UPDATE CORE INVESTMENTS 09 Abril 2013

UPDATE CORE INVESTMENTS 09 Abril 2013
BUENOS AIRES, ARGENTINA UPDATE CORE INVESTMENTS 09 Abril 2013

CORE INVESTMENTS

ÍNDICE UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS
QUILVEST NORINVEST - ASTURBEGA GRUPO SECURITY PEÑAFLOR SETERSI HUJOCERAMIC ÚLTIMAS INVERSIONES DESDE ÚLTIMO BOARD (Nov 2012)

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS QUILVEST www.quilvest.com
GRUPO ARCONAS

QUILVEST (AIL 15,86%, Coste 64.816.240 EUR)
2012 ha sido un año de resultados mixtos y condiciones de mercado difíciles Mercados continúan volátiles y frágiles, con dudas sobre la valoración de activos y monedas. Condiciones para el crédito en Europa siguen estando deterioradas. A pesar de ello, NAV ha aumentado 60 Mio USD en 4 años desde Dic2008 hasta 842 Mio USD: Supone un aumento de +18% (CAGR 4,2%). PE contribuyó con 129 Mio USD (92% del valor total generado).

En general fundraising y rentabilidad han sido mejores que lo esperado

AuM siguen aumentando a buen ritmo en QWM y QPE

QWM no ha cumplido ppto., pero ha marcado un punto de inflexión en 2012 Proyecto Integración CBP+QVS continúa en buena dirección. Dentro de QWM, QBP ha presentado pérdidas, mientras que QVS y CBPQ beneficios.

Q&P en vías de generar ingresos recurrentes Ingresos y gastos han sido superiores a ppto., pero se ha logrado obtener resultado ppto.

PE portfolio saneado y mostrando resultados superiores a los benchmarks QS PEP total Alpha +8%: Cycles 1 & 2 madurando, Cycle 3 aún al inicio de la J-Curve. QS Direct Deals total NET Alpha +12%: resultados consistentes en todos las vintages.

Presupuesto 2013 persigue obtener resultado consolidado positivo Aumento de ingresos +10%, manteniendo gastos operativos y centrales contenidos.

El plan es continuar con el plan de dividendos comunicado en Sep 2012 Pero en caso de mejora de las condiciones de mercado, se propondrá aumentarlo en 2013. Dependerá también del éxito en las negociaciones del bono Quilvest (anexos).

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS NORINVEST – ASTURBEGA
GRUPO ARCONAS

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS GRUPO SECURITY www.security.cl
GRUPO ARCONAS

GRUPO SECURITY (AIL 3,85%, Coste 18.940.944 EUR)
Resultados consolidados 2012 superan Presupuesto y a/anterior en +10% Indicadores de riesgo del Banco (Índice de Basilea) son adecuados (vs 2,3% mercado) Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Resultados Ejercicio 2012 por áreas de negocio Aspectos relevantes Ejercicio 2012: aumento generalizado del volumen de negocio Prs.empresas Mio USD (+11% vs a/anterior, +12% mercado), cuota mercado 3,6% (9º). Prs.personas Mio USD (+22% vs a/anterior, +10% mercado), cuota 1,9% (10º). Prs.factoring promedio mes 381 Mio USD (+17% vs a/anterior, +9% mercado),cuota 7,4%(6º). Admn.Fondos: disminución AuM 4,1% a 3,1% (9º), distribuido en fondos menor remuneración. Valores: disminución volumen de 8,3% a 5,7% (5º), contracción del 18% en volumen mercado. Seguros Vida: seguros individuales aumento de 5,8% a 6,8%, y de 5,9% a 6,4% en colectivos. Inmobiliaria: venta de 124 unidades por 33,5 Mio USD (+59% vs a/anterior). Ag.Viajes: Adquisición del 75% de 3ª agencia más importante Perú; cuota de 17,2% a 18,4%

Perspectivas macro de la economía chilena 2013 Buenas perspectivas macro en general en todos los indicadores: Crecimiento PIB 5,5% en 2012 (fuerte tirón demanda interna por encima PIB 4º año), 4,8% en 2013. Inflación y corrección monetaria contenidas en nivel mínimo (IPC LTM 1,5%, previsión 3,5% en 2013). Tasa política monetaria actual 5%, con previsión subidas en 2H13 si continúa tirón del gasto interno. Tipo de cambio actual 477 CLP/USD, previsión 470 CLP/USD para 2013. Desempleo en disminución sostenida, tasa actual 6,5%.

