Introducción a las cuentas internacionales Curso sobre medición de activos de reserva Departamento de Estadística del FMI CAPTAC-RD 10 al 12 de diciembre.

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1 Introducción a las cuentas internacionales Curso sobre medición de activos de reserva Departamento de Estadística del FMI CAPTAC-RD 10 al 12 de diciembre de 2012 La reproducción de este material o sus partes debe citarse como fuente al Departamento de Estadística del FMI

2 Resumen de la presentación Alcance de las cuentas internacionales Definiciones de PII y BP Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6) Territorio económico Unidades y sectores institucionales Residencia Principios contables Moneda y conversión de monedas Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales2/33

3 Alcance de las cuentas nacionales Las cuentas internacionales generalmente son compiladas con respecto a un país individual, pero podrían ser elaboradas con respecto a un grupo de economías (por ejemplo, la zona del euro, el Banco Central de los Estados del África Occidental, el Banco de los Estados de África Central y el Banco Central del Caribe Oriental) o con respecto a las regiones de un país. L01 - Introducción a las cuentas internacionales3/33

4 Alcance de las cuentas nacionales Las cuentas internacionales de una economía resumen las relaciones económicas entre los residentes de esa economía y el resto del mundo. Ellas comprenden: La posición de inversión internacional (PII), el saldo de activos financieros y pasivos compilados a una fecha determinada. La balanza de pagos, un estado que resume sistemáticamente las transacciones económicas durante un período determinado. La cuenta de otras variaciones de los activos y pasivos financieros que abarca otros flujos, como las variaciones de valoración, que concilia la balanza de pagos y la PII de un período determinado. L01 - Introducción a las cuentas internacionales4/33

5 La posición de inversión internacional (PII) es una cuenta estadística que presenta el valor, en un momento dado, de los activos financieros de residentes de una economía que constituyen derechos sobre activos de no residentes o los lingotes de oro mantenidos en calidad de activos de reserva, y los pasivos de los residentes de una economía frente a no residentes. La diferencia entre los activos y pasivos es la posición neta en la PII y representa un activo neto, o un pasivo neto, frente al resto del mundo. El balance consolidado de un país incluye, además de la PII, el saldo de activos no financieros. L01 - Introducción a las cuentas internacionales5/33 Definición de la posición de inversión internacional

6 Definición de la balanza de pagos La balanza de pagos es un estado estadístico en forma de asientos por partida doble que resume transacciones en bienes, servicios, ingreso primario y secundario y artículos financieros entre residentes y no residentes. Puesto que cada transacción en la balanza de pagos se registra como si consistiera de dos asientos iguales pero de signo contrario, la suma de los asientos conceptualmente equivale a cero, es decir, las cuentas en su conjunto están en equilibrio. L01 - Introducción a las cuentas internacionales6/33

7 Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Pautas para la compilación de estadísticas coherentes, fidedignas y puntuales. Estas pautas fueron evolucionando en función de las circunstancias y fueron incorporadas en las versiones sucesivas del Manual) desde su primera edición en 1948. La versión más reciente del manual es la sexta edición (MBP6), cuyas copias impresas se publicaron en 2009. El MBP6 refleja acontecimientos significativos en la evolución del comercio y las finanzas internacionales desde la publicación de la quinta edición del manual (MBP5) en 1993. L01 - Introducción a las cuentas internacionales7/33

8 L01 - Introducción a las cuentas internacionales8/33 Cap. 1Antecedentes y estructura del MBP6 Cap. 2La PII y la BP forman parte de un Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) más amplio Caps. 3-6Principios, conceptos y clasificaciones contables comunes Caps. 7-13Cuenta por cuenta Cap. 14Introducción a usos/análisis/temas seleccionados ApéndicesNueve apéndices, incluidos cambios con respecto al MBP5, uniones monetarias, financiamiento excepcional y enumeración de componentes normalizados de la BP y la PII El MBP6 está publicado en el sitio web del FMI: http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/bop/2007/bopman6s.pdf http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/bop/2007/bopman6s.pdf Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional

9 Territorio económico El territorio económico de un país es la zona geográfica a la que se aplica el concepto de residencia. Consiste en el territorio geográfico administrado efectivamente por un gobierno (MBP6, párr. 4.4). Por lo general se trata de un país, pero no necesariamente. – Uniones económicas y monetarias. – Las zonas especiales pueden tener diferentes leyes y políticas; por ejemplo, “zonas de libre comercio” u otras zonas especiales, pero.... Los totales nacionales deben incluir las zonas especiales (para calcular los totales mundiales y para las comparaciones bilaterales). L01 - Introducción a las cuentas internacionales9/33

10 Territorio económico Los conceptos de territorio económico y de residencia sirven para asegurar que cada unidad institucional es residente de un solo territorio económico. A veces es necesario dividir una entidad jurídica en unidades separadas para fines estadísticos si son residentes de un territorio distinto del territorio de sus propietarios (por ejemplo, sucursales, empresas multiterritoriales, entidades con fines específicos o EFE). L01 - Introducción a las cuentas internacionales10/33

