Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera en Uruguay Mario Bergara Almuerzo de trabajo Asociación de Dirigentes de Marketing 12 de noviembre de 2013

Plan de la presentación La red de estabilidad financiera en Uruguay Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

Plan de la presentación La red de estabilidad financiera en Uruguay Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

Objetivos fundamentales de la regulación financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay Objetivos fundamentales de la regulación financiera Representar agentes no sofisticados Mitigar riesgos sistémicos Red de Seguridad Financiera Prevención Correctivos Regulación Prudencial Prestamista de Última Instancia Control y Supervisión Resolución de Bancos Insolventes

Red de Seguridad Financiera: Organización La red de estabilidad financiera en Uruguay Red de Seguridad Financiera: Organización Regulador Prudencial y Supervisor Prestamista de Última Instancia Seguro de Depósitos Mecanismos de Resolución Conflicto explícito de objetivos, adecuada estructura de incentivos, coordinación y rendición de cuentas

Red de Seguridad Financiera: Conflictos de Objetivos La red de estabilidad financiera en Uruguay Red de Seguridad Financiera: Conflictos de Objetivos Toma de decisiones de temas cruciales Intervención de agentes financieros Liquidación de agentes financieros Asistencia financiera de corto plazo Fusiones y Adquisiciones

Determinantes institucionales para el diseño de la Red de Seguridad La red de estabilidad financiera en Uruguay Determinantes institucionales para el diseño de la Red de Seguridad Separación/Unificación de las agencias de la Red de Seguridad Financiera Explicitar los conflictos de objetivos Fortaleza institucional relativa Experiencia y capacidades Reputación y credibilidad

Grado de Centralización de la Regulación Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay Grado de Centralización de la Regulación Financiera La necesaria consistencia en supervisión y regulación de mercados y agentes Intermediarios y no-intermediarios financieros Mercados de capitales Administradores de Fondos de Pensión Mercados de Seguros

Grado de Centralización de la Regulación Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay Grado de Centralización de la Regulación Financiera Mayor centralización Menor centralización Menores costos burocráticos Eficiencia derivada de la especialización Economías de escala y alcance Lógica de Conglomerados Menor concentración de poder Menor arbitraje regulatorio

La Red de Seguridad Financiera en Uruguay La red de estabilidad financiera en Uruguay La Red de Seguridad Financiera en Uruguay Marco legal Ley Intermediación Financiera Ley de Seguros Ley Seguridad Social Ley Sistema de Pagos Ley Mercado de Valores Ley Carta Orgánica BCU y COPAB Ley Prevención Lavado de Activos Ley Competencia Ley Relaciones de consumo

Implicaciones de los riesgos sistémicos sobre reglas e instituciones La red de estabilidad financiera en Uruguay Implicaciones de los riesgos sistémicos sobre reglas e instituciones Riesgos sistémicos Regulación basada en riesgos Exposición a riesgos correlacionados Reglas Perímetro amplio Interconexión entre agentes y mercados Propiedad cruzada Trato regulatorio de entidades públicas Conglomerados financieros y económicos Gobierno corporativo Red de Seguridad y de Estabilidad Financiera Arbitraje regulatorio entre entidades con diferentes licencias Instituciones Regulación centralizada Riesgos derivados del desarrollo de mercados Sólida supervisión

Las perspectivas micro y macro prudenciales La red de estabilidad financiera en Uruguay Las perspectivas micro y macro prudenciales El manejo adecuado del riesgo no es sólo necesario para las instituciones individuales sino también para el sistema financiero en su conjunto Ambos enfoques ayudan a hacer que los agentes internalicen las externalidades tanto en la dimensión estática como en la dinámica de la estabilidad financiera La regulación debe determinarse en base a la evaluación de riesgos, evitando incentivos de arbitraje: deben considerarse tanto los riesgos micro como macro-sistémicos La contribución de ambos enfoques debería ser transversal a todas las agencias de la Red de Seguridad/Estabilidad Financiera

De la Red de Seguridad a la Red de Estabilidad Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay De la Red de Seguridad a la Red de Estabilidad Financiera Regulador Prudencial y Supervisor Prestamista de Última Instancia Ministerio de Finanzas/ Tesoro Seguro de Depósitos Mecanismos de Resolución Coordinación y contribución para que las agencias cumplan sus respectivos mandatos

La Red de Estabilidad Financiera en Uruguay Comité de Estabilidad Financiera

Plan de la presentación La red de estabilidad financiera en Uruguay Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Identificación de los factores relevantes de riesgo Evaluación de las probabilidades de materialización del riesgo Evaluación del impacto sistémico bajo el supuesto de la concreción Reevaluación de la definición de factores de riesgo según su relevancia concreta

Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Identificación de los factores relevantes de riesgo Factores exógenos con impacto sobre la estabilidad financiera Formación endógena de riesgo sistémico

Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Evaluación de las probabilidades de materialización del riesgo Determinación del horizonte temporal: 12 meses Escala de probabilidades: Baja Media Baja Media Media Alta Alta

Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Evaluación del impacto sistémico bajo el supuesto de la concreción Analizar los canales de transmisión Evaluar las capacidades y limitantes para la gestión de riesgos Escala de impactos esperados: Bajo Medio Bajo Medio Medio Alto Alto

Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos  

Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Reevaluación de la definición de factores de riesgo según su relevancia concreta Analizar la significación de los riesgos y su inclusión en el mapa Analizar combinaciones de riesgos y la definición de escenarios

Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Nivel de riesgos que podrían generar inestabilidad en el sistema financiero Nivel de riesgos manejables por parte del sistema financiero

Plan de la presentación La red de estabilidad financiera en Uruguay Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Flexibilidad cambiaria Economía pequeña y abierta Acceso y costo del financiamiento externo Diversificación exportaciones e IED Dolarización de pasivos bancarios Nivel y estructura de la deuda pública Volatilidad de flujos de capitales Liquidez y líneas de contingencia Hoja de balance del BCU Amplificación a través de mercados emergentes Brecha positiva del nivel de actividad Red de seguridad del sistema Precios relativos Indicadores del sector bancario Precios de activos Bajo nivel de crédito Exposición externa del sector bancario

Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU EEUU ordenada

Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Flexibilidad cambiaria Economía pequeña y abierta Acceso y costo del financiamiento externo Diversificación exportaciones e IED Dolarización de pasivos bancarios Nivel y estructura de la deuda pública Volatilidad de flujos de capitales Liquidez y líneas de contingencia Hoja de balance del BCU Amplificación a través de mercados emergentes Brecha positiva del nivel de actividad Red de seguridad del sistema Precios relativos Indicadores del sector bancario Precios de activos Bajo nivel de crédito Exposición externa del sector bancario

Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU EEUU abrupta EEUU ordenada

Problemas en el sistema bancario europeo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Problemas en el sistema bancario europeo Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Filiales de bancos europeos en Uruguay Exposición de filiales a vinculadas Importancia sistémica de los grupos involucrados Interrelaciones en el sector bancario Reorganización de grupos bancarios Indicadores del sector bancario Red de seguridad del sistema financiero

Problemas en el sistema bancario europeo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Problemas en el sistema bancario europeo EEUU abrupta Bancos europeos EEUU ordenada

Fuerte desaceleración de la economía en China Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Fuerte desaceleración de la economía en China Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Exportaciones y amplificación regional Flexibilidad cambiaria Economía pequeña y abierta Diversificación exportaciones en productos y destinos Precios de productos básicos (commodities) Exposición sectorial del sector bancario Amplificación a través de mercados emergentes Brecha positiva del nivel de actividad Precios relativos Red de seguridad del sistema Precios de activos Indicadores del sector bancario

Fuerte desaceleración de la economía en China Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Fuerte desaceleración de la economía en China EEUU abrupta China Bancos europeos EEUU ordenada

Desaceleración del nivel de actividad regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Desaceleración del nivel de actividad regional Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Flexibilidad cambiaria Exportaciones de bienes y servicios Diversificación exportaciones en productos y destinos Precios relativos Exposición sectorial del sector bancario Sector bancario Exposición regional del sector bancario Brecha positiva del nivel de actividad Red de seguridad del sistema Indicadores del sector bancario

Desaceleración del nivel de actividad regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Desaceleración del nivel de actividad regional EEUU abrupta China Bancos europeos EEUU ordenada Región

Desanclaje significativo de expectativas de inflación Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Desanclaje significativo de expectativas de inflación Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Expectativas Nivel de reservas internacionales Sectores concentrados y agentes con poder de mercado Precios relativos Red de seguridad del sistema Mecanismos de indexación en la formación de precios Volatilidad y aversión al riesgo Indicadores del sector bancario

Desanclaje significativo de expectativas de inflación Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Desanclaje significativo de expectativas de inflación EEUU abrupta China Expect. inflación Bancos europeos EEUU ordenada Región

Aceleración del crédito Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Aceleración del crédito Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes “Riesgos comunes” Nivel de crédito Red de seguridad del sistema Interconexiones en el sistema financiero Interrelaciones en el sector bancario Precios de activos Indicadores del sector bancario

Aceleración del crédito Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Aceleración del crédito EEUU abrupta Crédito Expect. inflación China Bancos europeos EEUU ordenada Región

No se identifican factores de alerta que el sistema no pueda manejar Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual No se identifican factores de alerta que el sistema no pueda manejar EEUU abrupta Crédito Expect. inflación China Bancos europeos EEUU ordenada Región

Plan de la presentación La red de estabilidad financiera en Uruguay Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

