Luxemburgo como gama complementaria - Un Caso Real - Santander Asset Management Cartagena de Indias, 4 de junio de 2010

Contenido del documento Situación de partida Experiencia por países Conclusiones

Santander Asset Management Una gestora global con fuerte presencia local Presente en 10 países, con €131.749 millones de activos bajo gestión y 718 profesionales, 188 de los cuales pertenecen al equipo de Inversiones Puerto Rico €2.869 MM 21 staff, 4 IP Reino Unido €13.851 MM México €9.728 MM 33 staff, 13 IP Luxemburgo €1.063 MM Colombia €924 MM 11 staff, 3 IP Suiza €508 MM 30 staff, 9 IP Brasil €40.748 MM 88 staff, 25 IP Portugal €10.529 MM 43 staff, 13 IP España €45.961 MM 265 staff, 83 IP Chile €5.112 MM 89 staff, 18 IP Argentina €457 MM 21 staff, 7 IP IP: Investment Professional. Data at 03/31/2010

Discretionary Portfolios Santander Asset Management El vehículo es básicamente Fondo de inversión retail local 131.749 98.540 17.388 11.202 4.313 508 306 Total AUM Mutual Funds Discretionary Portfolios Pension Funds Real Estate Hedge Funds Private Equity 100% 78,8% 13,2% 8,5% 3,3% 0.4% 0.2% Source: Internal Information. Euro millions , Data at 03/31/2010

Santander Asset Management Lo que sabemos hacer: Europa y Latinoamérica Asia (ex-Japan) USA Europe Latam Japan Monetarios Presencia Core Core Renta Fija Presencia Core Core Garantizados Core Core VAR Presencia Core Core Mixtos Core Core Renta Variable Presencia Core Core Presencia Presencia Renta Fija Renta Variable Estructurados Gobiernos Corporativa High Yield Emergente Dividendo Cuantitativos Small Caps Crecimiento Garantizados Indexados Leveraged Indexed

Santander Asset Management Estamos en países de culturas muy conservadoras (ex - UK) Source: Internal Information. Data at 03/31/2010

Santander Asset Management Una situación de partida, no exenta de complejidad… Nueve Gestoras locales plenamente desarrolladas Sólo dos Gestoras con moneda común (€) Sólo cinco Gestoras con arquitectura abierta offshore (España, Portugal, UK, Chile y Colombia) Casi todas (ocho) con clientes con mucha aversión al riesgo, lo que les lleva al producto local Casi ninguna con tamaño suficiente para desarrollar gamas complementarias y/ó productos nicho … que genera una gran oportunidad para el desarrollo de una gama común complementaria

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Santander Asset Management México: no se pueden vender fondos offshore pero… No se puede, o está poco claro, el cómo vender fondos no locales en México Pero sí se pueden hacer feeders locales La gama local es de las más completas de la Industria mexicana y hay nuevos lanzamientos en curso… Sólo hemos encontrado un activo demandado que no existe: la renta fija brasileña: Santander Brazilian Fixed Income

Santander Asset Management Brazilian Fixed Income: es mercado monetario (sin duración) pero con yield 10

Santander Asset Management Santander Brazilian Fixed Income: los éxitos en los Fondos nicho nunca son de gran tamaño, pero…. Tercer Fondo en Lux por tamaño de entre los Brazilian Fixed Income En menor medida, empiezan a comprar Miami y España US$ 102 Millions Source: Bloomberg 11

Santander Asset Management Chile: el país donde todo el mundo está Principal mercado institucional de Latam (AFPs) Requisitos de volúmenes mínimos y diversificación de partícipes Un mercado retail mucho más cerrado y de menor tamaño Santander Luxemburgo poco en AFPs Sí en nuestra red Banca Privada Gama diversificada pero más éxito en deuda corporativa latinoamericana: Santander Latin American Corporate Bond

Santander Asset Management Santander Latin American Corporate Bond: un fondo poco común No hay muchos Fondos en Lux de RF Privada Latam (en USD) Aglutina el “expertise” de cada gestora local para analizar el crédito de emisores en cada país Combina spread emergente + spread crédito, pero con sesgo conservador 13

Santander Asset Management Miami: demanda de gama en USD Totalmente abiertos a la open architecture, pero…. … demanda de “producto a medida”; riesgo, perfil, transparencia,… Dos activos de éxito en casi todos nuestros países (fondos más vendidos en España 2009): Asset Allocation conservador de retorno absoluto en USD (90/10, Active Portfolio 1 y 2) Búsqueda de spread: renta fija latinoamericana y/o Fondos Crédito en USD

Santander Asset Management Active portfolio 1: cuando el “expertise” sí se puede compartir globalmente (*) Datos a 21 de enero de 2010, los datos históricos hasta 30 de junio corresponden a Santander Active Portfolio 2B Irlanda

Santander Asset Management Active Portfolio: lo difícil del Asset Allocation es que sea realmente activo Cartera diversificada y dinámica Nov 09 Oct 09 Sept 09 Ago 09 Jul 09 Jun 09 Dic 09 (*) Datos a 21 de enero de 2010

Santander Asset Management Suiza: los primeros fondos garantizados en Luxemburgo Totalmente abiertos a la open architecture, pero… ... demanda de “producto a medida” Hemos lanzado tres garantizados (USD150 Mn), con renovación automática anual Genera un flujo de renovaciones trimestrales En proceso de registro en resto de países con el fin de globalizar el vehículo Permitirá tener garantizados en países sin volumen suficiente para poder lanzarlos

