Curso de Administración Financiera MCA Eva Leticia Amezcua García

Administración de capital de trabajo neto Unidad 3 Administración de capital de trabajo neto

Objetivo Aplicación de las distintas técnicas de administración de capital de trabajo neto para optimizar los recursos que utilizan las empresas en el corto plazo, que permita lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo.

Subtemas 3.1 Fundamentos del capital de trabajo neto 3.2 Administración del efectivo y valores negociables 3.3 Administración de inventarios 3.4 Administración de cuentas por cobrar 3.5 Costo de los diferentes pasivos a corto plazo

Fundamentos del capital de trabajo neto Las cuentas que lo integran son: Efectivo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventarios Activos circulantes Cuentas por pagar Deudas acumuladas Documentos por pagar Pasivos circulantes Fórmula Capital de trabajo neto = Activos Circ. - Pasivos Circ.

Políticas de capital de trabajo neto Las empresas deben determinar un nivel de capital de trabajo neto que les permita cubrir con sus obligaciones a corto plazo y mantener su liquidez, sin dejar de lado los siguientes factores: Rentabilidad Riesgo Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la compañía en actividades productivas. Probabilidad de que una empresa sea incapaz de pagar sus cuentas a medida .

Equilibrio entre rentabilidad y riesgo Efecto en las utilidades Razón Cambio en la razón Efecto en las utilidades Efecto en el riesgo Activos circulantes Activos totales Pasivos circulantes

Administración del efectivo Técnica de análisis Tiempo que requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo, necesaria para sus operaciones, en efectivo recibido como resultado de esas operaciones. Ciclo de conversión de efectivo Requiere calcular primero Tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado. Ciclo operativo

= = = = = Fórmulas del CO y CCE Ciclo operativo (CO) PPI + PPC - PPP Ciclo de conversión de efectivo (CCE) = Ventas anuales 365 Gasto operativo diario (GOD) = Recursos para sostener el CCE (GOD) * (CCE) = Costo financiero para sostener el CCE (Recursos del CCE) * (Cto. Fin.) =

Estrategias para administrar el Ciclo de conversión del efectivo Acelerar la rotación del inventario (PPI) Acelerar el cobro de las cuentas por cobrar (PPC) Retrasar el pago de las cuentas por pagar (PPP) Con la finalidad de reducir el CCE y por consiguiente el financiamiento requerido para sostenerlo con su respectivo costo financiero

Administración de inventarios El sistema ABC 2. Modelo de Cantidad Económica de Pedido (CEP o EOQ) 3. Sistema Justo a Tiempo 4. Sistema de Planeación de Requerimientos de Materiales Técnicas para administrar eficientemente los inventarios.

Sistema ABC Este sistema divide el inventario en tres grupos de acuerdo con su valor monetario Grupo A Grupo B Grupo C Artículos con mayor inversión monetaria Artículos con la siguiente mayor inversión monetaria Artículos con una inversión relativamente pequeña Inventarios perpetuos Inventarios periódicos Método de los 2 contenedores

Modelo de cantidad económica de pedido (CEP) Este modelo minimiza los costos totales asociados con los inventarios, para lo cual los agrupa en: Incluyen los costos administrativos de colocar y recibir pedidos: Costo de escribir una orden de compra Costo de procesar el papeleo resultante Costo de recibir un pedido y cotejarlo con la factura Costos de pedido Incluyen los siguientes costos: Costo de almacenamiento Costos de seguros Costos de deterioro y obsolescencia Costos de oportunidad Costos de mantenimiento

Fórmulas del Modelo CEP Donde: CEP = Cantidad económica de pedido S = Uso de unidades por periodo O = Costo de pedido unitario C = Costo de mantenimiento unitario T = Días de tiempo de espera CEP = 2 x S x O C Cto. total por el = O x S + C x CEP manejo de invent CEP 2 Cto. Pedido Cto. mantenimiento Punto de = T x S reposición 365 En este modelo puede considerarse un Inventario de seguridad

Sistema Justo a Tiempo Este sistema se utiliza para minimizar la inversión en inventarios. Su filosofía es que los materiales lleguen exactamente en el momento en que se necesitan para la producción. Su objetivo es la eficiencia de la manufactura. Inventario de seguridad Este modelo no utiliza Inventario de Productos en proceso Inventario de materia prima Solamente Inventario de prod. terminados

