M&A (Mergers & Acquisitions – Fusiones & Adquisiciones) Inteligentes Carlos E. Jaramillo Basado en: Moeller, S. Brady, C.(2007) Intelligent M&A. John Willey & Sons, England Agosto 2010 Jaramillos Global Network Consultoría

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 2 M&A Inteligentes Algunos hechos sobre M&A Muchas no logran lo prometido para los accionistas Juntas, Gerentes y Consejeros frecuentemente persiguen finalizar M&A por razones personales Cuando el proceso adquiere inercia, es difícil pararlo así no tenga sentido continuar El proceso no termina con la firma de contratos. El proceso termina con lo mas difícil que pocos logran hacer bien: la integración Haber tenido éxito en un M&A no garantiza el éxito en otro M&A

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 3 M&A Inteligentes Tipos de M&A Fusión Horizontal: Entre competidores o empresas operando en la misma industria al mismo nivel. Generalmente se comparten clientes, proveedores y procesos industriales. El principal motivador es reducción de costos. Generalmente produce redundancias de personal.

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 4 M&A Inteligentes Tipos de M&A Fusión Vertical: Entre empresas de la misma industria operando a diferentes niveles (p.ej. Producción y comercialización). Generalmente permite expandirse hacia la fuente de suministro o hacia el cliente final

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 5 M&A Inteligentes Tipos de M&A Conglomerados: Entre compañías no relacionadas que no compiten y sin ninguna relación entre proveedores y clientes. Generalmente no tienen un componente estratégico como motivador aunque a veces logran reducción de costos administrativos.

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 6 M&A Inteligentes Principales motivadores Ganar mas poder en el mercado (tamaño) Sinergia operacional (Mejor margen bruto) El proponente cree que tiene mejor capacidad de gestión Economías de escala (p.ej. Dividir gastos administrativos por un numero mayor de usuarios) Sinergia Financiera (menor costo financiero) Cambio de estrategia Oportunidad de adquirir firmas sub. avaluadas Diversificación pura Solución de conflictos de interés cuando roles de gerencia y accionista están mezclados Mayor poder personal y compensación para gerentes y Juntas

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 7 M&A Inteligentes Roles durante el proceso Abogados: Redactar acuerdos legales, documentos de oferta y defensa. Aconsejar sobre regulación e impuestos. Contadores: Suministran los números para la oferta. Proveen información financiera imparcial (generalmente 3 anos) Consultores de recursos humanos: Evalúan las fortalezas del Management team de las partes. Evalúan la posibilidad de que estos managers se queden después de la fusión y que incentivos serán necesarios. Redundancias, sindicatos, pensiones y aspectos culturales también son parte de este rol. Relacionistas públicos: comunicación entre partes interesadas

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 8 M&A Inteligentes Aspectos importantes a tener en cuenta La fusión tiene componentes estratégicos? (que afectan relación con clientes, competidores y proveedores) Cual es el precio a pagar? Hay compatibilidad cultural? Cuales son los problemas potenciales? Como distribuir el equipo de managers en la nueva organización? Hay un plan de implementación?

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 9 M&A Inteligentes Alternativas diferentes a M&A Crecimiento interno (vamos solos) Restructuración (incluye venta de negocios menos rentables o negocios diferentes al core business) Joint Ventures y uniones estratégicas –Menos costosas que M&A –Una nueva compañía es generalmente formada –Generalmente no son soluciones a largo plazo (en promedio duran 7 anos) Compañías tipo holding con inversiones menores

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 10 M&A Inteligentes Tipos de avaluos Valor de liquidación Valor en libros Múltiples de mercado comparables (p.ej P/E) Valor de activos netos Valor presente de flujos de caja futuros Periodo de pago de la inversión Capitalización de utilidades (normalmente a 5 anos)

M&A InteligentesJaramillos Global Network Consultoria 11 M&A Inteligentes Claves de éxito Liderazgo Ingeniería de éxito (planear y lograr éxitos con actitud ganadora) Actúe rápidamente Retenga empleados claves Cuide los clientes Comunique Integre las dos culturas Ajuste, planee y monitoree