TEMA 2: INTRODUCCIÓN

INTRODUCCIÓN Qué es el análisis financiero? Propósito del análisis Principales herramientas Análisis horizontal Análisis vertical Análisis de ratios

Concepto El análisis de estados financieros es una actividad instrumental que ha de diseñarse en función de los objetivos que se persiga. Entre otros podemos citar (Bernstein, 1993; Rees, 1990): Diagnóstico de áreas con problemas de gestión. Previsión de situaciones y de resultados financieros futuros. Selección de inversiones por parte de potenciales inversores en acciones. Evaluación de la gestión. Evaluación de la garantía para otorgar créditos. Evaluación de la seguridad de los empleos y las negociaciones salariales, por parte de trabajadores y sindicatos. Evaluación por el gobierno de la situación de la empresa de la que recauda impuestos y a la que proporciona recursos (subvenciones, infraestructura, etc.) El público en general puede tener interés en la actividad de la empresa por diversas circunstancias (igualdad de oportunidades, medio ambiente, etc.)

Propósito del análisis MEJORAR LA TOMA DE DECISIONES DE LOS USUARIOS INTERNOS Directivos Mandos intermedios Auditores internos EXTERNOS: Accionistas Prestamistas Clientes Analistas

Capacidad para generar expectativas positivas en el mercado Bloques del análisis Capacidad de generar ingresos futuros y de atender las obligaciones a largo plazo Capacidad de atender las obligaciones a corto plazo y de generar ingresos de forma eficiente Liquidez y Eficiencia Solvencia Capacidad para ofrecer recompensas financieras suficientes para atraer y retener recursos Capacidad para generar expectativas positivas en el mercado Rentabilidad Mercado

Fuentes de información Estados contables: Balance Cuenta de Resultados Estado de flujos de efectivo Memoria Información complementaria: Mercado financiero Informes sectoriales Información económica general

Bases de comparación La interpretación de los estados financieros necesita el uso de distintas bases de comparación: Intra-empresa Competidores Sector

Principales herramientas Las principales herramientas de análisis que pueden utilizarse independientemente o en combinación son las siguientes (Rees, 1990 y Bernstein, 1993): El análisis comparativo, que incluye varias técnicas como el aislamiento del efecto tamaño y la comparación con cifras del sector. El análisis de tendencias, que puede realizarse utilizando números índices. El análisis de ratios, o relaciones entre varias cifras de la misma empresa. Otros análisis especializados como presupuestos de caja, análisis sobre el cambio de posición financiera o análisis del punto de equilibrio. Utilización de medidas de mercado como el precio de las acciones o medidas de riesgo.

Herramientas del análisis Análisis horizontal: Comparación de la posición financiera y el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo Tasas de variación anual Análisis de tendencia Análisis vertical: Comparación de la posición financiera y el rendimiento de una empresa con una cantidad base Análisis de ratios: Uso de relaciones clave entre elementos de los estados financieros

Análisis horizontal Acerinox, Balance a 31/12/1999 y 2000

Análisis horizontal Acerinox, Balance a 31/12/1999 y 2000 =5744-5739

Cálculo de la variación Análisis horizontal Acerinox, Balance a 31/12/1999 y 2000 =(5/5739)*100 Cálculo de la variación en porcentaje

Análisis horizontal: Ejemplo sobre el balance de Acerinox 1995-2000

Análisis horizontal: Ejemplo sobre el balance de Acerinox 1995-2000

Análisis de tendencia Análisis de tendencia se usa para mostrar la evolución de datos que cubren varios periodos sucesivos Porcentaje Cantidad del período Cantidad período base 100 = ×

Análisis de tendencia: Ejemplo sobre la cuenta de resultados de Acerinox, 1995-2000

Análisis de tendencia

Análisis vertical Cantidad Cantidad base Porcentaje = x 100 Estado Contable Base Balance Total Activo Cuenta Resultados Ingresos

Análisis vertical: Acerinox, 2000 CUENTA DE RESULTADOS 2000*   =+ Importe neto de la cifra de negocio 160,82 100,0 =+ Otros ingresos 178,02 110,7 +/- Variación existencias productos terminados y en curso 88,91 55,3 - Compras netas 172,47 107,2 +/- Variación existencias mercaderías, materias primas y otros materiales consumibles -201,38 -125,2 - Gastos externos y de explotación 168,33 104,7 = VALOR AÑADIDO AJUSTADO 114,96 71,5 - Gastos de personal 141,41 87,9 = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 108,84 67,7 - Dotación amortizaciones inmovilizado 206,54 128,4 - Variación provisiones de circulante 14,25 8,9 = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 97,26 60,5 + Ingresos financieros 382,28 237,7 - Gastos financieros 134,74 83,8 = RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 98,68 61,4 +/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control 27,27 17,0 +/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias 0,0 +/- Otros resultados extraordinarios 0,10 0,1 = RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 103,66 64,5 +/- Impuestos sobre sociedades y otros 80,89 50,3 = RESULTADO DEL EJERCICIO 111,74 69,5 100,00 110,70 55,28 107,24 -201,38 -125,22 - Gastos externos y de explotación 104,67 71,48 87,93 67,68 128,43 8,86 60,48 237,70 83,78 61,36 16,96 0,00 0,06 64,46 50,30 69,48