Estados financieros

El balance de situación Activo Pasivo y Capital propio Activo circulante: Efectivo Títulos negociables Efectos a cobrar Existencias Activo fijo: Terrenos Maquinaria y equipos menos: depreciación Pasivo circulante: Efectos a pagar Pagarés Salarios acumulados Pasivo a largo plazo: Hipotecas Bonos Capital propio: Acciones ordinarias (1$ a la par) Capital desembolsado adicional Ganancias retenidas

Cuenta de resultados INGRESOS - Costo de los bienes vendidos BENEFICIO BRUTO - Gastos de explotación RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN o BENEFICIOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS - Gasto de interés - Impuestos sobre la renta RESULTADO NETO - Dividendos de acciones ordinarias y privilegiadas . BENEFICIOS RETENIDOS

Estado de flujos de tesorería Efectivo cobrado a los clientes - Efectivo pagado a proveedores - Salidas de efectivo por explotación (marketing, pagos administrativos y de intereses) - Pago de impuestos en efectivo +/- Flujo de caja procedente de inversiones adquiridas o vendidas + Ingresos de las nuevas acciones emitidas + Aumentos de endeudamiento - Devolución del principal de la deuda - Pago de dividendos de acciones ordinarias Flujo de caja generado

Estado de flujos de tesorería Efectivo cobrado a los clientes - Efectivo pagado a proveedores - Salidas de efectivo por explotación (marketing, pagos administrativos y de intereses) - Pago de impuestos en efectivo +/- Flujo de caja procedente de inversiones adquiridas o vendidas + Ingresos de las nuevas acciones emitidas + Aumentos de endeudamiento - Devolución del principal de la deuda - Pago de dividendos de acciones ordinarias Flujo de caja generado Operaciones

Estado de flujos de tesorería Efectivo cobrado a los clientes - Efectivo pagado a proveedores - Salidas de efectivo por explotación (marketing, pagos administrativos y de intereses) - Pago de impuestos en efectivo +/- Flujo de caja procedente de inversiones adquiridas o vendidas + Ingresos de las nuevas acciones emitidas + Aumentos de endeudamiento - Devolución del principal de la deuda - Pago de dividendos de acciones ordinarias Flujo de caja generado Finanzas

Análisis del comportamiento de una empresa ¿Aumentan nuestras decisiones la riqueza del accionista?

Responderemos preguntas sobre: Liquidez Uso eficiente de activos Influencia (financiación) Rentabilidad

Ratios financieros Herramientas que nos ayudan a identificar los puntos fuertes y débiles de una compañía. Podemos comparar los ratios financieros de una compañía con sus ratios de años anteriores (análisis de las tendencias). Podemos comparar los ratios financieros de una compañía con los del resto de las empresas.

Ejemplo: CyberDragon Corporation

Balance de situación de CyberDragon (000$) Activo: Pasivo y capital propio: Efectivo 2.540$ Efectos a pagar 9.721 Títulos negociables 1.800 Pagarés 8.500 Efectos a cobrar 18.320 Impuestos acumulados a pagar 3.200 Existencias 27.530 Otros pasivos circulantes 4.102 Total activo circulante 50.190 Total pasivo circulante 25.523 Maquinaria y equipos 43.100 Deuda a largo plazo (bonos) 22.000 menos deprec. acum. 11.400 Total pasivo 47.523 Maquinaria y equipos neto 31.700 Acciones ordinarias (10$ par) 13.000 Total activo 81.890 Capital desembolsado 10.000 Beneficios retenidos 11.367 Total capital de accionistas 34.367 Total pasivo y capital 81.890

Cuenta de resultados de CyberDragon Ventas (todas a crédito) 112.760 $ Costo de los bienes adquiridos (85.300) Beneficio bruto 31.500 Gastos de explotación: Ventas (6.540) Generales y administrativos (9.400) Gastos totales de explotación (15.940) Beneficios antes de intereses e impuestos 11.520 Costo de intereses: Interés en pagarés bancarios (850) Interés en bonos: (2.310) Costo total de de interés (3.160) Beneficios antes de impuestos 8.600 Impuestos (3.344) Resultado neto 5.016

CyberDragon Información adicional Dividendos pagados en acciones comunes 2.800$ Beneficios retenidos de la empresa 2.216 Acciones por pagar (000) 1.300 Precio del mercado por acción 20 Valor del libro por acción 26,44 Beneficios por acción 3,86 Dividendos por acción 2,15

1. Ratios de liquidez ¿Tenemos los activos líquidos suficientes para hacer frente a los pasivos?

¿Cuál es el ratio circulante de CyberDragon?

¿Cuál es el ratio circulante de La Empresa Cyber? ACTIVO CIRCULANTE 50.190 = 1,97 PASIVO CIRCULANTE 25.523 Si el ratio circulante medio de la empresa es de 2,4, este resultado será, ¿bueno o malo?

¿Cuál es el ratio de liquidez inmediata de la empresa?

¿Cuál es el ratio de liquidez inmediata de la empresa? RAZON ÁCIDA = 0,89 ACTIVO CIRCULANTE – EXISTENCIAS 50.190 - 27.530 PASIVO CIRCULANTE 25.523 Suponiendo que la media industrial es de 0,92, ¿qué nos sugiere este resultado?

¿Cuál es el periodo medio de cobro ?

¿Cuál es el periodo medio de cobro ? 18.320 = 59,3 días 112.760 / 365 Si la media de la empresa es de 47 días, ¿qué nos sugiere este resultado?

