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CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA ISAÍAS COVARRUBIAS M. EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO OIKOS CONSULTORES.

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1 CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA ISAÍAS COVARRUBIAS M. EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO OIKOS CONSULTORES

2 Fuentes de los datos financieros Ingresos Precios (estudio de mercado) Programa de producción (tamaño) Costos de Inversión Activos fijos tangibles Terreno (emplazamiento) Obras civiles y de urbanismo (tamaño y organización) Maquinarias y equipos (tamaño e ingeniería) Mobiliario (tamaño y organización) OIKOS CONSULTORES

3 Activos fijos intangibles Estudio técnico económico Estudios de suelo (emplazamiento) Proyecto arquitectónico (tamaño e ingeniería) Know how de instalación (ingeniería) Know how de procesos (ingeniería) Licenciamiento de software (ingeniería) Registros legales (aspectos legales) Contratación de servicios Activos circulantes (capital de trabajo) Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Recursos humanos (organización) Servicios OIKOS CONSULTORES

4 Costos de Producción Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Mano de obra directa (organización) Costos de Administración Nómina administrativa (organización) Publicidad, papelería, compras, ventas Costos de Servicios Agua, luz, teléfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organización) Costos de Mantenimiento (tamaño e ingeniería) Costos de Transporte (localización) Costos de Eliminación de desechos (ingeniería) Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda) Costos de Depreciación y Amortización (inversiones) OIKOS CONSULTORES

5 AÑO% CAPACIDAD UTILIZADA PRODUCCIÓN (TM) OIKOS CONSULTORES Programación de tamaño para cálculo de ingresos y costos

6 1. INGRESOS POR VENTAS AÑOSPRODUCCIÓN (UNIDADES) PRECIO DE VENTA (BS./UNIDAD) INGRESOS POR VENTAS (BS.) OIKOS CONSULTORES

7 2. COSTOS DE INVERSION CONCEPTOAPORTE PROPIOFINANCIAMIENTO TOTAL ACTIVOS FIJOS TANGIBLES Construcción y Obras Civiles. Maquinarias y Equipos Mobiliario Vehículos OIKOS CONSULTORES

8 COSTOS DE INVERSION ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES Licenciamiento de S. Adquisición de una P. Gastos Legales Estudios Técnico- Econ. OIKOS CONSULTORES

9 COSTOS DE INVERSION CAPITAL DE TRABAJO (3 MESES) Materia Prima/Insumos Nomina/Gastos General. OIKOS CONSULTORES

10 COSTOS DE INVERSION CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL ACTIVOS TANGIBLES ACTIVOS INTANGIBLES CAPITAL DE TRABAJO INVERSION TOTAL OIKOS CONSULTORES

11 3. COSTO FINANCIERO AÑOSSALDO INICIAL INTERESES CREDITO CUOTA ANUAL AMORTIZ.SALDO FINAL OIKOS CONSULTORES

12 4. DEPRECIACIÓN (COSTO CONTABLE) CONCEPTOVALOR INICIAL (VI) VALOR DE RESCATE (VR) VIDA UTIL (*) (VU) DEPRECIACIÓ (**) Activos Fijos Tangibles (*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AÑOS (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI – VR / VU OIKOS CONSULTORES

13 5. COSTOS DE PRODUCCIÓN AÑOSREQUERIMIENTO S M.P/INSUMOS (UN) PRECIO M.P/INSUMOS(BS./ UN) COSTO POR M.P/INSUMOS (BS.) OIKOS CONSULTORES

14 SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIÓN TÉCNICA ENTRE LA MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIÓN: - 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA - 1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS - 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA OIKOS CONSULTORES

15 6. COSTO DE NOMINA CATEGORIACANTIDADSALARIO ANUAL 4 SALARIOS ADICIONALES COSTO NOMINA Gerente Jefe de Prod. Secretaria Ingeniero de S. Vendedor (**) Trabajador TOTAL NOMINA OIKOS CONSULTORES