Excepto en 2008, se cumple crecimiento sostenido de utilidad total y por acción 66 Mio USD 60 Mio USD 89 Mio USD 88 Mio USD Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Comparación de la evolución del precio de la acción vs. IPSA (20 Mar 2013) Cotización actual 215 CLP (rango 52 semanas 154 – 231 CLP). Volumen medio diario 1,9 Mio acciones (aprox USD). PERFORMANCE (compra promedio CLP/USD) TOTAL EN USD +103% (TOTAL EN CLP +77%; FOREX CLP/USD +16%) Ampliación Jul 200 CLP (462 CLP/USD) Precio Actual 215 CLP (472 CLP/USD) Inversión inicial Jul CLP (552 CLP/USD) Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Rentabilidad de la inversión para Arcoinvest Chile (AIL participa con 80,629%) Rentabilidad anual de la acción Security vs. IPSA e inflación USA/Chile Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Dividendos cobrados por Arcoinvest Chile (AIL participa con 80,629%) Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Operación de compra del negocio financiero del Grupo Angelini (prensa 14 Mar 2013) Security acaba de firmar promesa de compraventa de una posición de control en Cruz del Sur: Angelini se deshace de un negocio que no tenía escala para crecer, y no generaba caja. Los negocios de ambas partes tienen tamaño equivalente, su fusión agrega valor y ventajas. 2,8 Mio asegurados 4,4% cuota mercado en primas 1.800 Mio USD en inversiones 3,7 Mio asegurados 8,6% cuota mercado en primas 3.600 Mio USD en inversiones partícipes 910 Mio USD patrimonio admin. en fondos 1.200 Mio USD vol. transado en acciones partícipes 2.500 Mio USD patrimonio admin. en fondos 9.400 Mio USD vol. transado en acciones Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Impacto en SEGUROS: duplicar tamaño en primas y duplicar cuota de mercado Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Impacto en INVERSIONES: duplicar patrimonio admin. Fondos y consolidar Corredora Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Impacto en UTILIDADES: aumento del ritmo de crecimiento consolidado a partir 2013 Impacto en DIVERSIFICACIÓN INGRESOS: reduce el peso del banco en el Grupo Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

CLAVES de la operación Consolidar la posición competitiva de G.Security en los sectores de Seguros e Inversiones. Obtener tamaño suficiente en ambos sectores para obtener economías de escala. Aprovechar el modelo exitoso de gestión de Cruz del Sur, de probada trayectoria. Detalles de la operación Importe operación: 300 Mio USD (parte baja del rango valoración Mio USD). Condiciones: Aprobación de la operación en la Junta General de Accionistas de Inversiones Siemel (Angelini 62,5%). Obtención de las autorizaciones reglamentarias de las entidades gubernamentales (SBIF & SVS). Timing: se prevé que la operación de compraventa tenga lugar dentro de los próx. 3 meses. FINANCIACIÓN de la operación Crédito bancario (49%): 148 Mio USD a 1 año (será repagado con una emisión de bonos). Emisión de Bonos: 145 Mio USD (3 Mio UF) a años (emisión durante 2013). Aumento de capital (51%): 166 Mio USD (efectuada en May 2013). Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Ampliación de Capital Abril 2013 Importe 166 Mio USD. Precio 220 CLP/acción (en línea con la cotización media de las últimas semanas). Arcoinvest Chile tendría la oportunidad de volver a alcanzar el 5% del Grupo Security. Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

Ampliación de Capital Abril 2013: DECISIÓN A TOMAR Se recomienda invertir sólo la parte correspondiente a pro-rata: Prudencia financiera ante situación general mercados y situación liquidez Grupo Arconas. Esperar a recibir flujos desde Isidora 3000 procedentes de la venta del Hotel W (previsto 2014). Supondría una inversión total de USD para Arcoinvest Chile. Se mantendría el porcentaje actual de 4,775% de Arcoinvest Chile: Parte proporcional ARCONAS: 3,850%; y parte proporcional AVB: 0,925%. Propuesta de Funding para Arconas: DECISIÓN A TOMAR Tipo de cambio a 20 Mar CLP/USD

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS PEÑAFLOR www.penaflor.com.ar
GRUPO ARCONAS

PEÑAFLOR (AIL 11,00%, Coste 17.675.319 EUR)
Resultados YTD Ene 2013 (5m): por debajo de ppto., a pesar de mayores ingresos vs. a/a