11 Territorio económico Los organismos internacionales son territorios económicos especiales cuyos miembros son Estados nacionales u otros organismos internacionales, y se establecen mediante acuerdos políticos formales entre sus miembros que tienen rango de tratados internacionales. Comprenden: a) organismos financieros internacionales que realizan actividades de intermediación financiera a escala internacional, y b) otros organismos internacionales que proporcionan servicios no de mercado de naturaleza colectiva en beneficio de sus Estados miembros. – Suelen estar exentos de las leyes del país anfitrión o solo parcialmente sujetos a dichas leyes. – El FMI, el Banco Mundial y la ONU no son residentes de Estados Unidos. Pero realizan transacciones con la economía donde están situados. – En el apéndice 3 del MBP6 figura un análisis de las uniones monetarias, las uniones económicas y otros acuerdos regionales. L01 - Introducción a las cuentas internacionales11/33

12 Tipos de unidades institucionales I. Hogares – Incluyen los individuos que integran un hogar. – Pueden incluir empresas caseras. II. Sociedades – Sociedades financieras. – Sociedades no financieras. Empresas no constituidas en sociedad y que están separadas de sus propietarios (cuasisociedades) incluidas sucursales. Las empresas de propiedad del gobierno se incluyen en el sector de las sociedades. III.Instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) IV.Gobierno general. V.Organismos internacionales. – No son residentes de ninguna economía nacional. L01 - Introducción a las cuentas internacionales12/33

13 Sectores institucionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales13/33 1/ De ser necesario pueden identificarse subsectores adicionales para las autoridades monetarias, (MBP6, párr. 4.70). 2/ En el caso de las sociedades públicas pueden proporcionarse partidas suplementarias de la categoría “de las cuales” (MBP6, párrs. 4.108-4.112).

14 Sectores institucionales El banco central y otras sociedades captadoras de depósitos permiten vínculos con otras estadísticas monetarias. – El sector de las autoridades monetarias (con MBP5) se compila cuando es pertinente (es decir, cuando una parte o la totalidad de las reservas están fuera del banco central; caso contrario no es pertinente porque el sector es el mismo que el banco central). El gobierno general permite vínculos con estadísticas de finanzas públicas. Otros sectores – Otras sociedades financieras: Seguros, fondos de pensiones, otros intermediarios financieros, entidades captivas, auxiliares financieros. – Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH. – Otras divisiones deben ser coherentes con el SCN (por ejemplo, método del balance). L01 - Introducción a las cuentas internacionales14/33

15 Residencia Concepto de residencia: Conexiones económicas de una unidad con un territorio económico. – No se basa en nacionalidad ni en criterios jurídicos – No se basa en la moneda de uso. Expresada como su centro de interés económico predominante. L01 - Introducción a las cuentas internacionales15/33

16 Residencia – Una unidad institucional es residente de un territorio económico cuando dentro de ese territorio económico existe una ubicación, una vivienda, un lugar de producción u otro tipo de instalación en el cual o desde el cual la unidad realiza o tiene previsto seguir realizando, ya sea indefinidamente o a lo largo de un período finito pero prolongado, transacciones y actividades económicas a una escala significativa (MBP6, párr. 4.114) L01 - Introducción a las cuentas internacionales16/33

17 Principios contables: Valoración Precios de mercado: El principio básico. Valores nominales: Posiciones en préstamos, depósitos y cuentas por cobrar/pagar. Se definen varios términos empleados para describir valor (MBP6, párr. 3.88), como valor nominal, razonable y facial. 17/33L01 - Introducción a las cuentas internacionales

18 Principios contables: Valoración Valor nominal se refiere al monto pendiente que el deudor debe al acreedor, el cual incluye el monto del principal pendiente de reembolso y los intereses devengados. Valor razonable es un valor equivalente al valor de mercado. Se define como el monto en que un activo podría ser intercambiado o en que un pasivo podría ser liquidado entre dos partes informadas y dispuestas en una transacción en pie de igualdad. Por lo tanto, representa una estimación de lo que se podría obtener si el acreedor hubiera vendido el derecho financiero. Valor facial es el monto no descontado pagadero al tenedor en la fecha de vencimiento. También se conoce como “valor a la par” o simplemente “par”. 18/33L01 - Introducción a las cuentas internacionales

19 Principio contable: Momento de registro Al momento de crearse los activos y pasivos Contabilidad en base devengado – Momento en que se produce un traspaso de propiedad – La fecha representativa es la fechan en que se registra la transacción en libros 19/33L01 - Introducción a las cuentas internacionales

20 Moneda Moneda nacional y moneda extranjera – Moneda nacional es la moneda de curso legal en la economía, emitida por la autoridad monetaria de dicha economía; es decir, la moneda de la economía individual o, en el caso de una unión monetaria, la moneda común de la zona a la que pertenece la economía. Todas las otras monedas son monedas extranjeras. 20/33L01 - Introducción a las cuentas internacionales