16 7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS CONCEPTOESTIMADO MENSUALESTIMADO ANUAL Alquiler (con condominio) Teléfono/Fax/internet Luz y Aseo/Agua Mantenimiento y Repar. Papelería (impresora) Publicidad Patentes/Imp. municipales TOTAL SERVICIOS Y G. ADMNISTRATIVOS OIKOS CONSULTORES

17 8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS CONCEPTOESTIMADO MENSUALESTIMADO ANUAL Vigilancia Privada Limpieza Contabilidad TOTAL SERVICIOS (0UT) OIKOS CONSULTORES

18 9. COSTOS DE OPERACION CONCEPTO /AÑO PRODUCCI ON NOMINA SERVICIOS SERVICIOS (O) COSTOS OPER. OIKOS CONSULTORES

19 10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO ) AÑOS Ingresos por Ventas - Costos de Operación - Intereses - Deprecia Ganancias Gravables - Impuesto ISLR (*) Ganancias Netas OIKOS CONSULTORES

20 Ganancias Netas + Deprecia - Costo de Inversión + Créditos recibidos - Amortiz Flujo de Fondos Neto OIKOS CONSULTORES

21 AÑOS Ingresos por Ventas - Costos de Operación - Deprecia Ganancias Gravables - Impuesto ISLR (*) Ganancias Netas + Deprecia - Costo de Inversión Flujo de Fondos Neto 11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO ) OIKOS CONSULTORES

22 12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN AÑOS FFN SIN INFLACI ÓN FFN CON INFLACI ON OIKOS CONSULTORES

23 Estimación de la tasa de rendimiento mínima aceptada (trema) Criterios: Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgo Costo de oportunidad del dinero: tasa de interés activa del préstamo Tasa de interés pasiva de un deposito a plazo fijo de un año Prima de riesgo sectorial Prima de riesgo de la economía OIKOS CONSULTORES

24 TREMA REAL (R) TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL TASA DE INFLACION TREMA REAL DEL PROYECTO (TREMAR) = 1 +0, = 0, ,18 (10,2%) OIKOS CONSULTORES

25 Cálculo del Valor Presente neto (VPN) n VPN = -Io + FNE1 / (1 + i) + … FNEn / (1 + i) Siendo -Io la Inversión Inicial en el año 0; FNE1…FNEn los flujos netos de efectivo de cada año desde 1 hasta n Criterio de decisión: VPN 0 Se acepta el proyecto VPN 0 Se rechaza el proyecto VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR) OIKOS CONSULTORES

26 Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) TIR = VPN = 0; Por Interpolación: TIR (aprox) = Ii + (Is – Ii). VPNP/ VPNP – VPNN Donde: Ii: Tasa de interés inferior; Is; Tasa de interés superior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo OIKOS CONSULTORES

27 Apalancamiento Financiero comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero Análisis de Sensibilidad (AS) Variar los parámetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios OIKOS CONSULTORES

28 Análisis de Sensibilidad (AS) INV = Incremento o disminución porcentual del costo de inversión C = Incremento o disminución porcentual de los costos ING = Incremento o disminución porcentual del ingreso AS = TIR / PF Donde: TIR: (TIR1 – TIR2) (en valor absoluto) PF: Variación porcentual del parámetro financiero AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variación del parámetro correspondiente AS 1 El proyecto es poco sensible a la variación del parámetro correspondiente OIKOS CONSULTORES

29 Estudio de Caso Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y una inversión inicial de ( en millones de Bs.) Inversión Inicial (Io): Bs El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año 1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs. 120 (año 5). La Tasa de Rendimiento Mínima Aceptada (TREMA) es de 44% anual. VPN = ,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4 VPN = ,9 = 34, 9 Se acepta el proyecto OIKOS CONSULTORES

30 Ii = 44% Is = 64% VPNP = 34,9 VPNN = -3,5 TIR (aprox) = 44 + (64 – 44). 34,9 / 34,9 – (-3,5) TIR (aprox) = , TIR (aprox) = ,18 = 62, 2% TIR = 61,6% INVERSION = 20% Io = 120 TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5% AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56 AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento de un 20% del costo de inversión OIKOS CONSULTORES


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