Página 1 Flavio Graf AGENDA Caso Algunos Puntos adicionales: Diversificación Punto de equilibro, costos fijos y variables

Página 2 Flavio Graf FINANZAS 7 Puntos Adicionales Diversificación En 1952 Harry Markovitz teorizó sobre diversificación de carteras y creó las bases del manejo técnico y profesional de portafolios de inversiones para la minimización de riesgos dado un retorno esperado. Lo que hace que una inversión sea arriesgada es el abanico de posibilidades de los resultados económicos posibles. Puesto en términos más sencillos, riesgo equivale a las posibilidades que tiene una inversión de ir bien o mal. Estadísticamente hablando, esto se denomina VARIANZA. Existe un riesgo único o individual en una inversión (acción, bono, activo). Existe también un riesgo de mercado. Ejemplo: Una cosa es el riesgo que afrontan los accionistas de YPF en Argentina, otra cosa es el riesgo que afrontan el conjunto de empresas que cotizan en la bolsa argentina. Los inversionista pueden evitar el riesgo único (individual) mediante la diversificación de cartera. Lo que no se puede eliminar es el riesgo de mercado. La diversificación completa de un mercado se logra, en bolsa, comprando el índice de la bolsa completo. Se puede también diversificar diferentes mercados, comprando, por ejemplo, índices de EEUU, Japón y Europa. De esta manera, logramos diversificar riesgo de mercados individuales. El único que no se puede diversificar es el mercado mundial. El dicho de no poner todos los huevos en una misma canasta es totalmente cierto. La generación de carteras eficientes es un tema preponderante en la mente de los administradores de portafolios de inversiones. Se requieren de modelos matemáticos algo pesados y análisis estadístico fuera del alcance de este curso. Sin embargo, como regla general, algunos estudiosos establecen que la mayor parte de la diversificación en acciones se logra ya con un portaflio de cinco acciones. Asimismo, lo ideal es la inversión en sectores no correlacionados de la economía.

Página 3 Flavio Graf FINANZAS 7 Puntos Adicionales Punto de Equilibrio La distinción entre costos fijos y variables es de suma importancia en el manejo financiero de un negocio. Muchos lo hacemos de manera intuitiva. Costos fijos son aquellos que no varían si las ventas varían. Costos variables son aquellos que varían de manera directamente proporcional a la variación del volumen de ventas. Costos semi variables son aquellos que varían de manera no directamente proporcional a la variación del volumen de ventas. La forma típica en que los costos semi variables cambian es por escalones. También lo hacen a veces de manera continua pero como dijimos, de manera no directamente proporcional. El gerente debe manejar bien estos conceptos ya que los semi variables son muy frecuentes. Se deben establecer los tres tipos de costos e incluso establecer en el caso de los semi variables cómo éstos cambian ante disminuciones o incrementos en las ventas. La manera más precisa de realizar dicho análisis es por regresión lineal pero también se puede adoptar una manera más sencilla que es el anotar los cambios en los costos ante volúmenes de venta disímiles. La variación finalmente, se obtiene por diferencias. Usando un gráfico, dibuje los puntos de data con el costo en el eje Y y volumen en el eje X, trace una línea. El componente fijo del costo semi variable será la intersección de la línea con el eje Y (el de costo). El resto será variable. Margen de contribución se denomina a las ventas menos los costos variables. Se le llama así porque contribuye a pagar los costos fijos.

Página 4 Flavio Graf FINANZAS 7 Puntos Adicionales Punto de Equilibrio El punto de equilibrio es el punto donde los costos fijos más los variables igualan a los ingresos. Visto de otra manera, es el punto en el cual el margen de contribución iguala a los costos fijos. CF- Costo Fijo Costos Variables Costos Totales Costo Total = CF + CV Q – unidades por año Costo o ingreso por año Ingresos Totales Punto de equilibrio en unidades = CF/(Precio de Venta - CV)