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¿Qué es el riesgo de tipo de interés? Es cuando una persona o empresa tiene incertidumbre sobre los pagos que realizará de un préstamo porque los intereses de éstos están referenciados a tasas de mercado (tipos de interés de corto plazo). Los tipos de interés de corto plazo varían en función al manejo de la política monetaria que haga el banco central.

Problema regulatorio de los bancos Calzar duración de activos y pasivo Comité de Basilea Medición de riesgo de tipo de interés Ganancias en Riesgo Patrimonio en Riesgo Exigencias regulatorias En el Perú lo que es el Anexo 7

Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. Activos y pasivos bancarios Activos Créditos Hipotecarios (Largo Plazo) Pasivos Depósitos (Corto Plazo) Descalce de plazos Subidas en las tasas de interés, provocan una disminución del spread bancario ( Si las tasas activas son fijas)

Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. Si sube la tasa de interés, se tiene que pagar más para captar depósitos, pero no varia la tasa a la cual fue otorgada los créditos (Si la tasa es fija) Para inmunizar el margen financiero se crearon los créditos a tasa de interés variable

Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias.

¿Qué pueden hacer los bancos? Plan A: Emitir bonos de largo plazo para calzar los préstamos hipotecarios. Solución CARA: Los bancos tienen que vender bonos a inversores que exigen altas tasas. Plan B: Transferir el riesgo de tipo de interés a los clientes de préstamos hipotecarios. Solución barata: Los bancos se siguen financiando de los ahorristas pagando tasas de ahorro bajas.

¿Qué empiezan a ofrecer los bancos a finales de los 90s? Los bancos ofrecen un MENÚ a las familias Préstamo a tasa FIJA: Por ejemplo 10% Préstamos a tasa VARIABLE que “parecen ser en un inicio más baratos” Por ejemplo: LIBOR + 3% (cuando la LIBOR está en 5%), lo que da como resultado 8% Esto permite a los bancos alargar la vida del préstamo hasta 50 años ya que se ha transferido el riesgo a los clientes. Ningún regulador se ha pronunciado hasta ahora sobre los riesgos de esta práctica

Precio de una casa Para quien paga al contado Precio de contado Para el que paga a crédito Precio de la cuota. La persona suele hacer cálculos simples: Suma el número de cuotas. Lo relaciona con su ingreso.

Año 2001: EURIBOR EN 5% Para una familia que compra una casa de 200,000 EUR a crédito, el banco le ofrece estas dos opciones: Un préstamo a tasa FIJA de 10. Cuota resultante es de 1692 EUR mensual a 30 años. En el 2000/2001, EURIBOR estaba a 5% y los préstamos se ofrecían a EURIBOR + 3% (en principio 8%). Cuota resultante es de 1429 EUR mensual a 30 años. Las familias preferían pagar la cuota más baja Resultaba a primera vista más barato, aunque el ejecutivo bancario que ofrece los créditos insista a la familia que éste préstamo tiene un riesgo de tipo de interés asociado.

AÑO 2003: Tasas bajan a 2% En el 2003, la EURIBOR disminuyó a 2%. Un préstamo por 200,000 EUR a 30 años ahora podía obtenerse a la EURIBOR + 3% a una cuota de 1060 EUR. Si las familias están desde hace años dispuestas a pagar 1692 EUR mensuales de ¿cual podrá ser el principal del préstamo para dicha cuota? ¿cuál podría ser el nuevo precio de la casa para que tenga dicha cuota? La casa en se podría vender en 319,212 EUR en el 2005 a la misma cuota de 1692 EUR que cuando valía 200,000 EUR en el 2001, gracias a que las tasas de interés cayeron de 10% (a tasa fija) a 5% (a tasa variable).

AÑO 2005: Tasas suben a 5% La familia que pidió por su casa en el 2003 a 319,212 EUR a 30 años a la EURIBOR + 3%. En el 2003 cuando la EURIBOR estaba en 2%, la cuota resultante era de 1692 EUR. En el 2005 la EURIBOR sube a 5% la cuota sobre ese préstamo se reajustaría llegando a ser de 2,280 EUR.

La subida de precios 2001 2003 2005 EURIBOR: 2% Casa: 319,212 EUR Cuota: 1692 EUR EURIBOR: 5% Casa: 319,212 EUR Cuota: 2250 EUR 60% TASA FIJA: 10% Casa: 200,000 EUR Cuota: 1692 EUR Peligro con las garantías si ahora baja de precio

Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias.

Y en Perú??? En una economía globalizada los bancos peruanos comienzan a ver las prácticas internacionales Hace 10 años ningún banco daba créditos hipotecarios en SOLES, todos eran en USD y a un plazo máximo de 10 años. Hoy los bancos dan créditos en PEN y con plazos hasta 30 años. Tasa Mixta fija 5 años: A partir del 6to año la tasa variable (limabor +5%).

