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Tema 6. El comercio internacional 6.1 Factores explicativos y ventaja comparativa 6.2 La balanza de pagos 6.3 La determinación de los tipos de cambio y.

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1 Tema 6. El comercio internacional 6.1 Factores explicativos y ventaja comparativa 6.2 La balanza de pagos 6.3 La determinación de los tipos de cambio y el mercado de divisas

2 El comercio exterior y los movimientos internacionales de capital exigen la utilización de diferentes monedas nacionales Definición de tipo de cambio (e): es el número de unidades monetarias extranjeras por cada unidad monetaria nacional Indica la cantidad de moneda extranjera que puede comprarse con la moneda nacional: 1 euro = 90 centavos de $ 1 euro = 1,17 $

3 6.3 La determinación de los tipos de cambio y el mercado de divisas El tipo de cambio (como precio de una moneda expresado en otra moneda) se determina en el mercado de divisas: es el mercado en el que se intercambian las diferentes monedas Consideramos, a modo de ejemplo, el mercado de divisas del euro frente al dólar

4 Mercado de divisas del euro frente al dólar Oferta de euros Demanda de euros Equilibrio en el mercado de divisas

5 Mercado de divisas del euro frente al dólar Oferta de euros En el mercado de divisas se ofrecen euros para adquirir dólares (equivale a la compra de dólares) Oferta de euros: ofrecen euros aquellos europeos que necesitan $ para comprar bienes o servicios americanos o para comprar activos financieros de EEUU La oferta de euros se relaciona con: La importación de bienes La importación de servicios La importación de capitales Estas operaciones son ejemplos de débitos (pagos): salidas de divisas del país

6 Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de oferta de euros: relaciona la cantidad ofrecida de euros con el tipo de cambio

7 Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de oferta de euros: pendiente positiva Cuando sube el tipo de cambio (APRECIACIÓN DEL EURO): aumenta la cantidad de dólares que puedo adquirir con 1 euro Incremento de e: significa que los precios de los bienes americanos (Pusa) bajan en relación con el precio de los productos europeos (P) Pusa < P : los bienes de importación resultan más baratos Los europeos tenderán a incrementar las importaciones: para ello incrementarán también la cantidad de euros que ofrecen en el mercado de divisas Ejemplo: precio de un automóvil americano = $ e 0 = 85 P autom. = euros e 1 = 90 P autom. = euros

8 Mercado de divisas del euro frente al dólar Demanda de euros En el mercado de divisas se demanda euros que se comprarán con dólares Demanda de euros: los americanos demandan euros para poder comprar bienes y servicios europeos y activos financieros europeos La demanda de euros se relaciona con: La exportación de bienes La exportación de servicios La exportación de capitales Estas operaciones son ejemplos de créditos (ingresos): entradas de divisas del país

9 Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de demanda de euros: relaciona la demanda de euros con el tipo de cambio

10 Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de demanda de euros: pendiente negativa Cuando sube el tipo de cambio (APRECIACIÓN DEL EURO): aumenta la cantidad de dólar que puedo obtener con un euro Desde el punto de vista americano: un americano debe pagar ahora más cantidad de dólares para obtener 1euro (e = 85; e = 100) Los productos europeos se hacen más caro: P > Pusa Con lo cual, disminuyen las compras de productos europeos: disminuyen las exportaciones de bienes. Ahora, también disminuirá la cantidad demandada de euros Ejemplo, precio en Europa de 1 litro de aceite de oliva = 3 euros. e 0 = 85 P aceite = 2,55 $ e 1 = 100 P aceite = 3 $

11 Mercado de divisas del euro frente al dólar Equilibrio en el mercado de divisas Condición de equilibrio: el tipo de cambio de equilibrio será aquel que iguale la cantidad ofrecida de euros con la cantidad demandada de euros en el mercado de divisas

