1 FINANZAS INTERNACIONALES Msc. Javier Gil Antelo

2 La administración del riesgo en el mercado monetario internacional

3 Administración del riesgo de transacción

4 ADMINISTRACION DEL RIESGO DE TRANSACCION  Compensación mediante el mercado anticipado.  Compensación mediante el mercado del dinero.  Transferencia del riesgo.  Compartimiento del riesgo

5 EJEMPLO El 01 de Enero de 2007, la General Electric firma un contrato para suministrar a Lufthansa hélices de turbinas por 25 Millones de DEM a pagar el 31 de Diciembre de S = 0.40 $US/DEM F = $US / DEM rDEM= 15% r$US = 10% Franja Neutral 0,38 a 0, 40 S1= 0,39; S1=0,41; GE asume el 40% del exceso o defecto y Lufthansa el 60%

6 Compensación mediante el mercado anticipado Contratar Forward (lo visto en el segundo encuentro). Contratar Forward (lo visto en el segundo encuentro). Tasa Forward F = $US / DEM Tasa Forward F = $US / DEM

7 Compensación mediante el mercado del dinero PRIMERO Solicitar préstamo por el valor de 25 MM DEM descontado a la tasa de interés vigente en Alemania y venta de forward de 25 MMDEM. Solicitar préstamo por el valor de 25 MM DEM descontado a la tasa de interés vigente en Alemania y venta de forward de 25 MMDEM.

8 Compensación mediante el mercado anticipado SEGUNDO Venta spot de 21,739 MMDEM y concesión de préstamo (inversión) de este monto a la tasa de interés vigente en Estados Unidos. Venta spot de 21,739 MMDEM y concesión de préstamo (inversión) de este monto a la tasa de interés vigente en Estados Unidos.

9 Compensación mediante el mercado anticipado RESUMEN General Electric vende al descubierto (pide prestados en Alemania) 25/1.15 = MMDEM a la tasa Spot de 0.40 USD/DEM, invierte el resutado de esa venta a la tasa de interés del 10% de USA y vende los 25 MMDEM que debe recibir de LUFTHANSA a la tasa Forward de General Electric vende al descubierto (pide prestados en Alemania) 25/1.15 = MMDEM a la tasa Spot de 0.40 USD/DEM, invierte el resutado de esa venta a la tasa de interés del 10% de USA y vende los 25 MMDEM que debe recibir de LUFTHANSA a la tasa Forward de

10 Compensación mediante el mercado anticipado CLAVE Pedir prestado en DEM y contratar Forward. Pedir prestado en DEM y contratar Forward. Vender Spot en DEM e invertir en USD. Vender Spot en DEM e invertir en USD.

11 Transferencia del riesgo Uno de los participantes transfiere el riesgo de transacción contratando sobre la base de la moneda que se prefiere. Uno de los participantes transfiere el riesgo de transacción contratando sobre la base de la moneda que se prefiere. En el caso del ejemplo: quien tiene el riesgo de transacción? En el caso del ejemplo: quien tiene el riesgo de transacción?

12 Compartimiento del riesgo Se formaliza mediante un contrato entre partes donde se establece una franja neutral. En dicha franja no existe la compensación. Se formaliza mediante un contrato entre partes donde se establece una franja neutral. En dicha franja no existe la compensación.