TEMA III EL MERCADO DE DIVISAS

El mundo actual, en el que se intensifica el intercambio mercantil entre las naciones, la importancia de los medios de pago y por consecuencia de los usos financieros cobran mayor relevancia

Concepto SAMUELSON, Paul CARBAUGH, Robert “... lugar en el que se intercambian las monedas de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de cambio.” CARBAUGH, Robert “...marco organizacional en el que individuos, empresas, gobiernos y bancos compran y venden monedas extranjeras, así como otros instrumentos de deuda.”

Agentes del mercado de divisas Bancos, casas de cambio, casas de monedas, financieras, bancos centrales y otras instituciones, así como personas particulares constituidas formal e informalmente

Agentes del mercado de divisas El su papel de oferentes, demandantes, intermediarios y reguladores

Función del Mercado de Divisas por medio de instrumentos de intercambio monetarios Compra y venta de monedas extranjeras como documentos, transferencias o de la propia moneda nacional

Problemática “Cuando los países establecen intercambio comercial con otros países, surgen, como consecuencia, fenómenos y problemas especiales que no tendrían existencia en el caso de que cada economía nacional fuera autárquica. Algunos de esos fenómenos son: a)el tipo de cambio, b)el mercado de cambios, c)un mecanismo de pagos y de transferencia de ingresos, y d)los desequilibrios causados por factores externos”

3.1. Bases para la formación de un Mercado de Divisas El mercado de divisas es parte de los mercados financieros La apertura de los mercados financieros permite a los inversores financieros mantener tanto activos nacionales como extranjeros, diversificar,su cartera y especular sobre las variaciones de los tipos de interés extranjeros frente a los nacionales, los tipos de cambio, etc

SFI Sistema Financiero Internacional al “...marco de reglas, regulaciones, y convenciones que gobiernan las relaciones financieras entre las naciones.” “Las tres cuestiones claves que cualquier régimen monetario internacional debe enfrentar son: liquidez, confianza y ajuste.”

Cuestiones Claves del SFI LIQUIDEZ, que determina la capacidad de pago internacional de cada país CONFIANZA, en cada una de las monedas nacionales y en la política monetaria internacional AJUSTE, como capacidad de la moneda nacional y del sistema monetario para adaptarse a los cambios del entorno

Tipo de cambio

Se puede definir el tipo de cambio como el precio que en moneda nacional se paga por cada una de las monedas extranjeras, existiendo así un enlace común que permite comparar los costos, los precios y los ingresos de un país con el exterior.

Cotización de divisas Por un peso $ por divisa País 0.053 GRP 18.98 Gran Bretaña 0.932 USD 10.73 Estados Unidos 10.418 JPY 0.09599 Japón 0.1156 CAD 8.648 Canadá 2.668 RUB 0.374 Rusia 0.0779 EUR 12.83 Unión Europea

TC FLEXIBLE Su precio se adapta a la realidad económica del país Oferta, demanda, incertidumbre, inflación y productividad, son determinantes FIJO Su precio se determina a partir de la decisión de las autoridades monetarias, por un tiempo determinado La orientación de la política económica general, es su determinante

Claro oscuro del TC flexible Más estabilidad en una economía abierta en relación con perturbaciones que se originan en el sector externo. Países que sufren inestabilidad en exportaciones pueden estabilizar sus economías domésticas con sistemas de tipos de cambios flexibles. Altamente inestables (debido a las bajas elasticidades en la demanda de importaciones y/o a la Especulación desestabilizadora) y reducen seriamente los flujos de comercio internacional e inversión

Claro oscuro del TC fijo Certidumbre a corto plazo en el valor de la divisa Evitan perturbaciones monetarias internas, Facilitan su política de estabilización El país debe conservar la tasa de inflación que prevalece en el resto del mundo....o..de sus socios comerciales...o devaluar constantemente

Teorías Modernas de los Tipos de Cambio Teoría de la paridad absoluta del poder de compra Modelo del mercado de activos

Paridad Absoluta del Poder de Compra El tipo de cambio entre dos monedas es igual a la proporción del nivel de precios en los dos países de modo que una mercancía determinada tiene el mismo precio en los dos países cuando se expresa en términos de la misma moneda

Precios relativos Ejercicios

Calcula T.C. Producto Q Precio USD EU Precio Pesos Mex PQ Azúcar 5 1 8 Huevo 10 .50 12 Leche 20 .75 Suma

