Análisis de Razones Financieras Interpretación de Herramientas Financieras

Decisiones del Administrador Financiero Obtención de Capital Inicial Manejo de Cuentas por Pagar Manejo de Inventarios Manejo de Cuentas por Cobrar

Herramientas de la Planeación Financiera Análisis e interpretación histórica de Estados Financieros (Vertical y Horizontal). Control del Punto de Equilibrio. Análisis de Razones Financieras.

Razones Financieras Solvencia Rentabilidad Liquidez

Razones de Liquidez Se juzga por la capacidad de saldar las obligaciones de corto plazo que se han adquirido a medida que se vencen. Se basa específicamente en la capacidad de una empresa de convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un año):

Razones de Liquidez Capital Neto de Trabajo CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente Ejemplo (cifras en miles de quetzales): Q210,000 – Q70,000 = Q140,000 La empresa posee Q140,000 de capital después de pagar sus obligaciones a corto plazo. En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.

Razones de Liquidez Índice de Solvencia Activo Corriente Q210,000 = 3 Pasivo Corriente Q70,000 La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3 por cada Q1 de deuda contraída.

Activo Corriente – Inventarios Razones de Liquidez Escenarios con la Prueba del Ácido Activo Corriente – Inventarios Pasivo Corriente En una Empresa de Servicios Q210,000 – Q10,000= Q200,000 = 2.85 Q70,000 Q70,000 En una Comercializadora Q210,000 – Q150,000= Q60,000= 0.86 Q70,000 Q70,000 En una Fabrica de Muebles Q210,000 – Q120,000= Q90,000= 1.28 Q70,000 Q70,000

Razones de Solvencia Rotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante un período: Costo de ventas Inventario promedio Costo de ventas Q600,000 = 10 Inventario Promedio Q60,000.00 El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene los criterios siguientes: Temporadas altas y bajas Vencimiento de los productos según su naturaleza Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable en Cédulas Contables)

Razones de Solvencia Plazo promedio de inventario _________360__________ 360 = 36 Días Rotación de Inventario 10 La rotación del inventario tiene un plazo promedio de un mes y una semana, en el análisis es importante conocer el giro del negocio, tipo de producto e identificar temporadas altas con base en la interpretación histórica de Estados Financieros para saber en que momento puede variar la rotación.

Razones de Solvencia Rotación de Cuentas por Cobrar Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar) Promedio de cuentas por cobrar Q600,000 = 6 Q100,000 Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar 360 = 60 Días 6

Promedio de cuentas por pagar Razones de Solvencia Rotación de Cuentas por Pagar Compras al crédito Promedio de cuentas por pagar 300,000= 15 20,000 Plazo promedio de cuentas por pagar 360 = 24 días 15

Razones de Liquidez y Solvencia Desafíos Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas por cobrar (60 días cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por pagar) – La empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el costo de oportunidad. La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario tiene un valor de mayor o menor representación relativa a sus activos. La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa comercializadora tiene más oportunidad de convertir sus activos en efectivo debido al giro de su negocio).

Razones de Rentabilidad Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Quetzales) Ventas – Costo de ventas Ventas Q950,000 – Q550,000= 42.1% Q950,000 La utilidad sin costo operacional Criterios Precio de compra o de fabricación y costo de los materiales una ventaja competitiva para estrategia en un mercado de precios – Mano de obra calificada estrategia en un mercado diferenciado.

Razones de Rentabilidad Razones Comunes ROI= Utilidad Neta / Activos ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de acciones Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad por acción

Razones de Rentabilidad El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo  de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

Indice Dupont En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Indice Dupont Criterios de Aplicación en el análisis de Rentabilidad Amplio Margen – Para empresas con baja rotación de inventarios. Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o con baja tasa de interés

Indice Dupont Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos: Activos                    100.000.000 Pasivos                   30.000.000 Patrimonio                70.000.000 Ventas                     300.000.000 Costos de venta     200.000.000 Gastos                    60.000.000 Utilidad                   40.000.000

Indice Dupont Aplicando la formula nos queda 1. (Utilidad neta/Ventas). 40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta 2. (Ventas/Activo fijo total) 300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos) 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el apalancamiento (143% de cobertura) Donde 13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14. Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

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