Sistema de planeación de requerimientos de materiales Este sistema se utiliza para determinar qué materiales ordenar y cuándo ordenarlos. Aplica los conceptos del modelo CEP para determinar cuántos pedidos hacer, y mediante una computadora simula la lista de materiales, estado de inventarios y proceso de manufactura. Obliga a la empresa a considerar sus necesidades de inventarios con más cuidado. Su objetivo Reducir la inversión en inventarios de la empresa sin perjudicar la producción

Administración de cuentas por cobrar Selección y normas de crédito Las 5 “C” del crédito (Características, capacidad, capital, colateral, condiciones) Calificación de crédito Estándares de crédito (relajar o endurecer) 2. Términos y condiciones de crédito Descuento por pago de contado Periodo de descuento por pago de contado Periodo de crédito 3. Supervisión de crédito Periodo promedio de cobro (PPC) Determinación de la antigüedad de las cuentas por cobrar Técnicas comunes de cobro Aspectos a considerar

Efectos de la relajación de los estándares de crédito Variable Dirección del cambio Efecto sobre las utilidades Volumen de ventas Inv. en cuentas por cobrar Gastos por deudas incobrables

Fórmulas de cuentas por cobrar Determinación de los ingresos marginales a) Determinación de las utilidades marginales en ventas Utilidad Mgnl. = (Precio de venta – Cto. Var. Unit) (Volumen de venta) 2. Determinación de los costos marginales a) Determinación del costo de la inversión marginal en ctas. x cobr. Rotac. C x C = 365 PPC Inversión prom. en C x C = Costo variable total Rotac. C x C Cto. inversión mgnal. = ( Inversión prom. C x C ) ( Cto. oport.) en C x C

Fórmulas de cuentas por cobrar b) Determinación del costo de las deudas incobrables marginales Deudas Incobr. Mgnles. = (% deudas Incobr.) (Volumen venta) (Precio venta) c) Determinación del costo del descuento x pronto pago Descto. X = (% descto.) (% clientes) (Volumen venta) (Precio venta) pronto pago 3. Toma de decisión Ingresos marginales Costos marginales vs.

Costo de los diferentes pasivos a corto plazo Pasivos espontáneos Cuentas por pagar Deudas acumuladas Préstamos a corto plazo sin garantía Préstamos bancarios Papel comercial Préstamos a corto plazo con garantía Uso de las cuentas por cobrar como colateral Uso del inventario como colateral Pasivos circulantes

Cuentas por pagar Aspectos a considerar Se derivan de las transacciones en las que se adquiere una mercancía pero no se firma ningún documento formal que estipule la responsabilidad del comprador ante el vendedor. Analizar las condiciones de crédito otorgadas por los proveedores, por ejemplo: 2 / 10 a 30 días netos 2 / 10 a 30 días netos FDM Para tratar de pagar en el último día del periodo del descuento en el caso que se opte por éste o en el último día del periodo de crédito si se rechaza el descuento. También se debe tratar de conseguir un retraso en los pagos, por ejemplo: 2 / 10 a 45 días netos Aspectos a considerar

Fórmulas de cuentas por pagar Costo de renunciar al descto. por pago de contado DPC x 365 100% - DPC N Costo aproximado de renunciar al descto. por pago de contado DPC x 365 N Donde: DPC = Descto. por pago de contado en % N = Número de días que se puede retrasar el pago renunciando al descto. por pago de contado

Deudas acumuladas Aspectos a considerar Fórmula Son pasivos por servicios recibidos cuyo pago aún está pendiente. Los rubros que comúnmente acumula una empresa son los salarios y los impuestos. Puesto que los impuestos son pagos al gobierno, la empresa no puede manipular su cargo por pagar, sin embargo en el caso de los sueldos por pagar sí los puede manipular hasta cierto punto. Lo anterior se hace mediante el retraso en los pagos, por ejemplo: si la empresa paga su nómina semanalmente, cambiarla a quincenalmente o mensualmente. Aspectos a considerar Ahorro por retrazar el pago de las ctas. por pagar ( Ahorro de la nómina ) ( Cto. de los fondos ) Fórmula

Tipos de préstamos bancarios Son la principal fuente de préstamos a corto plazo sin garantía para las empresas. Préstamo a corto plazo que se otorga en un solo monto a un prestatario que necesita fondos para un objetivo específico durante un breve periodo. Pagarés de pago único Tipos de préstamos bancarios Acuerdo entre un banco comercial y una empresa que especifica el monto del financiamiento a corto plazo sin garantía que el banco tendrá disponible para la compañía durante un periodo determinado. Líneas de crédito Crédito revolvente Línea de crédito que un banco comercial garantiza a un prestatario sin importar la escasez de dinero.

