EL DESARROLLO Y CONSOLIDACIÓN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA El MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOL. SISTEMA DE REGISTRO Y LIQUIDACIÓN DE RENTA FIJA EN ESPAÑA.

ÍNDICE Antecedentes y Normativa legal Unificación de los Sistemas de Registro y Liquidación Emisores valores incluidos Esquema de Registro de CADE Participantes en la Central de Anotaciones El Mercado Secundario de Deuda Pública Proceso de comunicación y liquidación en CADE Servicio financiero y otras facilidades 1

ANTECEDENTES Y NORMATIVA LEGAL Finales de los 70s: sistema de anotaciones en cuenta Posterior política de emisión de Deuda Pública Real Decreto 505/1987 Orden Ministerial de 19 de junio de 1987 Ley del Mercado de Valores de 1988 Circulares del Banco de España Aplicaciones técnicas de la Central de Anotaciones 2

EVOLUCIÓN NORMATIVA LEGAL Ley 1998 que modifica la L.M.V. De 1988 Traspone la Directiva de Servicios de Inversión y la utilización del “pasaporte europeo” Modificación de la O.M. De 1987 Autoriza la participación con acceso remoto en el Mercado de Deuda Pública Modificación del R.D. De 1987 Autoriza la conexión de la Central de Anotaciones con Depositarios Centrales Europeos Ley 41/1999 de Sistemas de pagos y Liquidación de Valores Se traspone la Directiva de Firmeza Ley /2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero Se crea la Sociedad de Sistemas IBERCLEAR 3

PAPEL DEL BANCO DE ESPAÑA Rector del Mercado de Deuda Pública en Anotaciones Gestor y Supervisor de la Central de Anotaciones en Cuenta (hasta la creación de Iberclear) Supervisor del Mercado de Deuda Pública Utiliza la Central de Anotaciones para canalizar sus operaciones de política monetaria 4

UNIFICACIÓN DE LOS SISTEMAS DE LIQUIDACIÓN Situación anterior: Renta Variable Renta Fija privada Deuda Pública Acuerdo Junio/2000 Convenio Banco de España / S.C.L.V. Integración Renta Fija AIAF en CADE Integración IBERCLEAR en el HOLDING de Mercados Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero Se regula la Sociedad de Sistemas IBERCLEAR CADE se integra con IBERCLEAR Banco de España deja de ser gestor de CADE IBERCLEAR 5

MERCADO PRIMARIO EMISORES Y VALORES (Deuda Pública) (I) Letras del Tesoro: 12 y 18 meses Bonos del Estado: 3 y 5 años Obligaciones del Estado: 10, 15 y 30 años Cupones y principales de bonos y obligaciones segregados Emisiones de Comunidades Autónomas Emisiones del Instituto de Crédito Oficial Emisiones de entes públicos Deuda Pública extranjera 6

MERCADO PRIMARIO EMISORES Y VALORES (Deuda Pública) (II) Calendario de subastas: DGT Emisión por tramos o con refundición Valor nominal Letras, Bonos y Obligaciones: 1000 € Bonos y Obligaciones: pago intereses anual Último pago de intereses: amortización BdE actúa como agente del Tesoro en las subastas de Deuda del Estado Peticiones de suscripción: competitivas o no competitivas Adjudicación: precio marginal, precio medio ponderado Creadores de Mercado 7

DATOS AL 1/11/2002 (MILLONES DE €) MERCADO PRIMARIO EMISORES Y VALORES REGISTRADOS DATOS AL 1/11/2002 (MILLONES DE €) EMISORES NÚMERO DE REFERENCIAS SALDO EN CIRCULACIÓN % S/TOTAL DEUDA DEL ESTADO 126 290.229,34 67,66 DEUDA AUTONÓMICA Y OTROS EMISORES PÚBLICOS 135 15.798,80 3,68 RENTA FIJA PRIVADA 2.158 121.370,59 28,30 DEUDA EXTRANJERA 18 1.542,50 0,36 TOTAL 2.437 428.941,23 100,00 8

SISTEMA DE REGISTRO DE LAS CUENTAS DE VALORES La Central de Anotaciones es el Registro Central: Registro de Doble nivel Cuenta propia: Titulares de Cuenta Tenencias de los intermediarios financieros Operaciones entre cuentas propias – SLBE Cuentas de terceros: Entidades Gestoras Cuentas de terceros con saldo global (cuenta omnibus) Separación de cuentas Registro de Terceros Movimientos netos El desglose de los saldos netos de terceros se comunican a CADE en ficheros, al cierre del día 9

PARTICIPANTES EN LA CENTRAL DE ANOTACIONES (datos al 4/11/02) TITULARES DE CUENTA: 236 De los cuales, con acceso remoto: 24 ENTIDADES GESTORAS: 92 10

MERCADO SECUNDARIO DEUDA PÚBLICA (I) Mercado Oficial (LMV) Mercado descentralizado con información centralizada Plataformas y sistemas de contratación: SENAF (SON) MTS España (SON) Euro MTS y BrokerTec Contratación bilateral de Titulares de Cuenta Sistema de contratación electrónica de la Bolsa de Madrid Negociación con participación de terceros “segmento minorista” 11

