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09 Junio 2010 Administración de Riesgos y Tesorería.

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1 09 Junio 2010 Administración de Riesgos y Tesorería

2 Perspectivas Economía Global RECUPERACIÓN MUNDIAL I 08IIIIIIVI 09IIIIIIVI 10 EUA Zona Euro Japón China % E07AJOE08AJOE09AJOE10A EUA Europa Reino Unido Australia % TASAS DE POLÍTICA MONETARIA

3 Liga al Exterior: exportaciones de México en el mundo EN IMPORTACIONES MANUFACTURERAS DE EUA EN EXPORTACIONES MUNDIALES F10 EXPORTACIONES POR DESTINO % del PIB EUA ASIA ChilePerúArgentina 10 2 CA BrasilColombiaVenezuela México % %

4 México: recuperación en marcha

5 Inflación E08AJOE09AJOE10AJOE11AJOD INPC Bandas inflacionarias propuesta Banxico Variación anual, %

6 Riesgo Soberano y Deuda Pública Mercados emergentes Países desarrollados % del PIB DEUDA PUBLICA MSCI BANCA COMERCIAL E10FMAM Alemania EUA BONO 10 AÑOS EUA Y ALEMANIA E10FMAMJ Portugal Grecia España Irlanda Italia CDS 5 AÑOS pb S 09 ONDE 10 FMAMJ Europa EUA Emergentes Índice 1 septiembre 2009 = 100

7 Apoyo Europeo 750 mil millones de euros (962 mmd)= Europa (500mme)+FMI (250mme); BCE: compra de bonos gubernamentales y privados; BCE: reactivación de línea de swaps de la Fed; Compromisos de medidas adicionales de recorte fiscal: España y Portugal, por anunciar medidas el 18 de mayo;

8 Necesidades de Financiamiento

9 Déficit y Deuda Fiscal % del PIB, 35 países, Japón Grecia EUA Zona Euro Italia México Deuda Déficit Público

10 Vulnerabilidad México Vulnerabilidad: Limitada Mercados financieros vía aversión al riesgo; Fundamentos de déficit y deuda pública sustancialmente mejor que buena parte de Europa; Necesidades de financiamiento del exterior ya han sido cubiertas para el año; Baja exposición comercial a Europa (5% del total de exportaciones); Banca Española en México, impacto limitado por regulación local; WGBI + petróleo

11 México: recuperación en marcha

12 Oportunidades – Tipo de Cambio E 08 MMJSNE 09 MMJSNE 10 MMJ Peso Latam Índice enero 1, 2008 = 100

13 Monedas

14 … y más Monedas

15 Oportunidades - Curva de Tasas Swap en Mx

16 Oportunidades - Tasas Swap 5yr en Mx El swap de TIIE 65x1 promedio de los últimos 5 años es de 8.17%. Hoy el swap se encuentra en 6.60%. Swap TIIE 65x1 Promedio. Las tasas swap en México, por ejemplo la de 5 años que mostramos en esta gráfica, tienen una tendencia en las últimas semanas a la baja, mostrando una oportunidad para cubrir el riesgo a un incremento de tasa de interés. De un promedio de los últimos años de 8.17% tenemos ahora niveles de 6.60%

17 Oportunidades - Curva de Tasas Swap en EU

18 Expectativa Tasa FED

19 Pronósticos PIB (%) Cuenta Corriente (% del PIB) Balance Fiscal (% del PIB) Tasa de Interés a corto plazo (%) Fin de periodo Tipo de cambio (MXN / US$) Fin de periodo Inflación (%) EUA Manufacturas, (%)

20 Administración de Riesgos

21 Medición de Riesgos Se definen 5 pasos para implementar una sana política de administración de riesgos. 5to Evaluación de Efectividad 1er Identificación de Riesgos 2ndo 3er Definición de una Política de Cobertura 4to Administración ó Manejo de Riesgos Política de Administración de Riesgos

