Flujo de Fondos -Caso de Costa Rica- Curso Guatemala de agosto, 2014 Departamento de Estadística Macroeconómica Departamento de estabilidad Financiera

Contenido Definición. Antecedentes. Organización de trabajo. Metodología de trabajo. Fuentes de información. Sectorización utilizada Instrumentos financieros Usos y Resultados. Tareas pendientes. Asesoría técnica del FMI. Consultas 2Curso Guatemala agosto, 2014

Definición Flujo de Fondos (FF) (Según manuales) Las cuentas de flujo de fondos son partidas sectoriales, …. Se originaron como un sistema estadístico separado, pero actualmente están por lo general vinculados a la economía no financiera debido a su integración dentro del marco de la contabilidad nacional, sobre todo mediante la asociación de datos financieros con cifras sobre el ahorro y la formación de capital. Las cuentas de flujos de fondos son cuentas de transacciones, pero a menudo están vinculadas a los balances y se preparan conjuntamente con las cuentas de saldos de activos financieros y pasivos de cada sector institucional. 3Curso Guatemala agosto, 2014

Antecedentes del FF en Costa Rica  Durante el se presentó una preocupación de las Autoridades Superiores por el fuerte ingreso de divisas con respecto a años anteriores.  Debido a lo anterior se le solicitó a la División Económica la elaboración de un Flujo de Fondos con el objetivo principal de cuantificar y explicar el movimiento de los flujos financieros dentro de la economía costarricense y su relación con el resto del mundo.  Adicionalmente, para la elaboración de dicho instrumento se solicitó la asistencia técnica del Fondo Monetario Internacional. 4Curso Guatemala agosto, 2014

Organización de trabajo:  Se organizó un grupo de trabajo en la División Económica.  Se estableció que cada área de la División construyera el subsector correspondiente a sus funciones cotidianas en un archivo común, utilizando todos los mismos sectores e instrumentos.  Se determinó que los instrumentos se separaran de acuerdo a la moneda. 5Curso Guatemala agosto, 2014

Metodología de trabajo.  Como primer paso se recopila la información de cada sector con los saldos de los periodos en análisis y se consolida en un solo archivo, luego se hace el flujo de fondos con saldos del periodo “t” con respecto al periodo “t-1”, tanto en colones como en dólares.  Para cada periodo existe un archivo que consolida los instrumentos financieros por matrices de transacciones y que como paso intermedio se lleva a cabo ajustes de matrices cuando no existe concordancia entre los sectores.  Luego se tiene una hoja llamada “Salida” en la que se presenta los saldos de activos y pasivos sectorizados por instrumento, adicionalmente, se muestra la sectorización de los agregados monetarios de acuerdo al concepto de dinero. 6Curso Guatemala agosto, 2014

Metodología de trabajo.  Finalmente, se construye un flujo separado de matrices por moneda, otro cuyos dólares se colonizan y uno mas que presenta un resumen para cada sector.  En cada periodo se realizaron consolidaciones y se hicieron armonizaciones de transacciones por tipo de instrumento y por sector presentados en una matriz, adicionalmente se construyó una matriz donde se puede ver el flujo del periodo “t” con respecto al “t-1”. 7Curso Guatemala agosto, 2014

Fuentes de información.  Estados financieros de las instituciones públicas, Gobierno Central, reportes de cartera de inversión de los fondos de pensión y de inversión, la sectorización del patrimonio de los fondos de inversión y la tenencia de deuda, reportes de balances de Otras Sociedades de Deposito Bancarias, Otras Sociedades de depósito no Bancarias y del Banco Central.  Para el sector externo la Posición de Inversión Internacional (PII). 8Curso Guatemala agosto, 2014

Sectorización utilizada Se utilizó la siguiente estructura sectorial:  Resto del Mundo  Gobierno Central  Sector Público no Financiero (por el momento se utilizan las principales instituciones)  Banco Central  Bancos Comerciales  Resto de Otras Sociedades de Depósito  Otras Sociedades Financieras (seguros y puestos de bolsa)  Fondos de Pensión  Fondos de Inversión  Resto de Sectores Internos 9Curso Guatemala agosto, 2014

