CAPITAL MARKETS 2 de Septiembre de 2008

TEMARIO CONTEXTO INTERNACIONAL SITUACIÓN ECONÓMICA DE BRASIL PANORAMA FISCAL: El comportamiento de los gastos e ingresos. Los gastos de capital como variable de ajuste Las necesidades de financiamiento y la ayuda del Central SISTEMA FINANCIERO: Cómo quedó el sistema tras la crisis política que desató el conflicto entre el campo y el gobierno El rol que jugó el Banco Central LA INDUSTRIA: ¿Acelera su crecimiento? EL CAMPO: ¿Continúa el conflicto? ¿Existen razones para continúe?

Brasil PRODUCTO INTERNO BRUTO Variaciones interanuales 10,1% 6,1% 7,5% -1,95% +72,8% Lula da Silva +24,9% -3,15% Cardoso Crecimiento ,9% ,7% ,4% 2008* 4,8% Promedio móvil 12 meses

Brasil PRODUCCIÓN INDUSTRIAL -12,7% 6,6% 15,9% 16,9% Variaciones interanuales Producción industrial anual ,3% ,1% ,8% ,0% Promedio móvil 12 meses Lula da Silva F. H. Cardoso

Variaciones interanuales Promedio móvil 12 meses -11,35% Brasil COMERCIO MINORISTA 7,7% 12,8% 2,6% -5,06% 11,2% Cardoso Lula da Silva

Brasil BALANCE COMERCIAL En Millones de dólares SALDO (eje der) IMPORTACIONES (Eje izq) EXPORTACIONES (Eje izq) Lula da Silva F. H. Cardoso

Brasil DESEMPLEO 8,1% 13% 12,5% Fuerte caída del desempleo. Si bien sigue por encima de los mínimos de la década pasada, la tendencia señala que seguirá bajando Promedio móvil 12 meses Desempleo mensual 4,8% F. H. Cardoso Lula da Silva

Internacional ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR Variaciones interanuales Meta de inflación 2008: 4,5% +/- 2p. 21,9% 6,37% 17,24% 1,65% 2,96% IPC ,3% ,6% ,7% ,1% ,5% 2008* 5,1% Lula da Silva Cardoso

Brasil TASA SELIC REAL y TIPO DE CAMBIO 17,9% Gestión: Lula da Silva La tasa Selic cae 12,5 pp y el tipo de cambio baja un 53,54% 2,04% Tasa Selic (eje izq) Tipo de cambio (eje der.) 1,64 3,53 3,1%

Millones de US$ +426,9% Brasil RESERVAS INTERNACIONALES Mayo 1998: US$ millones Lula da Silva Cardoso

Brasil DEUDA EXTERNA PÚBLICA Deuda como porcentaje del PIB 37,82% -82,36% 6,67% 24,08% Lula da SilvaF. H. Cardoso

Argentina RIESGO PAÍS EMBI+ : ARGENTINA Y BRASIL Argentina Brasil

CONFIANZA EN EL GOBIERNO INDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNO IMAGEN DEL GOBIERNO % de respuestas positivas- Promedios SE DESPLOMA LA IMAGEN DE LA ADMINISTRACIÓN K LA ADMINISTRACIÓN K Tras el voto No Positivo de Cobos en el Senado, la confianza en el gobierno se empezó a recuperar, pero levemente. El % de respuestas positivas pasó del mínimo de 24,2% en junio a 27,8% en agosto, manteniendo el tercer menor valor de toda la administración K Argentina

CONFIANZA EN EL GOBIERNO IMAGEN DEL GOBIERNO- Según estrato social (proxy la educación) % de respuestas positivas IMAGEN DEL GOBIERNO- Según Regiones del Paìs % de respuestas positivas En el desagregado por regiones, es en el interior del país donde en general se ha presentado la mayor confianza. Los habitantes de Capital Federal fueron quienes más perdieron la credibilidad, por ejemplo en mayo indicó un descenso del 29% mensual, en tanto que en junio volvió a caer un 9% más. No obstante, tras el voto Negativo de Cobos fue en esta región donde más se recuperó Argentina

