Mario I. Blejer La Economía Internacional ¿Desaceleración o Recaída?

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2 Mario I. Blejer La Economía Internacional ¿Desaceleración o Recaída?

3 Los Acontecimientos Internacionales recientes han debilitado el Escenario Base de la Recuperación Han aumentado el número y la magnitud de los riesgos

4 Escenario Base No hay una recaída de la recesión Economías Industriales: Recuperación mediocre. Alto Desempleo -- Fuerte Estímulo Monetario y Fiscal creando desequilibrios Macro Economías Emergentes: Crecimiento rápido y sostenido pero aceleración inflacionaria. Mejora sustantiva en las variables Macroeconómicas. Impulso de/y a los precios de las Commodities.

5 Riesgos 1.La Crisis Fiscal en los países avanzados y en particular en Europa se acelera. 2.Inflación y Ajuste en las Economías Emergentes frena abruptamente su crecimiento.

6 201020112012 MUNDIAL4.94.34.4 Avanzadas2.52.62.7 EEUU2.83.03.6 Japón3.92.21.9 Euro Zona1.72.12.0 Emergentes7.76.5 Crecimiento del PBI - % (Actual y Proyecciones Barclays Capital – Febrero)

7 Crecimiento del PBI - % (Actual y Proyecciones Barclays Capital – Junio) 2011 (Feb) 20112012 MUNDIAL4.34.04.3 Avanzadas2.61.92.8 EEUU3.02.53.4 Japón2.2-0.53.2 Euro Zona2.1 1.8 Emergentes6.56.66.3

8 JAPÓN: Producción Industrial (Variación Mensual – en %) Marzo 2011

9 EEUU: Crecimiento del Producto (PBI - % de cambio trimestral anualizado) I-2011: 1.9%

10 EEUU : Tasa de Desempleo (%)

11 EEUU : Deuda del Consumidor

12 Índice de Confianza del Consumidor USA Universidad de Michigan mayo 05 - junio 11 estimado

13 EEUU: Consumo Personal (% de crecimiento anual )

14 EEUU: Mercado Inmobiliario Viviendas

15 EEUU: Inflación (% anual - Headline)

16 S&P 500 (Price Returns) Enero 2009 – Junio 2011

17 EEUU: Ganancias Corporativas (% del PIB)

18 Baja Probabilidad de Subida en las Tasas de Interés en los EEUU

19 Necesidades de Financiamiento – 2011 (como % del PIB) Déficit Corriente Vencimientos

20 EUROPA

21 Eurozona: Deuda Pública (% del PIB)

22 Europa: Deuda Pública (% del PIB)

23 Grecia: Vencimientos (en mm Euros)

24 Grecia: Seguro contra Default (CDS – en 1000 U$S por 10m.)

25 EUROPA PERIFÉRICA Tasa de Desempleo (%)

26 DEUDA COMPARADA ARGENTINA, RUSIA Y LA PERIFERIA EUROPEA

27 EMERGENTES Y COMMODITIES

28 Crecimiento del PBI: Emergentes vs. Avanzados Emergentes Economías Avanzadas

29 Emergentes: Inflación y Tasas de Interés (promedio ponderado) INFLACIÓN Tasa de Interés del Banco Central

30 INDICE DE PRECIOS MUNDIAL DE ALIMENTOS -- FAO

31 Índice de precio promedio de commodities UBS - Dow Jones AIG Enero 2011 – Junio 2011

32 Petróleo: U$S por Barril Brent

33 Commodities y Política Monetaria Índice Precio de Commodities Expansión Monetaria EEUU

34 Índice de precio promedio de soja UBS-Dow Jones AIG Enero 2001 – Junio 2011

35 Granos: Stocks/Consumo (%) Promedio

36 El Dólar

37 ASIA: Apreciación de las Divisas % de Apreciación contra el U$S Dólar - Junio 2010 al Presente

38 La Apreciación de las Monedas Latinoamericanas (Índice: 2008 = 100)

39 MUCHAS GRACIAS!