22 Riesgos Financieros Riesgos Estratégicos Riesgos de Eventos peligrosos. Riesgos Operacionales Origen Interno Riesgos Políticos Riesgo Tecnológico Intervención de Gobierno/ Regulación. Pasivos generales/riesgos legales Fraude Crédito Liquidez Manejo de capital de trabajo Cambios en leyes Contables e impositivas Riesgos de Materias primas Valuación de activos Terrorismo / Sabotaje Paros/ Huelgas Desacuerdos con sindicatos Sobre- inversión en Capital Calificación de Crédito (Rating) Fusiones y Adquisiciones Caída precipitada en la demanda de clientes Cambios de Precios Competencia no tradicional Fluctuaciones en tasas de interés y tipos de cambio Planeación estratégica Contabilidad/ Sistemas de Control Interrupción en entrega de proveedores Asuntos de equipo en la cadena de oferta Liquidez de mercado Clima Riesgo Reputacional Origen Externo Las empresas enfrentan diferentes riesgos originados por factores externos e internos. Los riesgos financieros pueden ser administrados a través del uso de políticas y estrategias eficientes de cobertura. Las empresas enfrentan diferentes riesgos

23 1990 Desplome del Nikkei 1992Crisis ERM Crisis Peso Mexicano 1995 Crisis Latino America 1997 Crisis Asiática 1998 LTCM 1999 Crisis de Brazil Guerra del Golfo 1998 Crisis Rusa Septiembre 2002 Crisis Argentina 2007 Crisis Sub prime 1995 Colapso de Barings 1994 Crisis Tasas USA 1990 Crisis Bonos Alto rendimiento 1987 Desplome bolsas 2001 Burbuja de empresas.COM Crisis Global En la etapa de planeación de un negocio, difícilmente tomamos a consideración la posibilidad de una crisis. Las crisis son vistas como eventos extremos en las colas de la distribución, sin embargo, ¿ocurren con mas frecuencia de lo esperado.? Historia de las ultimas crisis

24 Las condiciones de mercado los últimos 2-3 Años han dado un cambio en el uso de coberturas: o Importadores y compañías con deuda en USD no se estaban cubriendo, evitando así altos costos de acarreo. o Exportadores estaban cubriendo flujos esperados del total anual de exportaciones para permanecer competitivos mientras las monedas locales se apreciaban. G-10 Currencies LATAM Currencies BRL COP EURJPYGBP MXN Los Riesgos son Reales

25 Cuando los mercados financieros de deterioraron en los últimos trimestres de 2008, tomaron por sorpresa a muchas empresas, aquellas que estaban cortas USD de sus posiciones de coberturas o posiciones no cubiertas se enfrentaron a pérdidas importantes. G-10 Currencies EURJPYGBP +47.9%+25.1% +36.2% -10.5% -16.0% -26.5% LATAM Currencies Cambios porcentuales calculados del 31-Ago-08 al 31-Dec-08 BRLCOPMXN Los Riesgos son Reales

26 1.Entender los Riesgos de la Empresa. A detalle y perfectamente, no solo los riesgos tradicionales. 2.Tomar en cuenta que el tamaño de las exposiciones pueden cambiar. Los riesgos pueden estar ligados a otros factores; ej. Granos se cotizan en dólares, puede existir una caída en el precio del maíz, pero al estar dolarizado, si el cliente no cubre su riesgo cambiario, en pesos el precio del maíz pudo haber subido. 3.Administrar de forma dinámica los riesgos resultado de flujos pronosticados Por ejemplo, un movimiento a la alza fuerte del mercado puede traer consecuencias una disminución en las exportaciones de la empresa, por tanto se puede tener una sobre cobertura aún y cuando al inicio se haya cuidado cubrir solo cierto % de la exposición, en ese momento hay que reaccionar y deshacer la parte excedente de la cobertura al nivel que nos indique la política. 4.Valorar la capacidad de hacer frente a posibles implicaciones del Valor de Mercado de las posiciones de cobertura. Si existen mitigantes de riesgos como margen, terminación anticipada u otro tipo, podría implicar un flujo importante a la empresa. 5.Evitar desfases en los plazos de las coberturas/flujos Las coberturas deben estar al mismo plazo que los flujos que están cubriendo, ya que de lo contrario podría generar al cliente un problema de pago en la fecha de vencimiento del derivado ya que no tendrá el subyacente para hacer frente al pago. Nuevo Enfoque de Administración de Riesgos (enseñanza 2008)

