Temas claves Desarrollo del modelo IS-LM La curva IS

Presentación del tema: "Temas claves Desarrollo del modelo IS-LM La curva IS"— Transcripción de la presentación:

0 Prof. Julio Casaverde Vegas
Macroeconomía Prof. Julio Casaverde Vegas

1 Temas claves Desarrollo del modelo IS-LM La curva IS
El aspa keynesiana El modelo de fondos prestables La curva LM La Teoría de la preferencia por liquidez Cómo el modelo IS-LM determina el ingreso y tasa de interés en el corto plazo cuando P es fijo

2 Contexto Hemos visto un modelo de demanda y oferta agregada.
Largo plazo Precios flexibles Producto determinado por factores de producción y la tecnología Desempleo igual a su tasa natural Corto plazo Precios fijos Producto determinado por la demada agregada Desempleo se relaciona negativamente con el producto

3 El aspa keynesiana Un modelo simple de economía cerrada en el cual el ingreso es deerminado por el gasto. (se le debe a J.M. Keynes) Notación: I = inversión planeada E = C + I + G = gasto planeado Y = PBI real = gasto actual Diferencia entre gasto actual y planeado: inversión en inventarios no planeados

4 Elementos del aspa keynesiana
Función consumo: Variables de política gub.: Por ahora, inversión es fija y exógena: Gasto planeado: Stress that much of this model is very familiar to students: same consumption function as in previous chapters, same treatment of fiscal policy variables. Note: In equilibrium, there’s no unplanned inventory investment. Firms are selling everything they had intended wanted to sell. Condición de equilibrio: Gasto planeado Gasto actual

5 Gasto planeado E E =C +I +G MPC 1 gasto planeado ingreso, Y
Why slope of E line equals the MPC: With I and G exogenous, the only component of (C+I+G) that changes when income changes is consumption. A one-unit increase in income causes consumption---and therefore E---to increase by the MPC. Recall from Chapter 3: the marginal propensity to consume, MPC, equals the increase in consumption resulting from a one-unit increase in disposable income. Since T is exogenous here, a one-unit increase in Y causes a one-unit increase in disposable income. ingreso, Y

6 Condición de equilibrio
gasto planeado E =Y 45º Y

7 El valor de equilibrio del ingreso
gasto planeado E =Y E =C +I +G The equilibrium point is the value of income where the curves cross. Be sure your students understand why the equilibrium income appears on the horizontal and vertical axes. Answer: In equilibrium, E (which is measured on the vertical) = Y (which is measured on the horizontal). Ingreso de equilibrio Y

8 Un incremento en las compras estatales
Y E E =Y En Y1, hay ahora una caída en inventarios no planeados… E =C +I +G2 E =C +I +G1 G …así que las empresas incrementan producción, y el ingreso aumenta hacia un nuevo equilibrio Explain why the vertical distance of the shift in the E curve equals G: At any value of Y, an increase in G by the amount G causes an increase in E by the same amount. At Y1, there is now an unplanned depletion of inventories, because people are buying more than firms are producing (E > Y). E1 = Y1 Y E2 = Y2

9 Resolviendo para Y Condición de equilibrio En cambios
Asumiendo I fijo, Como C = MPC Y Ordenando términos Y a la izquierda : Finalmente, resolvemos para Y :

10 El multiplicador de las compras del gobierno
Ejemplo: MPC = 0.8 El incremento en G causa un incremento en el ingreso de 5 veces!

11 El multiplicador de las compras del gobierno
Definición: el incremento en el ingreso resultante de un aumento de $1 en G. En este modelo, el multiplicador de G es igual En el ejemplo con MPC = 0.8, The textbook defines the multiplier as the increase in income resulting from a $1 increase in G. However, G is a real variable (as is Y ). So, if you wish to be more precise, then you might consider defining the multiplier as “the increase in income resulting from a one-unit increase in G.”

