El sector arrocero y ganadero a un año de la crisis financiera Frigorífico San Jacinto Blasina & Tardáguila Consultores Lavalleja Blasina & Tardáguila Consultores Octubre 2009 Blasina & Tardáguila Consultores - (02)

Plan de la presentación I) El marco económico de las empresas II) La situación de los mercados agropecuarios III) Estrategias para los próximos 18 meses

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) I) Situación económica: pasó el tsunami, se dibuja una U 1. China resistió con un nivel razonable de crecimiento 2. Brasil confirmó una situación económica sólida 3. Las Bolsas de Valores se recuperan 4. El comercio se reactiva gradualmente 5. El dólar vuelve a la tendencia bajista 6. Empieza la gradual recuperación de la economía mundial 7. ¿Cómo se pagarán los déficit fiscales? 8. ¿Cuándo empiezan a subir las tasas de interés?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El ciclo económico Blasina & Tardáguila Consultores - (02)

Signos de recuperación económica El Dow Jones, índice clave a

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Soja y Dow Jones, van de la mano, aunque empieza una brecha

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Se recupera Brasil: baja el dólar

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Se recupera el Euro

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) ¿Valdrá más el dólar australiano que el estadounidense?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El desafío de la competitividad en Uruguay

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Situación en Uruguay 1. Por su posicionamiento en materias primas el impacto será más limitado que en otros países 2. Hay flexibilidad cambiaria 3. Hay un déficit fiscal alto pero que no necesariamente se va a traducir en más inestabilidad 4. No hay incertidumbre política visible en dólar o bonos Blasina & Tardáguila Consultores - (02)

El escenario por delante La economía mundial se va recuperando lentamente Las materias primas se recuperan más rápidamente La crisis energética continúa y los precios de la energía impulsan a los granos La lechería es de las materias primas que se recupera más lento

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El marco 2009/2010 Si la situación financiera global continúa normalizándose: 1. Las materias primas se recuperan: la unidad de materia seca producida debería gradualmente valorizarse 2. La soja seguirá liderando el cambio estructural del agro por su flexibilidad comercial 3. El precio del arroz se estabiliza cerca de US$ 12 por bolsa para la cosecha pasada y en términos generales se sostiene para la próxima 4. La ganadería debería contar con mejores precios en Marcada estabilidad de los sistemas arroz carne.

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Factores que determinarán el nuevo equilibrio de precios Desde la oferta: el nivel de stocks de arroz y ganado es menor a los del siglo XX El stock de ganado en Uruguay y Argentina está en baja Desde la demanda: empieza una nueva fase de expansión del consumo Asia sale de la crisis sin daños graves Brasil sostiene una moneda fuerte EEUU, Europa y Japón van saliendo de la recesión todavía hay incertidumbre

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) II Mercados agropecuarios: China sigue comprando

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Incertidumbres clave El uso de agroenergías (maíz y oleaginosos) ¿seguirá creciendo en el mediano plazo? ¿Con qué velocidad vuelve la confianza y el crecimiento económico mundial? ¿Vuelve el proteccionismo de Europa y EEUU? ¿Se concentran los sectores industriales? Cuando se restablece la oferta de granos de Argentina En los próximos meses: gran cosecha de maíz y soja de EEUU puede presionar los precios

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) La demanda por granos se mantiene en 2009/2010

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Seguirá la expansión agrícola uruguaya

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Si el Niño trae agua y se siembra lo estimado habrá raciones baratas

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Un factor interesante en la relación insumo/producto de la lechería y la ganadería

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El sorgo, ¿entra en una nueva fase de saturación del mercado interno?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Brasil será un sostén

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Arroz: firmeza al menos por seis meses más Como en los demás granos, el mercado internacional está flojo Pero fracasó la cosecha de India y eso estabiliza precios externos Brasil con bajo stock y moneda fuerte soporta los precios regionales Tranquilidad al menos por seis meses más

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Uno de los pocos granos en que baja el stock mundial

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Consecuencia del fracaso del cultivo de India

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Un refugio de estabilidad

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Precios levemente a la baja fuera de la región pero en alto nivel

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) ¿Puede mantener el arroz un precio de US$ 12 por bolsa?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Lo peor del ciclo negativo de las materias primas ya pasó

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) La ganadería siente la presión de la sequía y la agricultura

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Baja oferta por venir

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Regreso a los precios 2007

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El dólar por kilo demostró ser un piso

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El precio se mantiene estable en pesos desde hace cinco años

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Lenta recuperación de los cueros

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Volvemos a quedar rezagados respecto al resto del mundo

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Ganancias de corto plazo para los invernadores, pero con intención de repuntar apenas haya pasto

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El efecto maíz: menos ganado en engorde en EEUU

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Granos La soja mantiene una demanda firme y una brutal expansión de área que reduce la superficie de otros rubros Si el Mercosur tiene una buena cosecha es difícil que los precios resistan El sorgo en Uruguay pasa a ser un alimento de precio interesante ¿plantar o comprar? El trigo tiene la ventaja argentina pero está muy flojo en el mundo Más área agrícola, más alto precio de la tierra, ¿más bajo precio de raciones?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Ganadería 2009/2010 Siente en forma marcada la crisis de EEUU y Europa: recuperación lenta Fuerte baja del stock vacuno mundial EEUU, Argentina, entre otros Consolidará la recuperación en 2010 Stock vacuno estable, menos área y más intensificación Las rotaciones agrícolas precisarán incorporar más sorgo y maíz ¿será captado por el sector cárnico?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) III Estrategias: Cada vez más hay que seguir en detalle dos ciclos: A qué ritmo se recupera la economía mundial A qué ritmo aumenta la temperatura del Pacífico El Niño En ambos casos lo peor del ciclo parece haber pasado La salida es más veloz en la agricultura, luego carne y leche

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) El ciclo climático: de Niña a Niño todavía es posible llenar las represas

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Lluvias para la primavera, no necesariamente para el verano

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Más calor: una tendencia grave e irreversible

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) La historia de 2009/10 tiene forma de U 1. Los precios parecen ya haber cruzado el fondo de la U 2. La salida será al ritmo de la reactivación y la inflación global 3. Cambio estructural: El precio de la mayoría de los productos parece tener un piso, donde en el siglo XX había un techo 4. El anterior techo de precios ganaderos era un dólar por kilo de novillo gordo. El anterior techo de la soja era menor a US$ 300. Para el arroz el precio de US$ 12 antes era una meta difícil de alcanzar 5. La mayoría de los sistemas cruza el período adverso sin endeudarse al punto de poner en riesgo a la empresa 6. El sistema arroz carne vacuna tiene 12 meses favorables por delante

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Decíamos el año pasado: Una perspectiva con luz amarilla Suben muy fuerte los costos La crisis de EEUU está impactando fuerte en el mercado de granos La perspectiva de mediano plazo sigue muy firme En ganadería aumentará fuerte el uso de sorgo Hay más riesgo que en 2007

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Algunos costos bajaron en forma importante

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) La estrategia Los sistemas arroceros van siendo la reserva de producción de semilla fina de Uruguay Es posible apostar a varios desarrollos: arroz, ganadería, pasturas, semilla fina, ración ¿Qué puede interrumpir la estabilidad de esos sistemas?

Blasina & Tardáguila Consultores - (02) Objetivo estratégico: cruzar el 2009, la luz amarilla sigue pero lo peor ya pasó