“Spot the difference” Colombian Private Equity and Venture Capital Seminar PABLO FELIPE SERNA Bogotá, Metropolitan Club, Noviembre 6 2008 Estrategias de.

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1 “Spot the difference” Colombian Private Equity and Venture Capital Seminar PABLO FELIPE SERNA Bogotá, Metropolitan Club, Noviembre 6 2008 Estrategias de Salida para los Fondos de Capital Privado (FCP)

2 Algunos de los factores que determinan el uso de una u otra opción de financiación para las empresas son: el tamaño de la misma (ventas, utilidad, capitalización), estrategia de crecimiento, gobierno corporativo, estructura de capital y localización regional. Proyecto / Start Ups Pequenas y Medianas Empresas Grandes Empresas Empresarios Familiares, Capital Riesgo Fondos Private Equity Listado en Bolsa Familiares, Amistades Credito Bancario Emision de Bonos DEUDA PATRIMONIO Opciones de Financiación

3 Históricamente: Cultura empresarial familiar ha impedido el desarrollo de transacciones de empresas en Colombia. Fuentes de financiación históricamente basadas en deuda e inversionistas ángeles (Angel Investors) Falta de procesos de gobierno corporativo y auditorias externas, han limitado la inversión por parte de los FCP’s. Ahora: Estabilidad económica y política en Colombia generan el interés por parte de FCP’s internacionales. Gran potencial de empresas en etapa de crecimiento con necesidades de capital. Situación coyuntural mundial limitará el acceso al crédito para las empresas. Capital Privado en Colombia

4 Estrategias Públicas IPO (Oferta Pública Inicial) APO (Oferta Pública Alternativa – Reverse Merger-) Estrategias Privadas Venta Privada (M&A) Buy Back, Recompra por parte de los empresarios Estrategias de Salida

5 Nueva Compañía Pública 68,75% Antiguos Propietarios 31.25% Nuevos Inversionistas Roadshow, Emisión de Acciones (ej. 25 MM acciones) Compañía Privada (ej. 55 MM acciones) Registro Prospecto (ej. 25 MM acciones) IPO (Oferta Pública Inicial)

6 Nueva Compañía Pública Porcentajes de propiedad: Shell Pública: 55% Compañía Privada 40% Inversionistas PIPE 5% Shell Publica Inicial Compañía Pública (ej. 60 MM de acciones comunes emitidas) Inversionistas PIPE Compra nuevas acciones emitidas del shell (ej. 40 MM ) Compañía Privada Intercambia sus acciones de capital por acciones del shell. (ej. 55 MM del shell) Shell Pública (ej. 5 MM de acciones comunes emitidas) APO (Oferta Pública Alternativa) Reverse Merger

7 En el 2007 hubo solo 6 IPO’s en total en el mercado de Capitales EEUU. En el 2007 hubo en cambio 222 Reverse Mergers. De las 222 Reverse Mergers, 78 fueron de compañías Chinas, lo que indica que ha sido una forma para pequeñas y medianas compañías extranjeras de acceder a mercados de capitales más desarrollados. Financiación a través de PIPE’s para compañías públicas ha sido preferida a Shelf Offerings y ofertas registradas (secondary offerings). En el 2006 hubo $38 bl USD de capital recaudado en PIPE’s y en el 2007 $78 bl USD. IPO vs APO

8 Fondo de Inversión Privada (ej, 51% Propiedad) Inversionista Estratégico, Otro Fondo u Otro Privado Compañía Privada 49% propiedad de los accionistas 51% Nuevo Inversionista Canje de acciones equivalentes al % propiedad del FCP Pago Valor Negociado Venta Venta Privada, M&A

9 Canje de acciones equivalentes al 51% de la compañía Fondo de Inversión Privada Compañía Privada 100% propiedad de los accionistas Pago Valor Negociado Recompra Recompra por parte del empresario, Buy Back

10 Situación coyuntural a nivel mundial puede beneficiar transacciones privadas comparativamente con transacciones públicas. Históricamente en Colombia redención de inversiones en transacciones privadas, por falta de alternativas y liquidez del mercado público Tener opciones y claridad en la estrategia de salida hace que inversiones por parte de FCP’s puedan incrementar CONCLUSION