12 ¿Por qué el multiplicador es mayor a 1?
Inicialmente, un incremento en G causa un incremento similar en Y: Y = G. Pero Y  C  por lo que Y  por lo que C Así, el impacto final en el ingreso es mucho mayor que el inicial G. Students are better able to understand this if given a more concrete example. For instance, Suppose the government spends an additional $100 million on defense. Then, the revenues of defense firms increase by $100 million, all of which becomes income to somebody: some of it is paid to the workers and engineers and managers, the rest is profit paid as dividends to shareholders. Hence, income rises $100 million (Y = $100 million = G ). The people whose income just rose by $100 million are also consumers, and they will spend the fraction MPC of this extra income. Suppose MPC = 0.8, so C rises by $80 million. To be concrete, suppose they buy $80 million worth of Chevy Trailblazers. Then, General Motors sees its revenues increase by $80 million, all of which becomes income to somebody - either GM’s workers, or its shareholders (Y = $80 million). And what do these folks do with this extra income? They spend the fraction MPC (0.8) of it, causing C = $64 million (8/10 of $80 million). Suppose they spend all $64 million on Hershey’s chocolate bars, the ones with the bits of mint cookie inside. Then, Hershey Foods Corporation experiences a revenue increase of $64 million, which becomes income to somebody or other. (Y = $64 million). So far, the total impact on income is $100 million + $80 million + $64 million, which is much bigger than the government’s initial increase in spending. But this process continues, and the final impact on Y is $500 million (because the multiplier is 5).

13 Un aumento en impuestos
E =Y Y E Inicialmente, un incremento en T reduce el consumo, y por lo tanto E: E =C1 +I +G E =C2 +I +G En Y1, hay ahora un incremento de inventarios no planeados… C = MPC T …así que las empresas reducen su producción, y el ingreso cae hacia un nuevo equilibrio Experiment: An increase in taxes (note: the book does a decrease in taxes) Suppose taxes are increased by T. Because I and G are exogenous, they do not change. However, C depends on (YT). So, at the initial value of Y, a tax increase of T causes disposable income to fall by T, which causes consumption to fall by MPC  T. Because consumption falls, the change in C is negative: C =  MPC  T C is part of planned expenditure. The fall in C causes the E line to shift down by the size of the initial drop in C. At the initial value of output, there is now unplanned inventory investment: Sales have fallen below output, so the unsold output adds to inventory. In this situation, firms will reduce production, causing total output, income, and expenditure to fall. The new equilibrium is at Y2, where planned expenditure once again equals actual expenditure/output, and unplanned inventory investment is again equal to zero. E2 = Y2 Y E1 = Y1

14 Resolviendo para Y I y G fijos Resolviendo para Y : Resultado Final:

15 El multiplicador del impuesto
def: El cambio en el ingreso resultante de un incremento en $1 enT : Si MPC = 0.8, entonces el multiplicador de T es igual a

16 El multiplicador de impuestos
…es negativo: Un alza impositiva reduce el gasto del consumidor, con lo cual reduce Y. …es mayor que su efecto inicial (en valor absoluto): Un cambio en impuestos tiene un efecto multiplicador en el ingreso. …es menor que el multiplicador del G: Los consumidores ahorran la fracción (1-MPC) de un recorte impostivo, así que el impacto inicial en el gasto de un recorte en T es menor que un incremento similar en G.

17 La curva IS def: grafica todas las combinaciones de r e Y que resultan del equilibrio del mercado de bienes, i.e. Gasto actual (producto) = gasto planeado La ecuación de la curva IS es (ahora con I = I(r) )

18 Derivando la curva IS r  I  E  Y E =C +I (r2 )+G

19 Entendiendo la pendiente de la IS
La pendiente de la IS es negativa. Intuición: Una caída de la tasa de interés incentiva a las empresas a incrementar sus gastos en inversión, lo cual aumenta el gasto planeado (E ). Para restaurar el equilibrio en el mercado de bienes, el producto (gasto actual, Y ) debe incrementarse.