Calcula T.C. Producto Q Precio USD EU Precio Peso Mex PQ Azúcar 5 1 8 40 Huevo 10 .50 12 120 Leche 20 .75 15 160 Suma 25 320

Tipo de cambio antes de inflación T.C. 1 = 320 / 25 = $ 12.80 por dólar

Calcula T.C., incremento absoluto y relativo Producto Q Precio USD EU Precio Peso Mex PQ Azúcar 5 1.10 10 Huevo .60 15 Leche 20 .80 Suma

Calcula T.C., incremento absoluto y relativo Producto Q Precio USD EU Precio Peso Mex PQ Azúcar 5 1.10 10 5.50 50 Huevo .60 15 6.00 150 Leche 20 .80 16.00 200 Suma 27.50 400

Tipo de cambio después de inflación T.C.2 = 400 / 27.50 = $ 14.55 por dólar Incremento absoluto = 14.55 – 12.80 = 1.75 Incremento relativo = (1.75 / 12.80) 100 = 13.67 %

mercado de activos La demanda de saldos monetarios, bonos domésticos y extranjeros son funciones de la tasa de interés doméstica y extranjera, de la apreciación esperada de la moneda extranjera, de la prima de riesgo por conservar los bonos extranjeros, así como del PIB real, los precios y la riqueza en la nación

Base Monetaria del Sistema Financiero Todo sistema tiene una base monetaria, cuyos aspectos son: tipos de cambio, cotización de los tipos de cambio, patrones monetarios, formación de reserva y divisas

Divisas En el mundo encontramos diversos tipos de monedas, si consideramos su aceptación internacional: Divisas: monedas de amplia aceptación internacional; Monedas comunes: monedas de uso corriente en cada país, pero sin reconocimiento internacional. Monedas particulares: monedas de uso específico y restringido en algunos países

Tipo de Divisas DIVISAS DURAS, DIVISAS LÍDER o DIVISAS CLAVE b. DIVISAS COMUNES

3.2. Organización de los Mercados Todo tipo de cambio se constituye por tres elementos: RELACIÓN, TASA DE CAMBIO Y SISTEMA

Monedas extranjeras con las que se relaciona la moneda nacional Relación

Valores que asume la moneda nacional en términos de la moneda con la cual se compara o viceversa Tasa de Cambio

Tasa de Cambio Valoración de la Tasa de Cambio Valor de Mercado Valor de Reserva Valor por Precios Internos Comparativos

S i s t ema Bases sobre las cuales se establece la valoración del tipo de cambio, siendo las básicas: Tipo de Cambio Fijo Tipo de Cambio Flexible T.C.Controlado T.C.Libre

La oferta de divisas aumenta TC   Od y Dd Si aumenta la Oferta (más inversiones extranjeras, más préstamos, más exportaciones, más transferencias monetarias del exterior), baja cotización:

La oferta de divisas baja TC   Od y Dd Si baja la Oferta (menos: inversiones extranjeras, préstamos, exportaciones, transferencias monetarias del exterior), aumenta cotización

La demanda de divisas aumenta TC   Od y Dd Si aumenta la demanda (por incremento en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, préstamos a países del resto del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), sube cotización

La demanda de divisas baja TC   Od y Dd Si baja la demanda (por reducción en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, préstamos a países del resto del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), baja cotización

Oferta y demanda de divisas TC TCE   Od y Dd Mercado en equilibrio

Oferta y demanda de divisas TC TCE   Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la oferta, se deprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas TC TCE   Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al bajar la oferta, se reprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas TC TCE   Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la demanda, se reprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas TC TCE   Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al bajar la demanda, se deprecia el Tipo de Cambio

¿QUE PASA CON LA MN? 1. Si aumenta la oferta de divisa 2. Si baja la oferta de divisa 3. Si aumenta la demanda de divisa 4. Si baja la demanda de divisa 5. Si en la misma proporción: a. Aumenta la demanda y la oferta de divisa b. Baja la demanda y aumenta la oferta de divisa

3.3. Los Riesgos Cambiarios La planeación de los negocios, se complica en un ambiente de inestabilidad de costos y de precios Para aquellos que además dependen del uso de divisas, el panorama se complica aún más Los consecuencias de las variaciones en el tipo de cambio son múltiples y pueden dar lugar a operaciones comerciales riesgosa, ya sea para exportadores como para importadores.

EJERCICIO Efecto de una revaluación o una apreciación del TC en la estructura de costos de la empresa