Planeación Financiera y Evaluación de Proyectos de Inversión Diplomado en Finanzas

Estructura de Capital Títulos Corporativos De Capital Dividendos De Duda Intereses Dividendo: Rendimiento de capital Intereses: Costo del servicio de deuda

Diferencias entre Deuda y Capital Deuda no detenta propiedad de la empresa ya que los acreedores no tienen derecho a voto. Es un Préstamo. El pago de intereses se considera un costo y es deducible de impuestos. Los dividendos de las acciones se pagan una vez determinado el impuesto La deuda es un pasivo. Si no se paga, los acreedores pueden reclamar los activos. Puede causar Liquidación o Bancarrota. Contratar deuda puede tener un costo, el fracaso financiero. En el Capital no. Acreedores beneficia Activo > Pasivos Accionistas beneficia Activo < Pasivos

Patrones de Financiación Empresa 1 Gasto de Capital (80%) Flujo de Caja 2 Nuevo capital de trabajo (20%) Financiación Interna (FI) Financiamiento del gasto de la empresa, derivado del flujo de caja generado Financiación Externa (FE) Nueva deuda y nuevas acciones de capital

Déficit Financiero Usos del flujo de caja Fuentes de flujo de caja El déficit se genera cuando los flujos internos no son suficientes para financiar 80% Capital Flujo de caja interno (75%) 20% Capital de Trabajo Flujo de caja externo (25%) Déficit financiero

Cuestión de la Estructura de Capital ¿Cómo debe seleccionarse la razón Deuda – Capital en una Empresa? ¿Cuál es la mejor Estructura de Capital para la empresa? Modelo Pastel Valor de la Empresa = Deuda + Capital V = B + S

El modelo del balance general de la empresa A partir del balance puede analizar, uno: En qué tipo de activos de largo plazo debe invertirse Las proporciones de activos que se necesitan Gestionar el costo por concepto de estos activos (presupuesto de capital) Capital de trabajo Pasivo circulante Activo circulante Deuda a largo plazo Activo fijo Intangible Tangible Capital de Accionistas

El modelo del balance general de la empresa Análisis dos: Cómo debe la empresa reunir el efectivo que se requiere para los gastos de capital Comprende la estructura de capital Capital de trabajo Pasivo circulante Activo circulante Deuda a largo plazo Activo fijo Intangible Tangible Capital de Accionistas

Estructura de Capital El mayor rendimiento para los accionistas es cuando la empresa está apalancada Pero a mayor rendimiento mayor riesgo, ya que dependerá de las utilidades que sean suficientes para cubrir la deuda Una empresa no apalancada tiene menor rendimiento pero menor riesgo Empresa Rendimiento UPA Observaciones No Apalancada 15% $1 a $5 No pérdida Apalancada 20% $0 a 8$ Posible pérdida

Requerimientos de inversión Los planes financieros varían de una empres a otra (requerimiento de inversión) Pero hay algunos elementos esenciales Requerimiento de activos Requerimiento financiero Estados Financieros Proforma Pronóstico de ventas Conexión Ventas, costos e ingresos se incrementan Razones financieras sobre estados proforma pronosticados Supuestos económicos

Formato de Flujo de Caja A) Ingresos Operativos Ventas y Cobranzas Productos Financieros B) Egresos Operativos Costos (compras) de Ventas Gastos Generales Gastos de Administración Gastos Financieros C) Flujo Operativo (A - B) = C D) Ingresos no Operativos Ventas de Activos Préstamo Bancarios Aportaciones de Capital E) Egresos no Operativos Servicio de Deuda Pago de Dividendos Reembolso de Capital Inversión de Activo Fijo F) Flujo no Operativo (D – E) G) Flujo del Período (C + F) = G Actividad Operativa Actividad Financiera Actividades de inversión Retribución de acciones Servicio de deuda

Métodos de análisis Métodos Simples Método de recuperación Método de tasa promedio de rendimiento sobre inversión Métodos Avanzados Valor Actual (valor presente) Valor actual de reposición Valor Actual Neto Valor actual sobre base incremental Tasa interna de rendimiento (TIR) Tiempo de recuperación ajustado Índice de rentabilidad

El Presupuesto financiero Requerimientos futuros de efectivo La diferencia entre el financiamiento de corto y largo plazo está en la periodicidad de los flujos de efectivo En el corto plazo los flujos son en menos de un año En el largo plazo se hacen en cierto período como en la compra de un activo fijo cuyo fin es generar flujos de corto plazo o reservas para el largo plazo

El Presupuesto financiero Presupuestos Contenido P. Maestros P. Operación Resúmenes de Ventas, Producción, gastos de operación P. Financiero Balance general presupuestado, Gastos directos e indirectos Informes Especiales P. De Actuación Compara resultados con lo planeado Estándares Para planeación futura Modelos P. Estimado Basado en la experiencia, son empíricos P. Estándar Uso de modelos matemáticos

El Presupuesto financiero En el caso de un presupuesto en una evaluación tomaríamos estos aspectos en cuenta y definiríamos Cantidad de efectivo para la inversión inicial en activos Cantidad de efectivo para capital de trabajo Definir si las actividades operativas generará suficiente efectivo para pagos en el período siguiente Si no, debe considerarse más inversión en capital de trabajo Evaluar el proyecto de inversión