12 Mercado de divisas del euro frente al dólar Condición de equilibrio: el tipo de cambio de equilibrio será aquel que iguale la cantidad ofrecida de euros con la cantidad demandada de euros en el mercado de divisas e > tipo de cambio de equilibrio: exceso de oferta de euros (e baja) e < tipo de cambio de equilibrio: exceso de demanda de euros (e sube)

13 Mercado de divisas del euro frente al dólar Sistema de tipos de cambio flexible Sistema de tipos de cambio fijo

14 Sistema de tipos de cambio flexible Sistema de tipos de cambio flexible: los gobiernos no intervienen en el mercado de divisas. El tipo de cambio se determina según la oferta y la demanda de divisas En el gráfico: el tipo de cambio tiende hacia su nivel de equilibrio Se corresponde con el funcionamiento descrito en el gráfico anterior

15 Sistema de tipo de cambio fijo Sistema de tipos de cambio fijo: los gobiernos determinan el nivel del tipo de cambio En el gráfico: e > tipo de cambio de equilibrio: exceso de oferta de euros Si el gobierno fija el tipo de cambio en este nivel: para que e no disminuya, el banco central tendría que comprar el exceso de oferta de euros. El banco central tendría que vender divisas (venta de $) e < tipo de cambio de equilibrio: exceso de demanda de euros Si el gobierno fija el tipo de cambio en este nivel: para que e no aumente, el banco central tiene que vender euros. El banco central interviene comprando divisas (compra de $)

16 Sistema de tipo de cambio fijo Política del tipo de cambio El Banco Central venderá divisas ($) para evitar la caída del tipo de cambio (para evitar la depreciación del euro) El Banco Central comprará divisas ($) para evitar la subida del tipo de cambio (para evitar la apreciación del euro)

17 Mercado de divisas Tres cuestiones adicionales: Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio Caso de un país con moneda débil

18 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Caso de una disminución de las exportaciones de bienes y servicios Si disminuyen las exportaciones europeas de bienes y servicios: la curva de demanda de euros se desplaza hacia la izquierda (el menor volumen de exportaciones se refleja en unas necesidades menores de euros por parte de los americanos)

19 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Con un sistema de tipos de cambio flexibles: e 0 disminuye hasta e 1 Depreciación del euro frente al dólar

20 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Con un sistema de tipos de cambio fijo: el gobierno pretende mantener el tipo de cambio en el nivel e 0 En e 0 : exceso de oferta de euros Para evitar la depreciación, el banco central tiene que comprar el exceso de euros: venta de $ (disminuye el nivel de reservas exteriores)

21 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Para evitar la depreciación, el banco central tiene que comprar el exceso de euros: venta de $ (disminuye el nivel de reservas exteriores) Pero esta política no se podría mantener durante un largo periodo de tiempo: los países disponen de un nivel limitado de reservas exteriores

22 Mercado de divisas Tres cuestiones adicionales: Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio Caso de un país con moneda débil

23 Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio Actualmente, en la zona euro existe un sistema de tipos de cambio flexible respecto al dólar y otras monedas Si en un determinado momento se quiere evitar la depreciación del euro, el BCE tendría que intervenir vendiendo $ Si lo que se quiere es evitar una apreciación del euro, el BCE tendría que intervenir comprando $

24 Mercado de divisas Tres cuestiones adicionales: Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio Caso de un país con moneda débil

25 La debilidad se manifestaría en una continua depreciación de la moneda (Puede ser como consecuencia de un déficit estructural en su balanza de pagos) El banco central de dicho país dispone de dos tipos de medidas de política económica para frenar la caída de la moneda: La ya comentada: el banco central debe vender $ (venta de divisas) El incremento del tipo de interés en el país Incrementando el tipo de interés provocaría un incremento de la entrada de capital extranjero en el país: desplazamiento de la demanda de euros hacia la derecha Se está empleando también una política monetaria restrictiva

26 Caso de un país con moneda débil En las condiciones anteriores se está combinando Una política del tipo de cambio para evitar la depreciación Con una política monetaria restrictiva con el mismo objetivo


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