Aspectos destacados Resultados YTD Ene 2013 (5m) Ventas alcanzan cifra récord de ventas en USD y volumen: Perspectivas: En general len el mercado Local y Export son buenas, sobre todo en los segmentos altos. USA: Trapiche está recuperando terreno gracias a TWG (ventas +70% vs a/anterior). SUTER: Integración permite aumentar cuota Vino Fino Local de 26% a 28% en segmentos premium. Aumento de precios: realizado +6%/+9% en Dic 2012; Pero Gobierno RA presiona para contener inflación. Frizzantes está sufriendo la competencia de Gancia y Fernet, (representa 33% EBITDA total): Ventas (30) disminuyen -13% vs a/anterior (35 Mio USD), y además -12% vs presupuesto (34 Mio USD). Factores adicionales que afectan al resultado YTD, pero que se espera remitan en la 2H13: Sobreestocaje para evitar roturas stock temporada alta en producto /insumos/envases (impacto 13 Mio USD). Retraso de 5 días en promedio de cobro a clientes locales (51 días en vez de 46, impacto 12 Mio USD). Reciente refinanciación exitosa de deuda con Rabobank (15 Mio USD a 5y al 6,25%): Supone reducir la tasa en 2,25% a pesar de situación RA; por otro lado, exige prenda 51% acciones Terold. Saldo total deuda 139 Mio USD (+17 vs ppto., + 19 vs a/anterior), sobre todo por capital de trabajo y SUTER. Cosecha RA se prevé termine en buenas condiciones, con volúmenes según ppto.

Ventas Mercado INTERNO ligeramente por debajo de ppto., destacando frizzé (-12%) Ventas y Volumen Mercado EXTERNO EMB aumentando vs a/anterior, pero bajo ppto. Ventas y Volumen Mercado EXTERNO GRANEL en línea con presupuesto

EBITDA YTD Ene 2013 (5m) lleva retraso vs ppto. (-4%) y a/anterior (-10%)

Market Share LOCAL (%) Recuperando cuota en segmentos Medium-Low y Premium (debido a SUTER).

Aspectos fundamentales Plan Estratégico RA es un jugador mundial relevante: 5º productor de vino, 8º en consumo local, 9º en export. Peñaflor es el 8º productor mundial de vino (234 Mio lt en 2011). Características del mercado vitivinícola local argentino: Tamaño mercado Mio USD, donde volumen segmento bajo cae, mientras crecen medio y alto. Aumento del consumo de tintos varietales, con foco en Malbec. Potencial Peñaflor: Espumantes (1% cuota, 75 Mio USD) y alto/medio-alto (13% cuota, 64 MioUSD). Plan comercial: mejor llegada a canales y mejor distribución, nuevos productos, gestión stocks. Foco en export: 22 mercados estratégicos, donde destacan USA, Brasil y China. Aspiran a conseguir premios internacionales en los concursos de mayor prestigio. Características de la enología local argentina: Superficie total ha, acentuándose las uvas tintas de alta calidad enológica (30% Malbec). Peñaflor cuenta con ha implantadas (52%), ha no cultivables (40%) y 512 ha cultivables. Plan implantación: 301 ha en 4 proyectos en Salta y Mendoza (sobre todo Malbec). Plan reconversión: 161 ha en 5 proyectos en S. Juan, Salta y Mendoza (reconvertir a Malbec). Plan venta fincas: 496 ha en 7 fincas por no ser estratégicas / tener valor inmobiliario ( USD). Foco producción: desarrollar la producción propia de vino Premium y Superpremium

Hipótesis macro y objetivos Plan Estratégico IPC y evaluación implícita 15% - 21% anual. Objetivo en 2017: Ventas 607 Mio USD (CAGR 6,3%), EBITDA 99 Mio USD (CAGR 10,6%). Deuda en 2017: reducción 51% en 5 años hasta alcanzar 51 Mio USD. Capex 89 Mio USD: Bodegas 39%, Supply Chain 28%, Fincas 27%, Sistemas 6%. Dividendos en 5 años: 34 Mio USD, cubre la totalidad de necesidades Terold-Rabobank.