EL SUPERAVIT PRIMARIO Acum. 12 meses -En términos del PBI INGRESOS TOTALES Acum. 12 meses -En términos del PBIArgentina PANORAMA FISCAL

EL SUPERAVIT PRIMARIO Acum. a Julio de cada año -En millones de pesos INGRESOS TOTALES Acum. a Julio de cada año -En millones de pesosArgentina PANORAMA FISCAL

Argentina Se desacelera el gasto. Inmediatamente surge la pregunta sobre cuáles son las variables de ajuste.

Argentina PANORAMA FISCAL EL COMPORTAMIENTO DE LOS GASTOS Variaciones % interanuales de acum. 12 meses Actúa como variable de ajuste- en julio señaló una merma interanual del 21,2%

Argentina PANORAMA FISCAL Otros GastosGastos de Capital Transf al Sector PrivadoPrestaciones de la Seg. social CONTRIBUCION AL INCREMENTO DEL GASTO PRIMARIO

GASTO DE CAPITAL/ PRIMARIO TRANSF AL SECTOR PRIVADO/ PRIMARIO Como se ha ejecutado más del 85% de lo presupuestado para subsidios, el Gobierno planea ampliar diversas partidas por cerca de unos $ millones para lo que resta del año. En tanto que los trascendidos advierten la posibilidad de que se incluya aquí uso de cerca de $10,000 millones de los depósitos públicos en el Banco Nación (hasta 30% de los depósitos). Gran parte eran subsidios a familias. A partir del 2006 empiezan a ser desplazados por las transferencias a las empresas de transporte, energía y alimentos, vinculadas con el congelamiento tarifario y con la idea de mitigar la suba de precios de determinados alimentosArgentina PANORAMA FISCAL

Argentina PROGRAMA FINANCIERO- en millones de pesos PROGRAMA FINANCIERO- como % del PBI

Argentina BCRA: COMO PRESTAMISTA DE ÚLTIMA INSTANCIA

Argentina Cierre 1er Trim.: ,2% Meta Sup 1er Trim. 2008: En millones de pesos Meta 2do Trim. 2008: ,5% Cierre 2do Trim. 2008: ,2% M2 Base Monetaria C UMPLIMIENTO DEL P ROGRAMA M ONETARIO Último dato 22/08: ,8%

Argentina CUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIO

BASE MONETARIA Argentina EXPANSIÓN DE LA BASE MONETARIA Variaciones % interanuales

CIRCULANTE REAL y EXPECTATIVAS Argentina

Argentina EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO Stock de Reservas Intervención en el Mercado Cambiario La intervención del Central en el mercado cambiario permitió llevar el tipo de cambio a un mínimo de $3,04 el 24/06 desde el pico que tocó de $3,22 a fines de abril. En tanto, las reservas se redujeron en unos U$S3.313 millones Max. 27/03: Tipo de Cambio 3,22 3,04 Una nueva banda de variación? de variación?

MERCADO A TÉRMINO ROSARIO-ROFEXArgentina EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO

Promedio de tasas I Sem.07Dic07 Último dato Plazo Fijo 30 días 7,1110,19 Badlar Bcos. Privados 8,1513,54 Call 7,309,24 Emp. Primera Línea 8,9015,99 10,72 12,06 8,77 17,99 Mar08 8,10 8,50 7,78 11,6Argentina EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO LAS TASAS CEDIERON LEVEMENTO ESTOS ÚLTIMOS DÍAS Jun08 13,10 17,41 9,60 23,81 PF 30 días Badlar Call Activa el 03/06: el 05/06: el 14/05: el 03/06: 15,64 18,44 12,30 24,35 Niveles Máximos Tasas anuales En puntos porcentuales La vuelta de liquidez por la reversión de la suba estacional del circulante de mediados de año, sigue presionando a la baja de las tasas. Las pasivas a 30 días parecen buscar niveles de alrededor de 10% promedio y las activas fijas a igual término un 18%. En tanto, la BADLAR ya bajó más de 5 puntos porcentuales y tendría poco margen más para descender. Ago08 10,78 12,26 8,56 18,83 Jul08 12,41 14,65 8,74 22,47

