay Paraguay Potosí Potosí Cochabamba Cochabamba La Paz La Paz Presidencia de Charcas Presidencia de Charcas

18 GOBIERNOS MILITARES FRONTERIZOS Montevideo Montevideo De lasMisiones De lasMisiones Moxos Moxos Chiquitos Chiquitos

19 SISTEMA IMPOSITIVO INGRESOS a. sobre la producción: a. sobre la producción: quintos y diezmos a la producción quintos y diezmos a la producción derecho de señoraje (acuñación) derecho de señoraje (acuñación) b. sobre el comercio b. sobre el comercio alcabalas (a las ventas) alcabalas (a las ventas) almojarifazgo (a las importaciones) almojarifazgo (a las importaciones) c. sobre las personas c. sobre las personas capitación (sobre la población indígena) capitación (sobre la población indígena) d otros gravámenes: d otros gravámenes: venta de oficios públicos venta de oficios públicos venta de cargos eclesiásticos venta de cargos eclesiásticos municipales municipales e. otros ingresos e. otros ingresos concesión de monopolios concesión de monopolios estancos de tabaco estancos de tabaco venta de naipes venta de naipes venta de pólvora venta de pólvora

20 SISTEMA IMPOSITIVO EGRESOS a. Mantenimiento de la burocracia Superintendencia del Tesoro (virreinato). Superintendencia del Tesoro (virreinato). Tesorería Principal (Caja) Tesorería Principal (Caja) Tesorerías subordinadas Tesorerías subordinadas Oficiales reales Oficiales reales b. Mantenimiento de los militares defensas costeras (portugueses) defensas costeras (portugueses) fortificación contra los indios fortificación contra los indios

21 IMPUESTOS SEÑORAJE: peso retenido en las cecas por el Estado como derecho a la acuñación de la moneda. Símbolo del reconocimiento de la soberanía de quien lo ostenta y disfruta. Es el royalty SEÑORAJE: peso retenido en las cecas por el Estado como derecho a la acuñación de la moneda. Símbolo del reconocimiento de la soberanía de quien lo ostenta y disfruta. Es el royalty AVERIA: es el pago por la seguridad que daban los galeones 1%, 2% AVERIA: es el pago por la seguridad que daban los galeones 1%, 2% ALCABALA. ALCABALA. ALMOJARIFAZGO ALMOJARIFAZGO

22 ALCABALA Voz árabe. Voz árabe. Es el IVA Es el IVA Se aplicaba a la internación de la mercadería y en el lugar donde se concretaba la venta. Se aplicaba a la internación de la mercadería y en el lugar donde se concretaba la venta. 6% sobre el valor de la transacción (incluso en las permutas) 6% sobre el valor de la transacción (incluso en las permutas) Al ingresar a una nueva jurisdicción, se volvía a pagar Al ingresar a una nueva jurisdicción, se volvía a pagar Consecuencias: Consecuencias: encarecía los productos encarecía los productos dio lugar a múltiples reclamos dio lugar a múltiples reclamos provocó reiterados conflictos provocó reiterados conflictos promovió un importante CONTRABANDO promovió un importante CONTRABANDO

23 ALMAJORIFAZGO Voz árabe Voz árabe Impuestos de aduana Impuestos de aduana Se pagaba el 5% al salir de España Se pagaba el 5% al salir de España Y un 10% al ingresar a cualquier lugar de América. Y un 10% al ingresar a cualquier lugar de América. Era el principal ingreso de Buenos Aires. Era el principal ingreso de Buenos Aires.

24 INGRESOS El Norte (los arribeños) El Norte (los arribeños) minería minería acuñación acuñación tributos a los indios tributos a los indios La Caja de Potosí generaba $ 1 millón anual La Caja de Potosí generaba $ 1 millón anual El Sur (los abajeños) El Sur (los abajeños) La Caja de Buenos Aires con el Comercio generaba $ 1 millón anual La Caja de Buenos Aires con el Comercio generaba $ 1 millón anual

25 EGRESOS El Virreinato del Río de la Plata no generaba recursos para la corona El Virreinato del Río de la Plata no generaba recursos para la corona En el lapso Potosí aportó En el lapso Potosí aportó $ 16,7 Millones ($ 3.34 Millones por año) a Buenos Aires. $ 16,7 Millones ($ 3.34 Millones por año) a Buenos Aires. Esto era bueno para los abajeños, pero molesto para los arribeños. Esto era bueno para los abajeños, pero molesto para los arribeños. Se mantenía por la fuerte cohesión del Imperio. Se mantenía por la fuerte cohesión del Imperio. Al desmembrarse éste, se rompe la unidad Al desmembrarse éste, se rompe la unidad Ya no había quien subsidiase sus mayores costos. Ya no había quien subsidiase sus mayores costos. Trajo problemas políticos y fiscales a la nueva nación. Trajo problemas políticos y fiscales a la nueva nación.

