La descarga está en progreso. Por favor, espere

La descarga está en progreso. Por favor, espere

Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 CAPÍTULO 14: LAS EXPECTATIVAS:

Presentaciones similares


Presentación del tema: "Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 CAPÍTULO 14: LAS EXPECTATIVAS:"— Transcripción de la presentación:

1 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 CAPÍTULO 14: LAS EXPECTATIVAS: LOS INSTRUMENTOS BÁSICOS

2 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.2 Los tipos de interés expresados en unidades de la moneda nacional se denominan tipos de interés nominales. Los tipos de interés expresados en una cesta de bienes se llaman tipos de interés reales Los tipos de interés nominales y reales

3 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Los tipos de interés nominales y reales (continuación) i t = tipo de interés nominal del año t. r t = tipo de interés real del año t. (1+ i t ): prestando un euro este año se obtienen (1+ i t ) euros el próximo año. O pidiendo prestado un euro este año hay que devolver (1+ i t ) euros el próximo año. P t = precio este año. P e t+1 = precio esperado para el año que viene. Figura 14.1 Definición y cálculo del tipo de interés real

4 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.4 la tasa esperada de inflación es igual a Por tanto, Dadoy sabiendo que Si el tipo de interés nominal y la tasa esperada de inflación no son demasiado altos, una expresión más sencilla es: El tipo de interés real es (aproximadamente) igual al tipo de interés nominal menos la tasa esperada de inflación Los tipos de interés nominales y reales (continuación)

5 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.5 He aquí algunas de las consecuencias de la relación anterior: Si 14-1 Los tipos de interés nominales y reales (continuación)

6 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.6 Los tipos de interés nominales y reales en el Reino Unido desde Los tipos de interés nominales y reales (continuación) Figura 14.2 Los tipos de interés nominales y reales en el Reino Unido desde 1980 Aunque el tipo de interés nominal ha bajado considerablemente desde principios de los años 80, el tipo de interés real era, en realidad, más alto en 2008 que en 1980.

7 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.7 Cuando las empresas deciden cuánta inversión van a realizar, se fijan en los tipos de interés reales. Por tanto, la relación IS debe intepretarse de la forma siguiente: El tipo de interés al que le afecta directamente la política monetaria – el tipo que aparece en la relación LM – es el tipo de interés nominal; por tanto, El tipo de interés real es: 14-2 Los tipos de interés nominales y reales y el modelo IS–LM

8 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.8 Obsérvese la consecuencia inmediata de estas tres relaciones: El tipo de interés al que afecta directamente la política monetaria es el tipo de interés nominal. El tipo de interés que afecta al gasto y a la producción es el tipo de interés real. Por tanto, la influencia de la política monetaria en la producción depende de cómo se traduzcan las variaciones del tipo de interés nominal en variaciones del tipo de interés real Los tipos de interés nominales y reales y el modelo IS–LM (continuación)

9 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide 14.9 En este apartado, se centra la atención en las siguientes afirmaciones: Cuando aumenta el crecimiento del dinero, los tipos de interés nominales bajan a corto plazo, pero suben a medio plazo. Cuando aumenta el crecimiento del dinero, los tipos de interés reales bajan a corto plazo, pero no varían a medio plazo El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales

10 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Reduciendo la relación IS, la relación LM y la relación entre el tipo de interés real y el tipo de interés nominal, tenemos que: IS LM La curva IS sigue teniendo pendiente negativa. La curva LM tiene pendiente positiva. El equilibrio se encuentra en la intersección de las curvas IS y LM El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales (continuación) Reconsideración del modelo IS–LM

11 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Figura 14.6 Producción y tipos de interés de equilibrio El nivel de producción de equilibrio y el tipo de interés nominal de equilibrio se encuentran en el punto de intersección de las curvas IS y LM. El tipo de interés real es igual al tipo de interés nominal menos la inflación esperada El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales (continuación) Reconsideración del modelo IS–LM

12 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Tipos de interés nominales y reales a corto plazo 14-3 El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales (continuación) Figura 14.7 Efectos a corto plazo de un aumento del crecimiento del dinero Un aumento del crecimiento del dinero eleva la cantidad real de dinero a corto plazo, lo cual provoca un aumento de la producción y un descenso tanto del tipo de interés nominal como del tipo de interés real.

