Una Actualización sobre las Iniciativas de ECSDA Mark Gem, Vice Chairman, ECSDA, y Head of Business Management, Clearstream

2 Miembros de ECSDA Central Depository Agency Inc (Croatia) Central Depositary Agency, JSC Podgorica (Montenegro) Central Registry Agency (Turkey) Central Registry of Securities JSC-Republic of SRPSKA (Bosnia & Herzegovina) Central Securities Depository y Compensación House (Serbia & Montenegro) Central Securities Compensación Corporation (Slovenia) Central Securities Depository SA (Greece) Central Securities Depository AD (Bulgaria) Central Securities Depository of Lithuania Central Securities Depository of the Slovak Republic Depository Compensación Company (Russia) Clearstream Banking AG (Germany) Clearstream International SA (Luxembourg) CrestCo Ltd (UK) – Euroclear Grupo Cyprus Stock ExchangeEstonian CSD Ltd Estonian CSD Ltd Euroclear Bank SA Euroclear Belgium Euroclear France SA Euroclear Nederly Iberclear (Spain) Interbolsa (Portugal) Keler Ltd (Hungary) Latvian Central Depository Malta Stock Exchange (Malta) Monte Titoli SPA (Italy) National Depository for Securities (Poly) National Securities Compensación, liquidación y Depository Company (Romania) Oesterreichische Kontrollbank AG (OeKB) Registry of Securities of the Federation of Bosnia Herzegovina SC Depositarul Central SA (Romania) SIS Grupo (Switzerly) Stredisko Cennych Papiru (Czech Republic) Suomen Arvopaperikeskus OY (Finly) Takasbank (Turkey) The National Depository Center (Russia) UNIVYC Ltd (Czech Republic) Verdbrefaskraning Islys (Icely) Vaerdipapircentralen A/S – VP Securities Service (Denmark) Verdipapircentralen (Norway) VPC AB (Sweden) 41 miembros de 37 países Europeos

3 Organización de ECSDA Consejo Directivo: 3 reuniones/año Comité Ejecutivo: 3 reuniones/año (entre reuniones del Consejo) Grupos de Trabajo de Expertos - Administración de Riesgos y Auditoria - Políticas Públicas - Enlaces de Liquidación - Harmonización - Comunicaciones - Información y Tecnología

4 Finalidad de la Política: Implementar un sólo Mercado Financiero integrado para la Unión Europea (UE) En el sector privado dos caminos diferentes – han surgido - siguiendo los mismos objetivos. Plan de Acción de Servicios Financieros en UE / Agenda de Lisboa MiFID Código de Conducta Recomendaciones ESCB /CESR Remover las Barreras de Giovannini Finalidad Común: desarrollar un sólo Mercado Financiero, armonizado con procesos estandarizados y, a la larga, un campo de juego nivelado Sector Privado Interoperabilidad Consolidación en una Sola Plataforma

5 Eliminación de las barreras de Giovannini Código de Conducta Valores Target 2 Otros trabajos con otros grupos de CSD: Servicios a Emisores (Reporte sobre Servicios a Emisores ofrecido por los miembros ECSDA + invitación extendida a representantes de otras asociaciones regionales al seminario en abril 2008 en Copenhague), ahora trabajo con ACSDA Propuesta para armonizar encuestas sobre información de CSD En espera de la publicación de los estándares de ESCB/CESR, una versión Europa de las recomendaciones CPSS-IOSCO Unidroit Reclutamiento para el Secretariado Permanente que estará ubicado en Bruselas Trabajo/acciones Clave

6 Agenda de Política Pública de ECSDA Grupo de Política Pública de ECSDA ESCB-CESR A punto de ser formalmente revivido después de ECOFIN en Junio Unidroit/La Haya/Temas sobre Certeza Legal Grupo de Certeza Legal publicó recomendación Eliminación de Barreras Fiscales Giovannini Recomendación Potencial de la Comisión Eliminación de 9 Barreras Giovannini Directiva de Requisitos de Capital Impacto de la Crisis Financiera en el marco regulatorio

7 Eliminación de las Barreras Giovannini Barrera 1 : Diversidad de plataformas tecnológicas / interfaces ( Trabajo con SWIFT) Recomendación del Protocolo Final Análisis de la desviación Implementación total del Protocolo (marzo 2011) Barrera 3 : Eventos corporativos (en cooperación con otras asociaciones Europeas de la industria : Grupo de Trabajo Conjunto de Eventos Corporativos) Distribuciones Reorganizaciones Administración de Transacciones Asambleas Generales Barreras 4 y 7: finalidad de la liquidación durante el día/ horario de operación y cierres para la liquidación Diez estándares para CSDs Emisores Se está trabajando : emisión transfroteriza (inversionista CSDs / bancos) Reporte de Monitoreo prometido a finales de este año por el comité experto de la Comisión Europea (Grupo CESAME)

