El modelo basico de equilibrio de mercado Referencia: Robert Barro, Macroeconomics Capítulo 5

Consistencia a nivel agregado en el equilibrio del mercado Al agregar o sumar las decisiones individuales se debe satisfacer las condiciones de consistencia a nivel agregado. Esto requiere que se cumplan las siguientes condiciones: El total de bienes ofrecidos es igual al total de bienes demandados. El total agregado de obligaciones contraídas en forma de bonos es igual al total de activos en bonos, por lo que la suma total de Bt = 0 El total de dinero demandado es igual al total de cantidad agregada de dinero.

Consistencia a nivel agregado en el equilibrio del mercado Este enfoque se conoce como el enfoque de equilibrio de mercado. En este enfoque, la tasa de interés y el nivel de precios se ajustan para asegurar que cada mercado alcance el equilibrio. Con equilibrio queremos decir que la cantidad demandada es igual a la cantidad ofrecida. Cuando se alcanza el equilibrio en todos los mercados de forma simultanea tenemos un equilibrio general del mercado.

La ley de walras Definir lo siguientes valores: ys1 = la cantidad de bienes que el hogar decide producir y ofrecer en el mercado de bienes durante el periodo 1. cd1 = la cantidad de bienes que el hogar ofrece comprar o demandar en el mercado de bienes durante el periodo 1. bd1 = la cantidad de bonos que el hogar demanda del periodo 1. md1 = la cantidad de dinero que el hogar demanda del periodo 1.

La ley de walras Asuma que del periodo anterior (el periodo t=0), el hogar retuvo cierta cantidad de bonos (b0) y de dinero (m0). Entonces, la restricción de presupuesto del hogar es igual a: ys1 + b0 (1+R)/P + m0 /P = cd1 + bd1 /P + md1 /P Si fuéramos a sumar la restricción de presupuesto de forma agregada, tendríamos la siguiente restricción: Ys1 + B0 (1+R)/P +M0 /P = Cd1 + Bd1 /P + Md1 /P

La ley de walras Esta restricción de presupuesto agregada se puede reescribir de la siguiente forma [Cd1 - Ys1 ] +[Bd1/P – B0 (1+R)/P] + [Md1 /P – M0 /P]= 0 Recordar que en el agregado, la suma de las obligaciones contraídas por los hogares en forma de bonos vendidos (préstamos por pagar) es igual a la activos que poseen otros hogares en forma de bonos comprados (préstamos por recibir). Por lo tanto, B0 = 0 [Cd 1 - Ys1 ] + [Bd1 /P] + [Md 1 /P – M0 /P]= 0

La ley de walras Por lo tanto, para que se obtenga un equilibrio general en mercado es necesario que se den las siguientes condiciones: [Cd1 = Ys1 ] ; La cantidad demandada de bienes es igual a la cantidad ofrecida de bienes. [Bd1 /P] = 0; La cantidad de préstamos que solicitan las personas es igual a la cantidad de préstamos que se quieren otorgar. [Md 1 /P = M0 /P]; La cantidad de dinero que los hogares quieren retener es igual a la cantidad de dinero que hay.

La ley de walras Observar lo siguiente: Si tenemos equilibrio en el mercado de bienes y en el mercado de bonos, necesariamente tenemos equilibrio en el mercado monetario. Solo así se cumple la restricción de presupuesto agregado. Este resultado, se conoce como la ley de Walras.

Equilibrio en el mercado de bienes ¿Como se alcanza el equilibrio en el mercado de bienes, de tal forma que a nivel agregado obtengamos el siguiente resultado, Ys t =Cd t ? Analicemos como algunas variables impactan el mercado de bienes: Tasa de interés (R) Yst (R,….)=Cdt (R,…) (+) (-) Un aumento en la tasa de interés (↑∆R) provoca cambios inter-temporales, reduciendo el consumo presente(↓∆Cdt) y aumentado la producción presente (↑∆ Yst ).

Equilibrio en el mercado de bienes Cambios en la función de producción (cambios tecnológicos, cambios en la disponibilidad de los recursos, sequía, desastres naturales, etc.). Estos eventos generan efectos riqueza y efectos sustitución que impactan el consumo presente y la producción presente.

