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CALCULO DE LA INVERSIÓN Prof. Mónica A. López D. Octubre 2007.

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1 CALCULO DE LA INVERSIÓN Prof. Mónica A. López D. Octubre 2007

2 CALCULO DE LA INVERSIÓN Existe un mercado potencial por cubrir y tecnológicamente no existe impedimento para llevar a cabo el proyecto. Ya definimos que: Existe la oportunidad y el mercado. Tenemos la ingeniería básica y de detalle (sabemos que necesitamos y cuanto nos cuesta) Sabemos donde y el tamaño. Sabemos cuanto tiempo. Ahora debemos cuantificar el proyecto en términos económicos, es decir determinar la magnitud de las inversiones. Monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (funciones de producción, administración y ventas) y la evaluación económica. Recuerden que el Horizonte del proyecto tiene por finalidad cuantificar la magnitud de los recursos económicos que se requieren para la puesta en marcha e identificar alternativas de financiamiento.

3 CALCULO DE LA INVERSIÓN ESTRUCTURACIÓN DEL ANÁLISIS ECONÓMICO INGRESOS INVERSIÓN TOTAL FIJA Y DIFERIDA COSTOS TOTALES Producción-Administración -Ventas-Financieros DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN COSTO DE CAPITAL CAPITAL DE TRABAJO ESTADO DE RESULTADOS PUNTO DE EQUILIBRIO BALANCE GENERAL EVALUACIÓN ECONÓMICA

4 PROYECTO DE INGENIERIA Cálculo de la Inversión. Definición de:.- Periodo Pre-Operacional (inversiones)..- Período Operacional (costos y gastos)..- Horizonte de Evaluación Económica..- Depreciación / amortización. Componentes de la Inversión Total:.- Inversión Fija o Activos Tangibles (depreciables) : Terreno, Edificaciones, Maquinaria/Equipo, Mobiliario, Vehiculos, Herramientas, etc..- Inversión Diferida o Activos Intangibles (amortizables) : Bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, investigaciones preliminares, adquisición de derechos, patentes de invención, licencias, permisos, marcas, asistencia técnica, gastos preoperativos y de instalación, puesta en marcha, estructura organizativa, etc..- Capital de Trabajo Inicial.... / … MP, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacén de PT y caja chica

5 PROYECTO DE INGENIERIA … / … 6.- Cálculo de la Inversión. Estimados de Inversión:.- Tipos de estimados de inversión (según el grado de precisión)..- Métodos empíricos para la estimación de la inversión. Cronograma de desembolsos (términos corrientes) o de inversiones y financiamiento. Permite estimar los tiempos para capitalizar o registrar los activos en forma contable. Clasificándolo a corto, mediano y largo plazo.

6 Ciclo de un Proyecto de Inversión Fases de un Proyecto a. Pre Inversión b. Inversión c. Operación Etapas en la fase de Pre Inversión a. Idea b. Perfil de un proyecto c. Estudio de pre factibilidad d. Estudio definitivo

7 Desarrollo de un proyecto Ingresos / Flujos de caja FC Egresos ( Costos y gastos ) Inversiones Etapa operacionalEtapa Preoperacional Se debe presentar el análisis descriptivo de los ingresos y gastos presupuestados en el tiempo, durante el horizonte del Proyecto: Desde pre- operacional hasta su liquidación; estableciendo el flujo de caja proyectado durante la vida útil del proyecto.

8 Todos los desembolsos necesarios para la realización de los estudios, la compra de activos y su instalación hasta la puesta en marcha del negocio, teniendo capital de trabajo para afrontar los primeros meses de producción La inversión Etapa operacional Etapa Pre-operacional INV n FCNn

9 Inversiones de un proyecto Es todo el dinero que se necesita para instalar y echar andar la capacidad de producción proyectada. El objetivo de este apartado es calcular el monto total de las inversiones (CUANTO). Las inversiones se pueden clasificar en: Activos fijos, Activos diferidos y capital de trabajo (EN QUE INVIERTO)

10 La Inversión / El Capital… Inversiones en el proyecto: Asignación de recursos para llevar a cabo un proyecto Capital Fijo ( para su instalación / montaje): - Tangibles - Intangibles - Terreno Capital de Trabajo (para su operación / funcionamiento): Activo circulante

11 La Inversión / El Capital… Capital total = C fijo + C trabajo

12 ...Componentes de la inversión Capital Fijo Bienes propiedad de la empresa. Se adquieren de una sola vez durante la etapa de instalación del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida útil. (Todos los activos se recuperan en el tiempo vía depreciación / amortización). Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él, sin que con ello ocasione problemas a sus actividades productivas. Se deprecian. Con el uso estos bienes valen menos Equipos y maquinarias 1. Activos tangibles o Fijos Instalación y montaje Vehículos Edificios Repuestos

13 ...Componentes de la inversión Capital Fijo Bienes propiedad de la empresa necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas, diseños comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o transferencia de tecnología, gastos preoperativos y de instalación y puesta en marcha, contratos de servicios (luz, telefono, agua, corriente trifásica y servicios notariales), estudios de admninistración o ingeniería, capacitación de personal dentro o fuera de la compañía. (Todos los activos se recuperan en el tiempo vía depreciación / amortización) 2. Activos Intangibles o Diferidos. Se amortizan Es el cargo anual que se hace para recuperar la inversión Estudios Tecnología / Know how Ingeniería Gastos de construcción Sueldos y salarios Adiestramiento Pruebas de arranque Intereses pre-operacionales

14 ...Componentes de la inversión Capital Fijo 3. Terreno No se deprecia ( su vida es infinita ) Su valor en libros se mantiene en el tiempo Se recupera al final del período de la vida del proyecto No se deprecia ( su vida es infinita ) El costo del terreno debe incluir el precio de compra del lote, las comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales.