26 CUADRO COMPARATIVO Aporte de Potosí ( ) Aporte de Potosí ( ) $ 16.7 Millones $ 3.34 M por año $ 16.7 Millones $ 3.34 M por año Ingresos de la Aduana ( ) Ingresos de la Aduana ( ) $ 6.4 Millones $ 6.4 Millones $ 1.28 M por año $ 1.28 M por año

27 INGRESOS DE ADUANA en porcentaje de los ingresos totales el 39.5% el 39.5% el 46.4% el 46.4% el 55,0% el 55,0% el 70% el 70%

28 RAZONES DEL INCREMENTO Liberalización del comercio Liberalización del comercio Aumento de la Recaudación Aumento de la Recaudación Caída en el precio de los productos Caída en el precio de los productos Accesible a mayor cantidad de gente Accesible a mayor cantidad de gente Sistema conveniente porque no hay que cargar sobre los bolsillos de los consumidores. Sistema conveniente porque no hay que cargar sobre los bolsillos de los consumidores.

29 CÓMO SE CUBRIÓ EL DÉFICIT No pagando (se compraba con sobreprecio) No pagando (se compraba con sobreprecio) Con títulos a los acreedores (1821) Con títulos a los acreedores (1821) Empréstitos forzosos Empréstitos forzosos a los españoles (enemigos) a los españoles (enemigos) a los comerciantes (dueños del capital) a los comerciantes (dueños del capital) Empréstitos voluntarios Empréstitos voluntarios a los que pagaban con ello impuestos de aduana. a los que pagaban con ello impuestos de aduana. a los patriotas (casi no había) a los patriotas (casi no había) Reacuñando moneda (menos contenido y calidad) Reacuñando moneda (menos contenido y calidad) Requisa de bienes. Requisa de bienes. Colapso fiscal: por crecimiento desmesurado de gastos Colapso fiscal: por crecimiento desmesurado de gastos más que a la flaqueza de los ingresos. más que a la flaqueza de los ingresos.

30 EL PAÍS DIVIDIDO Cepeda caduca el gobierno directorial. Cepeda caduca el gobierno directorial. Las provincias surgen como desmembramiento de las intendencias. Las provincias surgen como desmembramiento de las intendencias. La ciudades afirman sus autonomías. La ciudades afirman sus autonomías. Desaparece el Sistema Rentístico Nacional Desaparece el Sistema Rentístico Nacional (heredado de la Colonia) (heredado de la Colonia) El sistema fiscal, es ahora provincial (hasta 1852) El sistema fiscal, es ahora provincial (hasta 1852)

31 LAS FINANZAS EN BS.AS. Se pagan indemnizaciones a caudillos ganadores (Rosas con ganado propio) Se pagan indemnizaciones a caudillos ganadores (Rosas con ganado propio) Bs.As. Retiene la provincia Bs.As. Retiene la provincia Fuente de ingresos: gravamen al comercio exterior (Almajorifazgo del 15% al 30%) Fuente de ingresos: gravamen al comercio exterior (Almajorifazgo del 15% al 30%) Se funda el Banco de Descuentos (monopolio de la emisión) Se funda el Banco de Descuentos (monopolio de la emisión) El Gobierno deposita los fondos del Empréstito Baring El Gobierno deposita los fondos del Empréstito Baring El Banco, descuenta documentos comerciales. El Banco, descuenta documentos comerciales se retira el metálico. Se declara la inconvertibilidad. Fusión del Banco de Descuento con el Banco Nacional se retira el metálico. Se declara la inconvertibilidad. Fusión del Banco de Descuento con el Banco Nacional.

