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La crisis del subprime un reto a los modelos de riesgo Luis Humberto Ustáriz González.

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Presentación del tema: "La crisis del subprime un reto a los modelos de riesgo Luis Humberto Ustáriz González."— Transcripción de la presentación:

1 La crisis del subprime un reto a los modelos de riesgo Luis Humberto Ustáriz González

2 MÉXICO DIC´94 RUSIA AGO´98 BRASIL ´98 ARGENTINA 95 - DIC´ SEP Crisis financieras de impacto mundial TURQUIA ASIA JUL´97

3 Chile 1976 Bolivia 1986 Brasil 1990 Paraguay 1995 Uruguay 1981 Argentina 1980 Perú 1993 Ecuador 1982 Colombia 1982 Guyana 1993 Venezuela 1994 Panamá 1988 Costa Rica 1987 México 1981 El Salvador 1989 Nicaragua 1990 Haití 1994 Rep. Dominicana 2003, 1994, 1999, 1996, 1998, 1994, 1981, 1989, 1995, 2001, 1994, 1998, 2000 Jamaica 1995 Crisis Bancaria: Cuando la mayor parte del capital de la banca se pierde y hay algunas corridas en depósitos. Fuente : IMF Crisis bancarias en Latinoamérica

4 Se forman en momentos en que los inversionistas están en profundo desacuerdo sobre el significado de un acontecimiento económico importante, v.gr. Electricidad, Internet, energía y mercado inmobiliario. Las Burbujas Financieras

5 1. Surge pero su tendencia no es reconocida 2. Se acelera cuando su tendencia es reconocida 3. Es intervenida cuando se establecen cada vez precios más altos 4. Comienza a dar señales frente al momento de la verdad 5. Cuando en realidad no puede sostener las exageradas expectativas de los inversionistas viene un período de confusión Las Burbujas Financieras

6 6. El punto de quiebre, que resulta cuando los inversionistas continúan apostando en un juego en el que no tienen credibilidad 7. La tendencia se reversa, es decir se llega al punto catastrófico de la desaceleración 8. La quiebra, que afecta a miles de inversionistas y a la economía en términos generales Las Burbujas Financieras

7 Desarrollo histórico de las burbujas financieras La Burbuja de los Tulipanes. La Burbuja del Mar del Sur. La Burbuja del Mississippi. La Burbuja accionaria. Los préstamos hacia países en vía de desarrollo. La Burbuja en bienes raíces en Japón. La Burbuja en bienes raíces en Finlandia, Noruega y Suecia. La Burbuja en bienes raíces en Tailandia, Malasia, Indonesia y otros países asiáticos. La Burbuja de Inversión Extranjera en México entre 1990 a La Burbuja en acciones transadas en el mercado OTC en Estados Unidos.

8 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% Capital / Activos Totales Capitalización Bancaria Depresión II Guerra Mundial Recuperación Post Guerra hasta los inicios de los 60s Mediados 60s hasta mediados 70s Mediados 70s hasta finales 80s BASILEA I 1988 Fuente : World Bank Finales 90s 7

9 Las burbujas financieras Sistemas Financieros susceptibles a brotes de Especulación Inestabilidad Financiera Mercados Financieros Complejos Las perturbaciones y la Liberalización bancaria Las crisis financieras como consecuencia de la explosión de la burbuja

10 1.Comprenden préstamos hipotecarios realizados bajo sub estándares de criterios de riesgo. 2.Alt-A; ninja. 3.Procesos de titularización y distribución. 4.Ámbito de calificación. La crisis del Subprime

11 La crisis de la banca Top Subprime Prestamistas en 2006 RankingPrestamista Acción Dónde están ahora? 1. Wells Fargo 13.0% Fuera del subprime 2. HSBC 8.3 U.S. subprime recuperó ½ H1 06 en ganancias 3. New Century 8.1 Bancarrota 4. Countrywide 6.3 La acción pasó de $40 to $6 desde Julio 07 – Feb CitiMortgage 5.9 Rebajas por pérdidas en $9.3 bn in Q WMC Mortgage 5.2 GE no es más prestamista 7. Fremont Investment 5.0 Bancarrota 8. Ameriquest 4.6 Bancarrota 9. Option One 4.5 Vendido a Cerberus 10. First Franklin 4.3 Adquirido por ML por $1.3 bn antes de la crisis

