The Causes and Propagation of Financial Instability: Lessons for Policymakers Frederic S. Mishkin.

Presentación del tema: "The Causes and Propagation of Financial Instability: Lessons for Policymakers Frederic S. Mishkin."— Transcripción de la presentación:

1 The Causes and Propagation of Financial Instability: Lessons for Policymakers Frederic S. Mishkin

2 §Una causa de la inestabilidad financiera: l Ineficiencia en los flujos de información. §Problemas de información asimétrica: l Selección Adversa l Riesgo Moral §Instituciones que pueden disminuir los efectos de la información asimétrica: l Instituciones bancarias l Gobierno

3 §El mercado accionario tiene características especiales que agravan los problemas de información asimétrica además del problema del free-rider. §4 categorías de factores que generan la inestabilidad financiera: l Aumento de las tasas de interés l Aumento en la incertidumbre l Deterioro en las hojas de balance l Problemas en el sector bancario

4 §Aumento de las tasas de interés genera l Selección Adversa l Riesgo Moral l Racionamiento endógeno de crédito l Freno a la inversión y al crecimiento económico.

5 §Aumento en la incertidumbre l Incrementa la asimetría en la información. Agrava el problema de selección adversa al dificultar la distinción entre buenos y malos deudores. –Resultado: La oferta crediticia disminuye.

6 §Efectos en las Hojas de Balance l Es un factor determinate en la magnitud de los problemas generados por información asimétrica. l Como solución se propone el establecer un colateral. El colateral disminuye el problema de riesgo moral en los deudores y por otra parte el de selección adversa en los acreedores. l Las crisis bursátiles juegan un papel importante en la estabilidad financiera a través de los efectos que generan en las hojas de balance de las empresas.

7 §Problemas en el Sector Bancario l Captación a corto plazo y préstamos a largo plazo. l Fallas en la regulación Problemas de agente-principal. Por falta de recursos y capital humano, además de un rápido crecimiento en el otorgamiento de créditos. l Generalmente en los países emergentes: Poca diversificación a nivel internacional.

8 §Propagación de Inestabilidad Financiera l Las cuatro causas que originan la inestabilidad son comunes entre países industrializados y emergentes. Sin embargo la forma en que la crisis se propaga es diferente entre ambos tipos de economía.

9 Propagación de Inestabilidad Financiera en Países Industrializados

10 Propagación de Inestabilidad Financiera en Países Emergentes

11 RECOMENDACIONES DE POLÍTICA §REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DEL SISTEMA BANCARIO l Agencia con recursos adecuados. l Instituciones con información detallada y accesible. l Castigo rápido a instituciones insolventes. l Agencia independiente de política. l Trabajo de la agencia a la vista del público

12 §DESREGULACIÓN Y LIBERALIZACIÓN FINANCIERA. l Beneficios: Eficientar el sistema Financiero Asignación de fondos a las mejores inversiones. l Problemas: Portafolio riesgoso. Expansión crediticia. l Soluciones: Marco legal y judicial eficientes. Regulación y supervisión adecuados.

13 §TIPO DE CAMBIO FIJO l Finalidad: Medida para mantener la inflación baja. Se utiliza principalmente en países emergentes. l Factores que originan una crisis: Cuando se tiene un sistema bancario frágil. Préstamos a corto plazo. Deuda en moneda extranjera. Una devaluación. l Consecuencias: Pérdida de confianza en el Banco Central. Incremento en tasas de interés.

14 §PRESTAMISTA DE ÚLTIMA INSTANCIA. l Finalidad: Evitar corridas financieras. l Asegurar todos los depósitos. Los bancos incurren en riesgos sistemáticos. Los deudores incurren en proyectos más riesgosos. l Prestador de última instancia. Cobrar una penalización. Debe implementarse rápidamente. No debe ser muy frecuente.

15 §Precios Estables. l Consecuencias de la inestabilidad: l Países con alta inflación: Deudas a corto plazo. Deudas en moneda estranjera. Problemas de credibilidad.