Equilibrio en el mercado de bienes Efecto riqueza Un cambio en la función de producción genera cambios en el ingreso de los hogares, que impacta el consumo presente. En los casos positivos generan un aumento en el consumo presente (↑∆Cdt) y en casos negativos reducen en consumo presente (↓∆Cdt ). En el caso de evento positivo, el efecto en la producción presente tiene el impacto en el esfuerzo a trabajar (que disminuye en los casos positivos) y el efecto directo en la producción. Por ejemplo: ∆Avance Tecnológico → ↑∆ Yst →↑∆ Cdt → ↑∆Lt → ↓∆ Yst

Equilibrio en el mercado de bienes Efecto sustitución: Un cambio en la función de producción genera un cambio en Producto Marginal de la mano de obra genera, que a su vez, cambios en el esfuerzo a trabajar y en el nivel de producción. Además, genera cambios en el consumo agregado. Por ejemplo: ∆Avance Tecnológico → ↑∆PML → ↑∆Lt → ↑∆ Yst →↑∆ Cdt

Equilibrio en el mercado de bienes Existe un valor de la tasa de interés que nos conduce al equilibrio en el mercado de bienes. Tasa de interés (R) Yst R* Cdt Yst, Cdt Y*= C*

Equilibrio en el mercado de bienes Si se observa un cambio en la función de producción, las curva de la oferta de bienes (Ys) y de consumo de bienes (Cd) se desplazarían, como consecuencia de los efectos riqueza y sustitución. Tasa de interés (R) Yst R* Cdt Yst, Cdt Y*= C*

Equilibrio en el mercado de bienes Un avance tecnológico desplaza la curva de oferta de bienes y la curva de consumo de bienes hacia la derecha Tasa de interés (R) Yst Ys’t R* Cd’t Cdt Yst, Cdt Y*= C* Y**= C**

Equilibrio en el mercado monetario El modelo de manejo óptimo de dinero discutido en el capítulo 4 nos permite representar la demanda nominal por dinero de la siguiente forma: M* = PΦ{R, Y, …} (-) (+) A nivel agregado, la demanda nominal de dinero depende de la tasa de interés (R), volumen real de transacciones, medido aquí usando la producción agregada(Y) y otras variables que pudieran afectar la demanda real de dinero, como el costo de las transacciones.

Equilibrio en el mercado monetario Nivel de precios (P) Para un valor dado de tasa de interés (R) y del producción agregada (Y), la demanda de dinero nominal aumenta con cada aumento en el nivel de precios (P) M Md P* M, Md M = Md

Equilibrio general en el mercado Queremos determinar los valores de tasa de interés (R*) y del nivel de precios (P*) que son consistentes con el equilibrio en el mercado de bienes y en el mercado monetario. Por la ley de Walras, sabemos que si cumplimos con las condiciones de equilibrio en estos dos mercados, cumpliremos con la condición de equilibrio en el mercado de bonos.

Equilibrio general en el mercado Dado que el nivel de precio no aparece como variable en la condición de equilibrio, podemos primero buscar los valores de equilibrio de la tasa de interés (R*) y de nivel de producción agregado (Y*). Para luego, usar estos valores en la demanda por dinero, para buscar el valor de equilibrio del nivel de precios (P*) y cumplir la condición de equilibrio en el mercado monetario.

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Analicemos el impacto de un shock en las condiciones actuales en la producción (sequía, desastre natural, crisis política, aumento en el precio del petróleo, etc.)

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Producción = Y F(L) F(L)’ El shock en la función de producción desplaza la curva de producción agregada hacia abajo, reduciendo la producción y el ingreso generado en todos los niveles de trabajo. Trabajo = L

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Un shock en la producción desplaza la curva de oferta de bienes y la curva de consumo de bienes hacia la izquierda. Tasa de interés (R) Ys’t Yst R* Cdt Cd’t Yst, Cdt Y*

Efectos de un cambio real en la produccion agregada El efecto en el consumo agregado proviene del efecto riqueza, que por ser temporero, es relativamente pequeño. Tasa de interés (R) Ys’t Yst R*’ R* Cdt Cd’t Yst, Cdt Y*’ Y*

Efectos de un cambio real en la produccion agregada En la tasa de interés inicial (R*), tenemos un exceso de demanda por los bienes de consumo. Esto induce a que suba la tasa de interés Tasa de interés (R) Ys’t Yst R* Exceso de demanda Cdt Cd’t Yst, Cdt Y*

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Como consecuencia de la reducción en la producción agregada, la tasa de interés aumenta, para así llevarnos al nuevo equilibrio. Tasa de interés (R) Ys’t Yst R*’ R* Cdt Cd’t Yst, Cdt Y*’ Y*

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Como consecuencia de un cambio temporero en la función de producción, las personas desearían reducir sus ahorros o coger prestado, con el objetivo de poder mantener su presente nivel de consumo. Pero a nivel agregado, no es posible que todos cojan prestado a la misma vez, por lo que la tasa de interés sube para inducir un aumento en los ahorros y una reducción en los préstamos solicitados.

