La descarga está en progreso. Por favor, espere

La descarga está en progreso. Por favor, espere

Msc. Javier Carlos Inchausti Gudiño 2011 AUTOR : NASSSIR SAPAG CHAIN REYNALDO SAPAG CHAIN QUINTA EDICION 2008.

Presentaciones similares


Presentación del tema: "Msc. Javier Carlos Inchausti Gudiño 2011 AUTOR : NASSSIR SAPAG CHAIN REYNALDO SAPAG CHAIN QUINTA EDICION 2008."— Transcripción de la presentación:

1 Msc. Javier Carlos Inchausti Gudiño 2011 AUTOR : NASSSIR SAPAG CHAIN REYNALDO SAPAG CHAIN QUINTA EDICION 2008

2 Capítulo 13 BENEFICIOS DEL PROYECTO

3 Los ingresos como los beneficios Se analizan: Los beneficios que pueden asociarse con un proyecto de inversión BENEFICIOS DEL PROYECTO

4 Además de los: Ocasionados por… Servicio Producto Tipos de Beneficios

5 En el balance de maquinarias en el calendario de inversiones de reemplazo La posibilidad de los activos que se remplazarán deberá considerarse como un tipo adicional de ingreso

6 Una utilidad contable Que podría tener implicancias tributarias para el proyecto Esta venta deberá incluirse en el flujo de caja antes de calcularse el impuesto Perdida contable

7 Ingreso ocasionado por la venta de subproductos o desechos Los avances tecnológicos muestran como aprovechar los residuos que generan los proyectos Las bolsas plásticas reciclables en las fábricas de leche

8 Ejemplo: Cuando se evalúa el reemplazo de un … Por … Beneficio dado por el ahorro de costos que puede observarse entre la situación base y la situación con proyecto

9 Un ahorro de costos mas particular es El que puede obtenerse de los cálculos tributarios EJEMPLO Si se esta evaluando un proyecto para remplazar un equipo totalmente depreciado por otro nuevo Debe considerarse La posibilidad concreta de su depreciación contable

10 La pérdida en la venta del activo Hará La utilidad global del negocio El ingreso por la venta del producto o servicio Venta de activos fijos Venta de residuos La mayor disponibilidad que podría generar un ahorro de costos constituyen Recursos disponibles para enfrentar compromisos financieros del proyecto

11 El capital de trabajo constituido Por un conjunto de recursos que son absolutamente imprescindibles para el funcionamiento del proyecto Son parte Del patrimonio del inversionista tienen El carácter de ser recuperables Al evaluar la inversión normalmente del proyecto Se hace Para un tiempo inferior a la vida útil real del proyecto

12 La inversión que se evalúa no solo se entrega beneficios durante el periodo de evaluación sino Durante toda su vida útil Esto obliga A buscar esos beneficios futuros dentro de lo que se esta denominando valor de desecho El valor del desecho no esta disponible para enfrentar compromisos financieros

13 DETERMINAR EL VALOR DE DESECHO TAREA COMPLEJA - TOMA DE DECISIONES TRES METODOS

14 Es la suma de valores contables de los activos El valor que aun no se ha depreciado de un activo. Ij = INVERSION EN EL ACTIVO j nj = NUMERO DE AÑOS A DEPRECIAR EL ACTIVO dj = NUMERO DE AÑOS YA DEPRECIADOS DEL ACTIVO j AL MOMENTO DE HACER EL CALCULO DEL VALOR DE DESECHO

15 Procedimiento para el activo intangible Cuanto mas se empleen criterios conservadores en la formulación del proyecto, mas negativos serán siempre los resultados arrojados por la evaluación, si se aceptan las aproximaciones al efectuar las estimaciones de las variables económicas en los estudios de perfil y prefactibilidad, podría ya estar incorporándose, sin percibirlo, un elemento conservador, o pesimista. A excepción de aquellos en que se considera que se mantendrá su valor (un derecho de llaves o una marca). Por lo aproximado y conservador del método, su uso se recomienda en el estudio de perfil y, ocasionalmente, en el de prefactibilidad.

16 El segundo método parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al termino de su vida útil. Por tal motivo, plantea que el valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los valores comerciales que serian posibles de esperar, corrigiéndolos por su efecto tributario. Obviamente existe una gran dificultad para estimar cuanto podrá valer, por ejemplo un activo dentro de diez años que todavía no se adquiere Si bien hay quienes proponen que se busquen activos similares Con igual antigüedad de uso y determinar cuanto valor han perdido en ese plazo. No constituye una solución adecuada al problema.

17 Se recomienda para proyecto en funcionamiento Es el caso de los proyectos de reemplazo Proyectos de ampliación Los proyectos de abandono, total o parcial

18 Complejidad adicional: La necesidad de incorporar el efecto tributario Si el activo tuviese un valor comercial tal que al venderlo le genere a la empresa una utilidad contable De dicho valor se descontara el monto del impuesto que deberá pagarse por obtener dicha utilidad.