MERCADO SECUNDARIO DEUDA PÚBLICA (II) CLASES DE OPERACIONES Compraventas simples Compraventas dobles Al contado A plazo Repo Simultánea 12

MERCADO SECUNDARIO AIAF Mercado descentralizado con información centralizada Segmento minorista Ausencia de Plataformas de Negociación, si bien teóricamente podría ser una posibilidad 13

LOS DIFERENTES SUBSISTEMAS DE CADE COMUNICACIONES CASE REGISTRO DE ÓRDENES LIQUIDACIÓN ADMINISTRACIÓN GESTIÓN DE RIESGOS C A D E 14

COMUNICACIONES DE CADE PARTICIPANTES: Terminal con Host del BdE Red pública X25 Información cifrada: De 7:00 a 18:00 horas en S-1 De 7:00 a 16:00 horas en S Días hábiles: Calendario Target Para: Comunicación de operaciones Consultas on-line: - Estado operaciones - Saldos on-line Intercambio de Archivos Editran Editran (SNCE) Archivos anexados a mensajes de correo público X.400 Para: Comunicación detalle Registro de Terceros Recepción diaria operaciones liquidadas y saldos al cierre PLATAFORMAS: SWIFT X.25 (Senaf) 15

SISTEMA DE CASE Movimientos entre Cuentas Propias S. Registro órdenes CASE Movimientos entre Cta. Propia y Cta. de Terceros Netos al S.Registro órdenes Registro operaciones de Terceros Comunicación posterior CUADRE P P CUADRE CUADRE T T REGISTRO ORDENES Bruto o agrupado Netos Desglose posterior Netos Desglose posterior CASE 16

SISTEMAS DE REGISTRO DE ÓRDENES Irrevocabilidad de las órdenes: una vez casadas son irrevocables, salvo acuerdo de las partes y autorización de CADE Con fecha de liquidación posterior al case: registro en la base de datos y comunicación en primer ciclo de fecha de liquidación Procesos en tiempo real Admisión y validación Case y registro Estado de las órdenes y situación 17

PROCESO DE LIQUIDACIÓN (I) LIQUIDACIÓN BRUTA ENTREGA CONTRA PAGO EN TIEMPO REAL MOVIMIENTOS SIMULTÁNEOS DE VALORES Y DE EFECTIVOS 18

PROCESO DE LIQUIDACIÓN (II) CICLOS DE LIQUIDACIÓN Primer ciclo: A partir de las 18.30 horas en S-1 Financiación intradía Tiempo Real: Desde las 7.00 hasta las 16.00 Financiación / Devolución de Intradía Segundo ciclo: A las 16.00 Simulación en Valores y Liquidación antes de las 17.00 horas Devolución Financiación Intradía Sistema de Préstamo automático de valores Lombardos para efectivo 19

CASE DE OPERACIONES EN CADE Base de Datos Ordenes pendientes No Participante A Overnight Batch No SI SI SISTEMA REGISTRO Case Misma Fecha Valor Fecha contratación TR Participante B No 20

LIQUIDACIÓN DE ÓRDENES EN CADE Comprador SI SI Vendedor EFECTIVO FIRME No bloqueo Nuevo intento cada 5 min, No No Ordenes Pendientes Fin del Tiempo Real Segundo Batch 21

LIQUIDACIÓN DE ÓRDENES DATOS DE OCTUBRE 2002 (MILLONES DE €). MEDIA DIARIA OPERACIONES LIQUIDADAS NÚMERO DE OPERACIONES NOMINAL EFECTIVO Libres de pago 7.595 103.971 -------- Contra pago 2.506 93.784 96.749 PORCENTAJES DE LIQUIDACIÓN POR CICLOS Primera sesión 58% Tiempo real 32% Conjunta 10% OPERACIONES EN EL REGISTRO DE TERCEROS C/V a vto. 971 8.347 C/V repos 17.134 38.692 22

SERVICIO FINANCIERO: AMORTIZACIONES Y PAGOS DE CUPÓN Gestión automática Amortización: Baja de los saldos en las cuentas de valores Abono de efectivo en las cuentas de tesorería Cupones: Abono de efectivo del saldo de valores al cierre del día hábil anterior Cupón neto. Retención Convenio Tesoro, Comunidades Autónomas y BdE: devolución automática de retenciones a cuenta 23

GESTIÓN DE RIESGOS Préstamo centralizado de valores: Para evitar descubiertos de valores Facilidades de crédito marginal: Para evitar descubiertos de efectivo (SEBC) Acceso a través de la pantalla Consulta estado de órdenes Consulta de posiciones 24

OTROS Repo intradía Financiación saldo del Tesoro Operaciones de política monetaria BCE Enlaces FoP con otros Depositarios Europeos Bloqueos e inmovilizaciones Cuentas directas Boletín de la Central de Anotaciones Programas de subastas de emisión 25

ENLACES Conexión bilateral: Francia Alemania Holanda Italia Apertura mutua de cuentas de valores en cada Depositario Central Enlaces indirectos DvP con Euroclear y Clearstream 26