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS SETERSI
GRUPO ARCONAS

SETERSI (AIL 11,00%, Coste 1.734.283 EUR)
NEVER BEND (6 viñedos con 593 acres, equivalentes a 240 ha) 2012 ha sido excelente: el mejor año desde inicio, mientras que 2011 fue el peor: Los viñedos generaron más yield de uvas (ton per acre), mientras que los gastos estuvieron contenidos. Dividendo: USD (6,4% yield, más USD potencialmente si la cosecha 2013 viene fuerte). 90% de la cosecha va destinada a clientes con contratos de suministro de uva a largo plazo: Se tiene menos exposición a precios libres de mercado, sobre todo cuando los precios repuntan. Pero se goza de seguridad cuando el mercado es desfavorable (Mondavi/Constellation/E&J Gallo). Valoración neta Never Bend 2012: 20,9 Mio USD (incluye participaciones en WM y WG): Intervalo precios: entre y USD/acre (excepción Regusci USD/acre). Deuda: USD. Pág. 39 1 acre = 0,405 hectárea

SETERSI (AIL 11,00%, Coste 1.734.283 EUR)
WOODMEDE VINEYARDS (NB tiene 40%; total 2 viñedos con 249 acres, eq. 101 ha) Dividendo: USD (11,6% yield). Valoración neta WM 2012: 2,1 Mio USD (incluye sólo participación de Never Bend): Precios: USD/acre, arrojando un valor total viñedos de USD. Deuda total: USD. WALNUT GROVE (NB tiene 39,069%; total 1 viñedo de 141 acres, eq. 57 ha) Dividendo: USD, 1,0% yield. Valoración neta WG 2012: 0,8 Mio USD (incluye sólo participación de Never Bend): Precios: USD/acre, arrojando un valor total viñedo de USD. Deuda total: USD. Pág. 40 1 acre = 0,405 hectárea

UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS HUJOCERAMIC www.azulev.com
GRUPO ARCONAS

SIBEC RESULTADOS a Diciembre 2012
Cobros menores que en 2011, pero se ha logrado contener el nivel de gastos: Dividendo Hujoceramic EUR, que en 2012 no fue pagado (y en 2013 tampoco habrá). Contención de gastos: Menores honorarios Notarios/Registro/Asesores, Menor gasto Seguro de Vida. SALDOS TESORERÍA (31 Mar 2013) Cuentas Corrientes: EUR BANKINTER: 2.383,40 EUR BANESTO: 830,36 EUR BES: 244,01 EUR Cartera MERRILL LYNCH: EUR Performance YTD 2013: +3,57% vs. Benchmark (EUR CPI+5%) 1,85%, overperformance +1,72%. Performance 2012: +7,56% vs. Benchmark (EUR CPI+5%) 7,53%, overperformance +0,03%. Performance 2011: +1,14% vs. Benchmark (EUR CPI+5%) 8,60%, underperformance -7,46%. Pág. 42

HUJOCERAMIC (SIBEC 8,90%, Coste 919.768 EUR)
RESULTADOS a Diciembre 2012 A pesar de mayores ingresos vs a/anterior, los resultados están por debajo del ppto.: El descenso de ventas se compone de distintos resultados por regiones: Europa (72% cuota) sigue mal: -20% por debajo de ppto., y -13% vs a/anterior. España puntualmente (28% cuota) sigue en caída: 21% por debajo de ppto., y -15% vs a/anterior. África y P. Árabes (15% cuota) crece fuerte: +36% por encima de ppto., y +37% vs a/anterior. América (10% cuota) crece pero no llega a ppto.: -15% por debajo de ppto., pero +6% vs a/anterior. Asia (4% cuota) muy floja: -45% por debajo de ppto., y -35% vs a/anterior, fuerte desvío en China&India. Se ha reducido producción para reducir el stock de producto (cierre de 1 de 3 plantas): Clave operativa: descenso -14% en m2 producidos (4,6 Mio m2) vs m2 vendidos (5,3 Mio m2). Stock 34 Mio EUR (6,5 Mio m2): descenso de -8% vs a/anterior (37 Mio EUR y 7,3 Mio m2). Margen bruto unitario contenido en 34,6%: tan sólo 1,6% por debajo de a/anterior y ppto. Pág. 43