27 6.Sensibilizar escenarios; esperado y peor escenario Siempre estimar los impactos que tendrán las coberturas ante distintos escenarios de mercado, estresando el escenario negativo. 7.Cobertura básica y táctica. Si se desea especular sobre el mejor momento para entrar en la cobertura, se recomienda dividir en dos la misma, la primera en donde se tome al momento independiente del nivel y la segunda donde se permita esperar al mejor momento, evitando así quedar descubierto si no llega este mejor momento. 8.Definir Disparadores para Admon de Riesgos. En comité se deben definir los disparadores para la toma de acciones, sean correctivas o para entrar en nuevas coberturas, evitando así las especulaciones. 9.Diversificar los productos con los que se cubre el riesgo. Armar portafolios permite conseguir mejor perfil de cobertura y lograr menores costos de la misma; ej. Cubrir 50% del volumen definido como cobertura con opciones y otro 50% con estructuras tipo Fwd en tipo de cambio. 10.Centralizar la administración de riesgos. Tener un comité que decida de forma central las decisiones de coberturas de toda la empresa hace más eficiente el proceso de administración de riesgos, ya que se ven los riesgos como un todo buscando eficiencias. Nuevo Enfoque de Administración de Riesgos (enseñanza 2008)

28 Ventajas de Administrar Riesgos Reducir la volatilidad de los flujos de caja. Estabilizar las necesidades de fondeo. Reducir riesgos de dificultades financieras Mejorar la transparencia de los números contables. Reducir la volatilidad de los ingresos e incrementas su predictibilidad. Capturar las oportunidades de mercado para crear ventajas competitivas Administrar la capacidad de crédito y la calificación crediticia Entendimiento claro de los riesgos en el día a día Cumplir con presupuestos y con lo planeado Existen muchas ventajas para decidir Administrar Riesgos Financieros ¿ Por que cubrir riesgos ?

29 Una buena cobertura siempre da utilidades Los derivados son muy riesgosos es mejor no hacer nada Cubrirse solamente si se piensa que los precios van a aumentar El objetivo básico de la cobertura es la reducción en la volatilidad de los ingresos. Si se esta cubriendo, una pérdida en la cobertura = una utilidad en el riesgo subyacente Si se tiene $100mm de deuda y no se cubre se esta especulando de la misma forma que alguien que vendió en corto $ 100mm. La cobertura no agrega ningún valor real a la compañía. La cobertura reduce la incertidumbre y aumenta la predecibilidad, mejorando el actuar corporativo Solamente las empresas grandes tienen un motivo para cubrirse La cobertura esta dirigida por objetivos estratégicos no por el tamaño de la empresa Coberturas direccionadas están basadas en expectativas y pueden costar si se está equivocado. La Cobertura Básica es neutral a las expectativas y protege frente a incertidumbre MitosHechos ¿ Que opina ? ¿ Mito o realidad ?

30 Tesorería

31 31 Ayudar a nuestros clientes a hacer más eficiente y rentable la operación normal de su tesorería a través de la administración de los riesgos de mercado a los que están expuestos y de aprovechar las oportunidades de mercado que se presentan para conseguir mejores retornos y costos. ¿ Que hace el área de ventas de Tesorería Banamex ?

32 32 Operaciones de Cambios Compra y venta de dólares y divisas Operaciones de Derivados Coberturas de: Tipo de Cambio, Materias Primas ¿ Que hace el área de ventas de Tesorería Banamex ?