32 LAS FINANZAS EN EL INTERIOR Las provincias gastaban en Las provincias gastaban en personal personal administración civil y militar administración civil y militar El remanente iba a la Caja Principal del Virreinato El remanente iba a la Caja Principal del Virreinato 5% de lo recaudado Córdoba 5% de lo recaudado Córdoba 6% de lo recaudado Salta 6% de lo recaudado Salta A partir de 1810 manejan sus recursos A partir de 1810 manejan sus recursos sólo el ALCABALA (IVA) sólo el ALCABALA (IVA)

33 Finanzas provinciales Las retenciones en las aduanas interiores (desaparecen en 1853) encarecen lo productos. Las retenciones en las aduanas interiores (desaparecen en 1853) encarecen lo productos. Sólo hay mercados pequeños y fragmentados. Sólo hay mercados pequeños y fragmentados. No hay inflación (emisión espuria) por desconfianza y debilidad de los gobiernos No hay inflación (emisión espuria) por desconfianza y debilidad de los gobiernos Circula moneda de plata (boliviana) resultado del comercio exterior. Circula moneda de plata (boliviana) resultado del comercio exterior. En Mendoza se fundían cubiertos para hacer monedas. En Mendoza se fundían cubiertos para hacer monedas.

34 EMPRÉSTITO BARING Br. En este contexto se planea el Empréstito En este contexto se planea el Empréstito En un mundo en donde la especulación era una psicosis. En un mundo en donde la especulación era una psicosis. En un años se fundan 620 compañías extranjeras (al año siguiente subsisten 100) En un años se fundan 620 compañías extranjeras (al año siguiente subsisten 100) Argumentos Argumentos *Unir Atlántico y Pacífico con un canal *Unir Atlántico y Pacífico con un canal *Buscar perlas en Colombia *Buscar perlas en Colombia *Trasladar pobres sin empleo de Gr. Bretaña a la Argentina. *Trasladar pobres sin empleo de Gr. Bretaña a la Argentina. *Traer mujeres ordeñadoras a Bs.As. *Traer mujeres ordeñadoras a Bs.As. *Etc. *Etc.

35 CAUSAS DE LOS EMPRÉSTITOS Para América: Para América: necesidad de fondos agotados en las guerras de la Independencia. necesidad de fondos agotados en las guerras de la Independencia. Para Gran Bretaña: Para Gran Bretaña: * fiebre popular de especulación * situación floreciente (auge) * situación floreciente (auge) * caída de la tasa de interés nacional * caída de la tasa de interés nacional * brillante porvenir de América * brillante porvenir de América

36 EL NEGOCIO DE LOS EMPRÉSTITOS Entre 1820 y 1826 se otorgaron 10 empréstitos: Entre 1820 y 1826 se otorgaron 10 empréstitos: Total otorgado l. Total otorgado l. Menos: Menos: Descuento de emisión Descuento de emisión Intereses 2 años al 6% Intereses 2 años al 6% Gastos varios Gastos varios Neto recibido (30%) Neto recibido (30%)

37 PARTICIPACIÓN DE LA CORONA Préstamos Préstamos total M total M Corona 6216 M Corona 6216 M Sociedades Sociedades total M total M Corona 3691 M Corona 3691 M Total M Total M Corona 9908 M Corona 9908 M

38 NEGOCIO Para un grupo de comerciantes Para un grupo de comerciantes Promoción de intereses personales Promoción de intereses personales Hábil sindicato Hábil sindicato No es obra de la Corona inglesa No es obra de la Corona inglesa El reconocimiento de Gran Bretaña a la independencia de Sud América. El reconocimiento de Gran Bretaña a la independencia de Sud América. Fue presentada al Parlamento por 127 comerciantes de la City (recolectaron las firmas en dos días) Fue presentada al Parlamento por 127 comerciantes de la City (recolectaron las firmas en dos días)

39 RESPONSABLES DEL EMPRÉSTITO W. Parish – Gran Bretaña W. Parish – Gran Bretaña Manuel J. García – Bs.Aires Manuel J. García – Bs.Aires Benefició el comercio Inglés Benefició el comercio Inglés Facilitó las maniobras del Sindicato Facilitó las maniobras del Sindicato Venalidad NO Venalidad NO Obsecuencia SI Obsecuencia SI No fue un aporte de mejoramiento económico No fue un aporte de mejoramiento económico

40 BENEFICIARIOS DEL PRÉSTAMO Su aplicación a obras públicas Su aplicación a obras públicas 22 Ago 1821 ley autorizando estudios para construcción de puerto y dos cárceles 22 Ago 1821 ley autorizando estudios para construcción de puerto y dos cárceles 19 Ago 1822 Ley de Empréstito: 19 Ago 1822 Ley de Empréstito: puerto (beneficia a comerciantes) puerto (beneficia a comerciantes) 2 pueblos (beneficia a hacendados) 2 pueblos (beneficia a hacendados) agua corriente en la ciudad (beneficia a todos) agua corriente en la ciudad (beneficia a todos)