8 Código de Conducta Auto-regulación. Firmada por las Bolsas y plataformas de negociación, CCPs y (I)CSDs Enfocado en mayor competencia a nivel post-transaccional Europeo (para la capa de negociación : una Directiva : MiFID) Cuatro pilares : Transparencia de Precio Acceso e Interoperabilidad Separación Contable y desglose Monitoreo y auditoria externa

9 Lista de Requisitos de Acceso e Interoperabilidad CA = Acceso personalizado I = Interoperabilidad SA = Acceso Estándar CA (DVP) = DVP link (Acceso personalizado) TFA = Acceso de alimentación de la Transacción Info = Información que el requisito se ha solicitado para la plataforma de negociación

10 Infraestructura CSD Otros Banco Central Reguladores del Mercado de Valores Historia sobre la recomendación / del marco de divulgación requerido para los CSDs CPSS/IOSCO Creación del Task Force EMI (ECB) Estándares para SSS CPSS/IOSCO Recomendaciones para SSS CPSS/IOSCO Recomendaciones para CCP Base de Datos Thomas Murray ECB/CESR Estándares para Sistemas de Compensación y Liquidación de Valores Usuarios Custodios Cuestionario de AGC Mercado de Valores Fuente VP Inventory of CSD-related cuestionarios & Standards; JASDEC study for Interim CSD Meeting Recomendación ISSA 2000 Regla 17f-7 de la SEC de EU Recomendaciones G FIBV Compensación & liquidación Mejores Prácticas ECSDA Proyecto sobre Marco de Divulgación ECSDA Proyecto sobre Marco de Divulgación ACG Marco de Divulgación ACG Marco de Divulgación Recomendaciones G EC/LCG Recomendaciones para una Compensación armonizada

11 Valores Target 2 Iniciativa del Euro sistema dirigido en aumentar la eficiencia de la liquidación transfroteriza Máquina de liquidación a la cual CSDs de la Euro-zona (+ Potencialmente otras divisas) contratarán para la liquidación Definición para requisitos de los usuarios: junio 2008 Julio 2008 : se les preguntó a los CSDs si expresan apoyo a T2S Julio 2008 : decisión del Consejo de Gobierno del Euro sistema para proseguir con el proyecto (fecha esperada de entrega : 2013) Próximas fases en 2009 : especificaciones detalladas / aprobación de los acuerdos contractuales (+ firma) / discusión sobre otros temas pendientes : harmonización – gobierno – estructura de precio etc….

12 Componentes de las recomendaciones y marcos de divulgación Enlaces Enlaces con CSDs extranjeros… Nuevos Servicios: Préstamo de valores, manejo de colateral, impuestos, eventos corp… Información Básica Nombre de la compañía, domicilio, historia... Estructura Legal Base legal, reguladores, capital, gobierno, auditoria, divulgación… Servicios Medulares: Manejo de cuentas, valores elegibles, custodia, compensación, liquidación, comparación, ciclo de liquidación, dinero del banco central, finalidad, datos de referencia, modelo liquidación (DVP / Bruto / Neto), desmaterialización… Administración de Riesgos: Administración de riesgo interno, seguridad de la información, Plan de Continuidad del Negocio (BCP), quebrantos/monitoreo de errores… Participantes Requisitos para los participante, tipos (domésticos/extranjeros), terminación.. CPSS/IOSCO Rec1,2,3,,,, G30&ISSA Rec1,2,3,,, AGC Q1,2,3,4,5,,,,, ECSDA Q1,2,3,,,, ACG Q1,2,3,,,,

13 ISSA Recomendación 2000 ISSA Recomendación 2000 Implementación de un Marco de Divulgación de CSD integrado Creación del Marco + Reconciliación entre los involucrados Consideración de las maneras para filtrar preguntas Idea A: Seleccionar sólo las preguntas en común de cada cuestionario Idea B: Cubrir todas las preguntas de cada cuestionario Consideración de las maneras para filtrar preguntas Idea A: Seleccionar sólo las preguntas en común de cada cuestionario Idea B: Cubrir todas las preguntas de cada cuestionario Consenso en la creación de un marco integrado (CSDs y Solicitantes) Una Manera Potencial para Avanzar Hacia un Esquema de Divulgación Global Integrado – la propuesta de JASDEC a la Reunión Interina de CSDs Establecimiento de un marco integrado significa… Una fuente valuable como propiedad conjunta a nivel mundial de los CSDs Responde a las necesidades de los solicitantes y reduce la carga de divulgación para CSDs CPSS/IOSCO Recomendación CPSS/IOSCO Recomendación Cuestionario AGC Cuestionario ACG ECSDA Marco de Divulgación ECSDA Marco de Divulgación Otros cuestionarios (e.j. Thomas Murray) Otros cuestionarios (e.j. Thomas Murray) G30 Recomendación 2003

14 Marco de Divulgación Próximos pasos Formar un Grupo de Trabajo de las Asociaciones Regionales de CSDs Colaborar con la Asociación de Custodios Globales Colaborar con CPSS Apuntar hacia una decisión final en CSD 10 en Budapest