La LIMABOR ASBANC publica las Tasas Referenciales LIMABOR desde el 25 de agosto del 2003. Era el promedio de las tasas premium de los principales bancos (clientes con la mejor calificación crediticia) ASBANC cambia de metodología el 1 de julio de 2008 Ahora es el promedio de tasas interbancarias. ESTA SÍ ES UNA METODOLOGÍA CREIBLE.

Principal: 200,000 Tiempo: 30 años Tasa anual TEA: 10% Cuota anual: 21,216. // cuota mensual = 1750 aprox. Amortización al 1 año: 1,216 Amortización al 5 año: 7,423 Amortización al 10 año: 19,378

Conclusiones Ningún regulador a medido las consecuencias de la transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. Sí lo hicieron en el 2004 con el riesgo de tipo de cambio En países emergentes salieron las normas de riesgo cambiario crediticio. La herramienta de política monetaria de tasa de interés terminó para EEUU y Europa. La FED y el BCE no pueden subir las tasas porque suben la hipoteca de las familias y disminuyen automáticamente su riqueza y poder adquisitivo.

La teoría de los NINJA Los créditos NINJA (no income, no job, no asset) son uno de los préstamos más riesgosos Uno de los desencadenantes de la crisis hipotecaria Al principio las personas pagaban sus cuotas, ya que eran pequeñas Pero con el tiempo los pagos se volvieron más grandes sea por que así se estipulaba en los contratos o porque se encontraban indexadas a tasas variables Los bancos flexibilizaron sus políticas de prestamos. Las casas aumentaban de valor Las ganancias de los bancos era por volumen de créditos y no por márgenes

La teoría de los NINJA La idea de sujeto NINJA era en vez de pagar un alquiler, pedir un préstamo a largo plazo y pagar una cuota mensual Si no podían pagar las cuotas decidían ir al banco, devolver las propiedad hipotecadas y retirarse sin pagar la deuda. También existen los “liars” loans, préstamos otorgados a personas que mentían sobre sus ingresos o activos, asesoradas por funcionarios de créditos.

Los bonos hipotecarios y los activos tóxicos Los bonos hipotecarios son bonos garantizados por hipotecas Pueden tener diversas estructuras y “calidades” en función de las hipotecas que tengan como colateral Un alto porcentaje de los préstamos hipotecarios entraron en incumplimiento, ello ocasiono que los bonos que los tenían como garantía, perdieran valor Era difícil conocer que bonos eran “sanos” Algunos bonos hipotecarios originales servían como garantía para la estructuración de otros instrumentos y estos a su vez a otros y así sucesivamente.

Los bonos hipotecarios y los activos tóxicos

Desarrollo del CRASH Los bonos hipotecarios son bonos garantizados por hipotecas Pueden tener diversas estructuras y “calidades” en función de las hipotecas que tengan como colateral Un alto porcentaje de los préstamos hipotecarios entraron en incumplimiento, ello ocasiono que los bonos que los tenían como garantía, perdieran valor Era difícil conocer que bonos eran “sanos” Algunos bonos hipotecarios originales servían como garantía para la estructuración de otros instrumentos y estos a su vez a otros y así sucesivamente…

Desarrollo del CRASH Marzo 2007 D.R. Horton, hizo publico que sufrirá grandes pérdidas debido a hipotecas subprime Las ventas de viviendas bajaron en 28%. Julio 2007 Bear Stearns pide protección de banca rota Agosto 2007 La FED inyecta US$2,000 millones El BCE y el BOJ, inyectaron a sus economías US$65,000 millones. La ejecución de hipotecas aumenta en casi 100%

Desarrollo del CRASH El 6 de diciembre del 2007 George W. Bush anunció un plan para congelar la tasa de interés de hipotecas de alto riesgo 2008 El índice Dow Jones se comportaba de manera muy variable, teniendo bajadas de 6% en una semana. Para Octubre el Dow ya había bajado 13.96% desde inicios del año. El primer caso emblemático fue el Northern Rock de Reino Unido Fue nacionalizado

Quiebras por la crisis La quiebra de Bear Stearns fue el primer gran caso de EEUU Dejó quebrada la confianza en el sector financiero Freddie Mac y Fannie Mae tuvieron que ser rescatadas por el gobierno Los bancos en enero comenzaron a reportar pérdidas millonarias Citigroup en tres meses pierde 10,000 millones de dólares. Se prepara un primer plan para reactivar la economía por 145,000 millones de dólares.

Pánico por el CRASH Simone Wallmever, trader alemana “La presión es enorme cuando negocias con el dinero de otra gente. Sólo puedes empezar a sentir lo que está pasando mucho, mucho más tarde” “A menudo hay tanta tensión que no asumes el riesgo de ir a por agua por el miedo de perderse algo cuando abandonas tu pantalla”

DESARROLLO DEL CRASH Baja más pronunciada se dio a partir del 1 al 10 de octubre en donde el índice bajo 21.97%. El Dow había perdido 40% del valor de mercado Pico más bajo se sucedió el 20 de noviembre en 7,552.29 puntos

Descapitalización de los bancos