NOVES VIES DE FINANÇAMENT PER A L’EMPRESA FAMILIAR

L’empresa familiar “L’empresa familiar és aquella, la propietat de la qual, total o més significativa, pertany a un o varis propietaris que estan units per lligams familiars, participant algun o alguns dels seus membres als òrgans de govern i direcció, el funcionament del qual està sotmès a uns determinats principis o cultura amb la clara intenció de ser transmesa a les següents generacions”. Calavia Molinero, J.M. Propietat Familia + cultura Gestió Control generacional

FACTORS: Institut d’empresa familiar (IEF) I. PROPIETAT ACCIONARIAL: la majoria de les accions amb dret a vot són propietat de la persona o persones de la família que va fundar la companyia; o són propietat de la persona que té o ha adquirit el capital social de l’empresa; o són propietat dels seus pares, fills, cònjuges o hereus directes del fill(s). II. CONTROL: la majoria dels vots pot ser directa/indirecta. III. GOVERN: al menys un representant de la família o parent participa en la gestió o govern de la companyia. IV. DRET DE VOT: En les empreses cotitzades se’ls aplica la definició d’empresa familiar si la persona que va fundar o adquirir la companyia (el seu capital social) o els seus familiars o descendents posseeixen el 25% dels drets de vot als que dona el dret el capital social.

Vies de finançament per a les empreses familiars MAB Recompensa Prèstecs Capital Inversions en el capital Ampliacions de capital Prèstecs participatius Business Angels Capital Risc Bursàtil Crowdfunding

BUSINESS ANGELS Inversors financers Inversor privat que inverteix els seus diners en projectes en els quals és previsible un important creixement. Inversors financers Inversors financers + implicació en el projecte Inversors que aporten treball I obtenen a canvi una participació en el capital

LES ACCIONS SENSE VOT Anàlisis Funcionalitat de les accions sense vot a l’empresa familiar Marc jurídic Estatut jurídic del titular d’accions sense vot i la seva tutela

Funcionalitat de les accions sense vot Sistema jurídic anglosaxò: non-voting shares Raó de ser: necessitat d’obtenir fons sense posar en risc el control polític de la societat i combatre la problemàtica relacionada amb l’absentisme accionarial Distinció d’inversos interessats en: capital control vs capital estalvi Tipus societari al que van destinades: S.A.

UTILITAT PRÀCTICA: Viabilitat del negoci Control Capital Família/tercers

REVISIÓ DEL MARC JURÍDIC DE LES A.S.V. Perspectives legals Dret Intern: Llei de Societats Anònimes de 17 de juliol de 1951 (LSA). Reial Decret Legislatiu 1/2010 de 2 de juliol de la Llei de Societats de Capital (TRLSC). Dret Comunitari: Directiva 2007/36/CE realtiva a l’exercici de determinats drets dels accionistes de Dret Comparat: revisió dels sistemes anglosaxò; alemany; francès i italià.

Règim jurídic d’emissió d’accions sense vot 98 TRLSC Llibertat limitada: Import nominal no superior a la meitat del capital social desemborsat. Justificació: Impedir el control de la societat per part d’un grup d’accionistes. Moments d’emissió: moment constitutiu/fundacional (acció desemborsada 25%) per ampliació de capital. Acord Junta general seguint modificació dels Estatuts socials ( art. 285 TRLSC).

Art. 98 I ss. trlsc Artículo 98 Creación o emisión Las sociedades de responsabilidad limitada podrán crear participaciones sociales sin derecho de voto por un importe nominal no superior a la mitad del capital y las sociedades anónimas podrán emitir acciones sin derecho de voto por un importe nominal no superior a la mitad del capital social desembolsado.

Règim jurídic Representació Títols Anotacions en compte Compensació de crèdits 301 TRLSC Aportacions dineràries 299 TRLSC Reserves 303 TRLSC Aportacions no dineràries 300 TRLSC contravalor Representació Títols Anotacions en compte

Estatut jurídic de l’accionista sense vot 99 I ss. TRLSC Drets/ privilegis Drets ordinaris Obligacions

Drets “privilegis” DRET A UN DIVIDEND PREFERENT: En cas que existeixin beneficis distribuïbles, la societat està obligada a repartir-los. Ens podem trobar amb que la societat no disposi de beneficis; aleshores, el dividend haurà de ser pagat en els cinc exercicis següents i els accionistes (sense vot) tindran assignat el dret de vot fins que siguin rescabalats (art.99 TRLSC). PRIVILEGI EN CAS DE REDUCCIÓ DEL CAPITAL PER PÈRDUES: els titulars d'accions sense vot no queden afectats en cas de reducció del capital per pèrdues i tenen dret a obtenir el pagament d'una quota de liquidació abans que es distribueixi qualsevol quantitat a la resta d'accionistes ordinaris (art. 100 TRLSC). PRIVILEGI EN LA QUOTA DE LIQUIDACIÓ: Les accions sense vot tenen preferència a l'hora del repartiment de la quota de liquidació pel valor desemborsat per la seva corresponent aportació. Cal tenir present que aquest privilegi poques vegades arriba a ser aplicable a la pràctica, ja que abans d'abonar la quota de liquidació als accionistes s'han de satisfer tots els deutes que hagi contret la societat (art.101 TRLSC).

