The Securities and Exchange Commission as a matter of policy, disclaims responsibility for any private publication or statement of any of its employees. The views expressed herein are those of the author and do not necessarily reflect the views of the Commission or of the author’s colleagues on the staff. 1 LOS PRINCIPIOS DE CPSS-IOSCO LOS PRINCIPIOS DE CPSS-IOSCO para las INFRAESTRUCTURASDEL MERCADO FINANCIERO

 Perspectiva general de la revisión del proyecto de estándares  Resumen del informe Consultivo  Nota remisoria y solicitud de comentarios 2

Principios para las infraestructuras financieras del mercado (2011) Recomendaciones para los sistemas de liquidación de valores (2001) Principios básicos para los sistemas de pago de importancia sistémica (2001) Recomendaciones para las contrapartes centrales (2004) 3

 24 PRINCIPIOS para los FMIs: sistemas de pago sistemáticamente importantes, contrapartes centrales, depósitos centrales de valores, sistemas para la liquidación de valores y depositarios de la industria  5 RESPONSABILIDADES para las AUTORIDADES PERTINENTES  REGLAMENTACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS FMIs  PODERES DE REGLAMENTACIÓN Y SUPERVISIÓN  DIVULGACIÓN DE POLÍTICAS para los FMIs  APLICACIÓN DE PRINCIPIOS para los FMIs  COOPERACIÓN CON LAS DEMÁS AUTORIDADES  8 ANEXOS: que incluyen: planeación de estándares, selección de recomendaciones RSSS, matriz de consideraciones claves para FMIs específicos, orientación para los CCPs para derivados OTC, y la supervisión de proveedores de servicios críticos. 4

ENFOQUE INTEGRAL ACTUALIZACIONES Y ARMONIZAN LOS PRINCIPIOS EXISTENTES RECONOCE LAS LIMITACIONES LEGISLATIVAS, JUDICIALES, Y JURISDICCIONALES PROMUEVE INTERACCIÓN SIGNIFICATIVA ENTRE LOS PRINCIPIOS INTEGRAL Y OFRECE UNA ORIENTACIÓN AMPLIA PERO FLEXIBLE 5

 PRINCIPIOS 3 A PRINCIPIO 7:  GESTIÓN DE RIESGOS COMPRENSIVA, RIESGO DE CRÉDITO, COLATERAL, MARGEN Y RIESGO DE LIQUIDEZ DEFINICIÓN DE VULNERABILIDADES NIVEL RECOMENDADO DE COLATERALIZACIÓN DE VULNERABILIDADES ACTUALES NIVEL REQUERIDO DE RECURSOS FINANCIEROS PRUEBAS DE ESTRÉS QUE OCURREN FRECUENTEMENTE Y CON MUCHO RIGOR REFERENCIA EXPLÍCITA A LAS INTERDEPENDENCIAS COMO FACTOR PROCICLICIDAD Y PROHIBICIÓN DE RIESGO ERRÓNEO DEFINICIÓN DE COLATERAL ADECUADO 6

 NUEVO PRINCIPIO 24 EN REPOSITORIOS DE OPERACIONES (acceso a los datos del mercado)  NUEVO PRINCIPIO 19 EN ACUERDOS DE PARTICIPACIÓN ESTRATIFICADA (participantes indirectos)  NUEVO PRINCIPIO 19 EN SEGREGACIÓN Y LA PORTABILIDAD (proteger las posiciones de los clientes y garantías)  NUEVO PRINCIPIO 19 EN RIESGO DE NEGOCIO GENERAL (mantener capital para cubrir pérdidas comerciales ) 7

 SOLICITUD ESPECÍFICA DE RETROALIMENTACIÓN SOBRE:  1. RIESGO DE CRÉDITO  2. RIESGO DE LIQUIDEZ  3. SEGREGACIÓN Y TRANSPORTABILIDAD  4. RIESGO DE COMERCIO GENERAL  5. ACCESO E INTEROPERABILDAD 8

RSSSConsultative report principle or responsibility Recommendation 1: Legal FrameworkPrinciple 1: Legal basis Recommendation 6: CSDsPrinciple 11: Central securities depositories; Annex C Recommendation 7: Delivery versus paymentPrinciple 12: Exchange-of-value settlement systems Recommendation 8: Timing of Settlement finalityPrinciple 8: Settlement finality Recommendation 9: CSD risk controlsPrinciple 4: Credit risk; Principle 5: Collateral Recommendation 10: Cash settlement assetsPrinciple 9: Money settlements Recommendation 11: Operational reliabilityPrinciple 17: Operational risk Recommendation 12: Protection of customer securities Principle 14: Segregation and portability; Principle: 16: Custody and investment risk; Annex C Recommendation 13: GovernancePrinciple 2: Governance Recommendation 14: AccessPrinciple 18: Access and participation requirements Recommendation 15: EfficiencyPrinciple 21: Efficiency and effectiveness Recommendation 16: Communication procedures and standards Principle 22: Communications procedures and standards Recommendation 17: TransparencyPrinciple 23: Disclosure of rules and key procedures Recommendation 18: Regulation and oversightResponsibilities of central banks, market regulators, and other relevant authorities Recommendation 19: Risk controls in cross-border links Principle 20: FMI links 9

RSSS Annex C: Selected RSSS marketwide recommendations Recommendation 2: Trade ConfirmationAnnex C Recommendation 3: Settlement CyclesAnnex C Recommendation 4: Central CounterpartiesAnnex C Recommendation 5: Securities LendingAnnex C Recommendation 6: Central Securities Depositories Annex C Recommendation 12: Protection of customers’ securities Annex C 10

 ACTUALIZACIONES DE LA ORIENTACIÓN CONTENIDA EN LA RECOMENDACIÓN 6 DE LA RSSS  GENERALMENTE EL PRINCIPIO ESTA DIRIGIDO HACIA EL CSD NO AL MERCADO  CUBRE OPERACIONES CLAVE DE UN CSD  TAMBIEN SE DIRIGE A LOS ENLACES DE LOS CSDs 11

140 DÍAS DE CONSULTA DEL MERCADO HASTA EL 29 DE JULIO DE 2011 REPASO FINAL Y REVISIONES agosto- diciembre 2011 SE PUBLICA EL INFORME FINAL DURANTE LA PRIMERA PARTE DE 2012 AUTORIDADES PERTINENTES APLICAN LAS NUEVAS NORMAS AL FINAL DE 2012 FMIS TIENES QUE ADOPTAR LAS NUVAS NORMAS A MÁS TARDAR DEL FIN DEL AÑO DE