15 4. Capital de trabajo inicial Sumatoria algebraica de: + Inventario de materia prima + Inventario de materiales + Inventario de productos terminados y en proceso (valorado al costo de producción) + Efectivo para cubrir obligaciones (salarios, alquileres, impuestos,…) por lo menos para 1 o 2 meses + Créditos otorgados - Créditos recibidos Es dinámico con el tiempo Se recupera al final del período de vida del proyecto...Componentes de la inversión Capital de Trabajo Capital prestado a la empresa a corto plazo, pudiendo llegar a ella de diversas formas, siendo las mas frecuentes los créditos concedidos por los bancos y otra parte por inversores usualmente el 30%

16 Componentes de la inversión En el Horizonte del Proyecto se deprecian se amortizan no pierde su valor FCNn FCN INV 1 2 n Capital de trabajo inicial Terreno Activos intangibles Activos tangibles = Inversión total + + +

17 INVERSIONES TOTALES

18 Depreciación. Características ACTIVO FIJO DEPRECIACIÓN COSTO DE PRODUCCIÓN O EXTRACCIÓN Las causas de la depreciación son el desgaste o deterioro físico de los activos fijos y/o las obsolescencias técnicas de los mismos Procedimiento mediante el cual se carga a gastos de una manera sistemática, una cuotaparte del valor de un activo depreciable a lo largo de su vida útil Los activos van perdiendo su valor a lo largo de su vida útil, se van depreciando

19 Depreciación. Métodos más usuales El gasto se calcula en función de una unidad de tiempo Unidad de tiempo: Meses, años, etc. Métodos más usuales: Línea recta, doble saldo decreciente, números dígitos En función del tiempo El gasto se calcula en función de una base de actividad Base de actividad: kms, toneladas, barriles, etc. Método más usual: Proporción de la vida útil total En función del nivel de actividad Se aplican las tasas de depreciación de acuerdo a la legislación vigente Actualmente se aplica la depreciación lineal, a partir del valor de adquisición, el saldo se denomina valor en libros, sirve como Referencia para su liquidación

20 Depreciación vs. efecto fiscal Lineal: Inflación cero Lineal Desacelerado Acelerado Vida útil (años) Bs.

21 Depreciación Línea recta y Actividad 5 años; kmsVida útil (VU)10 %VALOR RESIDUAL (VR) BsCosto (C)VehículoACTIVO FIJO Depreciación anual : (C – VR) / VU (años) = ( – ) / 5 = Bs/año Método: Línea recta Depreciación km : (C – VR) / VU (kms) = ( – ) / = 40 Bs/km Método: Actividad VALOR RESIDUAL (VR): Tasa de depreciación

22 Activo fijo. Características EJECUCIÓN Activo Fijo: En la etapa Pre-operacional el Capital Fijo Constituido por bienes tangibles e intangibles usados en la producción, abastecimiento de bienes o servicios. Su fin primordial es el uso, no la venta Presupuesto de inversión Activo Fijo Bienes y/o servicios =

23 Activo Fijo y Depreciación Valor según libros + + Inversión en Activos Fijos - - Depreciación Acumulada = = Valor según libros del Activo Fijo Depreciación acumulada = Suma de las depreciaciones desde el inicio hasta la fecha

24 Activos fijos = Tangibles + Intangibles + Terreno Tangibles (equipos, maquinarias, edificios, etc…) Se deprecian… Intangibles (estudios, gastos pre- operacionales, ingeniería, tecnología, etc…) Se amortizan (5 años). Terreno no se deprecia ni amortiza ya que su vida útil es infinita. Puede darse el caso que al final de la vida del proyecto haya perdido valor, único caso en que se deprecia. Ejemplo: Terrenos en Vargas. Activo fijo

25 Ejemplos de Activos Tangibles e Intangibles. Período PRE.-Operacional.

26 Calculo de Depreciación de activos tangibles Estimación de la Inversión Capítulo VI HorizonteAño 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Valor de Salvamento Servidor Precio de adquisición Monto que no se recuperara con la depreciación Computadoras Mobiliario Total depreciado anual Total depreciado acumulado

27 Capital de Trabajo inicial Efectivo para cubrir obligaciones del primer mes Sueldo y comisiones Gastos de oficina Impuesto Servicios alquiler TOTAL DE CAPITAL DE TRABAJO INICIAL Inversión inicial Activos Tangibles Activos Intangibles Capital de trabajo inicial Total inversión inicial Estimación de Capital de trabajo inicial e inversión inicial. Montos en Bs o en $ Capital adicional (distinto de la inversión en activo fijo y diferido) con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa. ACTIVO CIRCULANTE-PASIVO CIRCULANTE Ejem: ACTIVO CIRCULANTE: Hay que financiar la primera producción antes de recibir ingresos; debe comprarse MP, pagar MOD, otorgar crédito en las primeras ventas y contar con cierto efectivo para los gastos diarios de la empresa. CAJA Y BANCOS INVENTARIO CUENTAS POR COBRAR PASIVO CIRCULANTE: Obtención de créditos a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios a proveedores.

