Descargar la presentación
La descarga está en progreso. Por favor, espere
Publicada porRaquel Barbero Ortega Modificado hace 7 años
1
1 Gestión de Bonos Corporativos PROFESOR Vicente Quesada Ibarrola
2
2 Indice Relación de Merton Distribución de Retornos VaR de Crédito para una cartera de bonos. Problemas prácticos. Consideraciones prácticas. Control de Riesgos por Límites. Conclusiones.
3
3 Deuda-Acciones: Relación de Merton Activos Deuda Acciones
4
4 Bonista Accionista Valor Nominal Deuda Valor Activos Precio Deuda-Acciones: Relación de Merton
5
5 Accionista Bonista Compra Call Compra Put Venta CallVenta Put Deuda-Acciones: Relación de Merton
6
6 ¿Qué créditos tendrán una relación mayor con las acciones? ¿Por qué esta relación no es 100% la realidad? ¿Cómo influye la volatilidad en la relación? ¿Cómo podemos cubrir una cartera de bonos? Deuda-Acciones: Relación de Merton
7
7 Paseo Aleatorio
8
8 Bonos Corporativos
9
9 Distribución de Retornos
10
10 Bonos por Tipo de Emisor Bonos Corporativos, Investment Grade. Bonos Corporativos, High Yield. Bonos del Gobierno.
11
11 Precio del Bono
12
12 Ratings S&PMoodysFitch IBCA AAAAaaAAA AAAaAA AAA BBBBaaBBB BBBaBB BBB CCCCaaCCC CCCaCC CCC
13
13 Curvas
14
14 Cálculo del VaR Supongamos un bono BBB Horizonte Temporal un año Queremos calcular el VaR debido a cambio en la calidad crediticia del emisor
15
15 Cartera de un Bono BBB
16
16 Cartera de un Bono BBB
17
17 Cartera de un Bono BBB
18
18 Cartera de un Bono BBB
19
19 Cartera Bonos BBB + A Supongamos ahora la cartera está compuesta por dos bonos: uno BBB y otro A
20
20 Cartera Bonos BBB + A
21
21 Cartera Bonos BBB + A
22
22 Cartera Bonos BBB + A Si fueran independientes…
23
23 Cartera Bonos BBB + A Si fueran independientes…
24
24 Cartera Bonos BBB + A Si NO fueran independientes…
25
25 Carteras Bono BBB + A
26
26 Matriz de Transición
27
27 Probabilidad de Default
28
28 Problemas Prácticos Número de Variables Matriz de Correlaciones de Transición Valoración de los Activos
29
29 Consideraciones Prácticas La metodología es más eficiente en los ratings bajos y activos líquidos Aplicar Teoría de Merton para correlaciones (acciones) Diversificar por industria, país y rating Tomar como medida de riesgo un benchmark de mercado
30
30 Mecanismos de Control: Límites Por País. Por Industria / Sector. Concentración por Rating. Por número de activos. Por Contrapartida.
31
31 Conclusiones Distribución de retornos de crédito No se asemeja a una normal. La calidad crediticia no cambia de un día para otro. Los horizontes temporales deberán ser largos (6 meses mínimo). Sólo en mercados muy líquidos y en creditos high yield sería eficiente una metodología VaR propiamente dicha. Debemos tener en cuenta el mercado de Renta Variable. Mejor manera de controlar riesgos: estudio previo del crédito y diversificación. Medida del riesgo práctica “referenciandonos” a benchmarks (suponiendo somos un fondo, no un banco).
Presentaciones similares
© 2024 SlidePlayer.es Inc.
All rights reserved.