19 VALOR DE DESECHO SUMA VALORES COMERCIALES SE ESPERAN RECIBIR EN EL FUTURO CORREGIR SU EFECTO TRIBUTARIO GRAN DIFICULTAD PARA ESTIMAR CUANTO PODRA VALER UN ACTIVO DENTRO DE UN PERIODO DE TIEMPO

20 a DIFICULTAD PRACTICA ENORME PROYECTOS PEQUEÑOS O REEMPLAZO PROYECTOS GRANDES VARIOS ACTIVOS CALCULO DEL VALOR TAREA TITANICA. NO PROYECTOS NUEVOS CALCULO DEL VALOR TAREA TITANICA. NO PROYECTOS NUEVOS GENERALMENTE UN ACTIVO PARA A NALIZAR. EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO GENERALMENTE UN ACTIVO PARA A NALIZAR. EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO

21 a EFECTO TRIBUTARIO COMPLEJIDAD ADICIONAL ACTIVO A SER VENDIDO GENERARA UTILIDAD CONTABLE SE TIENEN DOS METODOS LLEGAN AL MISMO RESULTADO PAGARA IMPUESTOS POR LA UTILIDAD

22 UTILIDAD CONTABLE APLICAR TASA DE IMPUESTO RESTAR EL PRECIO DE MERCADO VALOR CONTABLE DEL ACTIVO COSTO DE LA VENTA

23 Mediante la corrección de los valores comerciales después de impuestos puede calcularse: Ejemplo:

24

25

26 TERCER MÉTODO DEL VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO MÉTODO ECONÓMICO (VALORACIÓN DE FLUJOS) VD = VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO i = TASA EXIGIDA COMO COSTO DE CAPITAL (B – C) t = BENEFICIO NETO, O BENEFICIO MENOS COSTO, CADA PERIODO t El proyecto valdrá lo que es capaz de generar. Estimar el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración.

27 LA ANTERIOR ECUACION TIENE EL PROBLEMA DE QUE SE DEBE DETERMINAR NUEVAMENTE EL VALOR DE DESECHO PARA EL PERIODO n (B – C) k = BENEFICIO NETO DEL AÑO NORMAL K Dep k = DEPRECIACION DEL AÑO K ESTA NUEVA ECUACION PERMITE HALLAR EL VALOR DESECHO ACTUAL. MANEJANDO EL FLUJO NORMAL COMO UNA PERPETUIDAD i = TASA EXIGIDA COMO COSTO DE CAPITAL

28 Flujo de caja neto: Bs Depreciación: Bs Tasa de costo de capital: 10% EJEMPLO En lugar de incorporar el efecto de las reinversiones como un solo monto, se hará difiriéndolo en varios periodos, cuyo número dependerá de la vida útil contable. Tiende a mostrar un resultado más optimista, aunque más real que los otros dos.

29

30 RECOMENDAR SU USO

31 El precio se define como la relación entre la cantidad de dinero recibida por el vendedor (M) y la cantidad de bienes recibidos por el comprador (Q). M P= Q

32 La demanda Los costos Los factores competitivos Las restricciones al precio,

33

34 Ei = Q * I I Q Donde I es el ingreso personal

35

36

37 El precio o tarifa por cobrar debería ser el que permite cubrir la totalidad de los costos de operación Como: fijos y variables de administración,fabricación, ventas tributarias Otorgar la rentabilidad exigida sobre la inversión Y recuperar la perdida de valor de los activos por su uso. La forma de calcular la tarifa se deduce a tomar la ecuación 7.13 asignar a R UN VALOR CERO DESPEJANDO LA VARIABLE PRECIO Donde se obtiene un precio de equilibrio, cualquier precio sobre este valor dará un a rentabilidad superior a lo exigido.

38 R= ( px –vx –F –D)(1-t)+D – ikf – ij (vx+F)- RI DONDE: px = precio unitario por cantidad= ingresos. Vx = costo variable unitario por cantidad. F = Costo fijo. D = depreciación. t = tasa de impuesto alas utilidades. i = costo de capital. DONDE: px = precio unitario por cantidad= ingresos. Vx = costo variable unitario por cantidad. F = Costo fijo. D = depreciación. t = tasa de impuesto alas utilidades. i = costo de capital.

39 Otra opción se analiza en el capitulo 18 donde mediante la aplicación de un modelo de sensibilidad se calcula al precio en presencia de un flujo de caja proyectada. Es decir se busca determinar la tarifa del VAN igual a cero, lo que es lo mismo que buscar el precio que cubre los costos Donde permite recuperar la inversión,la rentabilidad para compensar el costo del capital asumido

40

41 Los Beneficios de un proyecto son mas que el simple ingreso por venta del producto o servicio que elaboraría la empresa Un análisis completo debería incluir los ingresos por venta de los activos, venta de desechos,los ahorros de costos y efectos tributarios existen dos beneficios por constituir parte del patrimonio : el valor de desecho del proyecto y la recuperación del capital de trabajo El valor de desecho se puede estimar por uno o tres métodos : el valor contable o libro, valor comercial y valor económico El precio es un aspecto central de los ingresos su fijación considera cuatro aspectos La demanda o pago del consumidor,los costos,la competencia y las regulaciones externas o internas que se inpongan

42 PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Msc. JAVIER CARLOS INCHAUSTI GUDIÑO


Descargar ppt "Msc. Javier Carlos Inchausti Gudiño 2011 AUTOR : NASSSIR SAPAG CHAIN REYNALDO SAPAG CHAIN QUINTA EDICION 2008."

Presentaciones similares


Anuncios Google