41 APLICACIÓN DE LOS FONDOS La ley se hizo bien. La ley se hizo bien. Se crea un cargo de Ing. Hidráulico e Ing. Arquitecto con $ 2000 en Presupuesto. Se crea un cargo de Ing. Hidráulico e Ing. Arquitecto con $ 2000 en Presupuesto. Carta de Rivadavia a Hullet para contratar técnicos Carta de Rivadavia a Hullet para contratar técnicos Llegada de James BEVANS (oct 1822) como técnico Llegada de James BEVANS (oct 1822) como técnico Pedido de máquinas a Inglaterra (nov 1822) Pedido de máquinas a Inglaterra (nov 1822) Pago de máquinas a Hullet (29 dic) Pago de máquinas a Hullet (29 dic) Llegada de máquinas hidraúlicas (Jun 1823) Llegada de máquinas hidraúlicas (Jun 1823) Entre la sanción de la Ley (ago 1821) y la llegada de las máquinas (jun 1823) han pasado dos años. Demasiado tiempo para una farsa armada Entre la sanción de la Ley (ago 1821) y la llegada de las máquinas (jun 1823) han pasado dos años. Demasiado tiempo para una farsa armada

42 ETAPA DE MALA FE Con el dinero en Buenos Aires Con el dinero en Buenos Aires * no se hacen las obras públicas * no se hacen las obras públicas *no se financia la campaña de la guerra *no se financia la campaña de la guerra Porque esto se paga con oro, y no con papeles. Porque esto se paga con oro, y no con papeles. El oro estaba caro en Europa y Baring aconseja comprarlo en Brasil…. El oro estaba caro en Europa y Baring aconseja comprarlo en Brasil….

43 EL GOBIERNO Vendían títulos públicos al 43% (buen negocio para papeles pintados) Vendían títulos públicos al 43% (buen negocio para papeles pintados) Los comerciantes los compraban y pagaban los impuestos aduaneros al 100% (buen negocio para los comerciantes que ahorraban el 57%) Los comerciantes los compraban y pagaban los impuestos aduaneros al 100% (buen negocio para los comerciantes que ahorraban el 57%) Luego al pedir el préstamo al 70% el Gobierno hacía un brillante negocio ( = 27% que sobre $ = $ ) Luego al pedir el préstamo al 70% el Gobierno hacía un brillante negocio ( = 27% que sobre $ = $ ) La recaudación total en 1824 fue de $ como el monto recaudado por la Aduana fue para ese período del 70% del ingreso total= el ahorro del empréstito = al 80% de los ingresos de un año) La recaudación total en 1824 fue de $ como el monto recaudado por la Aduana fue para ese período del 70% del ingreso total= el ahorro del empréstito = al 80% de los ingresos de un año)

44 AHORRO PARA EL GOBIERNO recaudación 1824

45 CANCELACIÓN DEL PRÉSTAMO Interés anual 6% = $ anual Interés anual 6% = $ anual Servicio de la deuda 1/200 =$ anual Servicio de la deuda 1/200 =$ anual Equivalente a un mes y medio de recaudación del año 1824 Equivalente a un mes y medio de recaudación del año 1824

46 LOS ACREEDORES Para el que puso 1000 Libras Para el que puso 1000 Libras En Gran Bretaña le significaba: En Gran Bretaña le significaba: 3% anual = 30 L. 3% anual = 30 L. Con el Empréstito: Con el Empréstito: capital 1/200 = 5 capital 1/200 = 5 interés 6% = 60 interés 6% = 60

47 LOS CONTRATISTAS Compraban TODOS los títulos al 70% (aceptado por el Gobierno) Compraban TODOS los títulos al 70% (aceptado por el Gobierno) Luego ellos los colocaban en el exterior al 85% con lo que hacían una diferencia (bicicleta) Luego ellos los colocaban en el exterior al 85% con lo que hacían una diferencia (bicicleta) Los inversores ganaban lo mismo pero a cobrar en doscientos años Los inversores ganaban lo mismo pero a cobrar en doscientos años

48 SUSCRIPCIÓN 30 mar L. 30 mar L. 03 abr L. 03 abr L. 06 abr L. 06 abr L. total L total L Al Gobierno de Bs.As L. Al Gobierno de Bs.As L. A la Casa Baring L. A la Casa Baring L. Al consorcio L. Al consorcio L. total L. total L.