12 La crisis de la banca COMPAÑÍAPRESIDENTE EJECUTIVODESDE Bear StearnsJames E. Cayne*1993 Lehman BROS.Richard S. Fuld Jr.1993 WachoviaG. Kennedy Thompson2000 Bank of AmericaKenneth D. Lewis2001 Merrill LynchStan ONeal*2002 CitigroupCharles O. Prince*2003 J.P. MorganJames Dimon2005 Morgan StanleyJohn J. Mack*2005 Goldman SachsLloyd C. blankfein2006

13 Precio de los inmuebles Obligaciones de Deuda Colateralizada Mercado de Capitales Creció el 50%. Igual la oferta inmobiliaria Utilizadas para disminuir riesgo de crédito Se invirtieron 9 Trillones de Dólares en inmuebles Asciendía a junio de 2008 a 4.5 trillones de dólares Crecieron 42.6 Trillones de dólares El papel más Rentable y seguro son los Treasurys El papel de la banca

14 Merrill Lynch

15 Citibank

16 Bear Stearns

17 Morgan Stanley

18 Lehman Brothers

19 UBS AG

20 Credit Suisse La Crisis de Japon La caída Bursátil de China El resto de la banca

21 Las Agencias Calificadoras de Riesgo 1.Actualmente se adelanta investigación contra Fitch Ratings, Moody´s Investors Services Inc y Standard & Poors Ratings Services. 2.El examen de calificación comprende la exposición crediticia, la localización geográfica, la historia del crédito, la calificación, la identificación si es primera o segunda residencia y cuantos gravámenes soporta el inmueble. 3.Luego se realiza un proceso de predicción con base en las expectativas cuantitativas y cualitativas de los modelos de riesgo de pérdida, y cuantos de estos créditos incurrirían en un incumplimiento, en qué condiciones y cuales serían los impactos en cuanto a la severidad. 4.En el caso que nos ocupa cuando se trataba de CDO las calificadoras sólo revisaban la calificación del crédito y no la totalidad de los factores que hemos anotados aquí, lo anterior, al parecer por la complejidad del instrumento que estaba evaluando.

22 CDO 1.Una compañía o un patrimonio autónomo (equivalente al trust en la legislación americana) emite valores cuyo subyacente son los créditos hipotecarios.

23 CDO 2. Se presenta el contrato entre quien vende la protección y quien la adquiere, cuya referencia de riesgo por incumplimiento sería la compañía emisora.

24 CDO 3. El banco puede adquirir protección de la cobertura que ofreció a través de un instrumento sintético, creado con un parámetro idéntico. 4. Comienza la negociación indefinida del contrato de protección con otros bancos o aseguradoras.

25 CDO 5. el comprador de la protección realiza un pago regular al vendedor de la misma, dado que no se ha presentado el incumplimiento. 6. se presenta el incumplimiento y el vendedor de la protección realiza el pago respectivo. 7. La debacle.

26 CDO

27 Provee a los inversionistas una administración profesional de un portafolio de valores con la relación, riesgo y retorno que se desea asumir Las obligaciones colaterizadas de deuda permiten a los inversionistas diversificar de manera profesional el riesgo que se quiere asumir, obteniendo incluso calificación de AAA. Permite a los originadores de crédito intercambiar el riesgo físico por su riesgo de portafolio. Una canasta de portafolio depende primariamente de la calidad del crédito y la diversificación. Optimiza el capital y los riesgos dentro del balance dado que la transferencia del riesgo permite reducir en el denominador de la ecuación de capital adecuado.

28 Fomenta que se generen dentro de la industria nuevos originadores de crédito. Permite el acceso a nuevas formas de capital. Otorga a los intermediarios la posibilidad de tomar ventaja de las oportunidades de mercado.

29 CDO

30 Instrumentos sofisticados Revisión del Supervisor y del Regulador Agencias calificadoras de Riesgo A revisar metodologías e información Aplicación de Basilea II Se retrasará en países como los EEUU Aplicación de Basilea II Revisión de operaciones fuera de balance Revelación de Riesgos Oportuna, principio de la Buena Fe Conclusiones

31 Muchas Gracias Luis Humberto Ustáriz González


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