EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN GUATEMALA XXIII Meeting of the Latin American Network of Central Banks and Finance Ministries Abril 2006 Lizardo A. Sosa L. Presidente Banco de Guatemala Abril de 2006

CONTENIDO I. Evolución del Tipo de Cambio Real 1. Comportamiento reciente en Latinoamérica y Guatemala 2. Causas generales de la apreciación real 3. Opciones de política ante una apreciación real II. Evolución del Tipo de Cambio Nominal 1. Evolución reciente 2. Sistema cambiario en Guatemala 3. Medidas de política cambiaria adoptadas en Guatemala

I. Evolución del Tipo del Cambio Real

 En las siete economías más grandes de latinoamérica el tipo de cambio real se ha apreciado significativamente en los últimos años (26% en promedio).  En Guatemala el tipo de cambio real ha registrado la misma tendencia (19.8% de apreciación). 1. Evolución reciente del Tipo de Cambio Real 1. Evolución reciente del Tipo de Cambio Real

TIPO DE CAMBIO REAL POR PAÍS ( variación Oct – 02 – Nov – 05 ) oct - 02 dic - 02 feb - 03 abr - 03 jun - 03 ago - 03 oct - 03 dic - 03 feb - 04 abr - 04 jun - 04 ago - 04 oct - 04 dic - 04 feb - 05 abr - 05 jun - 05 ago - 05 oct - 05 México (0.1%) Perú (-3,9%) Venezuela (-7,6%) Colombia (-27,0%) Argentina (-26,0%) Chile (-26,5%) Brasil (-52,5%) Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

Variación : -19.8%

2. Causas de la Apreciación Real 2. Causas de la Apreciación Real Mejora en los términos de intercambio, derivada de:  Incremento en el precio de las exportaciones de petróleo.  Incremento en el precio de las exportaciones de otros productos (café, y azúcar principalmente para el caso de Guatemala).

2. Causas de la Apreciación Real 2. Causas de la Apreciación Real Términos de Intercambio Por País (de I-2002 a II-2005) LAC-7 -10%10%30%50%70%90% Brasil Argentina México Colombia Perú Chile Venezuela Petróleo 197% Promedio No Petroleros 54% Promedio Precios de bienes transables 34% 17% * *Excluye Venezuela Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

Precios Internacionales de algunos productos de exportación (Ene-02=100) Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

3. OPCIONES DE POLITICA MONETARIA ANTE UN ESCENARIO DE APRECIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL 3. OPCIONES DE POLITICA MONETARIA ANTE UN ESCENARIO DE APRECIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL Disminución de presiones sobre la Tasa de Cambio Real Opciones de política monetaria y de tasa de cambio real No intervención TCN Apreciación Intervención TCN Inflación Dilema Controles de Capitales y/o Controles de Precios Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

II. EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL EN GUATEMALA

1. Evolución reciente del Tipo de Cambio Nominal 1. Evolución reciente del Tipo de Cambio Nominal  Leve tendencia hacia la apreciación  Incremento en la oferta de divisas, derivado de:  Diferencial de Tasas de Interés  Creciente Flujo de Remesas Familiares

2. SISTEMA CAMBIARIO DE GUATEMALA El Sistema Cambiario en Guatemala se orienta a: Ser consistente con un esquema monetario de metas explícitas de inflación; Basarse en reglas explícitas, transparentes y comprensibles para los mercados; Eliminar la discrecionalidad de las participaciones del Banco de Guatemala; y, Minimizar la volatilidad del tipo de cambio, sin afectar su tendencia

3. MEDIDAS DE POLITICA CAMBIARIA ADOPTADAS  Captación de depósitos a plazo en dólares de los Estados Unidos de América.  Intervenciones en el mercado institucional de divisas

Muchas Gracias por su Atención.