20 La IS y el modelo de fondos prestables
(a) El modelo F.P. (b) La IS I (r ) S, I r r Y S(Y2 ) S(Y1 ) Y2 Y1 r2 r2 r1 r1 The IS curve can also be derived from the (hopefully now familiar) loanable funds model from chapter 3. A decrease in income from Y1 to Y2 causes a fall in national saving. (Recall, S = Y-C-G) The fall in saving causes a reduction in the supply of loanable funds. The interest rate must rise to restore equilibrium to the loanable funds market. Now we can see where the IS curve gets its name: When the loanable funds market is in equilibrium, investment = saving. The IS curve shows all combinations of r and Y such that investment (I) equals saving (S). Hence, “IS curve.” IS

21 Política fiscal y la IS Podemos usar el modelo IS-LM para analizar como la política fiscal (G y T ) pueden afectar la demanda agregada y el producto. Empezaremos por ver como la política fiscal cambia la curva IS …

22 Cambios en la IS : G Para un valor de r, G  E  Y
E =C +I (r1 )+G2 Para un valor de r, G  E  Y E =C +I (r1 )+G1 …así que la IS se mueve a la derecha La distancia horizontal del cambio en la IS es igual Y1 Y2 r Y r1 Y IS2 IS1 Y1 Y2

23 Ejercicio: Moviendo la IS
Use el diagrama de la IS o el modelo de fondos prestables para mostrar como un incremento en T mueve la IS.

24 La teoría de la preferencia por liquidez
Se debe a John Maynard Keynes. Una teoría simple en la cual la tasa de interés es determinada por la demanda y oferta de dinero.

25 Oferta de dinero La oferta de saldos monetarios reales es fija: r M/P
We are assuming a fixed supply of real money balances because P is fixed by assumption (short-run), and M is an exogenous policy variable. M/P

26 La demanda por dinero L (r ) Demanda por saldos monetarios reales: r
As we learned in chapter 4, the nominal interest rate is the opportunity cost of holding money (instead of bonds). Here, we are assuming the price level is fixed, so  = 0 and r = i. M/P

27 Equilibrio La tasa de interés equilibra la oferta y demanda de dinero:
L (r ) M/P

28 ¿Cómo un Banco Central aumenta la tasa de interés?
Para incrementar r, un BC reduce M r2 r1 L (r ) M/P

29 CASO DE ESTUDIO Política Monetaria restrictiva de Volcker
Fines de 1970s:  > 10% Oct 1979: Presidente de la Fed Paul Volcker anunció que la política monetaria reduciría la inflación. Ago 1979-Abril 1980: Fed reduce M/P 8.0% Ene 1983:  = 3.7% This and the next slide summarize the case study on pp The data source is given on the next slide. At this point, students have now learned different theories about the effects of monetary policy on interest rates. This case study shows them that both theories are relevant, using a real-world example to remind students that the classical theory of chapter 4 applies in the long-run while the liquidity preference theory applies in the short run. ¿Cómo crees que este cambio de polítíca afectaría las tasas de interés?

30 CASO DE ESTUDIO Política Monetaria restrictiva de Volcker
predicción Resultado observado Efectos de una restricción monetaria sobre las tasas de interés nominales precios modelo Largo plazo Corto plazo Preferencia por Liquidez (Keynesianos) Teoría Cuantitativa, Efecto Fisher (Clásicos) rígidos flexibles Since prices are sticky in the short run, the Liquidity Preference Theory predicts that both the nominal and real interest rates will rise in the short run. And in fact, both did. (However, the inflation rate was not zero, and in fact it increased, so the real interest rate didn’t rise as much as the nominal interest rate did during the period shown.) In the long run, the Quantity Theory of Money says that the monetary tightening should reduce inflation. The Fisher Effect says that the fall in  should cause an equal fall in i. By January of 1983 (which is “the long run” from the viewpoint of 1979), inflation and nominal interest rates had fallen. (However, they did not fall by equal amounts. This doesn’t contradict the Fisher Effect, though, as other economic changes caused movements in the real interest rate.) About the data: i = 3-month rate on Commercial Paper (which seemed to be the closest match to the interest rate described in the case study: “on short-term commercial loans”, top of p.274). % change in M/P from previous slide: I computed M1/CPI (the measure used in the case study), then computed the percentage change in M1/CPI over the 8-month period beginning with the month in which Volcker became the Fed chairman, August 1979. Source: FRED database, Federal Reserve Bank of St. Louis. i > 0 i < 0 8/1979: i = 10.4% 4/1980: i = 15.8% 1/1983: i = 8.2%