49 FORMA DE COLOCACIÓN 2000 bonos 2000 bonos 500 L c/u 500 L c/u Interés 6% anual Interés 6% anual Capital ½ % anual Capital ½ % anual Forma de pago: semestral: 12 enero Forma de pago: semestral: 12 enero 12 julio 12 julio

50 PAPEL DE LA BARING Agente intermediario en la venta Agente intermediario en la venta Normal en toda operación de colocación Normal en toda operación de colocación Cobró comisión por la gestión Cobró comisión por la gestión Era el responsable ante los ingleses tomadores de bonos (caso alemanes, italianos, japoneses de hoy) Era el responsable ante los ingleses tomadores de bonos (caso alemanes, italianos, japoneses de hoy) Como banquero informa al Gobierno la inconveniencia de remitir oro (estaba caro en Europa por las restricciones a su comercio) Como banquero informa al Gobierno la inconveniencia de remitir oro (estaba caro en Europa por las restricciones a su comercio)

51 TIPOS DE CAMBIO DOBLONES ORO En Londres: En Londres: 1 doblón = 74 chelines 1 doblón = 74 chelines 1 chelín = 12 peniques 1 chelín = 12 peniques luego 1 doblón = 74x12 pen 888 luego 1 doblón = 74x12 pen 888 En Buenos Aires: En Buenos Aires: 1 doblón = $ 17 1 doblón = $ 17 1 peso = 46 peniques 1 peso = 46 peniques luego 1 doblón = 17 x 46 pen 782 luego 1 doblón = 17 x 46 pen 782 DIFERENCIA 106 DIFERENCIA 106 Equivalente a 13,55% más barato

52 ARBITRAJE Estas operaciones de triangulación la hacían habitualmente los comerciantes ingleses, y especulaban con la diferencia. Estas operaciones de triangulación la hacían habitualmente los comerciantes ingleses, y especulaban con la diferencia. Luego Baring envía las libras para comprar el oro aquí. Luego Baring envía las libras para comprar el oro aquí. La situación cambió abruptamente por la guerra con el Brasil (que es donde se compraba el oro) La situación cambió abruptamente por la guerra con el Brasil (que es donde se compraba el oro)

53 CONDICIONES DEL PRÉSTAMO La Ley 430 (nov 1822) de emisión del préstamo habla de LIBRAS BILLETES (era lo que circulaba en Gran Bretaña y lo que tenían los ingleses que compraron los bonos) La Ley 430 (nov 1822) de emisión del préstamo habla de LIBRAS BILLETES (era lo que circulaba en Gran Bretaña y lo que tenían los ingleses que compraron los bonos) En ningún momento se mencionan LIBRAS ORO, ONZAS, DOBLONES, etc. En ningún momento se mencionan LIBRAS ORO, ONZAS, DOBLONES, etc. La entrega debía hacerse al 70% La entrega debía hacerse al 70%

54 LIQUIDACIÓN Préstamo Préstamo $ L $ L Descuento por colocación Descuento por colocación 30% L 30% L Neto Neto L Primeros dos pagos Intereses 6% = por año Capital 2 años a $ luego :5 ( 1 libra= $ 5.oo) L Neto L Envío en oro (doblones) L Envío en libras

55 REMESA EN DOBLONES Un doblón = 3,7 libras papel Un doblón = 3,7 libras papel Luego con libras se compró Luego con libras se compró doblones (13,55% más caro que en Buenos Aires) doblones (13,55% más caro que en Buenos Aires)

56 USO DE LOS DOBLONES Doblones recibidos Doblones recibidos Al encaje Bco. Descuento Al encaje Bco. Descuento Vendidos por ventanilla Vendidos por ventanilla Luego el uso que se le dio al oro no fue importante. Luego el uso que se le dio al oro no fue importante. Tal vez, de haberse mandado todo en oro la situación no hubiera variado sustancialmente. Tal vez, de haberse mandado todo en oro la situación no hubiera variado sustancialmente.

57 ENCAJE BANCO DE DESCUENTOS Se utilizó para rescatar los Empréstitos en manos de: Se utilizó para rescatar los Empréstitos en manos de: * protegidos del gobierno * protegidos del gobierno * funcionarios públicos * funcionarios públicos * clase acomodada * clase acomodada * comerciantes * comerciantes * militares desmovilizados. * militares desmovilizados.