HUJOCERAMIC (SIBEC 8,90%, Coste 919.768 EUR)
Situación accionarial en proceso de cambio En Jun 2012 hubo una transacción interna entre 2 fondos de Private Equity GED: Se valoró la compañía en 22,7 Mio EUR (= 6x EBITDA 8,5 Mio EUR, menos Deuda 28,6 Mio EUR). La participación de Caixa Catalunya (25%) se prevé que será puesta a la venta: CC se verá obligada por el FROB a desprenderse de todas sus participaciones industriales. Gerentes y Consejo consideran que la situación actual ofrece condiciones atractivas de compra. Gerentes valoran compañía en 8 Mio EUR (= 5x EBITDA 6,7 Mio EUR, menos Deuda 26 Mio EUR). Gerentes y Consejo propondrán en breve oferta de compra a CC (a pro-rata entre socios). Compra del paquete CC (25%): DECISIÓN A TOMAR Se prevé un financiamiento mixto: recompra de acciones por sociedad y compra por socios. SIBEC pasaría de tener 8,90% a tener 11,87% de la sociedad. Pág. 44

ÍNDICE UPDATE INFORMATIVO CORE INVESTMENTS
QUILVEST NORINVEST - ASTURBEGA GRUPO SECURITY PEÑAFLOR SETERSI HUJOCERAMIC ÚLTIMAS INVERSIONES DESDE ÚLTIMO BOARD (Nov 2012)

AIL Arconas ha comprometido 150.000 USD
QS COMPANIES: QS PERU Co-inversión con un fondo de RE en un gran proyecto residencial concreto en Perú QVS ha realizado una co-inversión de 3 Mio USD con Southern Bridge Capital en el proyecto. Proyecto residencial para clase media a las afueras de Lima: Ubicación: Lurín, a 25 km al Sur de Lima, junto al Pacífico. Terreno 25 ha (valorado 30 Mio USD), con buena conexión a infraestructuras (tráfico, agua, energía…). Total 100 edificios de 7 alturas, con 25 departamentos cada uno (total viviendas). Tamaño medio 100 m2 (oscilan entre 50 m2 y 120 m2). Precio medio de venta: USD (promedio USD/m2). Desarrollo en 4 Fases de 25 edificios cada una (625 departamentos), con preventa 60%. Perú ha demostrado altos ritmo de crecimiento PIB durante última década: Gobierno apoya el sector vivienda para segmento medio-bajo: facilidad de permisos & financiación. La penetración de hipotecas vs PIB es de las más bajas a nivel mundial (3,5%). Existe déficit de viviendas en Lima de unidades, déficit que crece viviendas/año. Demografía joven (media 26) en pleno proceso de ascenso de nivel de ingresos y salida de pobreza. EXIT: se ajustará al ritmo de venta de unidades, proceso poco apalancado (9% deuda, resto preventa). Fees QVS Management 1,5%, Carry 12,5%, Hurdle inversor 8%. Resultados esperados 2,8x – 3,0x CoC y TIR 26% - 30% en años. AIL Arconas ha comprometido USD

QS COMPANIES: QS SASHIMI
Se trata de una inversión adicional en YO! Sushi (QS Sushi) como deuda subordinada Arconas invirtió GBP en QS Sushi en Jun 08 (valoración actual NET 1,9x CoC; 14,7% IRR). QVS está refinanciando una deuda mezzanine para permitir flexibilidad al plan de crecimiento: Relajación de covenants para utilizar EBITDA de próximos 2-3 años para crecer más rápido. Aprovechar rápido pay-back (2 años) y elevada generación de cash (90% EBITDA es free cash flow). Se trata de deuda subordinada en términos algo más blandos que la mezzanine anterior: Plazo 5 años; amortización bullet (o anticipada en caso de que haya exit de QS Sushi). Cupón neto: 5% cash trimestral, más 7% PIK al vencimiento (total 12% anual). Resultados de Yo! Sushi hasta la fecha son estables y robustos: No han dejado de crecer en los últimos 5 años, a pesar del mal ciclo en UK (good value for money). Abierto 41 establecimientos en 4 años, de los que han cerrado 7 (total neto UK 64 a 31 Dic 2012). Clave: crecer rápidamente en EBITDA con nuevas aperturas, retrasando calendario de deuda. Plan objetivo: alcanzar los 100 establecimientos (volumen crítico) para exit en Expectativas salida: venta a otro PE que financie crecimiento, o a partner estratégico. Fees QVS Management 1,0% anual cupón PIK, pagadero al vencimiento, NO Carry. Resultados esperados 1,6x CoC y TIR 12% en 5 años. AIL Arconas ha comprometido USD