31 La curva LM Ahora introduzcamosY dentro de la función de demanda por dinero: La curva LM es un gráfico de todas las combinaciones de r e Y que igualan la oferta y demanda por saldo monetarios reales. La ecuación de la LM es:

32 Derivando la curva LM L (r , Y2 ) L (r , Y1 ) r r LM Y1 Y2 r2 r2 r1 r1
(a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La curva LM L (r , Y1 ) M/P r r Y LM Y1 Y2 r2 r2 r1 r1

33 Entendiendo la pendiente de la LM
La pendientes es positiva. Intuición: Un aumento en el ingreso aumenta la demanda de dinero. Desde que la oferta de saldos monetarios reales es fija, hay ahora un exceso de demanda en el mercado de dinero a la tasa de interés inicial. La tasa de interés debe subir para restaurar el equilibrio en el mercado monetario.

34 Como M cambia la LM L (r , Y1 ) r r LM2 Y1 LM1 r2 r2 r1 r1 M/P Y
(a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La LM L (r , Y1 ) M/P r r Y LM2 Y1 LM1 r2 r2 r1 r1 If you’re as anal as I am, you might consider helping your students understand the analytical difference between looking at a shift as a horizontal shift and looking at it as a vertical shift. We can think of the LM curve shift as a vertical shift: When the Fed reduces M, the vertical distance of the shift tells us what happens to the equilibrium interest rate associated with a given value of income. Or, we can think of the LM curve shifting horizontally: When the Fed reduces M, the horizontal distance of the shift tells us what would have to happen to income to restore money market equilibrium at the initial interest rate. (The graphical analysis would be a little different than what’s depicted on this slide.)

35 Ejercicio: Cambios en la LM
Suponga que una ola de fraudes en tarjetas de crédito causa que los consumidores usen frecuentemente efectivo en sus transacciones. Use el modelo de preferencia por liquidez para mostrar como se altera la LM. Answer: This causes an increase in money demand. In the Liquidity Preference diagram, the money demand curve shifts up. Hence, at the the initial value of income, the interest rate must rise to restore equilibrium in the money market. As a result, the LM curve shifts up: each value of income (such as the initial income) is associated with a higher interest rate than before.

36 El equilibrio de corto plazo
El equil. de corto plazo es la combinación r e Y que simultáneamente satisface las condiciones de equilibrio en el mercado de bienes y de dinero: Y r LM IS Tasa de interés de equilibrio Nivel de Ingreso de equilibrio

37 Explicaciones de fluctuaciones de corto plazo
“La figura general” Teoría Keynesiana Curva IS Modelo IS-LM Explicaciones de fluctuaciones de corto plazo Teoría de la preferencia por liquidez Curva LM Curva de DA Modelo de DA y OA Curva de OA

38 Resumen Teoría Keynesiana Modelo básico de determinación del ingreso
Toma la política fiscal y la inversión como exógena La política fiscal tiene un efecto multiplicador en el ingreso. La curva IS Viene del aspa keynesiana cuando la inversión planeada depende negativamente de la tasa de interés Muestra todas las combinaciones de r eY que igualan el gasto planeado con el gasto actual en bienes y servicios

39 Resumen La teoría de la preferencia por liquidez
Modelo básico de determinación de la tasa de interés Oferta de dinero y nivel de precios exógenos Un incremento en la oferta monetaria reduce la tasa de interés Curva LM Viene de la teoría de la preferencia por liquidez cuando la demanda de dinero depende positivamente del ingreso Muestra todas las combinaciones de r eY que igualan la demanda por saldos monetarios reales con la oferta

40 Resumen Modelo IS-LM La intersección de IS y LM muestra el único punto (Y, r ) que satisface el equilibrio tanto en el mercado de bienes como el monetario.