33 Eliminar / reducir riesgos Reducir la volatilidad de los ingresos y del flujo de caja Tomar ventaja de las posiciones que tiene la empresa en estos factores de mercado Hacer más eficiente la operación de la Tesorería Certidumbre financiera a la empresa Objetivos

34 ALTERNATIVAS DE COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO

35 Opción de Tipo de Cambio seguro en la cual el nivel al que el cliente compra dólares al vencimiento se determina en función del Strike (techo) establecido. Compra divisa a nivel de mercado STRIKE Si FIX < Strike Si FIX > Strike Compra divisa a nivel de strike Al vencimiento el CLIENTE: CONDICIÓNNIVEL DE COMPRA Tipo de Cambio FIX < StrikeNivel de mercado Tipo de Cambio FIX > StrikeNivel de strike CARACTERÍSTICAS: FUNCIONAMIENTO: CALL

36 COTIZACIONES CALL

37 Establecimiento de un Tipo de Cambio máximo (techo) determinado por el cliente. Participación de mercado cuando el valor del Tipo de Cambio es menor al techo fijado. Si el Tipo de Cambio de mercado es más alto que el techo fijado por el cliente, éste se beneficia al pagar un Tipo de Cambio más barato. No es un riesgo en sí, sin embargo existe el pago de una prima se ejerza o no la opción. RIESGOS: VENTAJAS: CALL

38 Opción de Tipo de Cambio seguro en la cual el nivel al que el cliente vende dólares al vencimiento se determina en función del Strike (piso) establecido. Vende divisa a nivel de mercado STRIKE Si FIX < Strike Si FIX > Strike Vende divisa a nivel de strike Al vencimiento el CLIENTE: CONDICIÓNNIVEL DE COMPRA Tipo de Cambio FIX < StrikeNivel de strike Tipo de Cambio FIX > StrikeNivel de mercado CARACTERÍSTICAS: FUNCIONAMIENTO: PUT

39 COTIZACIONES PUT

40 Establecimiento de un Tipo de Cambio mínimo (piso) determinado por el cliente. Participación de mercado cuando el valor del Tipo de Cambio es mayor al piso fijado. Si el Tipo de Cambio de mercado es más bajo que el piso fijado por el cliente, éste se beneficia al vender a un Tipo de Cambio más caro. RIESGOS: VENTAJAS: No es un riesgo en sí, sin embargo existe el pago de una prima se ejerza o no la opción. PUT

41 PLATAFORMA ELECTRONICA COMPRA-VENTA DE DIVISA X*CHANGE

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43 El Cliente hace una operación de FX con Banamex XChange (Acceso vía Internet con Netkey) El cliente Selecciona: Divisa de Compra / Divisa de Venta Plazo Cantidad Cuentas de cargo y abono Obtener Cotización Cerrar Operación Banamex liquida Operación Automáticamente en cuentas seleccionadas por el Cliente XChange : Uso

44 Ingresar Usuario y Password Clic XChange : Pagina de acceso

45 XChange : Ingreso

46 Nombre del Usuario y Fecha Listado de Operaciones Realizadas Selección de Cuentas de Abono Noticias más relevantes de Reuters Selección de Entidad / Empresa a operar Dar Click aquí para ver el ticket XChange : El Sistema

47 Selección Monedas Compra-Venta Ingresa Monto Plazos SD: Mismo Día TN: 24 hrs. SP: 48 hrs. Cronómetro Cotización tiempo realMonto contra moneda COTIZACIÓNCOMPROBANTE XChange : El Sistema

48 A Cuentas para multi-dispersión Para añadir instrucción Podrá pactar la cantidad total y dispersarla a diferentes cuentas de abono. MULTI-DISPERSIÓN XChange : El Sistema

49 Carta de Instrucción Permanente en Original con todos sus proveedores (Hasta 99 cuentas de cargo y abono) Firmar el contrato. Usted recibirá sus respectivos usuarios y passwords. Deberá contar con Banca Electrónica y tener Netkey Banamex Activo. Comenzar a utilizar XChange XChange : Siguientes Pasos