58 LA PRESUNTA ESTAFA No fue una maniobra de Baring No fue una maniobra de Baring No fue la acción de gobiernos pro-ingleses No fue la acción de gobiernos pro-ingleses (buscando proteger intereses de Gran Bretaña) (buscando proteger intereses de Gran Bretaña) No desvirtuó la ley ni las condiciones pactadas No desvirtuó la ley ni las condiciones pactadas El empréstito se realizó punto por punto tal como se había proyectado desde 1821 El empréstito se realizó punto por punto tal como se había proyectado desde 1821 No fue una maniobra de la sinarquía internacional No fue una maniobra de la sinarquía internacional No pecó de ingenuo No pecó de ingenuo Si hubo negociado fue ajeno a toda bandera. Si hubo negociado fue ajeno a toda bandera.

59 EL PROBLEMA DE LA TIERRA 01 JUL 1822 Decreto de enfiteusis 01 JUL 1822 Decreto de enfiteusis 1826 ley de Enfiteusis 1826 ley de Enfiteusis No existe ninguna garantía real (hipoteca) sobre las tierras No existe ninguna garantía real (hipoteca) sobre las tierras Es sólo una formulación de la ley, que puede modificarse por otra ley (unilateralmente) Es sólo una formulación de la ley, que puede modificarse por otra ley (unilateralmente) Desde 1829 no se pagó y no hubo ejecución Desde 1829 no se pagó y no hubo ejecución Los enfiteutas se transformaron en propietarios Los enfiteutas se transformaron en propietarios (origen de los latifundios) (origen de los latifundios)

60 ENFITEUSIS Cesión por largo tiempo del usufructo de la tierra pública. Cesión por largo tiempo del usufructo de la tierra pública. Esta situación impedía que se enajenara la tierra pública, que estaba puesta como garantía del pago de la deuda. Esta situación impedía que se enajenara la tierra pública, que estaba puesta como garantía del pago de la deuda. Con la renta del usufructo se esperaba pagar la deuda contraída. Con la renta del usufructo se esperaba pagar la deuda contraída. Fracasó totalmente por razones políticas internas. Fracasó totalmente por razones políticas internas.

61 ESTAFA Lo que realmente sabían los directivos de la Baring, es que la situación inestable de estos países tornarían impagable la deuda. Lo que realmente sabían los directivos de la Baring, es que la situación inestable de estos países tornarían impagable la deuda. Estafaron a sus propios conciudadanos (que en tres días agotaron los títulos emitidos) Estafaron a sus propios conciudadanos (que en tres días agotaron los títulos emitidos) Caso de los Bancos y los jubilados italianos (al Banco le interesa cobrar la comisión ) Caso de los Bancos y los jubilados italianos (al Banco le interesa cobrar la comisión ) Los títulos de la deuda, como en el caso actual, terminaron en manos de los BONOLEROS (tenedores de bonos como los llamaba Rosas), hoy les diríamos FONDOS BUITRES. Los títulos de la deuda, como en el caso actual, terminaron en manos de los BONOLEROS (tenedores de bonos como los llamaba Rosas), hoy les diríamos FONDOS BUITRES.

62 CANCELACIÓN suspendido el pago suspendido el pago 1857 refinanciado 1857 refinanciado Se terminó de pagar en 1904 (originariamente estaba previsto para 2024) Se terminó de pagar en 1904 (originariamente estaba previsto para 2024) ½ % anual ½ % anual

63 OTROS PRÉSTAMOS L. guerra con Paraguay L. guerra con Paraguay L. levantamiento Lopez y Jordán L. levantamiento Lopez y Jordán L L L L. La cotización de estos títulos en la Bolsa de Londres, están atados a las noticias políticas de la Argentina (cuando llegó a Londres la noticia de Caseros, la cotización saltó del al 70% La cotización de estos títulos en la Bolsa de Londres, están atados a las noticias políticas de la Argentina (cuando llegó a Londres la noticia de Caseros, la cotización saltó del al 70%

64 Evolución de la DEUDA EXTERNA

65 INCREMENTO DE LA DEUDA EXTERNA por año de mandato

66 CANJE DE LA DEUDA Canje interno Canje interno Canje externo Canje externo Sin canje Sin canje En millones de dólares En millones de dólares

67 COMPOSICIÓN ACTUAL DE LA DEUDA Pesos 37% Pesos 37% Dólares 37% Dólares 37% Euros 14% Euros 14% Yenes 2% Yenes 2% Otras 10% Otras 10%


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