Los Tipos de Cambio y el Mercado de Divisas: un Enfoque de Activos ECONOMIA INTERNACIONAL Docente: Econ. Jose Luis Rojas López Universidad Autónoma san francisco

Organización de la Unidad Introducción Tipos de Cambios y Transacciones Internacionales El Mercado de Divisas La Demanda de Activos en Divisas El Equilibrio en el Mercado de Divisas Los Tipos de Interés, las Expectativas y el Equilibrio Resumen

Introducción Los tipos de cambio son importantes porque nos permiten comparar los precios de otros países con el nuestro. Los tipos de cambio son determinados en la misma manera que otros activos. El objetivo general de esta unidad es demostrar que: Cómo los tipos de cambio son determinados El rol de los tipos de cambio en el comercio internacional.

Los Tipos de Cambio y las Transacciones Internac. In tipo de cambio puede ser cotizado de dos maneras: Directa El precio de la divisa expresado en guaraníes Indirecta El precio del guaraní expresado en divisas

Los Tipos de Cambio y las Transacciones Internac. El Precio Local y Extranjero Si sabemos el tipo de cambio entre las monedas de dos países podemos calcular el precio de las exportaciones de un país expresados en la moneda del otro país. Ejemplo: El precio en Guaraníes de un suéter que cuesta 40 Reales con un tipo de cambio de Gs. 2.500 por Real (2.500 Gs/R$) x (R$40) = Gs. 100.000

Los Tipos de Cambio y las Transacciones Internac. Dos tipos de variaciones en los tipos de cambio: Depreciación de la moneda local Un aumento del precio de una divisa expresado en la moneda local. Hace que los bienes nacionales sean más baratos a los extranjeros y los bienes extranjeros más caros para los residentes locales. Apreciación de la moneda local Una disminución del precio de una divisa expresado en la moneda local. Hace que los bienes nacionales sean más caros para los extranjeros y los bienes extranjeros más baratos para los residentes locales.

Los Tipos de Cambio y las Transacciones Internac. Tipos de Cambio y Precios Relativos Las demandas de importaciones y exportaciones están influenciados por precios relativos. Depreciación de la moneda local: Baja el precio relativo de sus exportaciones Sube el precio relativo de sus importaciones Apreciación de la moneda local: Aumenta el precio relativo de sus exportaciones Baja el precio relativo de sus importaciones

El Mercado de Divisas Los tipos de cambio son determinados en mercado de divisas. El mercado en el cual se intercambian monedas extranjeras Los Actores Los mayores participantes en el mercado de divisas son: Bancos Comerciales Empresas Multinacionales Instituciones Financieras no Bancarias Bancos Centrales

El Mercado de Divisas Intercambio interbancario Comercio de divisas entre bancos. Representa la mayor parte de la actividad en el mercado de divisas.

El Mercado de Divisas Características del Mercado El volumen mundial del mercado de divisas es enorme y aumentó mucho en los últimos años. En el 2007 el volumen estimado por día era de 4 billones de dólares. Nuevas tecnologías, basadas en el Internet, son utilizadas por los mayores centros mundiales de intercambio de divisas: Londres, Nueva York, Tokio, Frankfurt y Singapur. La integración de centros financieros implica que no puede haber un arbitraje importante. El proceso de comprar una moneda barata y venderla alta.

El Mercado de Divisas Moneda vehicular Una moneda que es ampliamente aceptada para negociar contratos internacionales realizados por países que no residen en el país que emite dicha moneda. Ejemplo: En el 2001, alrededor de 90& de las transacciones entre bancos eran realizadas en USD.

El Mercado de Divisas Tipos de Cambio spot (contado) y forward (a plazo) Tipos de cambio al contado Se aplican a operaciones de divisas al contado Tipos de cambio a plazo Se aplica para intercambiar divisas en una fecha futura a un precio ya acordado. Tipos de cambio a plazo y al contado, a pesar de que no son iguales, sí oscilan a la par (ver siguiente figura).

El Mercado de Divisas Figura 8-1: Tipos de cambio (TC) al contado y a plazo del USD y la libra esterlina (£), 1981/2001 Tipos de cambio (USD/£) TC al contado TC a plazo Los TC al contado y a plazo tienden a moverse con una alta correlación Fuente: Datastream. Los datos ilustrados son los TC al contado y a 90 días, para el final de cada mes.

El Mercado de Divisas Swap de Divisas Las ventas al contado de una moneda combinada con la compra a plazo de la misma moneda. Es una gran parte del total de divisas negociadas a nivel mundial.

El Mercado de Divisas El Mercado de Futuros y de Opciones Contratos a futuro Al adquirir un contrato a futuros, se adquiere una promesa de pago por la que una cantidad de divisas determinada será entregada en una fecha futura dada. Es diferente a una compra a plazo, ya que el contrato es negociable o transferible. Opción de cambio de divisas Da a su propietario el derecho a comprar o vender una cantidad determinada de dinero extranjero a un precio especificado en cualquier momento dentro del periodo de tiempo considerado en el contrato. También son negociables.

La Demanda de Activos en Divisas La demanda de un depósito bancario de divisas está influenciado por las mismas consideraciones que influyen la demanda de cualquier otro activo. Activos y sus Rentabilidades Definiendo la rentabilidad de activos El porcentaje con que se incrementa su valor en un período de tiempo determinado. La Tasa de Rentabilidad Real La tasa de rentabilidad esperada por los ahorristas calculada expresando los valores de los activos en términos de una cesta de bienes representativa.