Instrumentos financieros 1 Oro Monetario y DEG 2 Dinero legal y depósitos 2.1 Dinero legal Dinero legal nacional Dinero legal extranjero 2.2 Depósitos transferibles Moneda nacional: Encaje mínimo legal Cuentas corrientes Cuentas Ahorro, cheques y otros dep. transferibles Depósitos excluidos Moneda extranjera: Encaje mínimo legal Cuentas corrientes, de ahorro, cheques y otros Depósitos excluidos 2.3 Otros depósitos Moneda nacional MIL DON DEP Otros no Transferibles Otros no Transferibles excluidos D.D Moneda extranjera 10 3 Títulos de deuda 3.1 Moneda nacional: BEM Certificados de depósito a plazo Valores del gobierno Central Valores de otras entidades púb. No f Otros valores Otros valores excluidos D.D 3.2 Moneda extranjera: CERTD$ Certificados de depósito a plazo Valores del gobierno Central Valores de otras entidades púb. No f Otros valores Otros valores excluidos D.D 4 Préstamos 4.1 Moneda nacional Corto plazo Largo plazo 4.2 Moneda extranjera Corto plazo Largo plazo 5 Acciones y otras participaciones de capital 5.1 Moneda nacional 5.2 Moneda extranjera 6 Derivados financieros 6.1 Moneda nacional 6.2 Moneda extranjera 7 Reservas técnicas de seguros 7.1 Moneda nacional 7.2 Moneda extranjera 8 Otros instrumentos financieros 8.1 Moneda nacional 8.2 Moneda extranjera Curso Guatemala agosto, 2014

Costa Rica: Usos específicos Análisis de la naturaleza del fondeo de los bancos, el comportamiento del crédito y de sus activos financieros con el resto de los sectores internos y externos. Analizar el financiamiento del déficit fiscal del gobierno y cual sector estaría canalizando dicho flujo. Análisis de la variación de las reservas internacionales netas. Análisis del comportamiento por instrumento financiero y por sector institucional de la riqueza financiera de la economía. Cambios en las posición neta de cada sector con respecto a los demás sectores de la economía. 11Curso Guatemala agosto, 2014

12 Resultados a Dic-13 Flujo de fondos en MN y ME SECTOR ACREEDOR Transacción/Sector SECTOR DEUDOR Sociedades financieras Sector público no financiero Resto sectores internos Economía total Resto del mundo Sociedades financieras Sector público no financiero Resto sectores internos Economía total Resto del mundo Banco Central Bancos comercial es Fondos de inversión Fondos de pensión Otras sociedad es financier as Resto de otras sociedad es de depósito TOTAL Gobierno Central Sector público no financiero Banco Central Bancos comerciale s Fondos de inversión Fondos de pensión Otras sociedades financieras Resto de otras sociedades de depósito TOTAL Gobierno Central Sector público no financiero Transacciones Financieras Prestamo (+) o Endeudamiento Neto (-) Cambios Netos en Activos (Empleos) Cambios Netos en Pasivos (Recursos) SECTORES ####### # ####### # (92.729) ( ,0 2) Economía total (4.681) ( ) ,45 1 Oro Monetario y DEG (7.151) (19.759) ( ) Dinero legal y depositos ( ) (1.119) (10.256) (44.438) 36 - (356) (522) (45.238) (110) Dinero legal (7.444) (18.116) ( ) Depósitos transferibles ( ) (18.387) (91.181) (19.640) Moneda nacional: (15) (566) Moneda extranjera: (385) (15) (34) ( ) - - (1.287) ( ) (18.048) ( ) Otros depósitos ( ) (6.364) (1.119) ( ) 256 (10.256) (18) ( ) ( ) - - (1.287) ( ) (16.692) ( ) Moneda nacional ( ) (2.927) ( ) 256 (10.256) (18) ( ) (3) (2) Moneda extranjera (0) (7) (2) (9) ( ) Titulos de deuda (6.997) (2.400) (7.070) Moneda nacional: (5.145) (33.132) (70) (582) Moneda extranjera: (33) (4) (7) (75) (61.350) ( ) ( ) 4 Préstamos (924) (41.241) - ( ) (83.102) ( ) (75) (57.046) ( ) Moneda nacional ( ) (2.632) (9.457) (452) (1) (9) (1.490) 4.2 Moneda extranjera (8) (170) (84) - (2) (36) (299) 10 (287) 507 (69) (21.282) Acciones y otras participaciones de capital (5) Derivados financieros Reservas tecnicas de seguros (32.942) ( ) ( ) ( ) ( ) 8 Otras Cuentas por Cobrar o pagar (4.611) - (28.959) ( ) ( ) ( ) (47.760) (1.859) - (32.942) ( ) (24.462) ( ) Moneda nacional (28.926) ( ) ( ) ( ) (39.901) - (97) (13) (104) (160) (47) (442,18) 8.2 Moneda extranjera (13) - (0) 1 41 (0) 126 (640) (473) (16) (39.729) ( ) (923) Banco central (370) (220)