Efectos de un cambio real en la produccion agregada A continuación analicemos el impacto que tiene el shock temporero en el nivel de producción en el nivel de precios. Ya hemos observado que el shock o disturbio en la función de producción nos lleva a un aumento en la tasa de interés (↑∆R) y a una reducción en el producción de bienes (↓∆Y). Por lo tanto la demanda de dinero nominal disminuye.

Efectos de un cambio real en la produccion agregada Recordar que la demanda nominal de dinero es dada por la siguiente expresión: M* = PΦ{R, Y, …} (-) (+) Por lo tanto, la curva de demanda nominal de dinero se desplaza hacia la izquierda, como consecuencia del disturbio observado en la producción agregada.

Equilibrio en el mercado monetario Nivel de precios (P) Como consecuencia de un aumento en la tasa de interés y una reducción en la producción agregada, disminuye la demanda nominal de dinero, lo que causa que aumente el nivel de precios. M Md’ Md P*’ P* M, Md M = Md

Cambios permanentes en la función de producción Cuando tenemos un cambio transitorio en la función de producción, es usual que los hogares traten de realizar cambios en los niveles de ahorro (y préstamos) con el objetivo de amortiguar el disturbio. Por ejemplo, una reducción en el ingreso generado por la producción conduce a un aumento en la solicitudes de préstamos y deuda, con el fin de mantener el mismo nivel de consumo. En cambio, cuando hay un cambio permanente, el nivel de consumo cambia proporcionalmemte.

Cambios permanentes en la función de producción Una reducción permanente en los niveles de producción (e ingreso) reduce el gasto de consumo de forma proporcional.Por lo que la tasa de interés no cambia Tasa de interés (R) Ys’t Yst R* Cdt Cd’t Yst, Cdt Y** Y*

Cambios permanentes en la función de producción Nivel de precios (P) Como consecuencia de la reducción en la producción y consumo, la demanda nominal de dinero disminuye, lo que causa que aumente el nivel de precios. M Md’ Md P*’ P* M, Md M = Md

Cambios permanentes en la función de producción Nivel de precios (P) La demanda nominal de dinero es dada por la siguiente expresión: M* = PΦ{R, Y, …} (-) (+) Por lo tanto, la curva de demanda nominal de dinero se desplaza hacia la izquierda, como consecuencia de la reducción de Y. M Md’ Md P*’ P* M = Md M, Md

Cambios en la cantidad de dinero A continuación analizaremos el efecto que tiene un cambio en la cantidad de dinero en el nivel de precios. Específicamente, veremos el caso de un aumento permanente en la cantidad de dinero. Asumiremos que la cantidad de dinero es inicialmente igual a M0. Posteriormente, en periodos subsiguientes la cantidad de dinero aumenta en todos los periodos por la misma cantidad.

Cambios en la cantidad de dinero Un cambio en la cantidad de dinero no afecta el equilibrio en el mercado de bienes, ya que tal variable no esta incluida. Recordar, que la condición de equilibrio del mercado de bienes establece que se cumpla la siguiente condición: Yst (R,….)=Cdt (R,…) (+) (-) Por lo tanto, un cambio en la cantidad de dinero no afecta el equilibrio de éste mercado.

Cambios en la cantidad de dinero Nivel de precios (P) Un aumento en la cantidad de dinero provoca un aumento en el nivel de precio. Los hogares aumentan su demanda de bienes, provocando un alza en los precios. M M’ Md P*’ P* M, Md M* M*’

Neutralidad del dinero Un cambio en la cantidad de dinero no afecta los niveles de producción y consumo. Observar lo siguiente: Inicialmente, antes del cambio en M, el gasto nominal en consumo es igual valor nominal de la producción PC= PY Un cambio en M provoca un cambio en P. Por lo tanto, ∆PC=∆PY Por lo tanto, los valores reales de Consumo (C) y Producción (Y) no cambian.

Neutralidad del dinero La tasa de interés (R) es una variable que le indica a los hogares la necesidad de realizar un cambio en el consumo inter-temporal. Un cambio en la cantidad de dinero afecta solamente el nivel de precios y no las variables reales de consumo y producción. Por lo tanto, no afecta la tasa de interés. Este resultado es consistente con la teoría cuantitativa del dinero y de la visión monetarista.