Santander Asset Management Los países para el año 2011: Brasil y Portugal Brasil No es posible venta directa fondos offshore Sí es posible en Fondos de Fondos y en Fondos especiales. El problema es encontrar subyacentes con más rentabilidad que Brasil Portugal Abiertos a la open architecture, pero desventaja fiscal respecto de la inversión directa en renta variable Mercado muy pequeño Sí hay lugar para fondos nicho: emergentes y EE.UU ($)

Santander Asset Management Reino Unido: una regulación muy distinta y productos muy diferentes Soluciones de inversión ya creadas para el “High street” Luxemburgo puede ofrecer fondos subyacentes pero es necesario estar registrado para cumplir el “reporting status” Brasil está siendo muy demandado Los fondos de Renta Variable Euro o Europa tienen cabida, siempre que puedan demostrar Track Record Nuevo Fondo Euro Equity (DJEuroStoxx 50) Santander Dividendo Europa

Santander Asset Management Santander Dividendo Europa: el fondo mayor de RV Europa de España El proceso de inversión parte de un filtro cuantitativo de las expectativas del consenso de beneficios y de un filtro cualitativo posterior que realiza el equipo de análisis de Santander AM 55 companies SAM Equity analysis Terminanos con un sub-universo de 55-60 companías que pasan a ser analizadas por el equipo de renta variable de SAM Balance sheet Filtramos las compañías con ratios de balance débiles (Deuda/Ebitda, TIER1). Dividend yield Seleccionamos el 30% de compañías con mayor dividendo del E300 High PE market Descatamos las compañías con valoraciones superiores a la media del mercado 300 compañías Valuation Low Revisamos apuestas sectoriales y geográficas Actualizamos mensualmente el modelo Low high Risk

Santander Asset Management España: el país más difícil por gama y normativa Gama muy completa Necesaria la existencia de 500 partícipes para el traspaso sin impacto fiscal (también en Chile) Redes y clientes acostumbrados a que la operativa se realice en el mismo día, siendo Luxemburgo D+2 Pero cada vez más oportunidades en fondos nicho De nuevo los fondos de Brasil Gama EE.UU ($) completa

Santander Asset Management España: hemos conseguido ya 9 fondos traspasables “t”. SANTANDER LATAM SMALL CAPS SANTANDER BRAZILIAN EQUITY t SANTANDER LATAM EQUITY SANTANDER EUROPEAN GROWTH t SANTANDER NORTH AMERICAN EQUITY t SANTANDER EUROPEAN DIVIDEND SANTANDER SPANISH EQUITY t SANTANDER ACTIVE PORTOLIO 2 VOLATILIDAD ESPERADA t SANTANDER ACTIVE PORTOLIO 1 SANTANDER LATAM CORPORATE BOND SANTANDER BRAZILIAN FIXED INCOME t SANTANDER CORPORATE COUPON t SANTANDER EMERGING BOND FONDOS RENTA VARIABLE SANTANDER EUROBOND FLEXIBLE DURATION FONDOS MIXTOS t SANTANDER DOLLAR BOND FONDOS RENTA FIJA t SANTANDER SHORT DURATION DOLLAR FONDOS MONETARIOS SANTANDER SHORT DURATION EURO RETORNO ESPERADO t = fondos traspasables durante 2010

Santander Asset Management Italia: máxima arquitectura abierta Sí tiene mucho trabajo de registro y mantenimiento administrativo De nuevo sí encontramos demanda de “producto a medida” Muy importante la gestión de carteras discrecionales (también Chile y España). La clave en los fondos subyacentes: Emergentes Lanzamiento nuevo Fondo de Renta Fija corporativa en Luxemburgo Garantizados anuales en €

Santander Asset Management Asia: Japón, Taiwán, Corea, Australia … Realidades muy distintas en cada país Oficina de representación abierta en Tokio (primera gestora española) Oportunidades desconocidas, por lo amplio del mercado Principal foco en Brasil

Santander Asset Management Los países donde Santander Sicav todavía no se comercializa: Argentina, Puerto Rico y Colombia Argentina: tiene una combinación imposible, poco volumen (a pesar de que tenemos una cuota de mercado muy elevada), gama local bastante completa e imposibilidad de distribución de fondos que no sean Mercosur Puerto Rico: uno de nuestros mejores mercados, con una gama muy poco diversificada pero con un vehículo de fuerte atractivo fiscal, que inhabilita productos offshore. Luxemburgo no puede además distribuirse en EE.UU Colombia: la razón de estar aquí con todos ustedes…

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Santander Asset Management Conclusiones: construyendo una gama común en Luxemburgo Una gama de fondos nicho en Luxemburgo se hace imprescindible para completar las gamas locales de una Gestora Global La gama luxemburguesa se convierte en escaparate de nuestras capacidades locales ante los clientes Institucionales y las Bancas Privadas de nuestras redes En nuestro caso, nuestra gama luxemburguesa lleva captados más de USD 500 Mn en 9 meses, se han registrado sus compartimentos en 6 países para la venta retail y se han creado 10 nuevos fondos en los últimos dos años Racionalización de gamas locales: los nuevos productos de la gama luxemburguesa no se replican en ningún mercado en los que estamos presentes Una gama EE.UU $ común para todos nuestros mercados Una gama común para Latinoamérica & Brasil (RV y RF) Una gama de garantizados que simplifiquen el tener una sistemática trimestral