13 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Tipos de interés nominales y reales a medio plazo A medio plazo, la tasa de inflación es igual a la tasa de crecimiento del dinero menos la tasa de crecimiento de la producción. A medio plazo, la producción retorna al nivel natural de producción, El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales (continuación)

14 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide A medio plazo, el tipo de interés nominal aumenta en la misma cuantía que la inflación. Este resultado se conoce con el nombre de efecto de Fisher effect o hipótesis de Fisher. Por ejemplo, un aumento del crecimiento de la cantidad nominal de dinero del 10% acaba traduciéndose en un aumento de la tasa de inflación del 10%, una subida del tipo de interés nominal del 10% y ninguna variación del tipo de interés real. Tipos de interés nominales y reales a medio plazo 14-3 El crecimiento del dinero, la inflación y los tipos de interés nominales y reales (continuación)

15 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide El valor actual descontado esperado de una sucesión de pagos futuros es el valor que tiene hoy esta sucesión esperada de pagos Los valores actuales descontados y los tipos de interés Cómo se calcula el valor actual descontado esperado: Figura 14.2 El cálculo de los valores actuales descontados

16 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide (a) Un euro de este año vale 1+i t euros el próximo año. (b) Si prestamos/tomamos prestados 1/(1+i t ) euros este año, recibiremos/devolveremos euros el próximo año. (c)Un euro vale euros dentro de dos años. (d)El valor actual descontado de un euro de dentro de dos años es igual a. El cálculo de los valores actuales descontados esperados 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

17 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide La palabra descontado se debe a que se descuenta el valor del próximo año; (1+i t ) es el factor de descuento. El tipo de interés nominal a un año, i t, a veces se llama tasa de descuento. El cálculo de los valores actuales descontados esperados 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

18 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide El valor actual descontado de una sucesión de pagos o valor de la sucesión de pagos en euros de este año es igual a: Cuanto más inciertos sean los pagos o los tipos de interés futuros, Valor actual descontado o valor actual es otra forma de decir valor actual descontado esperado. El cálculo de los valores actuales descontados esperados La fórmula general 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

19 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Esta fórmula tiene estas consecuencias: El valor actual depende positivamente de los pagos efectivos actuales y de los pagos futuros esperados.. El valor actual depende negativamente de los tipos de interés actuales y de los tipos de interés futuros esperados. La utilización de los valores actuales: ejemplos 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

20 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Para centrar la atención en los efectos de la sucesión de pagos en el valor actual, supongamos que se espera que los tipos de interés se mantengan constantes; en ese caso, La utilización de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés constantes Cuando los pagos son iguales -llamémoslos z- la fórmula del valor actual se simplifica: 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

21 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Los términos de la expresión entre corchetes representan una serie geométrica. Calculando la suma de la serie, obtenemos: La utilización de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

22 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Suponiendo que los pagos comienzan el próximo año y se realizan a perpetuidad, Utilizando la propiedad de las sumas geométricas, la fórmula del valor actual anterior es: Simplificando, La utilización de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés y pagos constantes a perpetuidad 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

23 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Si I = 0, entonces 1/(1+i) es igual a uno, al igual que 1/(1+i) n cualquiera que sea el valor de la potencia n. Por esa razón, el valor actual descontado de una sucesión de pagos esperados es simplemente la suma de esos pagos esperados. La utilización de los valores actuales: ejemplos Tipos de interés nulos 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

24 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Sustituyendo el tipo de interés nominal por el tipo de interés real para obtener el valor actual de una sucesión de pagos reales, tenemos que: Simplificando, Los tipos de interés nominales frente a los tipos de interés reales y los valores actuales 14-4 Los valores actuales descontados y los tipos de interés (continuación)

25 Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 Slide Términos clave Tipo de interés nominal Tipo de interés real Valor actual descontado esperado Factor de descuento Tasa de descuento Valor actual descontado Valor actual


Descargar ppt "Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1 st Edition, © Pearson Education Limited 2010 CAPÍTULO 14: LAS EXPECTATIVAS:"

Presentaciones similares


Anuncios Google