La Industria de Capital Privado Luis Perezcano

¿Qué es un Fondo de Capital Privado? Intermediario financiero que capta dinero de grandes inversionistas y a su vez lo invierte con una visión de largo plazo adquiriendo una participación significativa, influyente y activa en el capital y la dirección estratégica de empresas que no conseguirían financiar sus proyectos de crecimiento recurriendo a las fuentes tradicionales de crédito y capital de la banca y los mercados listados.

Estructura Intermediario financiero que capta dinero de grandes inversionistas y a su vez lo invierte con una visión de largo plazo adquiriendo una participación significativa, influyente y activa en el capital y la dirección estratégica de empresas que no conseguirían financiar sus proyectos de crecimiento recurriendo a las fuentes tradicionales de crédito y capital de la banca y los mercados listados.

¿Qué es un Fondo de Capital Privado? ¿Capital Privado, Capital de Riesgo o Capital Emprendedor? ¿Private Equity o Venture Capital? ¿Buyouts o Venture?

Private Equity Posición Mayoritaria LBO Leveraged Buyout (Privada o Pública) MBO Management Buyout Equipo interno MBI Management Buyin Equipo externo BIMBO MBI + MBO Participación entre 3% y 15%

Venture Capital Early stage Late stage Posición Minoritaria Capital semilla Incubación Early venture Mid-venture Late stage Late-venture Capital de crecimiento Consolidación

Otras Estrategias Reestructura Distressed Mezzanine PIPES Secundarias Bienes raíces Infraestructura Fondos de fondos

Fuente: pando. com http://pando

Venture Capital ¿Posición Mayoritaria o Minoritaria? Mercados desarrollados Mercados emergentes

Ciclo de Vida de un Fondo Creación/incorporación del fondo Obtención de recursos Búsqueda, análisis y ejecución de transacciones Creación de valor Salida

Intermediario Financiero Interviene en el ciclo completo de la transacción Identifica la transacción (Deal flow) Investiga viabilidad y valida (Due diligence) Identifica palancas de valor

Intermediario Financiero Interviene en el ciclo completo de una transacción Implementa y ejecuta el plan de negocios Indirectamente Consejo de Administración Directamente Equipo operador Gestor operativo Director de finanzas Aporta recursos Monetarios Humanos Relaciones Identifica y ejecuta la salida

Estrategias de Inversión Los fondos deben tener clara una tesis principal de inversión que apliquen consistentemente con éxito Expansión de ingresos Aumento de márgenes Expansión de múltiplos Apalancamiento Reestructura financiera Profesionalización de empresas familiares Transparencia, gobierno corporativo y dirección

Estrategias de Salida El rendimiento para el fondo y los inversionistas se logra cuando el administrador vende la participación que adquirió en la empresa en la que invirtió Colocación en bolsa Venta a un jugador estratégico Venta a otro fondo Recompra de socios/administradores Recompra apalancada MBO

Estructura

Curva J

Inversionistas

Diversificación

Correlación Mercados desarrollados (Más correlación) Ciclos económicos Tasas de interés Disponibilidad de apalancamiento Apertura de mercados de capital Valuaciones Mercados emergentes (Menos correlación) Principalmente capital Poca representatividad de las bolsas Bajas valuaciones de entrada

Evolución de la Industria en EEUU

Los jugadores en México Banca de Desarrollo Fondo de Fondos Fondos Extranjeros Jugadores Nacionales First time funds Inversionistas Individuales / Family Offices Autoridades Regulatorias (SHCP, CONSAR, BMV, Banxico, CNBV, Amafore, AMIS, CNSF) Afores

El desarrollo e impacto del capital privado Estudio sobre la industria llevado a cabo por Fernando Fabre y Luis Perezcano en 2005 para Amexcap http://www.capitalprivado.com.mx/descargas/?did=1 Estructura Funcionamiento de la industria Impacto de la industria en mercados desarrollados Estado de la industria en México Recomendaciones de política pública Estimaciones Crear vehículo local => FICAP 2006 Modificar régimen de inversión de Afores => CONSAR 2009 Estimaciones (a 10 años a partir de 1 – 2 mil mdd) 16+ mil mdd recursos totales 6.5 mil mdd de Afores

Evolución de la Industria en México Emprendedor Crecimiento LBO Mezzanine Especiales Infra Bienes Raíces Secundarias   Grande Grande + Medium Mediano Mediano y Pequeño Pequeño Darby O’Connor Latin Idea Advent Int’l Valanza Discovery Wamex IGS LaSalle Prudential Hines Corporate Properties GE Capital Mexico Retail Nexxus JP Morgan America Enterprise Barings Monterrey Nafta Fund Fondelec PYMEX Sinaloa Tijuana Guanajuato Carlyle Fomede Intel Capital 2005 Fondos nacionales Fondos regionales Clean Tech 23

Evolución de la Industria en México 24

Evolución de la Industria en México 25

Evolución de la Industria en México Fuente: Overview of the Private Equity and Venture Capital Industry in Mexico, AMEXCAP, Ciudad de México, sep.2013.

El Círculo Virtuoso 27

Más información en www.kapitalprivado.com Gracias Más información en www.kapitalprivado.com