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51 51 Este Documento ha sido preparado por Banco Nacional de México, S.A. integrante del Grupo Financiero Banamex (Banamex). Todos los materiales, incluyendo los términos y condiciones propuestos en este documento, son indicativos y sujetos a discusión, son estrictamente confidenciales, no podrán ser reproducidos, son para uso exclusivo de la persona a la que están dirigidos y no constituyen una invitación u oferta para suscribir o comprar ninguno de los productos o servicios que en él se mencionan. Los términos y condiciones finales están sujetos a discusión y negociaciones adicionales y se establecerán en los documentos definitivos de la emisión de que se trate. Banamex, así como sus subsidiarias y/o afiliadas o las personas involucradas en la preparación del presente documento, podrán de tiempo a tiempo, tener posiciones cortas o largas y/o comprar o vender los certificados bursátiles, valores, futuros, opciones, derivados o cualquier otro instrumento y/o inversión que sea en sus términos idéntico a los productos mencionados en el presente documento. Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas no están actuando como su asesor o representante. Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas, no proveerán de asesoría legal, financiera, contable o fiscal. Todo lo relacionado con dichos asuntos, así como la viabilidad de una operación o inversión deberá ser previamente discutida por el inversionista con sus asesores independientes. Las estrategias de inversión establecidas en el presente documento, no son viables para todos los inversionistas, Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas, no están realizando ninguna recomendación al respecto. Este documento no pretende identificar todos los riesgos (directos o indirectos) o cualquier otra consideración material, que pueda estar asociada con la operación descrita en el presente documento. El inversionista deberá consultar con sus asesores legales, fiscales, contables y financieros, respecto de la operación y deberá abstenerse de realizar dicha operación a menos que haya comprendido todos los riesgos asociados y determinados que le resulta apropiada. Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas, no tendrán ninguna responsabilidad, para con, el inversionista o frente a cualquier otro tercero, respecto de la calidad, certeza, viabilidad o disponibilidad de la información o cálculos, o respecto de cualquier daño, sea directo o indirecto, incidental o de cualquier tipo, causado por el uso del material y/o información contenida en el presente documento. El presente documento es elaborado y entregado al inversionista, bajo el entendido de que: (a) Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas no asumen la obligación de manejar el dinero o actuar como fiduciario respecto de las cuentas del inversionista; (b) el inversionista cuenta con conocimientos y experiencia suficiente para comprender los productos y/o operaciones descritas en el presente documento y buscará asesoría independiente cuando lo considere necesario, a fin de asegurarse, antes de realizar alguna operación, que ha identificado y comprendido todos los riesgos (directos e indirectos) asociados con dichas operaciones, así como cualquier aspecto legal, fiscal, contable y de cualquier otra índole, relevante respecto de los productos y/o operaciones; y (c) cualquier decisión del inversionista, como pudiera ser la adopción de cierta estrategia, la compra de cualquier producto y/o operación, esta basada en su propio análisis y no en recomendaciones y/o análisis de Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas. La decisión de la adopción de cierta estrategia y/o la compra de cualquier producto y/o operación no es responsabilidad de Banamex y/o sus subsidiarias y/o afiliadas. Debido a la naturaleza de los mercados financieros, una inversión en los certificados bursátiles, valores, futuros, opciones, derivados o cualquier otro instrumento y/o inversión que sea en sus términos idéntico a los productos mencionados en el presente documento, involucra ciertos riesgos y deberá ser realizada solamente después de haber evaluado los posibles movimientos futuros del mercado financiero (i.e. en los valores, índices, tasas de interés, etc), así como los términos y condiciones de los certificados bursátiles, valores, futuros, opciones, derivados o cualquier otro instrumento y/o inversión que sea en sus términos idéntico a los productos mencionados en el presente documento. El presente documento no incluye todos los términos y condiciones que serán incluidos en la operación. Si se llegara a realizar la operación, los términos y condiciones serán establecidos en los documentos correspondientes y reemplazarán lo señalado en el presente documento. Sin perjuicio de lo anterior, el inversionista (sus empleados, representantes o apoderados) podrán divulgar, el tratamiento y estructura fiscal de la operación a sus asesores. Excepto por lo señalado anteriormente, la información contenida en el presente documento no podrá ser copiada, divulgada y/o distribuida a ninguna otra persona (excepto a sus asesores fiscales y legales para efectos del análisis fiscal y jurídico de la operación).


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