DRETS ORDINARIS Dret d’informació 197 TRLSC Dret d’assistència 179 TRLSC OBLIGACIONS 81-85 TRLSC Deute per dividends passius Mora de l’accionista Prestacions accessòries

Artículo 99 Dividendo preferente 1. Los titulares de participaciones sociales y las acciones sin voto tendrán derecho a percibir el dividendo anual mínimo, fijo o variable, que establezcan los estatutos sociales. Una vez acordado el dividendo mínimo, sus titulares tendrán derecho al mismo dividendo que corresponda a las participaciones sociales o a las acciones ordinarias. 2. Existiendo beneficios distribuibles, la sociedad está obligada a acordar el reparto del dividendo mínimo a que se refiere el párrafo anterior. 3. De no existir beneficios distribuibles o de no haberlos en cantidad suficiente, la parte de dividendo mínimo no pagada deberá ser satisfecha dentro de los cinco ejercicios siguientes. Mientras no se satisfaga el dividendo mínimo, las participaciones y acciones sin voto tendrán este derecho en igualdad de condiciones que las ordinarias y conservando, en todo caso, sus ventajas económicas. Artículo 100 Privilegio en caso de reducción de capital por pérdidas 1. Las participaciones sociales y las acciones sin voto no quedarán afectadas por la reducción del capital social por pérdidas, cualquiera que sea la forma en que se realice, sino cuando la reducción supere el valor nominal de las restantes. Si, como consecuencia de la reducción, el valor nominal de las participaciones sociales o de las acciones sin voto excediera de la mitad del capital social de la sociedad de responsabilidad limitada o del desembolsado en la anónima, deberá restablecerse esa proporción en el plazo máximo de dos años. En caso contrario, procederá la disolución de la sociedad. 2. Cuando en virtud de la reducción del capital se amorticen todas las participaciones sociales o todas las acciones ordinarias, las sin voto tendrán este derecho hasta que se restablezca la proporción prevista legalmente con las ordinarias. Artículo 101 Privilegio en la cuota de liquidación En el caso de liquidación de la sociedad, las participaciones sociales sin voto conferirán a su titular el derecho a obtener el reembolso de su valor antes de que se distribuya cantidad alguna a las restantes. En las sociedades anónimas el privilegio alcanzará al reembolso del valor desembolsado de las acciones sin voto.

Artículo 102 Otros derechos 1. Las participaciones sociales y las acciones sin voto atribuirán a sus titulares los demás derechos de las ordinarias, salvo lo dispuesto en los artículos anteriores. 2. Las acciones sin voto no podrán agruparse a los efectos de la designación de vocales del Consejo de administración por el sistema de representación proporcional. El valor nominal de estas acciones no se tendrá en cuenta a efectos del ejercicio de ese derecho por los restantes accionistas. 3. Las participaciones sociales sin voto estarán sometidas a las normas estatutarias y supletorias legales sobre transmisión y derecho de asunción preferente. Artículo 103 Modificaciones estatutarias lesivas Toda modificación estatutaria que lesione directa o indirectamente los derechos de las participaciones sociales o de acciones sin voto exigirá el acuerdo de la mayoría de las participaciones sociales o de las acciones sin voto afectadas.

TUTELA DELS ACCIONISTES SENSE VOT Recuperació del dret de vot (99.3 TRLSC) No satisfacció del dividend mínim Reducció de capital (restabliment de la proporció) “Tota modificació estatutària que lesioni directa o indirectament els drets de les participacions socials o d’accions sense vot exigirà l’acord de la majoria de les participacions socials o de les accions sense vot afectades” 103 TRLSC Votacions: Separada dins la Junta general Junta especial Acord per majoria Associació d’Accionistes Minoritaris d’Empreses cotitzades

conclusions Compatibilitat de les accions sense vot amb el model d’empresa familiar Escassa pràctica lligada a un escàs tractament Legislacions reticents/ simpatitzants Règim similar al de les accions ordinàries Compensació per la mancança del dret de vot L’emissió d’accions sense vot suposa una eficient sortida pel sector empresarial familiar, sortida que cal ser valorada tenint en compte l’actual context de crisi econòmica.