Shock real, financiero y cambiario en Argentina Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Shock real, financiero y cambiario en Argentina Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Concentración de exportaciones Exportaciones de bienes y servicios Posibilidades de asistencia de organismos multilaterales Rigidez cambiaria Tamaño del sector bancario Precios relativos Riesgo cambiario de deudores Exposición regional de bancos Sector bancario Dolarización de pasivos Liquidez del sector público Indicadores del sector bancario Regulación inefectiva

Vulnerabilidades macroeconómicas y rigidez cambiaria Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Vulnerabilidades macroeconómicas y rigidez cambiaria Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Endeudamiento del sector productivo y de las familias Rigidez cambiaria Tamaño del sector bancario Riesgo cambiario de deudores Precios relativos Dolarización de pasivos Sector bancario Liquidez del sector público Indicadores del sector bancario Regulación inefectiva

Aceleración del crédito y gobierno corporativo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Aceleración del crédito y gobierno corporativo Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Nivel de crédito Interconexiones en el sistema financiero Riesgo cambiario de deudores Fallas de control interno Indicadores del sector bancario Precios de activos Regulación inefectiva

Un mapa de riesgos en 2000-2001 hubiera mostrado factores Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Un mapa de riesgos en 2000-2001 hubiera mostrado factores de alerta significativos para la estabilidad financiera Región Gobierno corporativo Macro doméstica Crédito Economía mundial

Mucho se ha avanzado y mucho queda por hacer Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera Mucho se ha avanzado y mucho queda por hacer Situación Pre-crisis Situación Actual Región Gobierno corporativo Crédito Macro doméstica EEUU abrupta Crédito Expect. inflación China Economía mundial Bancos europeos Región EEUU ordenada

Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera en Uruguay Mario Bergara Almuerzo de trabajo Asociación de Dirigentes de Marketing 12 de noviembre de 2013

Acceso y costo del financiamiento externo: spread soberano Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Acceso y costo del financiamiento externo: spread soberano

Volatilidad de capitales y en los mercados internacionales Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Volatilidad de capitales y en los mercados internacionales Flujos financieros a América Latina y el Caribe

Amplificación a través de mercados emergentes Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Amplificación a través de mercados emergentes Europa del Este

Precios relativos y volatilidad de tipos de cambio Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Precios relativos y volatilidad de tipos de cambio

Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Precios de activos Viviendas

Flexibilidad cambiaria Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Flexibilidad cambiaria

Diversificación de exportaciones y fuentes de IED Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Diversificación de exportaciones y fuentes de IED Bienes Servicios Fuentes de IED

Nivel y estructura de la deuda pública Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Nivel y estructura de la deuda pública

Liquidez del sector público y líneas de contingencia Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Liquidez del sector público y líneas de contingencia Reservas Internacionales Líneas de contingencia FLAR: US$ 470 millones CAF: US$ 400 millones BID: US$ 550 millones Banco Mundial: US$ 520 millones Fondo Monetario Internacional

Estructura de la hoja de balance del BCU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Estructura de la hoja de balance del BCU 74% 37% 63% 26%

Brecha positiva del nivel de actividad Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Brecha positiva del nivel de actividad

Indicadores del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Indicadores del sector bancario

Nivel de crédito bancario al sector privado Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Nivel de crédito bancario al sector privado

Exposición externa del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Exposición externa del sector bancario

Economía pequeña y abierta Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Economía pequeña y abierta

Dolarización de pasivos bancarios Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Dolarización de pasivos bancarios

Europa: filiales de bancos europeos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Europa: filiales de bancos europeos

Exposición de filiales de bancos españoles a matrices y vinculadas Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Exposición de filiales de bancos españoles a matrices y vinculadas

Interrelaciones en el sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Interrelaciones en el sector bancario

Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual China: intercambio comercial y correlación de ciclos de negocios con América Latina

China: exportaciones y amplificación regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual China: exportaciones y amplificación regional

Precios de exportación y correlación de productos básicos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Precios de exportación y correlación de productos básicos

Exposición sectorial del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Exposición sectorial del sector bancario

Exposición regional del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Exposición regional del sector bancario

Inflación y expectativas inflacionarias Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Inflación y expectativas inflacionarias

Inflación moderada da lugar a precios relativos más estables Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Inflación moderada da lugar a precios relativos más estables

Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Nivel de crédito Empresas (Relación con valor agregado) Familias (Relación con ingresos)

Crecimiento del crédito e importancia del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Crecimiento del crédito e importancia del sector bancario

Riesgo de tipo de cambio implícito de los deudores Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Riesgo de tipo de cambio implícito de los deudores

Exposición externa del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Exposición externa del sector bancario

Dolarización de depósitos bancarios Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Dolarización de depósitos bancarios

Presión sobre el tipo de cambio administrado Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Presión sobre el tipo de cambio administrado