21 Moneda Moneda de denominación y moneda de liquidación – La denominación está definida por la moneda en que se fija el valor de los flujos y las posiciones, según el contrato suscrito entre las partes. – La moneda de liquidación es importante para la liquidez internacional y la medición de los drenajes potenciales de divisas. – Si la moneda de denominación es diferente de la moneda de liquidación, eso significa simplemente que toda liquidación que se produce implica una conversión de moneda. 21/33L01 - Introducción a las cuentas internacionales

22 Conversión de monedas Las posiciones se convierten al tipo vigente en la fecha del balance. – El punto medio entre los tipos comprador y vendedor al cierre de las operaciones en la fecha de referencia de las posiciones. Los flujos denominados en moneda extranjera son convertidos a su valor en la moneda nacional al tipo de cambio vigente cuando se producen los flujos. – Se debe utilizar el punto medio entre los tipos comprador y vendedor al momento de la transacción. L01 - Introducción a las cuentas internacionales22/33

23 Categorías funcionales La PII y la cuenta financiera en la BP siguen una base de clasificación por funciones que no se refleja en las cuentas nacionales. La clasificación por funciones trata de distribuir las unidades institucionales en diferentes categorías por tipo de comportamiento.  En las cuentas nacionales, la clasificación de la cuenta financiera de cada sector institucional es por tipo de instrumento. Esto se hace con el fin de facilitar la consolidación entre los distintos sectores. Por consiguiente, no existe ningún sector correspondiente a la inversión directa o a las autoridades monetarias. L01 - Introducción a las cuentas internacionales23/33

24 Categorías funcionales La clasificación dentro de las categorías funcionales de la PII/BP sigue de cerca a los sectores e instrumentos indicados en las cuentas nacionales (exceptuando la inversión directa). Esta clasificación se basa en general en las características jurídicas y de liquidez del activo. Liquidez implica la connotación de ser negociable, transferible, comercializable y convertible. Clasificación por instrumento principal en las cuentas nacionales: Acciones y participaciones de capital, títulos- valores (a corto y largo plazo), préstamos (a corto y largo plazo), moneda y depósitos, oro monetario y DEG, reservas técnicas de seguros, otras cuentas por cobrar y por pagar L01 - Introducción a las cuentas internacionales 24/33

25 Categorías funcionales La innovación financiera ha llevado al desarrollo de nuevos, y a veces complejos, activos financieros, en cuanto a su liquidez, rendimiento y elusión del riesgo. Ello ha exigido cierta flexibilidad en la clasificación de instrumentos. La clasificación aplicada es compatible con otros sistemas estadísticos del FMI, y es congruente con la clasificación de los componentes relacionados de la cuenta corriente. Hay una correspondencia exacta entre los componentes normalizados de la PII y los de la cuenta financiera en la BP. L01 - Introducción a las cuentas internacionales25/33

26 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales 26/33 Inversión directa: – Concepto general : Control o influencia sobre una empresa. – Definición práctica : 10% o más del número de votos; Evitar la incertidumbre y discreción de los criterios subjetivos.

27 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales 27/33 Inversión directa: – Participación en el capital: Obtenida mediante adquisición de acciones, reinversión de utilidades. Instrumentos de deuda (empréstitos). – Inversión en sentido contrario: Participación: menos de 10%. – Si 10% o más es inversión directa mutua. Deuda (a menudo crédito comercial). – Inversión entre empresas emparentadas (ninguna es inversionista directa en la otra): Participación: menos de 10%. Deuda.

28 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales 28/33 Inversión de cartera: – Instrumentos negociables. – Participaciones o títulos de deuda por lo general negociados en mercado organizados. – La inversión tiene como fin diversificar la cartera más que ejercer influencia sobre la administración de la empresa.

29 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales 29/33 Inversión de cartera: – Dos instrumentos: Títulos de participaciones de capital : – Tenencias de menos del 10% Títulos de deuda: – Largo plazo (> 1 año): bonos, pagarés, obligaciones sin garantía específica, etc. – Corto plazo: Letras del Tesoro, efectos comerciales, etc.

30 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales 30/33 Inversión de cartera: – Acuerdos de recompra de títulos (párrs. 5.52- 5.54): Detalles en la presentación L-2

31 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales31/33 Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de los empleados: – El objetivo es la gestión del riesgo. Vinculados a otro instrumento u otro valor. Ofrecen protección contra las fluctuaciones de precios. – Contratos a término y opciones.

32 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales32/33 Otra inversión: – Categoría residual de instrumentos que no figuran en otro lugar. – Incluye: Otras participaciones de capital Moneda y depósitos Préstamos Reservas técnicas de seguros, etc. Créditos y anticipos comerciales Otras cuentas por cobrar/pagar Asignaciones de DEG

33 Categorías funcionales L01 - Introducción a las cuentas internacionales33/33 Activos de reserva: – Activos a disposición y bajo control de las autoridades monetarias: – Incluye: Oro monetario DEG Posición de reserva en el FMI Moneda y depósitos Títulos de deuda y participaciones de capital Derivados financieros Otros derechos