QS FUNDS: WHITE DEER ENERGY LPII
Fondo de Private Equity especializado en sector energético en USA (middle market) Es el segundo fondo que lanza WD en 2 años: WDE I lanzado en 2010: 882 Mio USD, invertido 90% en 9 operaciones; WDE II tiene Mio USD Track record WDE I: TIR neta 47%, con sólo 1 exit y resto de operaciones valoradas entre 0,9x y 1,6x. De momento no han tenido ningún write-off en 2 años. Equipo humano con larga y probada experiencia en el sector, buena red de contactos. 3 Sectores: Exploración & Producción oil&gas, Servicios y Equipamiento oil, Infraestructura Midstream. Extracción de valor a partir de eficiencia operativa-comercial, no ingeniería financiera (tope 2,0x d/E). Sector energético USA tiene muy buenas perspectivas para los próximos años: USA ha reafirmado su apuesta por ser energéticamente independiente en 10 años, incluso exportar. En 25 años ha habido escasas inversiones en nuevas exploraciones e infraestructuras. Consumo de energía crece año/año y representa 8,3% del PIB; demanda fuerte mantiene precios altos. Mercado muy fragmentado en nº empresas auxiliares de servicios y equipamiento ( al menos). Estrategias de salida: venta de participadas a partners estratégicos o grandes del sector (no IPO). Fees WDE: Management 2,0%, Carry 20,0%, Hurdle inversor 8%. Resultados esperados 2,0x -2,5x CoC y TIR 20% - 25% en 5 años. AIL Arconas ha comprometido USD

AIL Arconas ha invertido 214.609 GBP
PATAGONIA GOLD Se trata de una inversión adicional en PGD Nueva ampliación de capital por 6,2 Mio GBP en Febrero 2013. Precio 15,00 GBp/acc (descuento del 5% vs precio de cotización promedio de las últimas semanas). Colocación rápida-privada entre F&M&Core Accionistas (40% capital) para evitar black-out. En 2012 hicieron ampliaron capital en 3 ocasiones más: 8,00 Mio GBP en Jun a 25,00 GBp/acc (sólo F&M). 6,50 Mio GBP en Oct a 22,50 GBp/acc. 1,00 Mio GBP en Nov a 25,50 GBp/acc (sólo Mirabaud). Objetivo: cubrir las necesidades de tesorería para campaña drilling Cap Oeste 2013: PGD ya produce Au en LdL; pero los ingresos no cubren el resto de proyectos/estructura. Ralentizar el ritmo de drilling de todos los proyectos por escasez de fondos era ineficiente. LdL sigue produciendo oro a buen ritmo (14 Mar segundo cargamento oz Au, 3,84 Mio USD). Producción acumulada LdL: oz Au, ingreso total 4,54 Mio USD (promedio venta USD/oz). Producción objetivo LdL 2013: oz Au en 2H13, ingreso estimado 21,7 Mio USD (pl. definitiva). LdL en régimen: producción oz Au/año, coste producción inferior a 500 USD/oz Au. AIL Arconas ha pasado de 1,49% a 1,58% (total Arconas ha pasado de 5,27% a 5,61%). PGD cerró ayer a 13,75 GBp/acc, +5,77% vs día anterior (52w 12,25 – 40,00 GBp/acc) AIL Arconas ha invertido GBP

AIL Arconas ha invertido 130.000 GBP
LANDORE RESOURCES Se trata de una inversión adicional en LND Nueva ampliación de capital por GBP en Marzo 2013. Precio 5,00 GBp/acc (descuento del 5% vs precio de cotización promedio de las últimas semanas). Colocación rápida-privada entre F&M&Core Accionistas (60% capital) para evitar costes oferta pública. En 2012 hicieron ampliaron capital en 2 ocasiones más: 2,25 Mio GBP en Feb a 7,50 GBp/acc. 2,00 Mio GBP en Ago a 5,00 GBp/acc. Objetivo: cubrir las necesidades de tesorería para los próximos 6 meses (Sep 2013): Hito: conseguir la publicación del prefeasibility study en Sep 2013 (puede dar un giro a la empresa). Si se consigue éxito, puede ser la puerta de entrada de muchos inversores institucionales estables. Ampliar ahora capital por el mínimo imprescindible a estos niveles (precio con mucho descuento). Sin duda, el precio actual es una oportunidad (BH & RP han invertido conjuntamente GBP). En Sep 2013, con el estudio en la mano, evaluar de nuevo alternativas y la campaña de drilling. AIL Arconas ha pasado de 1,59% a 2,23% (total Arconas ha pasado de 5,00% a 5,87%). LND cerró ayer a 4,125 GBp/acc, +6,45% vs día anterior (52w 3,875 – 10,000 GBp/acc) AIL Arconas ha invertido GBP

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