2. Ratios de eficiencia de explotación Miden cómo los activos de la empresa generan de forma eficiente beneficios de explotación.

¿Cuál es el rendimiento del resultado de explotación sobre la inversión?

¿Cuál es el rendimiento del resultado de explotación sobre la inversión? U neta 11.520 act total 81.890 = 14,07% Ligeramente por debajo de la media de la empresa que es de un 15%. El rendimiento del resultado de explotación sobre la inversión refleja el precio del producto y la capacidad de la empresa para mantener costes bajos.

¿Cuál es su margen de beneficios de explotación ?

¿Cuál es su margen de beneficios de explotación ? 11.520 112.760 = 10,22% Se encuentra por debajo de la media de la empresa que es de un 12%.

¿Cuál es su rotación del activo total?

¿Cuál es su rotación del activo total? 112.760 81.890 = 1,38 veces La media de la empresa es de 1,82 veces. La empresa tiene que averiguar cómo sacar provecho a sus ventas en dólares fuera de sus activos.

¿Cuál es la rotación de efectos a cobrar de la empresa?

¿Cuál es la rotación de efectos a cobrar de la empresa? 112.760 = 6,16 veces 18.320 CyberDragon tiene una rotación de efectos a cobrar de 6,16 veces al año. La media de la empresa es de 8,2 veces. ¿Es eficiente?

¿Cuál es la rotación de existencias de la empresa?

¿Cuál es la rotación de existencias de la empresa? 85.300 = 3,10 veces 27.530 CyberDragon realiza una rotación de existencias de 3,1 veces al año. La media de la empresa es de 3,9 veces. ¿Es eficiente?

Baja rotación de existencias: Puede que la empresa tenga demasiadas existencias, lo que resulta caro porque: Las existencias suben el precio del espacio de la empresa. Algunos artículos se pueden estropear o pasar de moda.

¿Cuál es la rotación del activo fijo?

¿Cuál es la rotación del activo fijo? 112.760 = 3,56 veces 31.700 Si la media de la empresa es de 4,6 veces, ¿qué nos dice esto acerca de CyberDragon?

3. Ratios de influencia (decisiones financieras) Miden el efecto que produce la utilización de la deuda de capital para activos negociables. Las empresas usan la deuda para alzar (aumentar) los beneficios en el capital propio.

¿Cómo funciona la influencia? Suponga que tenemos una empresa con capital financiado por valor de 100.000 $. Sus ganancias este año son de 15.000 $. ROE = (ignore los impuestos para este ejemplo)

¿Cómo funciona la influencia? Suponga que tenemos una empresa con capital financiado por valor de 100.000 $. Sus ganancias este año son de 15.000 $. ROE = 100.000 15.000 = 15%

¿Cómo funciona la influencia? Suponga que tenemos la misma empresa con la mitad del capital y un 8% en deudas (bonos). Sus ganancias siguen siendo de 15.000$. ROE =

¿Cómo funciona la influencia? Suponga que tenemos la misma empresa con la mitad del capital y un 8% en deudas (bonos). Sus ganancias siguen siendo de 15.000$. ROE = 15.000 - 4.000 50.000 = 22%

¿Cuál es el ratio de deuda de CyberDragon?

¿Cuál es el ratio de deuda de CyberDragon? 47.523 81.890 = 58% Si la media de la empresa es de un 47%, ¿qué nos sugiere este resultado?

¿Cuál es el ratio de deuda de CyberDragon? 47.523 81.890 = 58% Si la media de la empresa es de un 47%, ¿qué nos sugiere este resultado? ¿Puede convertir la influencia a la empresa en más rentable? ¿Y más arriesgada?

¿Cuál es el ratio de cobertura de intereses?

¿Cuál es el ratio de cobertura de intereses? 11.520 3.160 = 3,65 veces La media de la empresa es de 6,7 veces. Esto prueba que la deuda de financiación es más alta que la media.

4. Rentabilidad del capital propio ¿Cómo aumentan los directivos de la empresa la riqueza de los accionistas?

¿Cuál es la rentabilidad del capital propio (ROE) de CyberDragon?

¿Cuál es la rentabilidad del capital propio (ROE) de CyberDragon? 5.016 34.367 = 14,6% La media de la empresa es de 17,54%.

¿Cuál es la rentabilidad del capital propio (ROE) de CyberDragon? 5.016 34.367 = 14,6% La media de la empresa es de 17,54%. ¿Es esto lo que debemos esperar, teniendo en cuenta la influencia de la empresa?

Conclusión: Aunque CyberDragon tiene una influencia más alta que la media empresarial, son mucho menos efectivos, y por lo tanto, menos rentables.

Análisis de Du Pont Agrupa: Rentabilidad Efectividad Influencia

: ) (1- Análisis de Du Pont RCP = Margen neto de beneficios X Rotación total de activos : Ratio de deuda (1- )

: : ) (1- ) ( 1- Análisis de Du Pont = RCP = Margen neto de beneficios X Rotación total de activos : Ratio de deuda (1- ) = X Resultado neto Ventas Activos totales Deuda total : ) ( 1-

: : : (1- ) ) ( 1- ( 1- ) Análisis de Du Pont = = = 14,6% RCP = Margen neto de beneficios X Rotación total de activos : Ratio de deuda (1- ) = X Resultado neto Ventas Activos totales Deuda total : ) ( 1- = 14,6% = 5.016 112.760 81.890 47.523 ( 1- : ) X