Resultados a Dic-13 Posiciones Netas en MN y ME 13Curso Guatemala agosto, 2014 Colones (Expresada en millones de dólares) Acreedor/Deudo r Economía total Banco central Bancos Comerciales Resto OSD OSF Fondos de Inversión Fondos de Pensión Gobierno Central SPNF Resto de Sectores Internos Resto del mundo Economía total 0 (1.233) (622) 93 (80) 19 (0) (1.214) Banco central (77) (206) Bancos Comerciales 615 (495) (109) (42) Resto OSD (93) (173) (153) - (19) (7) 41 (15) OSF (53) (166) - Fondos de Inversión (19) (28) (49) 7 (30) - (64) (23) (40) 215 (5) Fondos de Pensión 0 (443) (510) (41) (10) 64 - (759) (56) Gobierno Central (55) (0) 399 (175) - SPNF (79) (114) (190) (10) (399) Resto de Sectores Internos (2.788) (262) (320) (216) 166 (215) (1.711) 175 (405) - - Resto del mundo (170) (6) (39) (6) - 5 (42) - (81) - - Millones de dólares Acreedor/Deudo r Economía total Banco central Bancos Comerciales Resto OSD OSF Fondos de Inversión Fondos de Pensión Gobierno Central SPNF Resto de Sectores Internos Resto del mundo Economía total (369) (4) 693 (974) (153) (2.124) Banco central (888) (3) 2 (1) (546) 0 (19) (487) Bancos Comerciales 369 (152) (77) (1.114) Resto OSD (44) (13) (59) (1) (15) 17 OSF (139) 3 (106) (2) - (92) Fondos de Inversión 4 (2) (285) (24) (0) (17) Fondos de Pensión (693) 1 (206) - - (67) - (63) (52) (91) (215) Gobierno Central (15) (0) (54) (10) (333) 779 SPNF 153 (0) (6) Resto de Sectores Internos (3) (152) (0) Resto del mundo (1.860) 487 (1.042) (17) (0) (22) 215 (779) 6 (708) -

Curso Guatemala agosto, I trimII trimIII trimIV trim Sector Privado no Financiero Títulos (486) 64 (28) 27 (549) Depósitos (31) (9) 5 5 (31) Endeudamiento externo (55) (107) 105 (84) 31 GDN 9 69 (20) (27) (13) IED Bancos Comerciales Endeudamiento externo (112) (11) 248 (282) (67) Captación con no residentes Títulos (159) 55 (25) (16) (173) Depósitos (462) (114) (61) 23 (310) Sector Público 639 (44) Deuda Externa (Gobierno) 892 (97) 927 (4) 66 Deuda Externa (RSPNF) (288) (30) (275) 19 (2) Depositos a la vista en exterior (27) 15 (36) Total Total Endeudamiento Externo 446 (176) Total Liquidación Titulos (645) 248 (53) 11 (722) IED Total Liquidación depósitos (493) (40) (57) 28 (341) Total ingresos de SPubNF+SBN Resultados a Dic-13 Ingreso Neto de divisas

Tareas pendientes Mejorar la automatización de la información y el envío mas periódico y oportuno en algunas instituciones de importancia. Incorporar el análisis del Estado de Resultados de todas las instituciones en la construcción del FF, para realizar los ajustes por variaciones en los precios y tipo de cambio. Realizar una conciliación de cifras entre los diferentes sectores, para evitar que en el proceso de construcción del FF se presenten grandes discrepancias. Convencer a las autoridades superiores de la importancia, para que este instrumento se convierta en un producto habitual de la División Económica. 15Curso Guatemala agosto, 2014

Asistencia Técnica FMI (CAPTAC-DR) Solicitada por el BCCR Realizada del 2 al 6 mayo del 2011 Objetivo General: – Dar asistencia técnica para la elaboración de una cuenta básica trimestral de flujo de fondos restringida a las transacciones financieras. Líneas de Diagnóstico : – Rigor metodológico. – Exactitud y fiabilidad. – Técnicas estadísticas. Curso Guatemala agosto,

Algunas recomendaciones generales realizadas.  Presentar por separado en las hojas de trabajo: – Los subsectores de las compañías de seguro y fondos de pensiones, así como los diferentes niveles de gobierno (municipalidades, estados), seguridad social (CCSS), empresas no financieras y hogares, para enriquecer el análisis y verificar la consistencia de datos. – Usar en la medida de lo posible la clasificación de subsectores e instrumentos del SCN 08. Curso Guatemala agosto,

Algunas recomendaciones generales realizadas. – Analizar el estado de resultados y las operaciones fuera de balance para detectar las transacciones de revalorizaciones por variaciones en los precios y en el tipo de cambio con el fin de ajustar los flujos de activos y pasivos correspondientes que se registrarán en la cuenta financiera. – Documentar el proceso de elaboración de la matriz. Curso Guatemala agosto,

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