Argentina EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO LA MINI CORRIDA Depósitos del Sector Privado Var. Absoluta Mensual - Promedios Depósitos del Sector Privado Var. % i.a. - Promedios Los depósitos se han recuperado, aunque su tasa de avance interanual continúa baja. Esto ha morigerado la presión a la baja de las tasas pasivas que, en promedio, podrían acercarse más al 10% (plazos fijos a 30 días). Sin embargo, las tasas activas fijas siguen teniendo tendencia a bajar, hasta dos puntos porcentuales más. El margen para el descenso de la BADLAR, no sería tan grande.

Argentina EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO Depósitos del Sector Privado En millones de pesos – Período abril/ agosto TRAS LA MINI CORRIDA, LOS DEPÓSITOS EMPEZARON A RECUPERARSE. NO OBSTANTE, EL TERRENO PERDIDO ES GRANDE

SISTEMA FINANCIERO Argentina CRÉDITOS Y DEPÓSITOS- Variaciones % interanuales

SISTEMA FINANCIERO Credito al Sector Privado/ Depositos totalesArgentina En millones de pesos INTERMEDIACIÓN FINANCIERA 53,6% 32,8% 33,6% 38,6% 18,0 p.p. 51,6%

EL COMPORTAMIENTO DE LOS CRÉDITOS Variaciones % interanuales SISTEMA FINANCIERO Argentina

Argentina CRÉDITOS: Participación en el Total Si bien todas las distintas líneas crediticias muestran desaceleración, la participación en el toral sigue siendo a favor del consumo, en tanto que el sector productivo perdió poco más de 3 puntos en el último año

SISTEMA FINANCIERO Argentina

ACTIVIDAD ECONÓMICAArgentina EMI Variaciones interanuales en % ,4% ,9% ,9% ,8% Ene-Jul 08 82,1% Porcentaje del crecimiento que explican Autos y Metálicas Básicas

ArgentinaINDUSTRIA SE DESACELERA EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL Variación % acumulada (Ene-Jul)

-3,1%1,1%-21,7%2006 3,6% 0,2% 21,6% ,5%7,3%64,4%2004 5,5%4,6%13,3%2003 1,5%-3,9%103,0% ,5%-3,3%-54,3% 2001 TOTAL Mercado Interno Exportaciones Variaciones porcentuales +6,0%7,3%-1,2% ,6%-3,8%-18,3% Ene-Jun 08/07 D EMANDA T OTAL DE C ARNE V ACUNA Se elevaron de 5% a 15% las alícuotas de exportación para algunos cortes de carnes en Noviembre de 2005 y en Marzo de 2006 se prohibió la exportaciónArgentina

DEMANDA EXTERNA DE CARNE VACUNA Argentina

F AENA Cabezas Faenadas de Terneros, Terneras y Vaquillonas sobre el Total 0,353 0,25 0,28 Datos a Junio de 2008Argentina

R ETENCION DE V IENTRES Relación macho/hembra sobre el total de cabezas faenadas Datos a Junio de 2008Argentina

Precio de la carne al consumidor / precio del maíz (eje izquierdo) Precio de la carne al consumidor / precio de la soja (eje derecho) P RECIOS RELATIVOS Base Enero 2001=1 Argentina

Datos a Junio de 2008 MERCADO DE LA CARNE CONSUMO PER CAPITA Kilogramos por habitante- PM doce meses 62,6 2003: +4,7% 2004: +3,8% 2005: +0,0% 2006: +2,8% 2007: +4,7% Ene-May08/07: +4,8% Prom : 77,0 Prom : 61,4 Prom : 60,8 Prom : 62,6

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