Fórmulas de préstamos bancarios Préstamo de 1 año Préstamo menor a 1 año Costo total de los intereses ( Monto prestado ) x ( Tasa de int. ) Costo total de los intereses ( Monto prestado ) x Tasa de int. x Plazo 365 Tasa efectiva de intereses pagados al vencimiento Interés Monto prestado Tasa efectiva de intereses pagados por adelantado Interés Monto prestado - Interés Tasa anual efectiva ( 1 + tasa de int. )m - 1

Fórmulas de préstamos bancarios Pagarés de pago único y Línea de crédito Crédito revolvente Tasa efectiva de intereses Interés Monto prestado – Saldos de compensación Tasa efectiva de intereses Interés + Comisión de compromiso Monto prestado – Saldos de compensación * Los saldos de compensación se refieren al saldo requerido en una cuenta de cheques igual a cierto porcentaje del monto obtenido en préstamo. * La comisión de compromiso se aplica al saldo promedio no utilizado de la línea de crédito del prestatario.

Papel comercial Es una forma de financiamiento que consiste en pagarés a corto plazo sin garantía, que emiten las empresas con una alta capacidad crediticia. Por lo general, solo las corporaciones muy grandes con solidez financiera incuestionable pueden emitir papel comercial. Costo total de los intereses ( Monto prestado ) x Tasa de int. x Plazo 365 Tasa efectiva de intereses pagados por adelantado Interés Monto prestado - Interés Opera a descuento Tasa anual efectiva ( 1 + tasa de int. )m - 1

Uso de cuentas por cobrar como colateral Uso de las cuentas por cobrar de una empresa como fianza, o colateral, para obtener un préstamo a corto plazo. Cesión en garantía de Ctas. x cobrar Formas de utilizar las Ctas. por cobrar como colateral Venta directa de cuentas por cobrar a un precio de descuento a una empresa de factoraje u otra institución financiera. Factoraje de Ctas. x cobrar

Cesión en garantía de cuentas por cobrar En primer lugar, se deben seleccionar las cuentas aceptables. Posteriormente, se debe ajustar el valor monetario de estas cuentas, tomando en cuenta las devoluciones esperadas sobre ventas y otros descuentos (5 a 10% del valor nominal de las cuentas por cobrar aceptables) A continuación se debe determinar el porcentaje que se va a anticipar contra el colateral (50 a 90% del valor nominal de las cuentas por cobrar aceptables ya ajustadas) Aspectos a considerar Ctas. x cobrar aceptables ajustadas ( Ctas. x cobrar aceptables ) ( % de ajuste ) Fórmulas Cantidad otorgada en préstamo ( Ctas. x cobrar acep. ajust. ) ( % de préstamo )

Factorización de cuentas por cobrar En primer lugar, se deben seleccionar las cuentas aceptables. El factor, por lo común, le pagará a la empresa hasta que cobre la cuenta o hasta el último día del periodo de crédito, lo que ocurra primero. Dentro de los costos del factoraje puede haber: comisiones, intereses cobrados sobre anticipos e intereses ganados por los excedentes. Aspectos a considerar Cantidad otorgada en factoraje ( Ctas. x cobrar acep.) - ( Ctas. x cobrar acep.) ( comisión ) Fórmula

Uso de inventarios como colateral Garantías flotantes sobre el inventario Préstamo garantizado a corto plazo con el inventario, bajo el cual el prestamista tiene derecho sobre el inventario general del prestatario. Se adelanta aprox. el 50% del valor del colateral. Préstamo garantizado a corto plazo con inventario bajo el cual el prestamista adelanta 80 a 100% del costo de artículos del inventario del prestatario, a cambio de la promesa de ése de reembolsarle el dinero, con intereses acumulados, inmediatamente después de la venta de cada artículo de colateral. Formas de utilizar los inventarios como colateral Préstamos garantizados con inventario contra recibo de fideicomiso Préstamo garantizado a corto plazo con inventario bajo el cual el prestamista recibe el control del inventario entregado en garantía como colateral el cual se deposita en una compañía de almacenamiento a nombre del prestamista. Se adelanta del 75 al 90% del valor del colateral. Préstamos con certificados de depósito

Fórmulas de inventarios como colateral Costo total de los intereses ( Monto prestado ) x ( Tasa de int. ) Tasa efectiva de intereses Interés Monto prestado Garantías flotantes Tasa efectiva de intereses Interés + Comisión gtos. admvos. Monto prestado Inventario en fideicomiso Tasa efectiva de intereses Interés + Cuota de almac. Monto prestado Certificado de depósito