28 Costo de Capital o Tasa mínima aceptable de Rendimiento Toda empresa debe realizar una Inversión Inicial para formarse. El capital que forma esta inversión puede provenir de varias fuentes: Sólo de personas físicas (inversionistas) De éstas con personas con otras empresas De inversionistas e instituciones de crédito (bancos) Mezclas de las 3 anteriores Cada uno de ellos tendrá un costo asociado al capital que aporte, y la nueva empresa así formada tendrá un costo de capital propio.

29 Cronogramas de desembolso. Técnicas de programación de Proyectos Periodo Pre- operativo Rubromes 1 mes...n Sueldos y Salarios Estudio de Mercado Estudio de Suelos Asesorías Compra de Terreno Compra de Planta Construcciones e instalaciones Compra de vehículos, equipos, herramientas, etc. Entrenamientos Pruebas de arranque Diagrama de Grantt Método del camino crítico (CPM) Técnica de evaluación y revisión de programas (PERT)

30 Estimación del Capital Fijo Propósitos:.- Realizar estudios de factibilidad que justifiquen el riesgo del capital a invertir..- Para establecer un presupuesto para controlar el costo de una obra..- Para avaluar instalaciones industriales..- Preparación de ofertas y propuestas de obras de ingeniería.

31 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados:.- El tipo de estimado para cada fase del proyecto depende del grado de precisión obtenida..- En la medida que se avanza en el proyecto, se va obteniendo más información y, por ende, se va precisando más el estimado de la inversión. … / …

32 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: … / … Clase V (Orden de Magnitud) …………. + / - 30 % Clase IV (Estudio) ……………………… + / - 30 % Clase III ( Preliminar) ………………….. + / - 20 % Clase II ( Definitivo) …………………... + / - 10 % Clase I (Detallado) …………………….. + / - 5 % Sociedad Americana de Ingenieros de Costos. De mayor a menor, implica seguridad en los montos de capital requeridos

33 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: … / … Clase V (Orden de Magnitud) …………. +/- 30 %.- Usado en estudios de factibilidad muy preliminares y para la toma de decisiones básicas..- Hace uso de correlaciones capacidad vs costo y esca- lación en tiempo de cotizaciones históricas (proyectos parecidos).- Tamaño y ubicación preliminares.

34 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: … / … Clase IV (Tipo Estudio) …………. +/- 30 %.- Capacidad definida, listado de equipos mayores y.- Diagrama de bloques básico..- Usa técnicas de prorrateo..- Alta probabilidad de cambios sustanciales..- Combina técnicas de estimación del Orden de Magnitud con factores específicos del trabajo (loca- lización, productividad, desarrollo del sitio, etc…)

35 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: … / … Clase III (Preliminar) …………. +/- 20 %.- Establece bases para preparación de presupuesto..- Bases de diseño completas (ingeniería básica)..- Diagrama de flujo de procesos preliminares..- Equipos principales definidos.

36 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: … / … Clase II (Definitivo) …………. +/- 10 %.- Divide la inversión en mayores detalles..- Ingeniería de detalle completada..- Cotizaciones de equipos mayores..- Planimetría..- Análisis de riesgo

37 Estimación del Capital Fijo Tipos de Estimados: Clase I (Detallado) …………. +/- 5 %.- Servicios auxiliares definidos..- Ofertas firmes de contratistas y vendedores..- Organigrama para la ejecución del proyecto OK.- Cronograma de desembolsos listo..- Estructura civil en planos definitivos..- Es la herramienta para la planificación y control.

38 OJO: Cuidado con el Entorno económico Oferta y demanda Reservas internacionales Balanza de pagos Deficit fiscal / super-avit Inflación Producto interno bruto Precio del petróleo Tasas de interés Tasas de cambio Funcionamiento básico de la economía venezolana Desempleo

39 Este es el funcionamiento básico de la economía venezolana PDVSA Gobierno Resto del mundo BCV Bienes y servicios $ Pago Impuestos Bs. Entrega Bs. Entrega $ Pagos$Pagos$ PetróleoPetróleo Economía Interna Economía Interna GastosGastos Bs. Recibe Bs. Recibe $ Entorno económico

40 AHORAAAAAAA !!!Etapa Operacional!!!! Ingresos / Flujos de caja FC Egresos ( Costos y gastos ) Inversiones Etapa operacional Etapa Pre- operacional


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