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La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia Jeannette Forigua Rojas Jeannette Forigua Rojas Superintendente.

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Presentación del tema: "La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia Jeannette Forigua Rojas Jeannette Forigua Rojas Superintendente."— Transcripción de la presentación:

1 La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia Jeannette Forigua Rojas Jeannette Forigua Rojas Superintendente Delegada para Emisores, Portafolios de Inversión y Otros Agentes San José, Costa Rica. 23 de abril de 2007

2 La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS ResultadosRetos * Mercado Hipotecario Secundario

3 La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS ResultadosRetos * Mercado Hipotecario Secundario

4 Información general Colombia Población (2005-millones) 41.2 PIB (2005-millones) US$ PIB Crec. Anual (2005) 5.2% PIB Per Capita (US$ 2005) 2,962 Inflación Anual (2006) 4.48% Desempleo (2006) 12% Déficit Habitacional (millones de hogares) 2.6 Propietarios 63%

5 Comparación crédito de vivienda Fuente: FMI, World Economic Outlook Septiembre 2004, Banco Central de Sudáfrica, CMHC (Canadá), SSKI (India), Komoco (Corea), GHB (Tailandia), China On-Line, SHF (México), Michael Lea. Datos de 2001 para Corea, Tailandia, Brasil, Polonia, China, India y Sudáfrica.

6 Problemática AHORROS DE COLOMBIANO S, PENSIONES, SEGUROS, FONDOS NECESIDADES DE CRÉDITO PARA CONSTRUCCIO N Y ADQUISICIÓN DE VIVIENDA

7 Mercado hipotecario: primario y secundario

8 La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS ResultadosRetos * Mercado Hipotecario Secundario

9 Sector hipotecario. Antecedentes 1970: Creación UPAC (Unidad de Poder Adquisitivo Constante) –Mecanismo para adquisición de vivienda Referencia inflación : Desfase UPAC- Ajustes con referencia tasa de interés -Crisis financiera internacional Asia-Rusia-Crisis bancos hipotecarios: riesgo de descalce 1998: Caída UPAC – Inconstitucionalidad ley marco 1999: Ley Nuevo sistema UVR (Unidad de Valor Real) 2001: Decreto Titularizaciones de cartera hipotecaria Resolución Bonos hipotecarios 2002: Resolución 223 – Bonos hipotecarios y titularizaciones

10 Crisis hipotecaria Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

11 Evolución precios de vivienda Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

12 Titularizaciones anteriores Primeras Titularizaciones: 1995 a 1999 Emisiones: 5 por US$ 550 millones Características: - Cartera Individual por entidad (Riesgo entidad) - Baja estandarización: Características diferentes por emisión - Vehículo utilizado: Patrimonios Autónomos (Fiduciarias) - Alto Costo del Proceso - Buen desempeño durante crisis Necesidad de Entidad Especializada Fuente: Titularizadora Colombiana

13 Primeras titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

14 Mercado Hipotecario Secundario. Origen y objetivos Política institucional Financiar sistema especializado de vivienda Eliminar riesgo de descalce (tasa de interés y plazo) de los bancos Alternativas de inversión en deuda privada Eliminar riesgo de crédito de los bancos Profundización mercado de capitales Liquidez a bancos para financiar crédito hipotecario – Nuevos desembolsos Efecto esperado Nuevo Instrumento de deuda privada para inversionistas institucionales Diversificación riesgo de crédito entre inversionistas Equilibrio entre captación y colocación – Estabilidad sistema financiero Mercado secundario títulos hipotecarios - Desarrollo Ley 546/99 Titularizadora Ciclo virtuoso Fuente: Titularizadora Colombiana

15 Mercado Hipotecario Secundario. Origen y objetivos Ley 546/99 Emisión de Bonos hipotecarios denominados en UVR Titularización de Cartera Hipotecaria Exención tributaria a títulos hipotecarios Sociedades Titularizadoras [titularización de activos hipotecarios] Dec. 1719/01 Operaciones autorizadas Sociedades Titularizadoras Universalidades Requisitos de manejo de riesgos y revelación de información

16 Mercado Hipotecario Secundario. Origen y objetivos Res. 775/01 Requisitos y condiciones para la emisión y colocación de títulos hipotecarios para la financiación de vivienda, derivados de procesos de titularización de activos hipotecarios Régimen aplicable, requisitos para emisión de títulos y obligaciones de las Sociedades Titularizadoras Res. 223/02 Requisitos y condiciones para emisión de bonos y títulos hipotecarios a ser retitularizados Revelación de información financiera, suficiencia de capital y cuantificación de los riesgos que asumen las sociedades titularizadoras

17 Mercado Hipotecario Secundario. Titularizadora Colombiana Origen: Ley de Vivienda 1999 Objetivo: Entidad Especializada Recursos para vivienda a través del Mercado de Capitales Disminuir riesgos del sistema hipotecario Reglamentación: Objeto exclusivo Creación Figura de Universalidad Vigilancia Superfinanciera Beneficios Tributarios Temporales a Títulos Fuente: Titularizadora Colombiana

18 Operación Titularizadora Colombiana Bancos Originadores Universalidad (SPV) Mercado Garantías Titularizadora Colombiana - Originan - Venden Créditos - Administran - Compra Créditos - Estructura - Coloca - Administra Proceso - Créditos - Títulos Hipotecarios Títulos Hipotecarios - Inversionistas - Originadores - Titularizadora - TC, IFC, Otros - Garantía Nación Vivienda Social Fuente: Titularizadora Colombiana

19 Evolución titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

20 La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS ResultadosRetos * Mercado Hipotecario Secundario

21 Evolución de la cartera Fuente: Asobancaria

22 Correlación evolución de la cartera Evolución de la cartera de créditos bruta Variación anual % Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

23 Saldo cartera hipotecaria Sistema + TC Sistema Fuente: Titularizadora Colombiana

24 ….efecto Titularización hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana y Superintendencia Financiera de Colombia

25 ….efecto tasa de interés (prepagos) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

26 Prepagos Fuente: Titularizadora Colombiana

27 La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS ResultadosRetos * Mercado Hipotecario Secundario

28 Retos Desarrollo de liquidez. Mercado Secundario de títulos hipotecarios Lograr que aumentar la participación de los inversionistas institucionales en los títulos hipotecarios [límite legal vs. Inversión efectiva] Incentivos tributarios Ampliar el objeto social de las Sociedades Titularizadoras - Leasing

29 MUCHAS GRACIAS

30 Retos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia


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